陳浩
A股終究沒有躲過每逢大會必跌的魔咒。美國大選奧巴馬順利連任、十八大勝利召開這兩件重大事件使得市場關注的重心轉移,大盤繼續(xù)寬幅振蕩。但無論上漲還是下跌市場交易量始終維持在不具攻擊性的水平上。隨著“十八大”的召開,“后維穩(wěn)期”市場關注點將重新回歸經(jīng)濟基本面。目前整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面較為平淡,在大刺激政策難以預期的背景下,經(jīng)濟快速反彈的概率較低,這使得后續(xù)雖然經(jīng)濟數(shù)據(jù)或將繼續(xù)企穩(wěn),但難以超出市場預期;因而,看不到明確的向上拉力的情況下,上漲缺乏發(fā)動的理由;但由于基數(shù)較低,經(jīng)濟數(shù)據(jù)同比企穩(wěn),也看不到深幅向下調整的力量,牛皮市的格局將有可能延續(xù)一段時間。
全周上證指數(shù)下跌2.27%,報收2069點。其中,農(nóng)林牧漁股表現(xiàn)不俗。登海種業(yè)(002041)本周股價已創(chuàng)出4個多月來新高。壹橋苗業(yè)(002447)漲幅超5%。而最近5年歷史數(shù)據(jù)顯示,11月農(nóng)業(yè)牧漁板塊都有超額收益,均跑贏上證指數(shù)。本周三為立冬節(jié)氣,立冬之后受天氣的影響,農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)漲價預期,將使得農(nóng)業(yè)股倍受資金關注。
農(nóng)業(yè)板塊有三個歷史經(jīng)驗:一是四季度板塊跑贏大盤的概率較大。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,2007年-2011年的11月,上證指數(shù)的漲幅分別為-18.19%、8.24%、6.66%、-5.33%、-5.46%。而同期農(nóng)林牧漁板塊(申萬一級行業(yè))的流通加權漲幅則為-6.20%、19.18%、17.5%、-1.49%、0.58%。不難發(fā)現(xiàn),農(nóng)林牧漁行業(yè)近5年中11月份漲幅均跑贏大盤。
二是中央一號文件總能成為階段性的炒作題材。接下來的12月份,又是按圖索驥布局中央一號文件的時間。中央農(nóng)村工作會議通常于12月召開,按照往年慣例,一號文件意見稿將在中央農(nóng)村工作會議上討論,定稿后下發(fā)地方,正常頒布時間將在一月份。自1982年以來,共有14份中央一號文件出爐。其中,1982年~1986年5份,2004年~2012年9份,這14份文件中前13份都直奔“三農(nóng)”主題。2011年,主題變?yōu)樗ㄔO,2012年,強調部署農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新。一號文件聚焦點實際上仍落在農(nóng)業(yè)和保證糧食穩(wěn)定供給上。
三是板塊相對收益與通脹有強同步性(即通脹走高則板塊跑贏大盤)。周五剛公布的10月份CPI同比上漲1.7%。專家普遍認為CPI很難長期停留在“1時代”,年內(nèi)CPI將呈現(xiàn)“雙底”(7月和10月)態(tài)勢??紤]到貨幣環(huán)境略松背景下經(jīng)濟復蘇跡象與信心日益明顯、資源品價格上漲與租房價格回暖帶來非食品價格新漲價因素上升,以及隨著冬季的到來,蔬菜價格將迎來反彈,豬、牛、羊肉價格也將小幅上漲等因素,四季度物價將觸底回升。
農(nóng)業(yè)板塊各細分子行業(yè)中,最值得一提的是作為農(nóng)業(yè)板塊大熱門的種業(yè)股,種業(yè)在四季度不但能跑贏板塊,更是常常跑贏大盤。農(nóng)業(yè)板塊中的水產(chǎn)養(yǎng)殖子行業(yè)在海珍品漲價預期下的也值得留意。
