2006年，在《新財(cái)富》評(píng)選的500富人榜中，施正榮以150億身家榮登榜首，而給施正榮帶來(lái)無(wú)比榮耀的是其控股的無(wú)錫尚德，用施正榮的話來(lái)說(shuō)，“尚德讓中國(guó)知道了新能源，也為世界光伏行業(yè)的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)”。殊料，其后幾年光伏行業(yè)風(fēng)云變幻、世界無(wú)情，昔日首富也成了退潮后的裸泳者。在《新財(cái)富》2012年的500富人榜中，施正榮位列第406位，資產(chǎn)大幅縮水至30億元。最近，有關(guān)尚德破產(chǎn)、退市或被政府接管的傳聞常見諸于報(bào)端，市場(chǎng)投資者普遍疑惑，究竟是什么原因讓施正榮短短幾年間就從云端跌到了深淵？本刊記者在整理相關(guān)資料并采訪業(yè)內(nèi)人員的基礎(chǔ)上，為投資者揭開其中的面紗。
　　盲目擴(kuò)張規(guī)模 債臺(tái)高筑
　　太陽(yáng)能電池屬于新能源行業(yè)，在2000年左右被引入國(guó)內(nèi)，接下來(lái)的幾年間得到了飛速發(fā)展。尚德由施正榮2001年在無(wú)錫創(chuàng)立，在當(dāng)?shù)卣拇罅χС窒拢强耧j猛進(jìn)。無(wú)錫市政府網(wǎng)站的信息顯示，至2005年，銷售收入達(dá)到18億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4億元，資產(chǎn)增加了600多倍，是國(guó)內(nèi)最大的太陽(yáng)能電池生產(chǎn)企業(yè)，在世界光伏產(chǎn)業(yè)名列第五，走完了同行業(yè)需要15年才能走完的路程。
　　與此同時(shí)，尚德的產(chǎn)能規(guī)模也急劇膨脹。據(jù)記者了解，尚德創(chuàng)業(yè)五年間，產(chǎn)能擴(kuò)張了12倍，總產(chǎn)能達(dá)到120兆瓦，而到了2007年底，產(chǎn)能再次翻了1.5倍，電力產(chǎn)量高達(dá)360兆瓦，生產(chǎn)能力高達(dá)540兆瓦。此時(shí)，由于背靠無(wú)錫市政府這顆大樹，尚德還支撐得住，資產(chǎn)負(fù)債率只有47.1%，并不算特別高。
　　2008年的全球金融危機(jī)，以及歐債危機(jī)給光伏行業(yè)帶來(lái)了重創(chuàng)，德國(guó)、意大利等重要光伏市場(chǎng)紛紛削減太陽(yáng)能補(bǔ)貼，使需求端劇烈萎縮。在危機(jī)面前，施正榮作出了擴(kuò)張產(chǎn)能的決策，并且在2011年美國(guó)宣布對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)展開反傾銷立案后都沒(méi)有放緩步伐，而正是這些年一系列盲目擴(kuò)張產(chǎn)能將尚德推向了萬(wàn)劫不復(fù)的境地。與此同時(shí)，尚德的財(cái)務(wù)壓力開始顯現(xiàn)，且一發(fā)不可收拾。
　　數(shù)據(jù)顯示，尚德當(dāng)前總債務(wù)超過(guò)35億美元，明年3月份到期的短期債務(wù)達(dá)20億美元左右，而尚德目前手中的現(xiàn)金不足5億美元，償付能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，如果沒(méi)有政府出手相助，尚德可能在劫難逃。
　　政府求績(jī)心切 拔苗助長(zhǎng)
　　太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)頂新能源的光環(huán)，又能夠帶來(lái)巨額投資、解決就業(yè)問(wèn)題，成了政府眼中的寵兒。所以，有業(yè)人士曾戲稱，在2005年前后國(guó)內(nèi)如果有一個(gè)行業(yè)在吸引資本與政府注意力方面能與互聯(lián)網(wǎng)相媲美，那一定是光伏。據(jù)了解，在施正榮創(chuàng)業(yè)之初，無(wú)錫政府指示當(dāng)?shù)氐男√禊Z集團(tuán)、無(wú)錫高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司等6家國(guó)企共攜600萬(wàn)美元資金入股無(wú)錫尚德，而后又幫助尚德爭(zhēng)取了江蘇省多個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目扶持資金，并給予在土地、稅收方面的諸多優(yōu)惠，傾力將太陽(yáng)能、尚德打造成無(wú)錫的城市名片。
　　但是，對(duì)于一個(gè)行業(yè)的未來(lái)前景與發(fā)展趨勢(shì)，政府是一個(gè)外行人。政府的投資可以增加產(chǎn)出，而擴(kuò)大需求的能力則是有限的，或許可以利用政策影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求，但在擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)需求方面則是無(wú)能為力的。但光伏市場(chǎng)的需求主要在歐美國(guó)家，2011年的數(shù)據(jù)顯示，全球光伏需求中，意大利占28%、德國(guó)占25%、美國(guó)占10%，中國(guó)僅占8%。這使得國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)只能把主戰(zhàn)場(chǎng)瞄對(duì)歐美市場(chǎng)，這樣一來(lái)又容易受到他國(guó)“反傾銷”的指控。
