1 中國金融改革的歷程

1.1 銀行改革

1979年，鄧小平指出：“要把銀行真正辦成銀行”拉開了我國銀行改革的序幕。從1979年到1984年，中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行從人民銀行分離出來，中國工商銀行和中國人民建設(shè)銀行財(cái)政部分設(shè)出來，成為獨(dú)立的國有銀行，行使商業(yè)銀行的職能。1994年，國家成立三家政策性銀行將政策性業(yè)務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)分離，以解決國有專業(yè)銀行身兼二任的問題。1999年，華融、長城、東方、信達(dá)四大資產(chǎn)管理公司相繼成立，處理四大國有銀行的不良資產(chǎn)，為國有銀行改制上市準(zhǔn)備條件。2009年農(nóng)業(yè)銀行上市，至此四大國有商業(yè)銀行改制上市完成。

1.2 資本市場的改革

隨著國有企業(yè)改革的不斷深入，金融體系只有銀行貸款難以滿足國有企業(yè)的融資需求，國有銀行很難也無力繼續(xù)承擔(dān)這樣的政策性負(fù)擔(dān)。而把債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)，并加入股東的監(jiān)督可以對企業(yè)經(jīng)營者形成一定制約力，因此國家開始了對我國的資本市場的改革。1990 年和1991 年上海證券交易所和深圳證券交易所的成立,標(biāo)志著中國股票集中交易市場的形成。2004年，進(jìn)一步實(shí)施股權(quán)分置改革，為中國證券市場的健康發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

1.3 金融制度和金融監(jiān)管的改革

金融市場在改革中形成并逐漸完善，需要一系列的金融法律制度和金融監(jiān)管制度的約束。1992 年以后,全國性的證券市場政策法規(guī)開始陸續(xù)實(shí)施。例如， 1993 年6 月公布的《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》、1993 年7 月7 日發(fā)布的《證券交易所管理暫行辦法》，這些法規(guī)的實(shí)施為證券市場的規(guī)范化運(yùn)作提供了制度的約束與保障。在金融監(jiān)管方面，在1992年以前是由人民銀行執(zhí)行監(jiān)管責(zé)任，從1992年10月設(shè)立中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會，1998年設(shè)立中國保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會，2003年中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會，標(biāo)志著一行三會的形成，從此專門的金融監(jiān)管機(jī)制才獨(dú)立存在，使金融業(yè)的決策、運(yùn)作、監(jiān)管分離。

2 金融改革的問題及其對中小企業(yè)的影響

中國金融體制在經(jīng)過三十余年的改革后取得了很多顯著的成就，但是由于金融改革是伴隨著國有企業(yè)改革而進(jìn)行的，存在著一些根深蒂固的體制性問題。這些問題的存在使得處在金融改革政策的制定者和執(zhí)行者忽略了中小企業(yè)的需求，中小企業(yè)在夾縫中生存。

2.1 高度集中的銀行業(yè)對中小企業(yè)融資的影響

銀行業(yè)高度集中于工農(nóng)中建這四家大型銀行這是不爭的事實(shí)。資料表明，其資產(chǎn)和存貸款都占到了整個銀行業(yè)的50%以上。形成這樣的局面主要是在金融改革時(shí)特定的歷史環(huán)境造成的。工農(nóng)中建成立之前主要是人民銀行行使商業(yè)銀行的職能，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量少，規(guī)模小。四大銀行憑借國家的力量很快就成為銀行業(yè)的壟斷者，確立了在銀行業(yè)的地位。另外，國家對成立金融機(jī)構(gòu)的要求高，審批制度嚴(yán)格使銀行業(yè)的進(jìn)入壁壘高，因此造就了現(xiàn)在的局面。然而掌握銀行業(yè)絕大資金的大型銀行不愿意為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

