洪濤股份：業(yè)績超預期強勢突破牛熊線

2012年一季度業(yè)績略超市場預期。一季度利潤增速提速明顯，一方面進入2012年一季度后確認的工程收入相對較多；另一方面，公裝行業(yè)目前趨勢依然良好，公司是高端公裝的龍頭，公司在手訂單充沛，新簽訂單趨勢較好，2012年上半年的收入增長有保障。

縱向從高端項目向中端項目滲透，橫向從劇院酒店等傳統(tǒng)優(yōu)勢項目切入到醫(yī)院、機場等細分領域，2012年訂單有望實現(xiàn)跨越式的增長。一般來說，會所、劇院、高星級酒店的報價較高，設計、施工難度最大，而由于特殊的環(huán)境要求，劇院、會堂的要求又更加精細。公司在行業(yè)內(nèi)有“大堂專業(yè)戶”之稱，公司目前奉行的戰(zhàn)略是憑借在劇院會堂領域練就的先進設計施工技術，從高端項目介入到新的細分領域，完成標志性工程，樹立品牌聲譽，從而獲取更多訂單。此外，公司憑借在劇院、酒店等傳統(tǒng)優(yōu)勢領域的設計施工能力，目前正積極拓展新型市場，自上而下的獲取高端標志性項目訂單，擴大有效市場空間。

分支機構(gòu)改革保駕護航，預計公司在國內(nèi)各個地區(qū)的分支機構(gòu)2012年開始逐步發(fā)力。截止到2011年上半年公司建制的分支機構(gòu)已超過30家。2011年這些新增的分支機構(gòu)在工程信息儲備方面已經(jīng)發(fā)揮很大了很大的作用，為以后中標提供了必要的條件。終端渠道的建設勢必推動營銷工作的全面提速。

股權激勵行權在即，業(yè)績釋放動力強。公司股權激勵第一個行權期在2012年6月份左右。分管各地區(qū)分支機構(gòu)的中層管理人具備獲取大量訂單的能力，在股權激勵和分支機構(gòu)逐步發(fā)力的條件下，增長確定性較高。

操作策略：本周相繼突破半年線和年線，強勢畢現(xiàn)。后市可耐心等待回踩年線機會。

濱化股份：氯堿行業(yè)龍頭有望挑戰(zhàn)年線

“成本優(yōu)勢+循環(huán)經(jīng)濟模式”構(gòu)成公司核心競爭力。公司建立了綜合配套的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈，形成了一體化的產(chǎn)業(yè)模式，具有自備鹽場、自備水庫和自備電廠，綜合對比同行業(yè)其他公司，公司成本優(yōu)勢明顯。

環(huán)氧丙烷和燒堿為公司主要收入和毛利來源。公司營業(yè)收入和凈利潤主要來自于環(huán)氧丙烷和燒堿，環(huán)氧丙烷占公司營業(yè)收入比重超過50%，為公司主打產(chǎn)品，受益于行業(yè)景氣提升，公司環(huán)氧丙烷毛利率逐年提升，到2011 年上升到23.15%，公司燒堿業(yè)務2011 年毛利率達到44.58%。

環(huán)氧丙烷長期供需偏緊，公司技改提升產(chǎn)量。2010 年以來國內(nèi)有60 萬噸聚醚產(chǎn)能新建和擴建，聚醚多元醇規(guī)模產(chǎn)量規(guī)模迅速擴大，為國內(nèi)環(huán)氧丙烷需求提供有力保障。考慮到國內(nèi)環(huán)氧丙烷的需求增量，環(huán)氧丙烷將持續(xù)供求偏緊。公司環(huán)氧丙烷與丙烯價差也由去年9 月低點開始回升，2012 年公司預計提升10%左右的環(huán)氧丙烷產(chǎn)能。

燒堿需求穩(wěn)步增長，公司燒堿毛利率水平高。未來三年，我國燒堿需求量將以每年8%～10%的增長率增長。相比燒堿同行業(yè)競爭對手，公司盈利能力更高，公司目前燒堿總產(chǎn)能為42 萬噸，未來搬遷后將新增19 萬噸燒堿產(chǎn)能，燒堿業(yè)務將是公司未來3 年內(nèi)重要利潤增長來源。

公司三氯乙烯產(chǎn)能居國內(nèi)首位，四氯乙烯與DOW 合作定位高端。公司現(xiàn)有8 萬噸三氯乙烯產(chǎn)能，居國內(nèi)首位。2011 年，公司三氯乙烯實現(xiàn)營業(yè)收入5.92 億元，貢獻毛利1.63 億元。

