華蘭生物：步入新的發(fā)展階段

政策落地，行業(yè)供求關系有望得到改善。我國目前血液制品的投漿量和需求呈現(xiàn)高度失衡。衛(wèi)生部數(shù)據(jù)顯示，全國醫(yī)療市場對血液制品生產用原料血漿的年基本需求為8000噸，而當前全國年采漿能力僅4000噸左右，缺口巨大。2012年的政府工作報告將血友病納入大病保障范圍，并且血液制品擬進入基本藥物目錄，臨床上一直處于用藥緊張局面。此次河南新批漿站是對今年以來行業(yè)政策兌現(xiàn)的第一步，如各地方能夠新批更多漿站，未來行業(yè)供求關系有望改善?？紤]新漿站的建設以及相關執(zhí)業(yè)許可手續(xù)的辦理的時間，新鄉(xiāng)長垣縣的漿站預計明年中期能陸續(xù)開始采漿。

河南是公司的根據(jù)地，潛在供漿能力值得期待。河南曾是我國最大的血漿供應省份之一，估計頂峰時年血漿量達到萬噸。由于歷史上采漿的不規(guī)范，1996年之后艾滋病疫情蔓延，單采血漿站隨后全部關停，實際上通過規(guī)范操作、嚴格監(jiān)管和現(xiàn)代化的采血器械及檢測手段，病毒污染的事件完全可以在采漿環(huán)節(jié)得到控制。2009年河南解除漿站禁令，新鄉(xiāng)市封丘縣漿站重開，經過2年的運行，封丘漿站運營穩(wěn)定，采漿量的上升迅速。

重慶采漿潛力大。重慶和河南地區(qū)一樣，歷來具有獻漿的優(yōu)良傳統(tǒng)，漿源地覆蓋人口數(shù)量也遠遠大于貴州等其他地區(qū)。目前，重慶公司已經投產，公司最艱難的時期已過去，未來的發(fā)展速度將優(yōu)于行業(yè)平均水平。

操作策略：二級市場上，該股調整時間與空間均較大，目前日線圖上MACD已形成了金叉，有觸底反彈的跡象，投資者可密切關注。

大北農：調整有望結束

低景氣度加速行業(yè)整合。今年以來，《飼料和飼料添加劑管理條例》的實施，以及養(yǎng)殖景氣度的持續(xù)走低，加速了行業(yè)的整合速度。在東北市場，很多2萬噸左右的小飼料廠在退出或投靠大企業(yè)，大企業(yè)普遍表現(xiàn)出高于行業(yè)的增速。行業(yè)整合的大背景下，大北農作為龍頭企業(yè)，市場占率提升的速度最快，空間也最大。

聚焦高端料，有效提高養(yǎng)殖效率。大北農的高端品質得到了充分驗證，料肉比，存活率和產仔率均高于行業(yè)平均（如料肉比2.2-2.3高于行業(yè)的2.5-3.0）。無論是養(yǎng)殖景氣度高低，高端料均能降低成本，提高周轉率，最終提高養(yǎng)殖頭均利潤，從而受到養(yǎng)殖戶的青睞。從中長期的養(yǎng)殖趨勢來看，高端料順應了散戶加速退出后對養(yǎng)殖效率提升的訴求。

“產品+服務”模式復制較成功。過去5年左右，在東北市場，黑龍江增長了約5倍，吉林增長了約10倍，遼寧增長了約8倍；今年上半年東北收入仍增長82%。目前東北覆蓋的生豬約500-600萬頭，市占率僅10%，離25-30%的目標還有很大空間。大北農在其它地區(qū)復制也非常成功，華東之后，中南、東北和華北快速承接而上。預計未來兩年產能復合增速有望達到29%左右。

