黃 珺，陳 英

（湖南大學(xué)工商管理學(xué)院，湖南長沙 410082）

企業(yè)社會貢獻(xiàn)度對環(huán)境信息披露的影響
——來自上證治理板塊上市公司的經(jīng)驗證據(jù)＊

黃 珺，陳 英

（湖南大學(xué)工商管理學(xué)院，湖南長沙 410082）

企業(yè)環(huán)境責(zé)任是企業(yè)社會責(zé)任的重要組成部分，已被社會廣泛認(rèn)知與接受。以上證治理板塊398家上市公司為研究對象，探討企業(yè)社會貢獻(xiàn)對環(huán)境信息披露的影響。結(jié)果表明，社會貢獻(xiàn)度與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)；政府貢獻(xiàn)率、職工貢獻(xiàn)率對環(huán)境信息披露影響顯著；規(guī)模大的上市公司、重污染行業(yè)上市公司會披露更多的環(huán)境信息；國有企業(yè)相對于非國有企業(yè)，環(huán)境信息披露水平更高。

環(huán)境信息披露；社會貢獻(xiàn)度；投資者貢獻(xiàn)；政府貢獻(xiàn)；職工貢獻(xiàn)

一 引 言

從2007年的無錫太湖藍(lán)藻事件，到湖南岳陽砷化物污染事件，再到紫金山（金）銅礦滲漏環(huán)保事故等，環(huán)境問題給企業(yè)與社會的可持續(xù)發(fā)展連續(xù)敲響了警鐘。企業(yè)必須樹立正確的環(huán)境價值觀，切實成為改善社會環(huán)境保護的中堅力量，加大環(huán)境信息披露的廣度和深度。

企業(yè)環(huán)境責(zé)任是企業(yè)社會責(zé)任的重要組成部分，已被社會廣泛認(rèn)知與接受。在利益相關(guān)者理論的基礎(chǔ)上，論文將企業(yè)社會責(zé)任區(qū)分為企業(yè)社會貢獻(xiàn)與企業(yè)環(huán)境責(zé)任兩大方面，以此深入探究企業(yè)社會貢獻(xiàn)對環(huán)境信息披露行為的影響。企業(yè)社會貢獻(xiàn)是指除環(huán)境責(zé)任以外的其他社會責(zé)任，包括企業(yè)對政府、職工、投資者的責(zé)任，這一研究跳出了以往僅以“所有權(quán)性質(zhì)”、“資產(chǎn)負(fù)債率”作為所在者、債權(quán)人等利益相關(guān)者指標(biāo)的傳統(tǒng)研究框架，從企業(yè)社會責(zé)任履行的層面揭示出企業(yè)社會貢獻(xiàn)度對其環(huán)境信息披露行為的影響。

二 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

（一）社會貢獻(xiàn)度與環(huán)境信息披露

企業(yè)對社會的貢獻(xiàn)既是企業(yè)自身存續(xù)的前提條件，也是影響企業(yè)環(huán)境信息披露的重要因素。合規(guī)性理論認(rèn)為進(jìn)行環(huán)境信息披露是經(jīng)濟組織進(jìn)行合規(guī)性管理的一種手段，經(jīng)濟組織只有在社會所認(rèn)同的規(guī)范、價值、信仰下采取行動，才能有效改善自身與社會的關(guān)系［1］。企業(yè)的社會貢獻(xiàn)度越高，其合規(guī)性管理的動機也更強，更具有利用環(huán)境信息披露進(jìn)行合規(guī)性管理的積極性。據(jù)此提出：

假設(shè)1 社會貢獻(xiàn)度越高的企業(yè)，環(huán)境信息披露水平越高。

（二）投資者貢獻(xiàn)與環(huán)境信息披露

投資者更關(guān)心企業(yè)在環(huán)境保護方面可能存在的影響財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量的因素，以便對企業(yè)潛在的盈利能力和企業(yè)價值做出判斷，并對環(huán)境負(fù)債的風(fēng)險加以判斷，從而更好地做出投資決策［2］。銀行等債權(quán)人處于資金安全的考慮通常會關(guān)注企業(yè)及項目的環(huán)境影響。按照契約理論，債務(wù)比例越高的上市公司，除了要披露信息獲得股東的信任和支持外，還需向債權(quán)人證明其合法性、對債務(wù)合約的遵守或者滿足債權(quán)人的環(huán)境信息需求［3］。對投資者重視程度越高，在股利支付與利息支出方面也更多，據(jù)此提出：