操作策略：5周均線上穿20周均線，中線指標走好。短線放量上漲，有沖擊年線的可能。

黃河旋風：社保重倉股 多項業(yè)務齊頭并進

公司是國內(nèi)第二大單晶合成企業(yè)，憑借在該領域長期積累的技術研發(fā)、客戶資源等優(yōu)勢，全力拓展金剛石產(chǎn)業(yè)鏈的其他業(yè)務環(huán)節(jié)，以保證未來業(yè)績穩(wěn)定的高成長性。

全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的傳統(tǒng)單晶合成企業(yè)。黃河旋風在單晶合成領域已經(jīng)有十余年的從業(yè)經(jīng)驗，公司目前產(chǎn)能20 億克拉左右，僅次于中南鉆石，是國內(nèi)第二大單晶合成企業(yè)。除主導業(yè)務單晶合成外，公司還涉及超硬材料制品、超硬復合材料、預合金結(jié)合劑等業(yè)務，幾乎覆蓋了金剛石產(chǎn)業(yè)鏈所有的環(huán)節(jié)，2011 年上半年，該些業(yè)務貢獻公司接近30%的收入。

未來三項核心業(yè)務支撐公司業(yè)績成長。1）傳統(tǒng)單晶合成業(yè)務，即使不新增設備投資，依然有產(chǎn)能挖掘空間，同時由于單晶合成擴產(chǎn)的便利性，一旦需求超預期，可快速補充產(chǎn)能；2）2011 年增發(fā)項目：預合金結(jié)合劑+超硬復合材料。該兩項目公司已經(jīng)有充分的技術儲備，2011 年之前占公司收入比重不大，通過此次增發(fā)，公司計劃未來兩者合計貢獻50%的業(yè)績。

預合金結(jié)合劑：依托單晶客戶資源可快速占領市場。公司在該領域的優(yōu)勢在于長期積累的單晶客戶資源。預合金結(jié)合劑的使用有很強的差異化，公司憑借對下游單晶客戶的充分了解，可提供差異化產(chǎn)品和服務，從而快速打開市場。

超硬復合材料未來發(fā)展空間巨大。公司未來會逐步介入石油用復合片領域，復合片盈利能力強于公司現(xiàn)有產(chǎn)品，國內(nèi)企業(yè)面臨巨大的替代空間，憑借多年的技術積累公司有望獲得一定的市場份額。

操作策略：依托短期均線上行，量能均勻，周線9連陽后，周線價托已經(jīng)形成，短期調(diào)整無礙中期上漲。

冠豪高新：即將突破歷史高點

無碳紙穩(wěn)步增長，熱敏紙有所下滑，不干膠開始盈利。公司主營生產(chǎn)無碳復寫紙、熱敏紙以及不干膠，為國內(nèi)首家大規(guī)模生產(chǎn)熱敏紙的專業(yè)公司并擁有國內(nèi)目前生產(chǎn)設備及工藝最先進的大型無碳復寫紙、不干膠標簽材料生產(chǎn)基地。2011年，公司第一大業(yè)務無碳紙業(yè)務增長穩(wěn)定；不干膠業(yè)務在經(jīng)歷2009、2010年虧損之后，2012年已開始盈利，收入已超越熱敏紙業(yè)務，雖然產(chǎn)品仍處于市場開拓階段，但已呈現(xiàn)良好的上升勢頭；同時，公司的海外市場拓展卓有成效，產(chǎn)品出口收入同比增長42.43%。

擴產(chǎn)能突破產(chǎn)能瓶頸。2011年，公司成功完成非公開增發(fā)，東海島特種紙及涂布紙產(chǎn)業(yè)基地項目也已順利開工，預計2012年內(nèi)將部分投產(chǎn)；公司的熱敏紙、無碳紙中低端產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設也正在加快推進，公司還把“通過企業(yè)并購手段以擴大生產(chǎn)規(guī)?！睂戇M發(fā)展規(guī)劃。2012年，公司的產(chǎn)能瓶頸問題有望逐步得到緩解，對業(yè)績的積極作用值得關注。

受益“營改增”稅改再推進。作為國家稅務總局、中國印鈔造幣總公司指定的增值稅專用發(fā)票專用無碳復寫紙唯一供應商，公司在營業(yè)稅改征增值稅的當前試點乃至未來全國推廣進程中的廣闊市場機會也是未來業(yè)績表現(xiàn)的重要看點。2012年將隨著6省市“營改增”全面推開而獲得增值稅專用發(fā)票用紙的放量增長，按照測算，2012年公司增值稅專用發(fā)票量將由2011年的8億份增長到12.5億份-16億份，增長率56.25%-100%。隨著未來試點的進一步在全國推開，主營中占壟斷地位的增值稅專用發(fā)票用量將出現(xiàn)進一步的爆發(fā)式增長。

