趙迪

周五，A股市場(chǎng)上演驚天大逆轉(zhuǎn)。受隔夜美股大漲影響，上證指數(shù)高開后一路震蕩走高，至中午收盤已經(jīng)上漲了86點(diǎn)，收出一根多年罕見的大陽(yáng)線。此情此景，不禁讓人回憶起昔日的“5·19”行情，也是這般波瀾壯闊。記得《一個(gè)操盤手的自白》曾這樣描寫“5.19”行情——“5·19行情來(lái)的很突然，在一個(gè)沉悶的初夏午后，阿里巴巴之門就這樣悄然開啟。兩個(gè)星期前，一個(gè)叫魯兆的老人，已經(jīng)提前預(yù)見并向我們告知了這個(gè)日子，甚至精確到了分鐘。這個(gè)市場(chǎng)讓我們熱愛的一個(gè)重要的原因，就是在不經(jīng)意間，你就會(huì)和奇跡擦肩而過(guò)，并支撐你繼續(xù)走下去。那種天外青天，云波詭?kù)坏那榫?，讓我們認(rèn)識(shí)到自身的局限，并繼續(xù)追求更高的境界。我還記得那天下午的大盤分時(shí)走勢(shì)，股指就像一根剛釣到魚的魚線，驟然繃緊，股指被一個(gè)無(wú)形的手瞬間拉起，交易的聲音噼啪做響。這個(gè)市場(chǎng)曾帶給人無(wú)盡痛苦，也讓無(wú)數(shù)人對(duì)指咒罵，但當(dāng)她重新化作一個(gè)嘶嘶做響的火龍，裹挾著欲望昂首向上的時(shí)候，她又變成了一個(gè)千嬌百媚傾國(guó)傾城的絕色美女，回眸一笑，眾生癲狂。人們?cè)俅瓮浟怂膬措U(xiǎn)，只見到她如水的溫柔?！?/p>

本刊專欄作者魯兆老先生正是因?yàn)闇?zhǔn)確預(yù)測(cè)“5·19”行情以及A股市場(chǎng)多次重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而深受廣大讀者的尊重。

對(duì)于本輪反彈行情的性質(zhì)有待進(jìn)一步觀察，但不管如何，A股市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了中級(jí)行情的機(jī)會(huì)。

二季度上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比改善

本輪反彈行情啟動(dòng)于半年報(bào)披露完畢之時(shí)。事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于半年報(bào)的看法存在分歧。但如果我們具體分析上市公司各個(gè)季度的整體凈利潤(rùn)狀況可以發(fā)現(xiàn)，二季度上市公司整體凈利潤(rùn)變比5.92%，連續(xù)第二個(gè)季度環(huán)比出現(xiàn)回升。我們認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)較為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，但上市公司并沒有像市場(chǎng)預(yù)期的那樣出現(xiàn)快速下滑，反而有所企穩(wěn)，這是支撐A股市場(chǎng)反彈的重要基礎(chǔ)。

當(dāng)然，我們也要看到，如果扣除掉銀行，非銀行類上市公司同比業(yè)績(jī)出現(xiàn)了一定幅度的下滑。然而，銀行業(yè)畢竟是A股市場(chǎng)的重要組成部分，在研判整體市場(chǎng)的時(shí)候，不應(yīng)該剔除銀行股。而未來(lái)銀行業(yè)或因利率市場(chǎng)化等原因讓渡一部分利潤(rùn)，但這部分利潤(rùn)并不會(huì)消失，而是轉(zhuǎn)移到實(shí)體經(jīng)濟(jì)之中。因此，對(duì)上市公司整體利潤(rùn)的負(fù)面影響也沒有市場(chǎng)想象的這么大。

發(fā)改委批萬(wàn)億項(xiàng)目是行情導(dǎo)火索

半年報(bào)業(yè)績(jī)企穩(wěn)是行情啟動(dòng)的基礎(chǔ)，但行情啟動(dòng)的導(dǎo)火索則是發(fā)改委兩日批復(fù)逾萬(wàn)億元項(xiàng)目。繼5日公布批復(fù)總投資規(guī)模逾7000億元的25個(gè)城軌規(guī)劃和項(xiàng)目后，發(fā)改委6日再次公布批復(fù)13個(gè)公路建設(shè)項(xiàng)目、10個(gè)市政類項(xiàng)目和7個(gè)港口、航道項(xiàng)目。保守估計(jì)，發(fā)改委在兩天內(nèi)集中公布批復(fù)的這些項(xiàng)目總投資規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元。

我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速下滑階段，政府逆周期調(diào)控是必須的。這并非重走“4萬(wàn)億”的老路，而是適度的調(diào)控以此對(duì)沖經(jīng)濟(jì)增速的下滑。政府通過(guò)加大基建投資力度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策取向進(jìn)一步明確。

在市場(chǎng)反彈階段，受益基建投資的品種或?qū)⒁I(lǐng)行情。期貨市場(chǎng)上，前期大幅下跌的焦炭封住漲停板，螺紋鋼也大幅上漲，也從一個(gè)側(cè)面反映了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)所在。

技術(shù)分析：中級(jí)底部或長(zhǎng)期底部存疑

而從技術(shù)分析的角度來(lái)看，2007年10月上證指數(shù)見頂以來(lái)，A浪下跌與大B浪反彈的格局，技術(shù)派基本不存在分歧。目前處于C浪下跌之中。當(dāng)前是處于C3浪的第五子浪還是整個(gè)C5浪的結(jié)束，有待進(jìn)一步觀察。但不管接下來(lái)的是C4反彈還是新一輪上升行情的啟動(dòng)，至少中級(jí)行情是可以期待的。