假設(shè)2 投資者貢獻(xiàn)越高的企業(yè)，環(huán)境信息披露水平越高。

（三）政府貢獻(xiàn)與環(huán)境信息披露

企業(yè)面臨政府征稅和收費等政治成本，企業(yè)對政府的貢獻(xiàn)表現(xiàn)為稅收的繳納與相關(guān)政策的遵循。政府是社會公共管理者，通過頒布一系列的法規(guī)制度對企業(yè)行為施加限制與管制［4］。王建民（2008）以滬市公司為研究對象，將環(huán)境信息披露的外部壓力分為政府壓力與社會公眾壓力，并提出和驗證了政府壓力與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)這一假設(shè)［5］。由于企業(yè)與政府之間存在信息不對稱，企業(yè)可以通過披露環(huán)境信息來降低政治成本。政府貢獻(xiàn)度越高，即企業(yè)的納稅成本越高、法規(guī)政策遵從壓力越大，越有動力通過環(huán)境信息披露行為降低自身的政治成本。據(jù)此提出：

假設(shè)3 政府貢獻(xiàn)越高的企業(yè)，環(huán)境信息披露水平越高。

（四）職工貢獻(xiàn)與環(huán)境信息披露

企業(yè)職工直接參與生產(chǎn)經(jīng)營活動，他們既是生產(chǎn)經(jīng)營過程中環(huán)境污染的直接受害者，也是生產(chǎn)經(jīng)營中環(huán)保活動的直接受益者。對職工重視程度高的企業(yè)，在健全勞動保護制度，為職工營造安全、衛(wèi)生的勞動環(huán)境，采取環(huán)保措施方面更為努力。企業(yè)在協(xié)調(diào)好職工利益的前提下，改進(jìn)環(huán)境管理，進(jìn)一步促進(jìn)了環(huán)境信息披露。因此提出：

假設(shè)4 職工貢獻(xiàn)越高的企業(yè)，環(huán)境信息披露水平越高。

三 研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)處理

樣本數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫以及部分手工收集的數(shù)據(jù)，在剔除ST公司、金融類公司以及數(shù)據(jù)不全的樣本之后，最終選取了398家上證治理板塊上市公司，將其在2008－2009年年報及社會責(zé)任報告中披露的環(huán)境信息作為研究對象。

1．環(huán)境信息披露指數(shù)

環(huán)境信息披露指數(shù)采用內(nèi)容分析法構(gòu)造，根據(jù)上市公司在年報或社會責(zé)任報告中披露的環(huán)境活動的多少、詳盡程度進(jìn)行賦值來評價企業(yè)環(huán)境信息披露的總體情況，并將披露的環(huán)境信息分為財務(wù)信息與非財務(wù)信息兩大類，如表1所示。評分標(biāo)準(zhǔn)如下：定量化描述即指通過貨幣化信息和具體的數(shù)字描述，例如企業(yè)環(huán)保投資投入若干萬元，通過環(huán)境治理，廢物減少排放若干噸，則賦值3分；具體化描述即企業(yè)的某一環(huán)境行為披露的信息涉及具體的地點、人物和事件，則賦值2分；一般化描述即描述企業(yè)的環(huán)境行為非常抽象和概括，賦值1分。為了避免主觀性，本文不采用賦予權(quán)重的方法，10個指標(biāo)的權(quán)重相同，每項指標(biāo)的最優(yōu)得分為3分，最高分?jǐn)?shù)為33分。EDI＝∑EDI／∑MEDI，即為總分?jǐn)?shù)／最優(yōu)披露分?jǐn)?shù)。

2．社會貢獻(xiàn)度

以企業(yè)社會貢獻(xiàn)度為解釋變量，并將其進(jìn)一步分為政府貢獻(xiàn)、職工貢獻(xiàn)、投資者貢獻(xiàn)三項指標(biāo)。其中，投資者是指包括股東和債權(quán)人在內(nèi)的廣義的投資者。

表1 上市公司環(huán)境信息披露指數(shù)內(nèi)容

社會貢獻(xiàn)總額包括工資、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的增值稅、消費稅、營業(yè)稅、有關(guān)銷售稅金及附加、所得稅及有關(guān)費用和凈利潤等［6］。具體定義如下：

