最近，上汽集團(tuán)（600104）發(fā)布了9月份的產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，9月份，上汽集團(tuán)下屬公司除依維柯紅巖商用車(chē)有限公司產(chǎn)銷(xiāo)量有下降之外，均同比去年實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，就總量來(lái)看，總銷(xiāo)量達(dá)393986輛，同比增長(zhǎng)了10.96%。這也是自5月份以來(lái)，連續(xù)5個(gè)月保持兩位數(shù)的同比增速。很多市場(chǎng)人士認(rèn)為這是上汽集團(tuán)將走出上半年低迷狀態(tài)的一個(gè)標(biāo)志，也有投資者認(rèn)為這只是一個(gè)暫時(shí)現(xiàn)象，這是由經(jīng)濟(jì)周期所決定的。就此問(wèn)題，本刊記者嘗試從全方位的角度為投資者展示上汽集團(tuán)的全貌，供投資者參考判斷。
　　規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位
　　上汽集團(tuán)是中國(guó)三大汽車(chē)集團(tuán)之一，主要從事乘用車(chē)、商用車(chē)和汽車(chē)零部件的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、開(kāi)發(fā)、投資及相關(guān)的汽車(chē)服務(wù)貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)最大的整車(chē)制造廠(chǎng)商。2011年，通過(guò)向上海汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)總公司及上海汽車(chē)工業(yè)有限公司發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了整體上市，總股本達(dá)到110億股。
　　從2011年年度報(bào)告來(lái)看，銷(xiāo)售汽車(chē)400萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率達(dá)21.6%，以絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)位列國(guó)內(nèi)第一名。集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43309.5億元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)202.2億元，其中整車(chē)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)157.7億元，占總利潤(rùn)的77.7%。無(wú)論收入規(guī)模，還是凈利潤(rùn)均連續(xù)多年穩(wěn)居國(guó)內(nèi)汽車(chē)制造行業(yè)的龍頭地位。
　　品牌優(yōu)勢(shì)十分明顯
　　上汽集團(tuán)所屬主要整車(chē)企業(yè)包括乘用車(chē)公司、商用車(chē)公司、上海大眾、上海通用、上汽通用五菱、南京依維柯、上汽依維柯紅巖、上海申沃等。其中，最有名的當(dāng)數(shù)大眾系、通用系。兩大系別的品牌均源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，像耳熟能詳?shù)纳Ｋ{、捷達(dá)、寶來(lái)、別克等均出自名下。從最近三年國(guó)內(nèi)品牌車(chē)系的銷(xiāo)量來(lái)看，上汽集團(tuán)每年均居行業(yè)前列（參見(jiàn)表1）。
　　數(shù)據(jù)顯示，近三年來(lái)全國(guó)銷(xiāo)量最大的前五大乘用車(chē)品牌中，上汽集團(tuán)至少占三個(gè)席位，2011年更是表現(xiàn)出色，占據(jù)了第一、二、四、五名。
　　記者發(fā)現(xiàn)，雖然各合資品牌近年來(lái)表現(xiàn)越來(lái)越好，但上汽集團(tuán)并沒(méi)有滿(mǎn)足，反而花大力氣培育自主品牌“榮威”與MG。榮威寓意“創(chuàng)新殊榮，威儀四?！?；MG又稱(chēng)名爵，有英國(guó)血統(tǒng)，但由上汽集團(tuán)所打造。汽集團(tuán)執(zhí)行副總裁陳志鑫表示：“我們必須集中所有優(yōu)勢(shì)力量，著力打造具備核心競(jìng)爭(zhēng)能力的中國(guó)汽車(chē)自主品牌。對(duì)此，我們志在必得！”目前，已推出榮威550、750、MG3、MG6等數(shù)款新車(chē)，從銷(xiāo)量來(lái)看，市場(chǎng)反應(yīng)非常良好，后續(xù)有望在上汽集團(tuán)的大力推動(dòng)下再創(chuàng)佳績(jī)。
　　注重研發(fā) 技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁
　　汽車(chē)工業(yè)是一個(gè)知識(shí)密度很高的行業(yè)，我國(guó)汽車(chē)制造企業(yè)由于底子薄、起步晚，在核心技術(shù)方面與國(guó)外巨頭存在明顯的差距。所以，上汽集團(tuán)最初通過(guò)加強(qiáng)與德國(guó)大眾、美國(guó)通用等全球著名汽車(chē)公司的戰(zhàn)略合作，以市場(chǎng)換技術(shù)，學(xué)習(xí)行業(yè)巨人的先進(jìn)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，上汽集團(tuán)堅(jiān)持自主開(kāi)發(fā)，邊學(xué)習(xí)邊提高。與國(guó)內(nèi)同行相比，上汽集團(tuán)已經(jīng)構(gòu)建了“中國(guó)主導(dǎo)、全球聯(lián)動(dòng)、一頭在海外”的自主研發(fā)模式；并通過(guò)整合全球資源發(fā)，形成了“中國(guó)首創(chuàng)、上海主導(dǎo)、英國(guó)聯(lián)動(dòng)”的特色模式。
