交銀施羅德基金：通脹明顯下滑

國家統(tǒng)計局今日公布12月份CPI同比上漲4.1%，較11月4.2%略降0.1個百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新低。交銀施羅德認(rèn)為，通脹明顯下滑，目前市場對通脹已沒有過分的擔(dān)心，這為政策提供了較大空間。

交銀施羅德基金表示，由于季節(jié)因素，12月CPI環(huán)比上漲0.3%，但仍低于過去十年平均上漲幅度0.5%的均值。其中，食品價格環(huán)比上漲1.2%，但顯著低于2005—2010年平均上漲2%的歷史均值；非食品CPI環(huán)比下降0.1%，略低于2005-2010年均值。翹尾因素消失，新漲價因素為4.1個百分點(diǎn)。由于春節(jié)在1月23日，節(jié)日效應(yīng)或?qū)⑼聘?月CPI環(huán)比漲幅、2月環(huán)比偏低甚至可能會出現(xiàn)下跌.

目前市場對通脹已沒有過分的擔(dān)心，這為政策提供了較大空間。預(yù)計一季度流動性可能將得到緩慢的釋放，A股市場或?qū)⒂幸徊ü乐敌迯?fù)行情。

上投摩根基金：

2012年穩(wěn)中求勝

從宏觀面分析，中國經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，潛在增速逐步下移。經(jīng)濟(jì)諸多方面需要再平衡、培育新增長點(diǎn)。 2012年我國經(jīng)濟(jì)在投資和出口增速方面面臨較大壓力，同時物價漲幅將會階段性回落，保增長的重要性相對提高。全年增速預(yù)計在8.5-9%。逐季看，同比前低后高，環(huán)比繼續(xù)波動。貨幣政策已出現(xiàn)微調(diào)，明年仍有降存準(zhǔn)的空間，但難以大幅寬松。同時對房地產(chǎn)的調(diào)控政策短期難以改變。需要更多關(guān)注國家的積極財政政策以及其他結(jié)構(gòu)性改革措施。

投資主線建議尋找確定的價值和確定的成長。首先，把握中長期轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，如必需消費(fèi)品、新潮電子、替代能源(天然氣)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)(文化傳媒、軟件、環(huán)保、醫(yī)療服務(wù))、醫(yī)藥等需求端確定的成長股；此外，高股息率的金融、水電、鐵路運(yùn)輸、石化，NAV安全墊充分的地產(chǎn)企業(yè)等確定價值的行業(yè)值得關(guān)注。最后，可適當(dāng)關(guān)注周期性行業(yè)波動機(jī)會。

長城基金：

看好春節(jié)前后的市場

目前反彈的根本原因是市場經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整后已經(jīng)超跌，醞釀反彈。與此同時，市場出現(xiàn)催化劑：一方面，信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，信貸投放和流動性轉(zhuǎn)好預(yù)期部分兌現(xiàn)，市場對于一季度信貸投放信心大增；另一方面，溫家寶總理在全國金融工作會議上的講話，顯現(xiàn)出決策層對于股市的擔(dān)憂，政策預(yù)期向好?；久娣矫妫琍MI指數(shù)的反彈，也暫時緩解了市場對于增長的擔(dān)憂。總之，市場在流動性階段轉(zhuǎn)好和政策預(yù)期向好的催化下迎來反彈。

從盤面來看，低估值周期股強(qiáng)勢領(lǐng)漲，成長股也格外活躍，除食品飲料等防御性板塊和前期相對表現(xiàn)較好的銀行等板塊外，絕大多數(shù)行業(yè)都跑贏上證綜指和滬深300指數(shù)。如果政策繼續(xù)向好，市場信心有望階段性修復(fù)，推動指數(shù)前行，雖然絕對點(diǎn)位未必很高，但由于起點(diǎn)低和大部分股票已經(jīng)調(diào)整較充分，結(jié)構(gòu)性行情依然會很精彩。

光大保德信基金：

把握下一輪行業(yè)輪動機(jī)會

可通過四大指標(biāo)來衡量經(jīng)濟(jì)走勢的趨向。第一，從M1來看，去年11月份該指標(biāo)降到了7.9%這樣一個較低位置，這種M1拐頭向上的趨勢是經(jīng)濟(jì)短周期復(fù)蘇的一個重要信號。第二，從產(chǎn)品庫存來看，目前國內(nèi)企業(yè)正處于主動去庫存向被動去庫存轉(zhuǎn)變的節(jié)點(diǎn)上，而被動去庫存預(yù)示著企業(yè)的庫存隨著需求加大進(jìn)一步消耗，對應(yīng)的就是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。第三，從汽車銷量來看，去年11月份監(jiān)測到的數(shù)據(jù)是同比增長2.56%，雖然是一個低點(diǎn)，但也是行業(yè)復(fù)蘇的重要指標(biāo)。第四，從供貨商配送時間來看，目前監(jiān)測到的數(shù)據(jù)顯示供貨商配送時間正處于由長轉(zhuǎn)短的拐點(diǎn)，反映了終端需求正逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)。

2012年宏觀經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入復(fù)蘇期，A股市場會比2011年好。在經(jīng)濟(jì)的短周期復(fù)蘇中，汽車、地產(chǎn)等早周期行業(yè)中的輪動特征會表現(xiàn)得比較明顯。此外，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期中通脹回落所帶來的成本回落，需求穩(wěn)定的大眾消費(fèi)品也值得關(guān)注。