　　同時(shí)，按照邁克爾·波特的鉆石模型，若政府僅僅影響生產(chǎn)，而在相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)鏈跟不上的情況下，供需失衡的效應(yīng)有可能進(jìn)一步放大，并擴(kuò)散至上下游產(chǎn)業(yè)。
　　圖：邁克爾·波特的鉆石模型
　　記者在查閱日本、韓國(guó)等國(guó)扶持本國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展時(shí)發(fā)現(xiàn)，其與我國(guó)政府的做法很不相同，日韓政府著眼于為企業(yè)創(chuàng)造良好經(jīng)營(yíng)環(huán)境，比如，完善產(chǎn)業(yè)配套、優(yōu)化生產(chǎn)要素等，以幫助企業(yè)提高資本效率，很少不干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為。而我國(guó)地方政府在扶持當(dāng)?shù)孛餍瞧髽I(yè)的崛起過(guò)程中，影響力非常大，過(guò)于注重短期利益，而對(duì)長(zhǎng)期規(guī)劃則關(guān)心不多，這在尚德興起的過(guò)程中體現(xiàn)得十分明顯。多位光伏行業(yè)的資深人士對(duì)記者表示，無(wú)錫政府對(duì)尚德傾注了太多的資源，這種拔苗助長(zhǎng)的方式可以迅速成就一個(gè)公司，而一旦后繼無(wú)力又會(huì)讓它摔得太慘。
　　戰(zhàn)略決策隨意性大
　　2009年4月，無(wú)錫尚德聯(lián)合四川大學(xué)組建了四川尚德太陽(yáng)能電力有限公司，控股方為無(wú)錫尚德，共同開發(fā)碲化鎘薄膜電池項(xiàng)目。此后的幾年，尚德投入了數(shù)億元研發(fā)費(fèi)用，但在轉(zhuǎn)化率方面卻一直未能有顯著突破。同時(shí)，施正榮還在上海投入了3億美元建造傳統(tǒng)薄膜電池工廠，按原定計(jì)劃，上海工廠2010年將形成400MW的產(chǎn)能。不過(guò)，在2009年7月該項(xiàng)目一期建好之后，被迅速叫停，并被改建為晶硅電池工廠，數(shù)億元的投資立即煙消云散。
　　尚德方面對(duì)此解釋稱，晶硅電池的應(yīng)用前景優(yōu)于薄膜電池。這個(gè)理由在當(dāng)時(shí)就引起了市場(chǎng)的爭(zhēng)論，作為太陽(yáng)能專業(yè)的博士，施正榮難道連哪個(gè)技術(shù)的應(yīng)用前景光明都分不清楚嗎？
　　此外，2006年，無(wú)錫尚德與美國(guó)多晶硅巨頭MEMC簽署了一份十年的供應(yīng)合同，當(dāng)時(shí)規(guī)定尚德可以80美元/公斤的價(jià)格采購(gòu)多晶硅，而到了去年，價(jià)格已跌至40美元/公斤，尚德不堪重負(fù)，在2011年7月份不得不與之解除合約，為此支付了2.12億美元的違約費(fèi)用。有趣的是，去年初尚德又與韓國(guó)多晶硅巨頭OCI簽署了新的長(zhǎng)期供應(yīng)合同，合約規(guī)定尚德將以高于35美元/公斤的價(jià)格進(jìn)行采購(gòu)，如今，多晶硅的市場(chǎng)價(jià)已跌到20美元/公斤，是繼續(xù)高價(jià)采購(gòu)還是違約賠償，尚德都需要付出高昂的代價(jià)。
　　企業(yè)家角色錯(cuò)位
　　企業(yè)家的本職工作是經(jīng)營(yíng)好企業(yè)，為股東、投資者創(chuàng)造財(cái)富回報(bào)。所以，國(guó)內(nèi)外絕大多數(shù)知名的企業(yè)家但凡在位時(shí)均較為低調(diào)，埋頭于工作、學(xué)習(xí)與思考，大牌如GE的韋爾奇、華為的任正非均如此。但是，施正榮似乎沒(méi)有擺正自己的位置，多位離職的高層管理人員說(shuō)，施正榮不是好的CEO，更像一個(gè)出色的科學(xué)家。奇怪的是，施正榮非常享受“科學(xué)家”的名號(hào)，稱自己從來(lái)都不是企業(yè)家，是科學(xué)家。所以，他時(shí)常出現(xiàn)在鎂光燈下，或宣講新能源、或在各種高級(jí)別論壇與學(xué)術(shù)會(huì)議上拋頭露面，或陪同政商高層參觀等等。
　　這種角色錯(cuò)位使得施正榮沒(méi)有充足的時(shí)間進(jìn)行思考，而其固執(zhí)的性格又聽不進(jìn)他人的意見，戰(zhàn)略決策常常失誤便不足為奇了。有業(yè)界人士指出，施正榮太在乎名了，最終又為名所累。
　　現(xiàn)在的尚德已奄奄一息，華爾街的分析師對(duì)尚德的股價(jià)估值是0，理由是除非重組，否則只有破產(chǎn)清算。目前，消息面顯示無(wú)錫市政府有意介入，但多種重整方案均被施正榮所拒絕。施正榮曾貴為首富，也是政府的紅人，而現(xiàn)在，一切都在變化，未來(lái)的命運(yùn)會(huì)怎么樣，也許連他自己也難以掌