　　在汽車(chē)整車(chē)制造的各項(xiàng)技術(shù)中，發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)是核心考量指標(biāo)。2005年，上汽集團(tuán)以6700萬(wàn)英鎊購(gòu)買(mǎi)了英國(guó)羅孚的一個(gè)技術(shù)平臺(tái)，包括羅孚的R25、R75車(chē)型和一些發(fā)動(dòng)機(jī)的技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，這一購(gòu)買(mǎi)行為大大縮短了上汽集團(tuán)自主研發(fā)的的路程，后來(lái)的MG車(chē)就是以此為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)的。此外，上汽集團(tuán)孫公司菲亞特紅巖動(dòng)力總成有限公司通過(guò)全面引進(jìn)FPT全球先進(jìn)動(dòng)力技術(shù)，吸收CURSOR系列的先進(jìn)制造經(jīng)驗(yàn)，在動(dòng)力性、經(jīng)濟(jì)性、環(huán)保效益等方面達(dá)到了世界一流水平，目前是我國(guó)最大的柴油機(jī)動(dòng)力產(chǎn)品供應(yīng)商之一。
　　近兩年來(lái)，新能源汽車(chē)風(fēng)生水起，為抓住新能源汽車(chē)的發(fā)展機(jī)遇，上汽集團(tuán)也不惜投入重金。上海汽車(chē)集團(tuán)公司董事長(zhǎng)胡茂元表示，在2010年至2012年將陸續(xù)投資60億元人民幣研發(fā)生產(chǎn)新能源汽車(chē)。據(jù)了解，上汽集團(tuán)已經(jīng)攻堅(jiān)電池、電機(jī)、電控“三電”瓶頸，初步構(gòu)建了新能源汽車(chē)關(guān)鍵零部件體系。目前已成功生產(chǎn)出純電動(dòng)轎車(chē)、燃料電池轎車(chē)與混合動(dòng)力轎車(chē)。
　　有望重新恢復(fù)增長(zhǎng)
　　今年以來(lái)，受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，汽車(chē)行業(yè)的增長(zhǎng)受到了很大挑戰(zhàn)。從半年報(bào)來(lái)看，全行業(yè)上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為負(fù)數(shù)。上汽集團(tuán)雖貴為龍頭企業(yè)，凈利潤(rùn)增速也明顯放緩，與去年同期相比，僅增長(zhǎng)了5.07%。記者在對(duì)比上汽集團(tuán)每月公布的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，主要是年初幾個(gè)月的銷(xiāo)量“拖了后腿”，而從5月份開(kāi)始，一直到9月份，銷(xiāo)量均呈恢復(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)（參見(jiàn)圖1）。
　　這個(gè)成績(jī)放在整個(gè)汽車(chē)行業(yè)都是相當(dāng)了不起的，與上汽集團(tuán)的品牌影響力、營(yíng)銷(xiāo)執(zhí)行力強(qiáng)不無(wú)關(guān)系。誠(chéng)然，9月份以來(lái)日系車(chē)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遇冷也起到了一定的促進(jìn)作用，但這不是主要因素。一位汽車(chē)業(yè)內(nèi)資深人士告訴記者，長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪同樣都是日系車(chē)的替代品，而沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的替代效應(yīng)，這說(shuō)明面對(duì)機(jī)會(huì)，把握機(jī)會(huì)才是最重要的。
　　財(cái)務(wù)穩(wěn)健
　　汽車(chē)行業(yè)也是資產(chǎn)密集型行業(yè)，固定資產(chǎn)占比較高，很多市場(chǎng)人士常以“重資產(chǎn)”公司稱(chēng)呼之，比如，汽車(chē)、鋼鐵、航空等。重資產(chǎn)公司具有很明顯的杠桿效應(yīng)，在市場(chǎng)好時(shí)盈利大幅增長(zhǎng)，在市場(chǎng)不好時(shí)則會(huì)陷入大幅虧損。但記者在查看上汽集團(tuán)的年度報(bào)告時(shí)發(fā)現(xiàn)，上汽集團(tuán)的管理層長(zhǎng)袖善舞，將一個(gè)重資產(chǎn)公司能夠當(dāng)成輕資產(chǎn)公司來(lái)經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)非常穩(wěn)?。▍⒁?jiàn)表2所示）。
　　從以上幾方面來(lái)看，上汽集團(tuán)具有良好的“體質(zhì)”，在汽車(chē)行業(yè)的低迷期也表現(xiàn)出良好的逆勢(shì)成長(zhǎng)特性。現(xiàn)在，銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，上汽集團(tuán)的銷(xiāo)售增速有望恢復(fù)增長(zhǎng)，其價(jià)值、成長(zhǎng)性值得投資者重新評(píng)