李金明

過完春節(jié)，股民又都蠢蠢欲動(dòng)了。2012年的機(jī)會(huì)到底在哪里?

主流券商的判斷是，2012年A股將是震蕩行情，最低可能

破2000點(diǎn)，最高不超過3000點(diǎn)。那么，在震蕩中，

哪些板塊賺錢機(jī)會(huì)更大呢?

中信證券

建議關(guān)注公共投資擴(kuò)張及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈

2012年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)底部突圍，轉(zhuǎn)型保增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全年通脹將回落至3.2％，GDP增長(zhǎng)8.5％，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)前低后高。新增貸款有望達(dá)到8.2萬億元，貨幣增速回升至14-15％，將繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和減緩人民幣升值。

短期看好2012年一季度反彈，二、三季度看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。行業(yè)配置方面，建議2012年關(guān)注公共投資擴(kuò)張及帶動(dòng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，如資源能源調(diào)節(jié)、環(huán)境改善和民生保障等領(lǐng)域。

中金公司

拉鋸行情看好現(xiàn)代服務(wù)業(yè)板塊

2012年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)比2009年更復(fù)雜，宏觀政策可能出現(xiàn)周期頻繁微調(diào)。A股市場(chǎng)結(jié)束單邊下跌趨勢(shì)，呈現(xiàn)震蕩拉鋸格局，短期有望反彈，長(zhǎng)期的反轉(zhuǎn)依賴政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。整體資金面環(huán)境要好于2011年，預(yù)計(jì)2012年上半年，A股有望上沖至2900點(diǎn)附近。

看好現(xiàn)代服務(wù)業(yè)板塊結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。2012年的產(chǎn)業(yè)政策只能向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)側(cè)重轉(zhuǎn)向，一季度資金面相對(duì)寬松，有利于題材股活躍，市場(chǎng)整體盈利增速較差，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)對(duì)盈利增長(zhǎng)和估值敏感度相對(duì)較低。受益的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)可能包括：文化傳媒、軟件、環(huán)保、物流交通、醫(yī)療服務(wù)、商業(yè)流通等。

安信證券

贏在當(dāng)下反彈難以逾越2800點(diǎn)

2012年較為確定的宏觀環(huán)境是通貨膨脹下降與經(jīng)濟(jì)減速。預(yù)期2012年全部A股的凈利潤(rùn)增速下降至s％，整體盈利水平14％。相對(duì)看好上半年A股市場(chǎng)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)反彈的高度有限，上證綜指難以有效逾越2800點(diǎn)水平。債務(wù)杠桿比例的上升和政府邊際投資收益率的劇烈下降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的見底回升將會(huì)非常微弱和緩慢。

在高成長(zhǎng)、高估值的行業(yè)中，推薦軍工、生物醫(yī)藥、環(huán)保、種子、快速消費(fèi)和智能電網(wǎng)。在低估值、低成長(zhǎng)的行業(yè)中，推薦金融、地產(chǎn)、汽車、交通基礎(chǔ)設(shè)施和高壓一次設(shè)備。

銀河證券

經(jīng)濟(jì)混沌增長(zhǎng)抓住五大投資脈絡(luò)

“混沌”增長(zhǎng)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)仰仗投資。預(yù)計(jì)2012年制造業(yè)投資增速為32％左右，投資總額為13.56萬億元左右，房地產(chǎn)投資總額約6.81萬億元，水利投資總額4萬億元左右。2012年，上證綜合指數(shù)核心價(jià)值區(qū)間2300-3100點(diǎn)。

投資機(jī)會(huì)抓住五條脈絡(luò)。農(nóng)業(yè)獨(dú)特資源優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)把握種子、化肥、農(nóng)藥和水利建設(shè)。發(fā)展模式轉(zhuǎn)向進(jìn)口替代，看好精密儀器、精細(xì)化工、機(jī)械基礎(chǔ)件、高端裝備制造、自主品牌汽車。社會(huì)變遷重品牌消費(fèi)，推薦食品飲料、服裝、商業(yè)服務(wù)中的大眾品牌。新興產(chǎn)業(yè)政策落實(shí)，關(guān)注優(yōu)勢(shì)TMT、精密制造和精細(xì)化工。制度釋放有利于大服務(wù)業(yè)發(fā)展，推薦文化傳媒、保險(xiǎn)信托理財(cái)、通信。

國(guó)泰君安

現(xiàn)在是底部全年小牛市

2012年經(jīng)濟(jì)將會(huì)迎來新一輪的增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變，政策缺乏全面驅(qū)動(dòng)的必要性，增長(zhǎng)將由量轉(zhuǎn)為內(nèi)部的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2012年新增貸款或M2增速會(huì)環(huán)比改善，房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整以及貨幣政策的微調(diào)，都意味著資金價(jià)格會(huì)有所好轉(zhuǎn)，總量改善，結(jié)構(gòu)豐?？善?。