操作策略：二級市場上，該股經過前期的調整，連收多根十字星，成交量也極度縮小，有觸底反彈的跡象，投資者可關注。

泰禾集團：全年業(yè)績增長無憂

前三季度業(yè)績優(yōu)異。前三季度公司實現(xiàn)凈利潤1.57億，折合為EPS0.15元，同比增長137.68%。公司業(yè)績增長的主要原因在于可供結轉地產項目增加。今年公司福州五四北、東二環(huán)兩個商業(yè)地產項目可能開始貢獻業(yè)績，此外，福州、北京住宅項目是公司近兩年業(yè)績的另一重要來源。

土地儲備充足。公司三季度陸續(xù)競得三地塊，總面積18.63萬平米。9月6日，公司下屬全資子公司福州泰禾房地產開發(fā)有限公司以56500萬元競得長樂市57245平米的商住用地；9 月7日以30800 萬元競得廈門市20439 平米的商住用地；9月18日以111000萬元競得泉州108626萬平米的商住用地。這些地塊將給未來幾年公司業(yè)績提供可靠保障。

繼洛河營螢石礦后，收購大東溝螢石礦。公司下屬全資公司隆化海峽礦業(yè)有限公司于6 月18日出資300萬元購買隆化縣湯頭溝鎮(zhèn)河洛營螢石礦采礦權，該項采礦許可證已過戶完畢。9月10日，隆化海峽礦業(yè)有限公司與承德曄奇礦業(yè)有限公司簽署礦權轉讓合同，出資2815萬元人民幣購買其持有的大東溝螢石礦的采礦權，礦區(qū)面積為0.2336平方千米。目前正在辦理該采礦權的過戶手續(xù)。

氟化工項目明年初建成投產。公司計劃投資額不超過94283.46萬元，建成年產氟樹脂、氟聚合物等有機氟產品合計約1.1萬噸的產能。目前該項目建設進展順利，預計可以在2013年初建成投產。

操作策略：二級市場上，該股調整速度很緩慢，目前中短期均線開始聚合，有筑底的跡象，量價形態(tài)也比較配合，投資者可逢低介入。

新界泵業(yè)：保持強勢上升勁頭

公司是農用水泵行業(yè)龍頭。公司是國內產銷規(guī)模最大、技術力量最雄厚的農用水泵生產企業(yè)，農業(yè)水泵類產品占公司銷售收入的80%，已有40余種產品進入國內農機補貼目錄（財政補貼率30%）。去年公司銷售200萬臺水泵，今年預計銷售250萬臺，募投項目產能釋放后明年有望突破320 萬臺。公司出口收入占總收入的50%，全部為自主品牌，主打亞非拉市場，在墨西哥、俄羅斯、智利等地很受歡迎。

農田水利投資年均增速超20%。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年前三季度水利固定資產投資完成2651.94 億元，同比增長17.15%。水利投資同比高速增長趨勢仍在延續(xù)。預計"十二五"期間完成投資總額將超過2.1萬億元，這將是"十一五"期間完成投資總額的3 倍左右，未來5年的平均增速將超過20%。其中，水泵市場容量可達200 億元。同時，水利部提出2012-2013年度全國冬春農田水利基本建設力爭總投資較上年增加15%以上，實現(xiàn)總投資超過3000億元。

渠道建設全面開花。公司在農用水泵首創(chuàng)"區(qū)域配送中心"模式，通過縮短服務距離和提高服務相應速度來促進銷售業(yè)績的提升，提高渠道成員和消費者的忠誠度。對經銷商返點比例大概為銷售金額的2%-6%，按照不同的銷售量和不同品種進行返點，調動經銷商的積極性。

操作策略：二級市場上，該股一直較為活躍，近期亦走出了獨立行情，表明大資金的看好，投資者可逢低介入。

華魯恒升：尿素超負荷開工

乙二醇進展順利。7 月份公告至今，公司乙二醇負荷平均在設計產能的50%，產品品質方面，除220nm透光率外，其余指標均達到聚酯級要求。公司正通過增加偶聯(lián)塔等方法對工藝做改進，預計年底或有所突破。目前國內乙二醇自給率僅為35%，煤頭路線尚沒有成功案例，公司在煤氣化領域具有很強的技術積累與平臺，有近百人的煤質乙二醇研發(fā)團隊，后續(xù)隨著5 萬噸及更大產能項目的穩(wěn)步推進，產品效益將逐步顯現(xiàn)，并有望大幅提升估值水平。

