王柄根

根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2012年7月12日，共有1059家A股上市公司披露了半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中預(yù)告業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的有598家，占比為56.46%；預(yù)告業(yè)績(jī)同比下滑的有461家，占比為43.54%。

預(yù)增預(yù)減的公司大致各半——在統(tǒng)計(jì)樣本充足的情況下，這一統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以在相當(dāng)程度上代表今年上半年上市公司的盈利變化情況。

另外，從所屬行業(yè)來(lái)看，預(yù)增公司中白酒、精細(xì)化工、電子等行業(yè)占比較高，而預(yù)減公司多集中在鋼鐵、汽車(chē)、鋁業(yè)等。結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)上已披露業(yè)績(jī)預(yù)告公司的走勢(shì)及行業(yè)屬性，投資者可對(duì)未披露業(yè)績(jī)預(yù)告的公司走勢(shì)進(jìn)行把握。

預(yù)增股須仔細(xì)分辨

業(yè)績(jī)的快速上漲無(wú)疑對(duì)股價(jià)上行有較強(qiáng)的推動(dòng)作用，但對(duì)于大幅度預(yù)增的公司，仍需要仔細(xì)分辨其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“真實(shí)性”。

中科三環(huán)（000970）是預(yù)增后股價(jià)大幅上行的代表，公司在一季報(bào)中披露今年中期業(yè)績(jī)大幅上漲270%。而從年初至今，中科三環(huán)的股價(jià)上漲幅度則超過(guò)100%。中科三環(huán)2011年上半年每股業(yè)績(jī)?yōu)?.31元，今年上半年每股業(yè)績(jī)即可望達(dá)到1元左右，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)自于產(chǎn)品訂單增加、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)品價(jià)格較上年同期有所增長(zhǎng)等。

反之，再看業(yè)績(jī)?cè)龇^大，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并非來(lái)自于業(yè)務(wù)擴(kuò)張的公司，其股價(jià)則缺乏上行動(dòng)力。這方面以中關(guān)村（000931）為代表，公司預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)超過(guò)50倍，但其股價(jià)則缺乏資金關(guān)注，年初至今漲幅相當(dāng)有限。

事實(shí)上，中關(guān)村及其控股子公司總體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較之上年同期無(wú)大幅變動(dòng)，盈利大幅上升的原因主要是其控股子公司北京中關(guān)村開(kāi)發(fā)建設(shè)股份有限公司以4700萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓持有的北京中宏基建筑工程有限責(zé)任公司83.33%股權(quán)所致。這也說(shuō)明，非經(jīng)常性損益帶來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)增，難以形成股價(jià)上行動(dòng)力。

預(yù)減行業(yè)要謹(jǐn)慎

對(duì)于預(yù)減公司，則需要警惕其是否處于行業(yè)性的整體下滑之中。鋼鐵業(yè)成為今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)減的“重災(zāi)區(qū)”，鞍鋼股份（000898）、首鋼股份（000959）為其典型代表。

鞍鋼股份強(qiáng)調(diào)，盡管今年上半年公司加大降本增效工作力度，大力降低工序成本，控制費(fèi)用支出，但是由于鋼材銷(xiāo)售價(jià)格比上年同期下降12%以上，使公司效益比上年同期大幅下滑。對(duì)于尚未披露業(yè)績(jī)預(yù)告的鋼鐵公司，投資者應(yīng)警惕業(yè)績(jī)下滑的潛在風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，鋼鐵股今年以來(lái)迭創(chuàng)新低也是對(duì)行業(yè)整體下滑的反映。

業(yè)績(jī)預(yù)減公司群體的另一個(gè)特征是，大部分公司業(yè)績(jī)的下滑都為“首虧”而非“續(xù)虧”，這意味著公司業(yè)績(jī)是突然下滑，而不是持續(xù)虧損。也正因?yàn)闃I(yè)績(jī)是突然下滑，導(dǎo)致不少公司形成了“業(yè)績(jī)地雷”。在業(yè)績(jī)預(yù)減幅度最高的40家公司中（參見(jiàn)表二），中小板和創(chuàng)業(yè)板公司占到了19家。