從全球資產(chǎn)配置的角度來看，人民幣升值拐點的出現(xiàn)或許將對短期資產(chǎn)價格構(gòu)成壓力。但從長期來看，資產(chǎn)配置的核心問題并不是人民幣能否升值，而是如何在貨幣長期貶值的過程中，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值問題。因此，即使當下你考慮到經(jīng)濟的不景氣和人民幣終止升值的可能性，也無法改變你長期應該配置實物資產(chǎn)及股票的戰(zhàn)略性策略。
　　 從目前港股和A股的對比來看，港股的確有很多股票仍然比較便宜，1萬多家企業(yè)在香港，但研究員才2000多人，相比之下，A股市2000多家企業(yè)，1萬個研究員。研究員和企業(yè)數(shù)量的對比多寡證明了，A股更受人重視，因此，很難找到低估值的優(yōu)秀公司，但港股相對而言，資金供給沒有那么多，吸引眼球的能力較小，因此，同樣一家公司在香港的價格往往要低于A股。
　　 因此，從價值投資的角度而言，同樣一家A+H公司，買入港股的優(yōu)勢是明顯的。76家A+H股公司，僅有不到10家企業(yè)是維持港股溢價的。這說明，多數(shù)A股仍然被高估。
　　 當然，對于執(zhí)著于A股行情的投資者們?nèi)匀环浅ｊP心A股本身的運行特點。4月行情出乎意料的強勢表現(xiàn)是否能夠持續(xù)，也許正是很多投資者關心的話題。然而，市場表現(xiàn)的復雜性早已超過了股評家預測的準確性。一方面，市場多方?jīng)]有呈現(xiàn)一致性的觀點或預期，市場多空雙方分歧較大；另一方面，很多人在這種市場上缺乏對宏觀經(jīng)濟的信心，尤其是對中國經(jīng)濟增速的放緩持悲觀預期。
　　 正因為如此悲觀的預期，導致了政策的發(fā)力，逆周期的救市政策的果斷出手，使得A股將政策市的風格演繹得淋漓精致。因此，短期來看，我們依然可以繼續(xù)維持對A股看多的理由。
　　 第一，是政策救市的特征明顯。2100點已經(jīng)是政策鐵底。從1月份以來，隨著各項政策的出臺，A股反彈持續(xù)的信號有力的證明，政策對A股市場仍具有較強的影響力。
　　 第二，經(jīng)濟增速的放緩，并不說明中國經(jīng)濟出了大問題。中國經(jīng)濟增速的放緩是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然結(jié)果，也是中央經(jīng)濟調(diào)整戰(zhàn)略主動實施的結(jié)果，是符合政策預期的主動性調(diào)控。因此，我們不能過于悲觀的看待經(jīng)濟增速下調(diào)這一事件，而要看到中國經(jīng)濟增長質(zhì)量是在逐步提升。而體現(xiàn)經(jīng)濟質(zhì)量提升的主要標志是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，從第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟貢獻度比例的上升，包括消費升級，高能耗、高污染行業(yè)的逐步淘汰，以及降低對房地產(chǎn)行業(yè)的過度依賴，都將證明中國經(jīng)濟增長質(zhì)量在不斷提升。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，增速放緩是政策的現(xiàn)象，包括用電量、投資增速放緩都證明了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是一個較為長期的過程，這與中國重工業(yè)化進程進入尾聲是密切相關的，所以，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，與重工業(yè)有關的經(jīng)濟指標都必然下滑。但與第三產(chǎn)業(yè)和消費服務業(yè)有關的指標應該會保持較好的向上發(fā)展勢頭。如果市場放大了工業(yè)指標調(diào)整的悲觀預期，那么，現(xiàn)在大家看到所有的信息都可能是壞消息，因為市場特意的忽略了好消息，尤其是中國經(jīng)濟增速在全球仍然排名第一的情況下，“市場先生真的就是個醉鬼，他見到好消息會哭，聽到了壞消息卻笑。”
　　 第三，市場估值結(jié)構(gòu)仍然不合理，績差股、題材股仍然大行其道，創(chuàng)業(yè)板退市制度的出現(xiàn)將為A股市場奠定價值投資的機會。只有完成了市場退出機制，才能完善A股新陳代謝的機制，才能強化市場優(yōu)勝劣汰的自然法則，真正實現(xiàn)資源配置。
　　 在茫然失措中，當下市場仍會找到一條自然抉擇的路。價值投資者并不擅長去分析市場的點位。雖然，我們無法預測明天市場是否還會創(chuàng)出新低，但毫無疑問的是，站在未來十年來看，目前的2300點的位置應該屬于相對安全的區(qū)域，尤其是對某些大盤藍籌股而言。
　　 由于中國目前仍處于投資為主的經(jīng)濟增長模式，依靠創(chuàng)新拉動經(jīng)濟的增長模式仍有待考驗。預計投資拉動仍是中國經(jīng)濟保增長的核心要素，因此，高鐵及核電、水電等支撐中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的投資項目仍將是未來5年的主要方向，建議關注高鐵及基建板塊的超跌機會。以中國高鐵目前在全球的競爭優(yōu)勢來看，未來10年應該可以誕生幾個市值超過三千億元的大型藍籌股，而現(xiàn)在的股價離這個市值水平仍有一段距離。