丁喜

上海最知名的私募一條街——民生路的集聚地意義在削弱，很多私募搬遷至3公里外的芳甸路上。

很巧的是，芳甸路花木路一帶因戴志康興建的文化商業(yè)地產(chǎn)喜馬拉雅而聞名，原先民生路聲名鵲起也是因?yàn)榇髦究翟诟浇⒘舜竽粗笍V場，帶動了國際化的聯(lián)洋社區(qū)。

然而，如今在市場低迷期間，過冬的私募一方面為了降低成本——聯(lián)洋地塊房價普遍看漲，另一方面，也是為了物色更舒適的辦公環(huán)境，紛紛搬遷至芳甸路上的紫竹國際大廈、浦東嘉里城等。

在距離花木路地鐵站100多米的紫竹國際大廈，就坐落著從容投資、尚雅投資、弘揚(yáng)投資等四五家知名私募，而馬路對面則是浦東嘉里城，期間坐落著朱雀投資等。

這些私募的辦公環(huán)境都比之前有了很大提升，價格還比之前降低兩三成。

與搬家這一動作對應(yīng)的是，不少私募削減了研究人員數(shù)目，基本都是投資經(jīng)理同時完成對個股研究工作。還有一些私募直接搬到了酒店型商務(wù)樓的小套間——一年只要20萬。

他們都承認(rèn)，搬家普遍與不看好中長期市場有關(guān)，很多私募都覺得未來市場整體性機(jī)會不多，有些私募已經(jīng)悲觀地看到了1600點(diǎn)以下。

目前私募為了增加生存能力有兩個普遍的發(fā)展趨勢：一個動向很早就已經(jīng)形成，這些正在減少成本的私募，知道自己單一做多方向的交易策略不適合當(dāng)前的市場環(huán)境，都在考慮能規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險的套利，基本都在產(chǎn)品線中增加了對沖與量化品種，不過大部分都不是非常成熟，有些跟隨市場而為之的意思；還有一些私募則為了生存需要，就迎合銀行要求，設(shè)立了固定收益類產(chǎn)品；還有一個動向是，私募在積極開拓多種渠道，很多私募除了走最傳統(tǒng)的券商渠道外，基本都在搞定國內(nèi)四大行，以及招商銀行、民生銀行等做得較為出色的商業(yè)銀行，基本每個私募都在銀行旗下有TOT產(chǎn)品。另外，多個私募都在與第三方機(jī)構(gòu)如諾亞財務(wù)、好買基金、展恒展開合作，托管幾千萬資金進(jìn)行管理。

不過，目前大多數(shù)傳統(tǒng)私募日子并不好過，不管規(guī)模大小，私募整體規(guī)模都有大幅下降的趨勢，不少中等規(guī)模，如20億到50億的私募，目前規(guī)模都下降到10億元左右。一些削減規(guī)模尤其嚴(yán)重的小私募，則感受到生存壓力，萌生出只管理自有資金的念頭。有私募直接透露，希望找到個大客戶，幫他從幾百萬管理到幾個億，然后自己過上悠閑的生活。

私募普遍覺得要應(yīng)對各種管理費(fèi)，各種審批，壓力過大。一些私募主要依靠做股權(quán)投資維持公司運(yùn)營。

目前市場上做得比較好的私募，普遍都采取的是集中持股策略，比如押中了白酒股、醫(yī)藥股等，偏好成長股，偏好新興產(chǎn)業(yè)。即使一些私募業(yè)績不錯——比如今年實(shí)現(xiàn)可觀的正收益，規(guī)模幅度卻上升緩慢。不過，這也讓市場上的一些對私募基金有研究的專業(yè)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)一定市場機(jī)會——這些機(jī)構(gòu)有自己的客戶與渠道，也知道如何選擇私募基金，在市場上較受歡迎。

非常有趣的是，國內(nèi)最大私募重陽投資卻是反其道而行之。他們2012年從國金大廈的南樓搬到了北樓，租借了2400平米的辦公地，裝修極其奢華，一年1000多萬租金，研究人員更多增招了20余個，堪比裘國根投資2億元給母校人大的大手筆。

私募從民生路到芳甸路的遷移，可以說是過冬的一場準(zhǔn)備，也可以說是對未來的一場儲備。不管怎么看，私募目前呈現(xiàn)出與2008年類似的過冬氣象，不過與當(dāng)時靜靜等待不同的是，他們更多的是在積極尋求多元化轉(zhuǎn)型。大部分私募眼界這幾年來有了很深的開拓，一些私募正在尋求管理海外基金市場。

在一個冬天后，總有一場不可思議的春天。