社會貢獻(xiàn)總額＝歸屬于母公司的凈利潤＋為社會創(chuàng)造稅收＋支付給職工的工資＋支付的股利和現(xiàn)金＋利息支出＋捐贈支出

政府所得貢獻(xiàn)額＝支付的各項稅費－收到的稅費返還

職工所得貢獻(xiàn)額＝支付給職工的工資＋支付給職工的福利

投資者所得貢獻(xiàn)額＝支付給投資者的股利與現(xiàn)金＋利息支出

3．控制變量

選擇企業(yè)規(guī)模、行業(yè)屬性以及所有權(quán)性質(zhì)作為研究的控制變量。

公司規(guī)模：從合規(guī)性理論來看，規(guī)模更大的企業(yè)容易得到政府與社會的支持，受社會的關(guān)注度更高，因而更具有政策敏感性，也傾向于披露更多的環(huán)境信息，即公司規(guī)模與環(huán)境信息披露正相關(guān)。

行業(yè)屬性：環(huán)境污染程度高、國家嚴(yán)格管制的行業(yè)，傾向于披露更多的環(huán)境信息，并多以非財務(wù)信息為環(huán)境信息披露的主要形式［7］。

所有權(quán)性質(zhì)：國有企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要支柱，國有企業(yè)與民營資本或者外資相比，承擔(dān)的社會責(zé)任更大，更有可能披露環(huán)境信息［8］。

表2 變量定義

（二）變量定義與模型構(gòu)建

以下構(gòu)建兩個模型以分別檢驗社會貢獻(xiàn)度（模型1）以及政府、投資者、職工貢獻(xiàn)（模型2）對環(huán)境信息披露的影響。

四 實證檢驗結(jié)果及其分析

（一）描述性統(tǒng)計

如表3所示，樣本公司環(huán)境信息披露指數(shù)的均值為0．35，說明目前上證治理板塊上市公司的環(huán)境信息披露總體水平不高，其中環(huán)境信息披露指數(shù)的最小值為0，這表明即便在強制披露的約束下，仍有部分未在年報與社會責(zé)任報告中披露環(huán)境信息的上市公司，但這類公司較少，僅占樣本公司的1．5%。上證治理板塊上市公司的社會責(zé)任貢獻(xiàn)度均值為0．19，最大值為0．76，說明上市公司之間社會貢獻(xiàn)率的差異較大。在政府貢獻(xiàn)率、投資者貢獻(xiàn)率以及職工貢獻(xiàn)率中，均值最大的是職工貢獻(xiàn)率，其次是政府貢獻(xiàn)率，最后才是投資者貢獻(xiàn)率，說明目前上市公司除了關(guān)注投資者利益以外，對職工、政府等其他利益相關(guān)者也開始關(guān)注。

表3 描述性統(tǒng)計

（二）相關(guān)性分析

自變量之間相關(guān)系數(shù)大多在0．5以下，相關(guān)系數(shù)較小，說明各個模型的自變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。此外，從各模型中自變量與因變量的關(guān)系來看，大部分自變量與因變量是顯著相關(guān)的，表明模型變量選取比較合理。

表4 相關(guān)性分析

（三）多元線性回歸結(jié)果

解釋變量的篩選策略為強制進(jìn)入策略，所有的解釋變量強行進(jìn)入回歸方程，表5、表6列示了回歸模型中各個解釋變量回歸系數(shù)指標(biāo)。如表5、表6所示，社會貢獻(xiàn)率、政府貢獻(xiàn)率以及職工貢獻(xiàn)率與環(huán)境信息披露在5%的水平上顯著相關(guān)，支持假設(shè)1、假設(shè)3和假設(shè)4，而投資者貢獻(xiàn)率未通過顯著性檢驗，不支持假設(shè)2。

表5 模型1多元線性回歸結(jié)果

表6 模型2多元線性回歸結(jié)果

（四）回歸結(jié)果分析

從上述回歸結(jié)果可知，上市公司的社會貢獻(xiàn)率對環(huán)境信息披露的影響最大，其次是職工貢獻(xiàn)率和政府貢獻(xiàn)率。

（1）社會貢獻(xiàn)率對環(huán)境信息披露的影響。社會貢獻(xiàn)度與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)（Sig＝0．012＜0．05），這一結(jié)果表明社會貢獻(xiàn)越高的上市公司，會更好地協(xié)調(diào)與社會之間的關(guān)系，為實現(xiàn)自身健康、可持續(xù)發(fā)展，利用環(huán)境信息披露作為合規(guī)性管理手段的動機也更強烈。

（2）政府貢獻(xiàn)率對環(huán)境信息披露的影響。政府貢獻(xiàn)率與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)（Sig＝0．045＜0．05），表明企業(yè)對政府貢獻(xiàn)越高，通過環(huán)境信息披露這一行為降低政治成本的可能性就越大，因此環(huán)境信息披露水平越高。

（3）職工貢獻(xiàn)率對環(huán)境信息披露的影響。職工貢獻(xiàn)率與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)（Sig＝0．004＜0．05），表明對職工越重視的企業(yè)，在環(huán)境信息披露上表現(xiàn)越好。