操作策略：股價逐漸逼近歷史高點，一旦創(chuàng)新高，將突破兩年多以來形成的大箱體，后市空間廣闊。

光線傳媒：影視劇業(yè)務爆發(fā)

業(yè)績符合預期，利潤穩(wěn)定增長。2011年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入69792.51萬元，同比增長46%，凈利潤為17579.66萬元，同比增長56%，每股收益為1.88元，毛利率提升1.51個百分點。增長原因主要是由于公司加大了衛(wèi)視節(jié)目拓展及制作力度，并整合營銷業(yè)務依托公司的電視聯(lián)供網(wǎng)和品牌影響力，在保留老客戶的基礎上不斷開發(fā)新客戶；同時演藝活動業(yè)務單場收入較上年同期有較大的增長，2011年共發(fā)行7部電影，票房收入也同比增長超70%。

業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，影視劇收入大幅增長。公司各項主營業(yè)務呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢。電視節(jié)目制作量擴大，多渠道整合廣告營銷渠道使廣告收入穩(wěn)步提高，演藝活動業(yè)務也穩(wěn)步拓展。最大的亮點來自影視劇業(yè)務，該項業(yè)務收入大幅增長80.42%，且毛利率幅提升了11.58 個百分點。去年公司發(fā)行的電影部數(shù)和票房收入快速攀升，票房總額5.6億元，約占全國國產(chǎn)片票房總收入的8%，已躋身行業(yè)前五名，民營電影公司的前三甲。

競爭優(yōu)勢明顯，未來前景廣闊。公司具有對電視廣告的整合營銷體系和能力，重點布局“節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)”，打造以節(jié)目制作為紐帶、覆蓋全國307個電視頻道、每日首播1200余頻次的節(jié)目運營平臺。未來公司將充分拓展渠道影響力，發(fā)揮電視節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)內(nèi)容運營商所具有的資源整合優(yōu)勢，加快向跨媒體、多渠道和跨地區(qū)方向的擴張。公司募投項目進展順利，并計劃使用超募資金再投入4部影片的制作打造光線影業(yè)精品戰(zhàn)略，進一步鞏固行業(yè)地位。

操作策略：股價處于3浪上升過程中，不破10日均線可持有。

愛爾眼科：網(wǎng)絡不斷完備

業(yè)績保持高速增長，品牌不斷提升

公司業(yè)績在2011 年繼續(xù)實現(xiàn)了高速增長，符合市場預期。公司醫(yī)療服務、藥品銷售、視光服務等業(yè)務板塊均保持了較快的增長，醫(yī)療服務仍是公司的收入主要來源，占總收入比例為74.24%。值得注意的是醫(yī)療服務的眼后段手術業(yè)務同比增長達97.46%，這意味著公司復雜高水平的眼科手術量增長迅速，這也符合公司未來打造眼科綜合性醫(yī)院的戰(zhàn)略。

醫(yī)院網(wǎng)絡不斷拓展，新醫(yī)院貢獻增長

報告期內(nèi)，公司正式投入運營的醫(yī)院由期初的31 家增加到期末的36 家，加上2012 年3 月在益陽和韶關的新醫(yī)院收購建設計劃，目前公司共計擁有醫(yī)院38 家，覆蓋了全國21 個主要省及直轄市，全國醫(yī)院網(wǎng)絡已經(jīng)基本成型。未來公司將會繼續(xù)在為覆蓋的省會城市開設二級醫(yī)院，同時深耕湖南、湖北兩省的三級醫(yī)院網(wǎng)絡，實現(xiàn)橫向、縱向雙發(fā)展。目前公司在湖南擁有二級醫(yī)院1 家，三級醫(yī)院9 家；在湖北擁有二級醫(yī)院1 家，三級醫(yī)院4 家。

公司今年的增長更多來自于其他醫(yī)院，這也表明公司其他二級醫(yī)院和三級醫(yī)院體系中已經(jīng)有很多醫(yī)院過了盈虧平衡點，開始為公司貢獻利潤，隨著三級網(wǎng)絡的不斷深入，公司未來增速仍有望保持。

隨著新醫(yī)改的逐步深入，國家支持民營資本進入醫(yī)療服務行業(yè)的態(tài)度較為明確，民營醫(yī)院的經(jīng)營環(huán)境將會逐步寬松，有利于公司的發(fā)展。公司擴張迅速，醫(yī)院連鎖網(wǎng)絡在全國主要省市已經(jīng)初步成型。目前公司新建醫(yī)院網(wǎng)絡已經(jīng)逐步進入盈利期，將推動公司未來業(yè)績的高成長。

操作策略：公司本輪反彈升幅甚小，底部形態(tài)特征明顯，穩(wěn)健的業(yè)績對股價起到強支撐作用。