即將登陸創(chuàng)業(yè)板的戴維醫(yī)療（300314）是一家以嬰兒培養(yǎng)箱和嬰兒輻射保暖臺(tái)為核心產(chǎn)品的公司，自首發(fā)申請(qǐng)獲批后就備受市場(chǎng)的關(guān)注，公司也一直被父子共握96％股權(quán)、關(guān)聯(lián)交易頻發(fā)、2000萬元市值送神秘客等負(fù)面消息纏身。本刊記者通過查閱公司招股說明書發(fā)現(xiàn)，除上述問題外戴維醫(yī)療還存在著募投項(xiàng)目嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的問題。
　　此外，記者通過有關(guān)渠道了解到，2010－2011年位居公司第4大供應(yīng)商的深圳賽格電子市場(chǎng)興華銷售部的營(yíng)業(yè)執(zhí)照今年11月15日即將過期，但戴維醫(yī)療卻在招股說明書中只字未提，有刻意隱瞞投資者的嫌疑。
　　
　　產(chǎn)能面臨嚴(yán)重過剩
　　戴維醫(yī)療在招股說明書里稱其為“國(guó)內(nèi)知名嬰兒保育設(shè)備專業(yè)制造商。國(guó)內(nèi)嬰兒保育設(shè)備細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)?！惫局饕a(chǎn)品為嬰兒培養(yǎng)箱、嬰兒輻射保暖臺(tái)、新生兒黃疸治療設(shè)備。公司目前已形成年產(chǎn)2萬臺(tái)的嬰兒培養(yǎng)箱、嬰兒輻射保暖臺(tái)和新生兒黃疸治療設(shè)備的生產(chǎn)規(guī)模，其生產(chǎn)規(guī)模在國(guó)內(nèi)名列前茅。
　　本次公司擬發(fā)行2000萬股A股，募集資金擬投向年產(chǎn)20000臺(tái)嬰兒保育設(shè)備擴(kuò)建項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目、國(guó)內(nèi)外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以及其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。募投項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)10000臺(tái)嬰兒培養(yǎng)箱、8000臺(tái)嬰兒輻射保暖臺(tái)和2000臺(tái)新生兒黃疸治療設(shè)備等產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。這些看似光鮮亮麗數(shù)據(jù)的背后卻暗藏玄機(jī)——公司的募投項(xiàng)目面臨著產(chǎn)能過剩的巨大風(fēng)險(xiǎn)。
　　招股說明書顯示，近年來公司嬰兒輻射保暖的產(chǎn)能利用率逐步走低，2009年、2010年和2011年分別為148.92％、98.03％和93.77％。此外，嬰兒培養(yǎng)箱和新生兒黃疸治療設(shè)備的產(chǎn)能利用率也極不穩(wěn)定，2010年兩者均出現(xiàn)大幅下滑，并由此前的100％的產(chǎn)能利用率降至93％左右。另一方面，公司這三大核心產(chǎn)品的產(chǎn)銷率也不是十分理想。特別是嬰兒輻射保暖臺(tái)的產(chǎn)銷率處于下行態(tài)勢(shì)，由2009年的接近100％的產(chǎn)銷率降至2011年的95.17％?！爱a(chǎn)銷率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)表明產(chǎn)品銷售出現(xiàn)問題，未來隨著庫(kù)存的增加，公司資金鏈必然逐漸緊繃，出現(xiàn)積壓狀況，導(dǎo)致毛利率進(jìn)一步降低?！币晃徊辉妇呙姆治鋈耸繉?duì)記者表示。
　　招股說明書同時(shí)顯示，2010年戴維醫(yī)療核心產(chǎn)品嬰兒培養(yǎng)箱銷量為9533臺(tái)、嬰兒輻射保暖臺(tái)市場(chǎng)銷量5621臺(tái)。而根據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2010年國(guó)內(nèi)嬰兒培養(yǎng)箱需求量為33000臺(tái)，嬰兒輻射保暖臺(tái)需求量為14700臺(tái)。公司在募投項(xiàng)目完成后嬰兒培養(yǎng)箱的產(chǎn)能將達(dá)到20000臺(tái)，嬰兒輻射保暖臺(tái)達(dá)到14000臺(tái)。很明顯，公司雖然在該細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)占有率較高，但要達(dá)到嬰兒培養(yǎng)箱和嬰兒輻射保暖臺(tái)分別60％和95％以上的市場(chǎng)占有率基本上是“癡人說夢(mèng)”，更何況公司的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)手如云，包括美國(guó)通用電氣公司、德國(guó)德爾格公司、日本阿童木集團(tuán)醫(yī)療株式會(huì)社等知名外企業(yè)。
　　
　　存在嚴(yán)重內(nèi)控問題
　　戴維醫(yī)療招股說明書還透露了公司近年來主要原材料的采購(gòu)情況。2009年－2011年深圳賽格電子市場(chǎng)興華銷售部分列公司供應(yīng)商的第三位、第四位和第四位，公司采購(gòu)金額分別為420.19萬元、444.35萬元和389.61萬元，占當(dāng)期采購(gòu)總金額的比重分別為6.40％、6.22％和4.61％。
　　記者從深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局了解到，深圳賽格電子市場(chǎng)興華銷售部是為個(gè)體經(jīng)營(yíng)，公司負(fù)責(zé)人為胡國(guó)俊，注冊(cè)資本僅2萬元，更為嚴(yán)重的是這家公司證照有效期限截至2012年11月15日。對(duì)于如此重要的供應(yīng)商的信息，戴維醫(yī)療卻在招股說明書里只字不提公司的個(gè)體經(jīng)營(yíng)背景以及營(yíng)業(yè)執(zhí)照即將過期的事實(shí)。由于個(gè)體經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一旦該供應(yīng)商出現(xiàn)任何問題，對(duì)戴維醫(yī)療而言將帶來負(fù)面影響。結(jié)合公司此前曝出的諸多包括頻繁關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)出資等問題，不難看出戴維醫(yī)療存在嚴(yán)重的內(nèi)控問題。
　　對(duì)于戴維醫(yī)療20元/股的發(fā)行價(jià)格也是超出許多機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，海通證券此前建議公司的詢價(jià)范圍為15.74－17.88元；中信建投則認(rèn)為公司上市合理價(jià)格為17.6元。不難看出，相對(duì)于20元/股的發(fā)行價(jià)，公司上市后二級(jí)市場(chǎng)仍有較大的向下的空間。