尿素業(yè)績有望大幅增長。今年公司總氨合成能力已達到150萬噸，使得尿素產能提高至150萬噸（合成氨完全自給），這是今年業(yè)績增長的一個主要原因。依托優(yōu)良的水煤漿氣化平臺，可用煙煤替代無煙煤（目前采購價680元/噸，全年均價預計在720元/噸），尿素成本不到1600元/噸，較同行平均低300-400元/噸，目前超負荷開工，零庫存。后續(xù)隨著淡儲的啟動、氣頭尿素成本逐漸提升，尿素價格有望上揚，夯實公司業(yè)績。

化工產品多元化發(fā)展。今年以來公司有多個化工產品投達產，包括7月16萬噸/年己二酸、5月15萬噸/年硝酸、增發(fā)募投60萬噸/年醋酸等，目前產品基本盈虧平衡。另外22萬噸/年多元醇、10萬噸/年三聚氰胺項目尚在建設中，雖然目前大多數(shù)化工產品較為低迷，但也已經處于景氣周期底部，待項目完全建成，公司將逐步構建聚氨酯配套產品群、醋酸及衍生物產品群、有機胺產品群和肥料四大業(yè)務板塊，盈利能力不斷提升。

操作策略：二級市場上，該股今年以來調整幅度較大，目前技術指標出現(xiàn)嚴重背離。從K線形態(tài)來看，正在構筑多重底的概率很大，投資者可擇機介入。

鐵漢生態(tài)：有望依托年線反彈城鎮(zhèn)化和消費升級推動園林行業(yè)發(fā)展。城鎮(zhèn)化推動園林行業(yè)發(fā)展主要體現(xiàn)在兩方面：量與質。就量而言，2011 年城鎮(zhèn)化率51.3%，十八大進一步確定政策方向和進度—“新型城鎮(zhèn)化”將成為城鎮(zhèn)發(fā)展模式，2020年城鎮(zhèn)化率要超過60%。城鎮(zhèn)化的進一步推進將帶動園林行業(yè)的發(fā)展。質，許多中小城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)缺乏配套的園林綠化，在“美麗中國”的口號中，未來必定會加大三四線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的綠化力度。同時，在消費升級的推動下，居住環(huán)境的改善是居民的迫切需求，增加綠化面積勢在必行。

BT項目進展順利，為2012年業(yè)績提供保障。預計六盤水項目年底可完成40%左右；林邑公園西河項目已完成30%左右，我們預計2013年可全部完工；梅縣項目已經基本完工；南通、南山湖項目進展順利；衡陽項目由于拆遷原因進度有所放緩，2013 年會加快速度。

大行業(yè)里的小公司，極具發(fā)展空間。在上市的五個園林企業(yè)中，鐵漢生態(tài)的收入規(guī)模較小，而且同時涉足生態(tài)修復和園林綠化兩個領域，在生態(tài)修復方面具有競爭優(yōu)勢。園林行業(yè)市場容量大，龍頭企業(yè)市場份額不足2%，大行業(yè)里的小公司，未來發(fā)展可以期待。上市后，知名度和品牌優(yōu)勢凸顯，現(xiàn)金流充沛，增強公司承接項目的能力。同時加強研發(fā)、設計、施工、苗木基地等投入，產業(yè)鏈的發(fā)展進一步促進公司的綜合競爭力。

操作策略：二級市場上，該股經過深幅調整，達到了年線附近，支撐較為明顯，后市有望依托年線反攻，投資者可密切關注。