中國的股市是政策主導(dǎo)市，這個(gè)觀點(diǎn)恐怕除證監(jiān)會(huì)外，沒有人會(huì)否認(rèn)。即使是起自2005年的大牛市，也是股權(quán)分置改革這個(gè)制度層面作為導(dǎo)火索，而亞洲金融危機(jī)恢復(fù)以來的經(jīng)濟(jì)成果的積累，則作為大牛市的基本面，共同促成了一波轟轟烈烈的牛市，當(dāng)然，過度透支后，又形成了凄凄慘慘的熊市。
　　政策市的屬性要追述到A股市場(chǎng)成立，其定位本也不是為了中小企業(yè)融資，也不是為了讓眾多PE、VC變現(xiàn)，而是當(dāng)時(shí)國有企業(yè)改革的一部分，套句流行語，那是中央在下一盤很大的棋，而A股，不過是個(gè)棋子。
　　政策市依賴于政策，而政策本身就有路徑依賴。溫總理為代表的本屆政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)的調(diào)控手段，已經(jīng)有了長足的進(jìn)步，這主要體現(xiàn)在行政手段的比例逐漸降低上。伴隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐漸被市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所逐漸取代，使得以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向的行政手段逐步退出經(jīng)濟(jì)調(diào)控的常備武器庫，而經(jīng)濟(jì)手段占比則顯著提高。比如最近十年央行的地位前所未有的提升，過去從來沒有過央行官員的言論能受到如今的廣泛關(guān)注，央行的政策或政策方向也從沒有過如今的關(guān)注與非議，各種猜測(cè)與解讀，各種預(yù)測(cè)與猜想，甚至為此形成了一個(gè)行業(yè)，養(yǎng)活了一批人。再比如，我們所熟知的，始自2008年的四萬億刺激計(jì)劃，還是以經(jīng)濟(jì)手段為主，如果是十年前，可能就是行政手段為主了。但是這時(shí)我們要回過頭來想一想，我們會(huì)驚奇的發(fā)現(xiàn)，最近十年來的每次調(diào)控，都像是四萬億1.0、四萬億2.0，或者他們的相反方向，這個(gè)現(xiàn)象也被大家所意識(shí)到了，但其內(nèi)理卻沒有深究，其實(shí)這樣的政策組合，我們可以稱之為溫氏1.0、溫氏2.0等。
　　我們談到這些，主要有幾個(gè)意思：
　　一是中國經(jīng)濟(jì)就是政策型經(jīng)濟(jì)，政治高于經(jīng)濟(jì)，這一直是沒有變化的，今天是這樣，未來還是這樣，即使發(fā)生了經(jīng)濟(jì)改革，或者國退民進(jìn)，這一點(diǎn)也很難發(fā)生逆轉(zhuǎn)，除非把我們放到百年的視角中，而這對(duì)于我們從業(yè)者來說，顯然太長了。
　　第二個(gè)意思是，政策的主要手段在發(fā)生著變化，這一點(diǎn)放在十年的視角可以看的很清楚，這也是我們判斷新一屆政府的政策取向時(shí)需要極度關(guān)注的，否則會(huì)因?yàn)檠劬Χ⒃诹?xí)慣的問題上，而忽視了新的政策變化。政策作為一種調(diào)控工具，對(duì)于一屆政府，是有其適用性的，就像是一件工具用得順了手，再換就會(huì)不適應(yīng)。而政府換屆后，新的偏好可能會(huì)形成新的工具組合。
　　第三層意思是上一點(diǎn)的延續(xù)，如果著眼于短期，從現(xiàn)在到年末，作為溫總理的最后一年任期，如果政策要放松，而且要達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的目的，那政策手段應(yīng)該說也必然是溫氏2.0或溫氏3.0，理由就是上一點(diǎn)所說的適用性問題。以投資來刺激經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該說是在本屆政府手中發(fā)揚(yáng)光大的，注意，不是開始，而是發(fā)揚(yáng)光大，十年前，要么是行政性調(diào)控為主，要么是想要用投資刺激，而財(cái)政力量和銀行力量卻力不從心，特別是銀行業(yè)，也不過是朱镕基總理任期內(nèi)做的重大調(diào)整，為最近十年的投資奠定了基礎(chǔ)。所以說，如果看今年，而且看政策寬松，應(yīng)該說可以肯定就是溫氏2.0。
　　股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，而中國經(jīng)濟(jì)的晴雨取決于政策扶或壓，所以股市根本上是政策市。而投資刺激經(jīng)濟(jì)的老路邊際成本高而邊際效應(yīng)遞減，如果依然是老路溫氏2.0，則依然會(huì)經(jīng)濟(jì)效果遞減，通脹壓力累積遞增，則經(jīng)濟(jì)將會(huì)是向下三角形整理，股市也會(huì)隨之同樣波動(dòng)，甚至重回2002-2004年的形態(tài)。
　　所以股市能否向上突破收斂三角，取決于政策能否走出新路。如果能走出新路，形成一個(gè)全新的1.0，并且是我們所期望的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，而非簡(jiǎn)單的利益重新分配，則會(huì)有兩個(gè)可能，一是市場(chǎng)受樂觀預(yù)期推動(dòng)，直接向上；二是由于轉(zhuǎn)型期陣痛，需要慢慢消化改革的成本，使得市場(chǎng)先向下砸坑，然后漫長的整理，然后向上。兩相比較，有可能是后者，而且最好是后者。
　　最后，不要以為股市跌得似乎很深了，就盲目的相信鉆石底的到來，漫漫的整理之途，絕不是輕松的掘金之旅，足可以消磨掉無數(shù)人的心，以及他們的金錢。轉(zhuǎn)型期的市場(chǎng)，考驗(yàn)的不止是你的眼光，還有你的判斷，還要有足夠的耐心，以及足可以支撐你等待的資