（4）公司規(guī)模、行業(yè)屬性、股權(quán)性質(zhì)對環(huán)境信息披露的影響。公司規(guī)模大的上市公司會披露更多的環(huán)境信息，說明這些大企業(yè)承擔(dān)了更多的環(huán)境責(zé)任。行業(yè)屬性對環(huán)境信息披露有重要影響，重污染行業(yè)上市公司會披露更多的環(huán)境信息。所有權(quán)性質(zhì)對企業(yè)的環(huán)境信息披露行為具有顯著影響，國有企業(yè)由于受到政府和社會的關(guān)注度較高，更傾向于利用環(huán)境信息披露這一行為來體現(xiàn)其對環(huán)境責(zé)任的履行。

五 結(jié) 語

盡管我國上市公司在強制披露社會責(zé)任報告后環(huán)境信息披露有所改觀，但總體水平仍然較低。論文通過選取上證治理板塊398家上市公司為樣本，以其2008年、2009年兩年披露的年報及社會責(zé)任報告作為研究對象，揭示企業(yè)社會貢獻(xiàn)度對環(huán)境信息披露的影響。上證治理板塊上市公司的社會貢獻(xiàn)度與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)；而投資者貢獻(xiàn)對公司環(huán)境信息披露沒有顯著影響，表明目前上市公司的投資者環(huán)境意識薄弱，必須逐步引導(dǎo)其將環(huán)境因素作為投資決策的評判依據(jù)；政府、職工貢獻(xiàn)與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)，這也從另一個角度反映了企業(yè)為了降低政治成本，獲得職工支持，會選擇披露更多的環(huán)境信息。

［1］Frost G．R，Wilmshurst T．D．Corporate environmental reporting：A test of legitimacy theory．Accounting［J］．Auditing ＆Accountability Journal，2000，13（1）：10－25．

［2］Alison Mackey，Tyson B．Mackey，and Jay B．Barney．Corporate social responsibility and firm performance：investor performance and corporate strategies［J］．Academy of Management Review，2007，32（3）：817－834．

［3］John Peloza and Lisa Papania．The missing link between corporate social responsibility and financial performance：stakerholder silence and identificantion［J］．Corporate Reputation Review．2008，11（2）：169－180．

［4］沈洪濤，楊熠，吳奕彬．合規(guī)性、公司治理與社會責(zé)任信息披露［J］．中國會計評論，2010，（3）：363－376

［5］王建明．環(huán)境信息披露、行業(yè)差異和外部制度壓力相關(guān)性研究——來自我國滬市上市公司環(huán)境信息披露的經(jīng)驗證據(jù)［J］．會計研究，2008，（6）：54－62．

［6］顏剩勇，劉慶華．企業(yè)社會責(zé)任財務(wù)分析指標(biāo)研究［J］．財會通訊（學(xué)術(shù)版），2005，5（5）：62－68．

［7］肖淑芳，胡偉．我國企業(yè)環(huán)境信息披露體系的建設(shè)［J］．會計研究，2005，（3）：47－52．

［8］李正．企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值的相關(guān)性研究——來自滬市上市公司的經(jīng)驗證據(jù)［J］．中國工業(yè)經(jīng)濟，2006，（2）：77－83．

The Effects of Corporate Social Contribution on Environmental Information Disclosures：Empirical Evidences from Listed Companies of Shanghai Stock Exchange Governance Index

HUANG Jun，CHEN Ying
（School of Business Administration，Hunan University，Changsha 410082，China）

Environmental responsibility is the important part of corporate social responsibility．This paper investigates the impacts of characteristics of corporate social responsibility on environmental disclosures choosing 398listed companies of Shanghai Stock Exchange Governance Board as the sample．The findings are as follows：（1）there is a significant positive relationship between social contribution rate and environmental information disclosures；（2）government contribution rate and worker contribution rate are positive correlated to environmental information disclosures；（3）companies of large scale and heavy pollution make more environmental disclosures；（4）state－controlled companies have superior performance on environmental reporting．

environmental information disclosures；corporate social contribution；government contribution rate；employee contribution rate；investor contribution rate

F270

A

1008—1763（2012）02—0055—04

2011－05－10

湖南省高校創(chuàng)新平臺開放基金項目（10K013）；湖南省風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬔芯炕刭Y助

黃 珺（1976—），女，江蘇啟東人，湖南大學(xué)工商管理學(xué)院教授，博士．研究方向：公司治理與企業(yè)社會責(zé)任．