近期多家研究機構發(fā)布研報稱種業(yè)政策臨近發(fā)布時間窗口,2012年下半年,種子行業(yè)將再度進入政策高峰期。今年6月6日,農(nóng)業(yè)部發(fā)布貫徹落實中央國務院有關“三農(nóng)”重點工作實施方案,明確了多項種業(yè)扶持政策出臺時間表,其中,7月-10月份做好《種子工程建設規(guī)劃 (2011-2015年)》論證、修改等工作,爭取年底前發(fā)布《全國現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2011-2020年)》,此外,專門為扶持“育繁推一體化”種子企業(yè)發(fā)展提供資金支持的——種業(yè)發(fā)展基金也將成立,并出臺《全國現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2011-2020 年)》,以推動行業(yè)內(nèi)整合加速,種業(yè)板塊存在主題性投資機會。另外,農(nóng)業(yè)部將加快《國家救災備荒種子儲備管理辦法》和《國家救災備荒種子儲備補貼資金管理辦法》的起草工作,推動兩個辦法盡快出臺。并且積極爭取財政支持,將現(xiàn)有儲備補貼由現(xiàn)行的每斤1元增加到3元。
從季節(jié)來看,種業(yè)四季度進入旺季,配合政策利好催化,經(jīng)歷了上半年的大幅調整,種子股有望超跌反彈:個股建議關注登海種業(yè),隆平高科、荃銀高科。
登海種業(yè):短期業(yè)績低于預期的利空已經(jīng)釋放。公司10月25日公布三季報顯示,三季度末預收款達1.71億元,同比增加300%。登海種業(yè)主營夏播玉米種子,其銷售季節(jié)一般是當年四季度到次年7月,而每年的四季度主要是經(jīng)銷商采取預付款形式提前預定種子。目前已進入11月份,四季度銷售旺季已來臨。
隆平高科:1-9月凈利潤暴增逾3倍。公司在水稻和玉米方面強勢的營銷能力以及新品的持續(xù)推廣將保障公司業(yè)績穩(wěn)健增長。湖南超級稻實驗再創(chuàng)畝產(chǎn)超900公斤佳績,主持實驗的湖南雜交水稻工程技術研究中心與隆平高科有品種協(xié)議,如果未來超級稻品種通過審批,將會為隆平高科的拳頭產(chǎn)品之一。
荃銀高科:公司收購動作較多,是種子股中彈性較大的品種。1-9月公司同期增加的收入中90%來自新增的三家子公司,其中華安種業(yè)表現(xiàn)突出,預計全年業(yè)績可達4500萬元左右,未來有望成為公司重要的利潤點。而公司也曾在9月公告轉讓華安種業(yè)3%的股權給總經(jīng)理錢征以示激勵。
新公布的10月居民消費價格主要數(shù)據(jù)中水產(chǎn)品同比上漲4.7%,是食品項目中上漲幅度最大的品種。天氣轉冷,北方秋海參進入捕撈旺季,目前價格與去年同期持平,較上半年春捕撈價格普遍上漲1-2成,反映海參行業(yè)供需面好于市場此前預期。隨著上半年北參南養(yǎng)負面影響逐步消失, 經(jīng)濟逐步觸底回升,秋冬以及春節(jié)傳統(tǒng)海參消費旺季的來臨,預計4季度海參價格仍然會穩(wěn)中有升。臺風導致今年北方鮑魚減產(chǎn),9月份以來鮑魚價格高位堅挺,鮑魚批發(fā)價200元/公斤,上漲11.1%。四家水產(chǎn)養(yǎng)殖公司重點關注壹橋苗業(yè)、東方海洋。
壹橋苗業(yè):公司前三季度凈利潤同比增長47%。齊魯證券認為:公司海參單產(chǎn)應穩(wěn)定在300公斤/畝,而市場此前預期一直在250-260公斤/畝,單產(chǎn)預期的大幅提升至少意味著——捕撈量上升,單位成本下降,毛利率上升,并最終帶來銷售額和利潤額的大幅超越市場預期。從這個意義上講,壹橋苗業(yè)是四家水產(chǎn)品養(yǎng)殖公司中機構盈利預期最混亂,但超額收益也最明顯的公司。此外短期催化劑因素較多。公司股東大會通過的10轉10分配預案,預計11月中旬前實施轉增方案。公司定向增發(fā)的議案已經(jīng)股東大會通過,12月份可能會實質性啟動,進而引發(fā)市場對公司盈利釋放動力增強的預期。
東方海洋:前三季度業(yè)績增長20%,基本符合市場預期。十一之后公司下轄的萊州、海洋、擔子島等海域海參秋捕陸續(xù)開始, 目前銷售價格與去年同期基本持平(測算去年秋捕平均售價216元/公斤),較上半年170元/公斤的價格顯著回升.公司2012上半年捕撈海參560噸,同比增長65%,由于下半年捕撈量通常多于上半年,預計全年有望增長40%達到1200噸左右。4季度海參秋捕量價齊升將有力推動股價。