袁元

股市投資傷不起，銀行存款舍不得，國內(nèi)普通百姓的余錢面臨著無處可投的窘境。在這個節(jié)骨眼時節(jié)，中國版“垃圾債”發(fā)行的消息，讓國內(nèi)民間資本投資市場真正嗅到了春天的味道。

龍年伊始，國內(nèi)股市依然是一步三搖、顫悠悠地踱著其漫長牛市的腳步。對于急于掙快錢的投資者來說，這種慢悠悠的牛步，根本無法滿足其投資需求，而對于穩(wěn)腱型投資者來說，股市投資收益的不確定性和銀行存款的負利率，也讓手中擁有的大量閑錢怎么投，也投不出去。民間資本投資市場雖然在2011年刮起了一股“高利貸”旋風，但是近日媒體披露的溫州立人教育集團因為背負近80億元高利貸無法償還。還導致董事長被刑拘之事，則再次為民間資本參與高利貸市場投資敲響了警鐘。

股市投資傷不起，銀行存款舍不得，國內(nèi)普通百姓的余錢面臨著無處可投的窘境。在這個節(jié)骨眼時節(jié)，一個適合普通百姓閑錢投資的消息在市面上不脛而走，那就是近日多位業(yè)內(nèi)人士都表示的，中國版“垃圾債”發(fā)行已擬定上報，可能就在近期公開發(fā)布，最快2月份可能會實施。所謂“垃圾債”，即高收益?zhèn)?，是指主要由信用等級較低或盈利記錄較差的公司發(fā)行的債券。由于其信用等級差，所以其發(fā)行利率較其它債券利率高，此類債券具有風險較高、同時收益也高的特征。對投資者和金融市場而言，中國版“垃圾債”發(fā)行的消息，讓國內(nèi)民間資本投資市場真正嗅到了春天的味道。

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的解讀，中國版“垃圾債”管理實行備案制，項目由主承銷商向交易所備案即可，期限不限，甚至1年之內(nèi)也可。發(fā)債人為中小企業(yè)(包括上市和非上市)，向合格投資者定向發(fā)行，管理和發(fā)行工作堅持市場化原則，而投資者最為關心的債券利率則初定為10％左右。

從投資回報來看，目前市場上交易的企業(yè)債收益率主要集中在5％～7％之間，銀行理財產(chǎn)品的收益率也在5％～6％之間。因此，單就收益率而言，10％以上的收益率還是比較高的，會對追求穩(wěn)健型投資的投資者具有一定的吸引力。由于高收益?zhèn)l(fā)行人的透明度相對于民間借貸更有保證，使得高收益?zhèn)欢ǔ潭壬峡梢蕴娲壳皬V泛存在的民間借貸，可以有效化解民間高利貸的高利率，促使更多的民營企業(yè)可以通過發(fā)行高收益?zhèn)姆绞剑技Y本，做大做強中小企業(yè)。從某種程度上說，高收益?zhèn)耐瞥觯梢灾茋鴥?nèi)中小民營企業(yè)特別是難以從銀行拿到貸款的小微企業(yè)迅速做大，對民間資本創(chuàng)業(yè)起到鼓勵和支持作用。

縱觀國內(nèi)外資本市場，債券市場無疑是一個極為重要的組成部分。然而，由于以往過度強調(diào)控制債券投資的金融風險，使得在國際資本市場上通用的“垃圾債”發(fā)行方式，在國內(nèi)一直處于“零發(fā)展”。如今，隨著大量民間資本的無處可投，管理層嘗試開閘中國版“垃圾債”發(fā)行，無疑是向患上投資饑渴癥的民間資本投資市場澆入了一池春水。