高子劍

再創(chuàng)新低

本周（11月19日至11月23日）現(xiàn)貨指數(shù)2漲3跌，累計跌幅為0.71%。

周一將今年乃至股指期貨上市后的最低點，再向下移至2149.54點。周三再度回測至2151.38點，沒有繼續(xù)破位。

日K線在60日均線以下，季均線斜率向下，仍然是標準的偏空格局。

總持倉量減少

近期筆者說期指交易人沒有悲觀的預期，主要的原因來自持倉量不增加。本周依舊是這個基調(diào)。首先，4個合約的總持倉量，保持在9萬手以下，5個交易日的收盤持倉量為：

88502手、88359手、90635手、89417手、88806手。

9萬手是偏低的水平。從10月15日到11月15日，持倉量都在9萬手以上。換言之，目前是10月15日后的最小值。

5個交易日的收盤持倉量和變化值為：

-896手、-143手、+2276手、-1218手、-611手。

5天合計下降592手。

IF1212持倉量不增加

與4個合約持倉量屬于類似趨勢，IF1212持倉量本周不增加。5個交易日有3天持倉量下降。持倉量的變化分別為：

+561手、-828手、+1460手、-1344手、-1034手。

正常情況下，本周是IF1212成為近月合約的第一周，持倉量應(yīng)該增加。另外，IF1212是季月合約，持倉量也應(yīng)該偏高。目前IF1212的持倉量，很明顯是不增加的。

價差分析

還是先談?wù)劕F(xiàn)貨形態(tài)。目前價格屬于偏低的位置。大致上是三個低點形成的“支撐”，雖然逐漸下移，但是斜率又不大。

這三個低點是：9月5日2186.96點、9月24日2172.88點、11月19日2149.54點。

所以，現(xiàn)在對期指的觀察，就是能不能守住這個支撐位。一是持倉量，前面已經(jīng)說過，空方?jīng)]有大幅加碼。二是價差，關(guān)鍵就是逢低的表現(xiàn)。

先看周一，價差隨著探底而增加，就算好消息。如果取全天低于2160點的時候，出現(xiàn)在13點20分到14點5分，價差的平均值為+0.38%，高于全天平均值+0.27%。

另一個更明顯的體現(xiàn)是，期指最低點出現(xiàn)在13點55分，早于現(xiàn)貨的14點整，期指提前見底。也可以說，13點55分到14點整，現(xiàn)貨下跌，期貨上漲，你跳我不跳。再過5分鐘，14點5分，價差達到全天最大的+0.53%。換言之，14點到14點5分的觸底上揚，期指的漲幅大于現(xiàn)貨的漲幅。

周二與周一的情況完全一樣。首先，全天低于2170點出現(xiàn)在13點15分到15點，價差的平均值為+0.21%，高于全天平均值+0.17%。其次，全天現(xiàn)貨下跌的第一個止跌點出現(xiàn)在13點25分，期指在13點20分，又提早5分鐘見底。

周三，在9點45分2182.75點跌至13點20分2152.58點這一段，價差平均值為+0.36%，又是高于全天平均值+0.31%

周四，從13點50分的全天最低點到15點整，平均價格為2175.47點，低于13點50分前的2180.55點；13點50分到15點整的價差平均值為+0.23%，又是高于13點50分前的+0.15%。

多方逆勢獲利

本周最特別的是，下跌多方能賺錢。包括周一現(xiàn)貨下跌0.10%，多方獲利2317萬元。周四現(xiàn)貨下跌0.79%，多方獲利938萬元。都看出多方的能耐。

綜合以上，期指給出的訊號仍然是不會向下破位。