其原因不僅僅因?yàn)樵诟母镩_放之初，國有企業(yè)承擔(dān)著把我國建設(shè)成為工業(yè)化國家的艱巨任務(wù)，而國有企業(yè)由于自身若干原因需要大量的資金，所以工農(nóng)中建就承擔(dān)著大量政策性貸款，用了銀行大量的可用資金發(fā)放給國有企業(yè)，使銀行可以貸出的資金就很稀缺了，因此銀行更要謹(jǐn)慎發(fā)貸。從商業(yè)銀行的經(jīng)營原則來分析，大型銀行放貸給中小企業(yè)的可能性也很小。總的來說是因?yàn)榇笮豌y行為中小企業(yè)提供融資的成本高，風(fēng)險(xiǎn)大，收益低。首先，銀行在提供貸款前必然要對申請貸款的企業(yè)做信用調(diào)查，而由中小企業(yè)自己提供的經(jīng)營財(cái)務(wù)信息的可信度低。銀行必然要通過第三方的渠道調(diào)查，因此銀行獲取信息所耗費(fèi)的成本高，其次，對于放貸后的風(fēng)險(xiǎn)也難以預(yù)測。風(fēng)險(xiǎn)主要來自于中小企業(yè)用貸的風(fēng)險(xiǎn)和還貸的風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)獲得貸款后是否將貸款用于合同約定的事項(xiàng)銀行很難獲悉，因此存在著道德風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，中小企業(yè)的經(jīng)營是否穩(wěn)定，其是否有能力到期歸還貸款也存在著很大。最后，中小企業(yè)的每筆貸款數(shù)額較少，期限短，銀行的收益低。而銀行為每筆貸款都要承擔(dān)上述的成本和風(fēng)險(xiǎn)，使得放貸的收益和成本不匹配。因此，中小企業(yè)無法從銀行借得資金。

2.2 難以進(jìn)入的資本市場

雖然在1992年中國推出了證券市場，開辟了企業(yè)直接融資的渠道，但是由于我國金融改革伴隨著國有企業(yè)改革進(jìn)行的，我國證券市場建立之初更多的是為了解決國有企業(yè)融資困難，并采取的是“證券市場要為國有企業(yè)服務(wù)”的方針，民營企業(yè)家創(chuàng)辦的中小企業(yè)無緣上市。1999年，“核準(zhǔn)制”取代配額制，但是上市發(fā)行的條件對中小企業(yè)來說難以達(dá)到。例如，公司的股本金額不少于人民幣3000萬元。公司發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。僅僅這兩條就把中小企業(yè)拒之門外，因此中小企業(yè)可以說是無法通過發(fā)行股票來融資。不僅股票融資要求高，公開發(fā)行債券的要求也同樣很高，例如股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬元；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息等。同時(shí)，企業(yè)發(fā)行債券和股票融資，要求企業(yè)要有按時(shí)還本付息的能力并得到投資者的認(rèn)可，如何投資者信任自己也是中小企業(yè)利用資本市場融資的一個門檻。

2.3 金融立法與金融監(jiān)管的缺失

雖然國家在金融改革的過程中也及時(shí)地制定了許多法律來規(guī)范金融主體的行為，但是這些法律在如何規(guī)范地下金融這一塊還有很大的空白。地下金融可以主要分為民間借貸、私募基金、非法集資、地下錢莊等。從起合法性來看，又有分為灰色金融和黑色金融。前者是指合理但是法律沒有規(guī)范的，但是經(jīng)過法律的規(guī)范可以成為合法的，民間借貸和私募基金屬于灰色金融；而后者就是不合理不合法法律明確禁止和打擊的行為，非法集資和地下錢莊屬于黑色金融。中小企業(yè)的融資行為大多是通過灰色金融中的民間借貸來獲得，因?yàn)檫@是目前對他們來講最方便最有效的方式，因?yàn)槠浣栀J期限和利率靈活多樣; 擔(dān)保要求靈活,通常采用信用形式融資,不要求抵押品; 借貸人之間多是親友鄉(xiāng)鄰關(guān)系, 貸款人對借款人的背景有比較清楚的了解; 借貸手續(xù)靈活、簡便, 民間借貸的這些特征都剛好滿足了中小企業(yè)融資的需求。但是因?yàn)楝F(xiàn)在法律制度的缺失使得民間借貸得不到法律的承認(rèn)和保護(hù)，導(dǎo)致中小企業(yè)在民間借貸中面臨雙重風(fēng)險(xiǎn)。首先面臨的風(fēng)險(xiǎn)就來自于政府。因?yàn)闆]有法律的制度對民間借貸的明確認(rèn)定合法性，使政府往往主觀地根據(jù)自己對其的態(tài)度來對待其行為，常常以維持金融秩序和防范金融風(fēng)險(xiǎn)為由對民間借貸活動進(jìn)行行政整頓和清理，抑制和打擊民間借貸。另一重風(fēng)險(xiǎn)來自提供資金者。民間借貸是一個賣方市場，資金的提供者掌握著對資金的定價(jià)權(quán)，過高的利率要求使得中小企業(yè)的融資成本增高，也增加了還款的難度甚至難以還款，這也是近來我國出現(xiàn)中小企業(yè)經(jīng)營者因還不起借款而逃跑的原因之一。

在金融監(jiān)管方面困難重重，因?yàn)槊耖g借貸的資金來源多是個人為主，渠道有很多，所以民間融資行為具有隱蔽性和不公開性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一般很難監(jiān)管得到。而且因?yàn)榉芍贫鹊牟煌晟?，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管時(shí)無法可依，無章可循，很難實(shí)施監(jiān)管工作。