A股市場(chǎng)一季度是低點(diǎn)，處于底部區(qū)域，小牛市格局有望在此后形成真正趨勢(shì)，全年指數(shù)運(yùn)行區(qū)間在2300-3000點(diǎn)。行業(yè)配置分為早周期和民生轉(zhuǎn)型下部分受益行業(yè)兩個(gè)維度，看好房地產(chǎn)、券商、化工、傳媒、醫(yī)藥和新興產(chǎn)業(yè)。

瑞銀證券

主張防御配置尋求精選增長(zhǎng)機(jī)會(huì)

2012年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，預(yù)計(jì)實(shí)際GDP增速將從去年的9.2％降至8％左右。外需走弱，出口停止增長(zhǎng)，房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)也將顯著放緩。政府將增加財(cái)政開支并放松信貸政策，以支撐內(nèi)需增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2012年CPI通脹率將回落至3.5％，夏季見底，三季度反彈。

增長(zhǎng)緩慢和盈利增速下降與高波動(dòng)性和周期性前景不明相互交會(huì)，我們主張防御性配置。建議配置必需消費(fèi)品和醫(yī)療保健板塊，低配金融、可選消費(fèi)品和公用事業(yè)板塊。

海通證券

經(jīng)濟(jì)U型復(fù)蘇重點(diǎn)看好環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)

通脹回落，但房地產(chǎn)和出口雙引擎減弱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)軟著陸，必然進(jìn)行宏觀政策調(diào)整，發(fā)揮積極財(cái)政政策作用，部分對(duì)沖房地產(chǎn)大幅下滑影響。預(yù)計(jì)2012年M2增速15.6％，新增信貸8.5萬億元，準(zhǔn)備金率下調(diào)3次以上。二、三季度通脹和GDP同時(shí)處于低谷，利率將下調(diào)兩次，共50個(gè)基點(diǎn)。

2012年財(cái)政重點(diǎn)投入領(lǐng)域有兩條：一是填補(bǔ)薄弱行業(yè)和薄弱領(lǐng)域的投資欠賬，核電、智能電網(wǎng)、水利和寬帶建設(shè)將是亮點(diǎn)；二是立足經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展需要，重點(diǎn)看好作為支柱產(chǎn)業(yè)培育的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

中信建投

上輪的熱門行業(yè)或重現(xiàn)江湖

2012年處在政治過渡窗口，中樞下移和周期波動(dòng)是基礎(chǔ)。上半場(chǎng)看從“非制造業(yè)投資—房地產(chǎn)銷售—M1—庫(kù)存—設(shè)備投資—房地產(chǎn)投資”的漸次復(fù)蘇。下半場(chǎng)看房地產(chǎn)，外看美元。

行業(yè)配置上，傳統(tǒng)行業(yè)擇時(shí)，轉(zhuǎn)型主題擇勢(shì)。主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)演變“紡織一電氣一通信計(jì)算機(jī)、設(shè)備制造、汽車一信息技術(shù)”。高端裝備、汽車、信息等上輪周期中踴躍出來的行業(yè)，極有可能成為本輪中周期的引擎。

中銀國(guó)際

A股“L”型走勢(shì)可能穿破2000點(diǎn)

2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹雙下行。房地產(chǎn)投資增速可能降至5-8％；土地收入明顯下滑，整體投資增速將降至17％左右。A股市場(chǎng)可能走出一輪前低后不高的“L”型走勢(shì)，一、二季度見底，上證綜指低點(diǎn)可能到2000,點(diǎn)以下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將好于2011年。

2012年的投資重點(diǎn)把握兩個(gè)方面。一是下跌過程中，看好通訊服務(wù)、健康食品、醫(yī)療保健、餐飲旅游、中高檔百貨、影視制作、部分品牌家電行業(yè)。二是市場(chǎng)見底之后，看重勞動(dòng)力替代、生產(chǎn)要素集約化使用、新技術(shù)突破等方面的機(jī)會(huì)。

華泰聯(lián)合

三季度市場(chǎng)走強(qiáng)先防御后進(jìn)攻

2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式亟待轉(zhuǎn)型，財(cái)政政策將在增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變中扮演重要角色。隨著估值回落，一季度由資金再度寬松引起的估值修復(fù)行情有望再度展開，三季度市場(chǎng)再度走強(qiáng)，2012年上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間2000-2800點(diǎn)。

建議采取先防御后進(jìn)攻的策略，關(guān)注食品飲料、紡織服裝、旅游、信息服務(wù)、信息設(shè)備、醫(yī)藥、零售、節(jié)能減排、智能電網(wǎng)、特高壓、通訊設(shè)備、智能交通、安防等行業(yè)和細(xì)分行業(yè)。