曹潔

相比大宗商品價格的起伏，股指顯得非常頹廢，一整年都表現(xiàn)得不盡人意，很多投資者一談到股市便愁眉不展，拖累整個股市人氣逐漸下沉。中國證券登記結(jié)算公司披露的數(shù)據(jù)顯示，上周（10月8日至12日）滬深兩市新增A股開戶數(shù)為6.48萬戶，環(huán)比下降45.14%，創(chuàng)今年以來單周新增開戶數(shù)新低，這之后的本周，股指居然沒創(chuàng)新低，令筆者想到恐慌之后或許會迎來一段時間的平靜。

農(nóng)產(chǎn)品方面，持續(xù)的陰跌在本周也有了一些緩和。外圍市場上，基金對大豆的持倉又重新站在了凈買的一方。這和本周中國公布的GDP數(shù)據(jù)有一定的關(guān)系，今年前三季度，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值353480億元，按可比價格計算，同比增長7.7%。其中，一季度增長8.1%，二季度增長7.6%，三季度增長7.4%，雖然增長速度放緩，但是較高的絕對數(shù)據(jù)仍然讓境外投資者們的樂觀情緒有所滋生，并帶動了價格反彈。但是遺憾的是在美元止跌企穩(wěn)的影響下，該數(shù)據(jù)對整體大宗商品并沒有起到持續(xù)提振作用，這也讓筆者對之前的想法有所保留，因從季節(jié)性的角度來統(tǒng)計，農(nóng)產(chǎn)品下跌的周期雖還在延續(xù)，但10月末至11月觸底反彈的概率仍然存在，目前來看，是否會延續(xù)這種季節(jié)規(guī)律仍要視市場周邊環(huán)境而定！

另外，白糖這個品種很久沒有談及，事實上其基本面一直偏空，12/13榨季普遍預(yù)計增產(chǎn)比較多，供應(yīng)壓力較大，即便在廣西蔗田里實地考察，也不難看到甘蔗長勢確實不錯，只是因為白糖產(chǎn)銷一直以來高度壟斷，很多信息流通不暢，導(dǎo)致價格扭曲的時間比較長，目前市場還在修正價格水平，直到充分反映白糖產(chǎn)業(yè)實際的供需基本面。

工業(yè)品方面目前處于一個尷尬的境地，部分品種價格已經(jīng)偏低，有透支嫌疑，如近期中鋼協(xié)公布的重點企業(yè)粗鋼產(chǎn)量從8月中旬開始下降，9月中上旬重點企業(yè)粗鋼產(chǎn)量較去年同期下降約7%，與此同時，鋼鐵貿(mào)易商也進(jìn)行了大規(guī)模的去庫存，貿(mào)易商鋼材庫存自8月中旬以來出現(xiàn)反季節(jié)性下降。按照當(dāng)前的粗鋼產(chǎn)量、庫存及價格水平，市場繼續(xù)大跌的可能性正逐步下降，更多是受到房地產(chǎn)調(diào)控政策余威的影響，相信繼續(xù)震蕩的概率加大。

不論是股指期貨、農(nóng)產(chǎn)品、還是工業(yè)品都與當(dāng)前及未來宏觀情況的變化息息相關(guān)，10月18日溫總理于三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后召開了國務(wù)院常務(wù)會議。溫總理在國務(wù)院會議以及前幾日的經(jīng)濟(jì)座談會上都談到了財政預(yù)算，潛臺詞是財政赤字不會超過年初預(yù)算的水平（中央和地方預(yù)算赤字合計8000億元）。因此，未來財政政策繼續(xù)加大發(fā)力的空間應(yīng)該有限。

總理對于目前經(jīng)濟(jì)的評價是：經(jīng)濟(jì)增速趨于穩(wěn)定并繼續(xù)出現(xiàn)積極變化?？傮w看起來，溫總理對目前經(jīng)濟(jì)增長的狀況是比較滿意的。因此，四季度政策再加大放松力度的概率變小。基于此，筆者認(rèn)為未來一個季度經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)處于震蕩筑底的狀態(tài)，很難表現(xiàn)出太強(qiáng)向上的動力。

11月十八大召開到明年兩會前，都處于政策真空期。在這段時間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)難以有明顯的起色，與年末資金緊張時點疊加，我們也很難對目前的價格抱有太大的希望。因此就大的背景來看，股指期貨包括大宗商品都會呈現(xiàn)一段時間的弱勢震蕩走勢，只能期待明年宏觀環(huán)境有一些新的刺激因素出現(xiàn)，才會改變當(dāng)前的現(xiàn)狀！