3 未來金融改革的著力點(diǎn)

未來金融改革應(yīng)該怎樣做才能更好地為中小企業(yè)服務(wù)，解決融資難呢？

3.1 建立更多的中小金融機(jī)構(gòu)，滿足中小企業(yè)融資需求

建立和發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，是解決大型銀行不愿為中小企業(yè)放貸的途徑。中小金融機(jī)構(gòu)因資金相對較少，無法滿足大型企業(yè)的貸款要求，因此其主要將貸款對象定位于中小企業(yè)。中小金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍一般在本地區(qū)，對本地區(qū)中小企業(yè)的信息較容易獲得，而且付出的成本較低。然而，因?yàn)樵诮鹑诟母锍跗谟捎趪也恍湃沃行〗鹑跈C(jī)構(gòu)的信用強(qiáng)制性地限制了中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，使得現(xiàn)在金融中介中，中小金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量還很少。同時(shí)，單個中小金融機(jī)構(gòu)貸款能力有限其服務(wù)的中小企業(yè)的數(shù)量和融資規(guī)模也有限，不能滿足數(shù)量龐大的中小企業(yè)的融資需求。故在未來的金融改革中，國家應(yīng)該把注意力主要集中在建立和發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)上，使中小金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)滿足中小企業(yè)的融資需求，讓其能夠更便捷地融得企業(yè)發(fā)展所需要的資金。

3.2 建立和發(fā)展對中小企業(yè)的融資擔(dān)保體系和信用評價(jià)體系

為中小企業(yè)提供信用保證是發(fā)達(dá)國家在金融支持制度中使用的最多而且效果最顯著的一種方法，如美國的小企業(yè)管理局為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保，而且還制定和實(shí)施了一些“擔(dān)保開發(fā)公司計(jì)劃”和“微型貸款計(jì)劃”等多種資金援助計(jì)劃。我國可在聯(lián)系本國現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)上適當(dāng)借鑒發(fā)達(dá)國家的做法，探索出適合我國為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保的機(jī)構(gòu)。在建立中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的同時(shí)我國還應(yīng)該完善中小企業(yè)的信用評價(jià)體系，收集中小企業(yè)的信用信息，建立起中小企業(yè)信用機(jī)制，這不僅降低了各類銀行向中小企業(yè)提供貸款的信息成本，也降低了擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 加快建立和完善新“三板”市場，并發(fā)展中小企業(yè)債券市場

目前，我國的中小企業(yè)中不乏一些發(fā)展高科技的企業(yè)，這類企業(yè)收益高，增長潛力大，雖然其還無法滿足在主板市場上市或者在創(chuàng)業(yè)板市場上市的條件(我國創(chuàng)業(yè)板因其上市要求對處于成長時(shí)期的企業(yè)而言要求同樣很高，儼然成為了創(chuàng)業(yè)成功展示板)而無法融到其需求的資金。但是，不可否認(rèn)的是我國證券市場已經(jīng)日漸成熟，建立符合我國國情真正為處于創(chuàng)業(yè)初期有潛力的中小企業(yè)融資的新“三板市場”條件已經(jīng)具備。另外，在發(fā)達(dá)國家中，中小企業(yè)通過發(fā)行債券融資的金額占其融資金額的絕大部分，發(fā)行中小企業(yè)債券不僅可以減少企業(yè)融資的成本，也可以增加投資者投資的渠道，增加投資者收益，應(yīng)該作為以后中小企業(yè)融資的主要渠道。

3.4 加強(qiáng)我國金融法制建設(shè)和金融監(jiān)管

有法可依，是保障中小企業(yè)在民間借貸中的權(quán)益的重要武器。我國應(yīng)該加強(qiáng)金融法制的研究，為民間借貸建立一套健全的法律制度，使其逐步合法化、規(guī)范化，得到法律的承認(rèn)、保護(hù)和約束，從而減少中小企業(yè)融資中的混亂和動蕩，為中小企業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。目前我國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)基本完善，其缺少的是嚴(yán)格依法監(jiān)管的精神和制度。所以在未來金融監(jiān)管方面，應(yīng)該將重點(diǎn)由增加金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向提高金融監(jiān)管人員依法監(jiān)管的意識，建立和完善激勵金融監(jiān)管人員依法監(jiān)管的激勵機(jī)制和約束金融監(jiān)管人員行為的法律制度，從主觀和客觀上讓金融監(jiān)管人員更加盡責(zé)監(jiān)管，為金融發(fā)展創(chuàng)造一個穩(wěn)定有序的金融環(huán)境。

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