投資要點(diǎn)：1、恒瑞醫(yī)藥和天士力引領(lǐng)化學(xué)藥和中藥。2、細(xì)分領(lǐng)域中將誕生新龍頭。
　　醫(yī)藥股近期的搶眼表現(xiàn)兌現(xiàn)了我們年初以來(lái)一直關(guān)注的政策轉(zhuǎn)向預(yù)期，從春節(jié)前國(guó)務(wù)院醫(yī)改辦內(nèi)部會(huì)議對(duì)“安徽模式”的反思討論，到《醫(yī)改十二五工作計(jì)劃》中對(duì)招標(biāo)指導(dǎo)精神“質(zhì)量?jī)?yōu)選，價(jià)格合理”的悄然變化，直到廣東招標(biāo)方案和結(jié)果從醫(yī)藥實(shí)體層面的徹底確認(rèn)，激發(fā)了普藥、輸液、流通等領(lǐng)域超跌公司的估值修復(fù)。政策轉(zhuǎn)向后行業(yè)利潤(rùn)增速有望超預(yù)期回升，資金配置在不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下繼續(xù)追逐醫(yī)藥“相對(duì)美女”。
　　在制藥業(yè)最為主流的化學(xué)藥和中藥兩大行業(yè)中，我們認(rèn)為有望成為下一波帶頭大哥的中堅(jiān)力量仍將是恒瑞醫(yī)藥和天士力，恒瑞醫(yī)藥在小分子靶向藥和海外市場(chǎng)注射劑領(lǐng)域的不斷探索，代表了中國(guó)化學(xué)制藥的方向，并即將開(kāi)花結(jié)果，帶動(dòng)公司進(jìn)入增長(zhǎng)第二季；天士力深耕市場(chǎng)、堅(jiān)持做獨(dú)特性品種的發(fā)展戰(zhàn)略，以及在現(xiàn)代中藥國(guó)際化的探索，成為了現(xiàn)代中藥企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。
　　在細(xì)分領(lǐng)域中擁有獨(dú)一無(wú)二競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將成為新龍頭，它們分別是生物制藥領(lǐng)域不斷推出技術(shù)壁壘高、獨(dú)有市場(chǎng)定位重磅品種的金賽藥業(yè)；醫(yī)院產(chǎn)業(yè)廣泛布局，爭(zhēng)奪政策紅利的通策醫(yī)療；醫(yī)療器械領(lǐng)域加速進(jìn)口替代，完成第二個(gè)“支架神話”的凱利泰；藥用輔料行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，無(wú)邊界擴(kuò)張的爾康制藥。這些企業(yè)若能夠完成從30億到300億的成長(zhǎng)蛻變，將奠定醫(yī)藥下一輪趨勢(shì)性上漲的堅(jiān)定基礎(chǔ)。
　　近期新藥審批加速，國(guó)家對(duì)推動(dòng)醫(yī)藥成長(zhǎng)核心的研發(fā)創(chuàng)新持鼓勵(lì)方向日益明朗。單克隆抗體、小分子靶向藥物、長(zhǎng)效重組蛋白藥物、現(xiàn)代中藥創(chuàng)新劑型，以及優(yōu)質(zhì)的品牌首仿藥，都未來(lái)中國(guó)制藥業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的集中爆發(fā)的領(lǐng)域?；瘜W(xué)藥領(lǐng)域的恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、萊美藥業(yè)；生物制藥領(lǐng)域的金賽藥業(yè)、中信國(guó)健；現(xiàn)代中藥領(lǐng)域的天士力、康緣藥業(yè)。他們未來(lái)重磅新藥的不斷上市，引導(dǎo)著中國(guó)制藥業(yè)真正走向“創(chuàng)新時(shí)代