國(guó)金證券

投資要點(diǎn)：1、 基本金屬無(wú)參與價(jià)值。2、黃金可逢低吸納。

基本金屬：短期參與價(jià)值不大。臨近年底，冶煉企業(yè)為了完成年生產(chǎn)目標(biāo)加大馬力生產(chǎn)，如精銅10 月產(chǎn)量達(dá)到51 萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，銅冶煉企業(yè)開(kāi)工率達(dá)到91.4%。但我們認(rèn)為，這種情況不會(huì)持續(xù)太久。未來(lái)基本金屬在外圍國(guó)際因素沒(méi)有大變化的情況下將跟隨大盤波動(dòng)，參與價(jià)值不大。

黃金及貴金屬：利用大盤的泥沙俱下帶來(lái)的浪里淘金機(jī)會(huì)。日本經(jīng)濟(jì)低迷，目前增長(zhǎng)可能停滯。而歐洲的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出數(shù)據(jù)再度低于市場(chǎng)預(yù)期。從這個(gè)角度講，盡管美國(guó)不樂(lè)觀，但日本和歐洲更差，因此造成了美元走強(qiáng)而金價(jià)下跌。展望黃金后市，我們認(rèn)為歐日更弱刺激美元走強(qiáng)的邏輯有一定道理，但不會(huì)是決定黃金走勢(shì)的主導(dǎo)因素。只要美國(guó)的負(fù)利率和貨幣寬松態(tài)勢(shì)繼續(xù)維持，黃金的牛市就沒(méi)有終結(jié)。奧巴馬在財(cái)政懸崖問(wèn)題上的強(qiáng)硬難說(shuō)是一個(gè)解決分歧的好辦法。最終兩會(huì)妥協(xié)之前的扯皮和相互推托責(zé)任在所難免。我們傾向于認(rèn)為黃金的下跌源于大盤極度弱勢(shì)下的泥沙俱下。對(duì)于黃金股的操作，建議如果大盤繼續(xù)下跌，可以繼續(xù)分批買入黃金股。大盤的泥沙俱下正好帶來(lái)了浪里淘金的機(jī)會(huì)。

稀有小金屬：稀土因包鋼稀土和五礦收儲(chǔ)，價(jià)格還繼續(xù)上漲。因此，價(jià)格層面繼續(xù)支持反彈的因素猶在，目前焦點(diǎn)應(yīng)在包鋼稀土股價(jià)是否能夠往上繼續(xù)突破34-35 元一線。如果突破，我們更傾向于建議廈門鎢業(yè)，因?yàn)槠錄](méi)有反彈，且另一主導(dǎo)產(chǎn)品鎢價(jià)也在快速反彈。

投資組合建議：大盤弱勢(shì)情況下，對(duì)于有色金屬行業(yè)投資建議謹(jǐn)慎，自下而上出發(fā)。黃金具備長(zhǎng)期買入的投資價(jià)值，而稀土中廈門鎢業(yè)可以作為投機(jī)第一標(biāo)的，因其稀土和鎢產(chǎn)品價(jià)格都在快速反彈，新材料依然是結(jié)構(gòu)性的利源鋁業(yè)和紅宇新材。