熊紹皇

外向型企業(yè)是指那些以出口加工為主要生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)態(tài)，但是在我國，只要涉及出口業(yè)務(wù)、對外經(jīng)營的企業(yè)都被稱作外向型企業(yè)。其中包括三來一補(bǔ)、出口創(chuàng)匯、合資合作以及跨國經(jīng)營等類型。這類企業(yè)的交易過程均會(huì)涉及到匯率問題，匯率的變化對其影響極大。尤其是近幾年人民幣升值，從年末的實(shí)時(shí)匯率來看，2007年美元對人民幣匯率為7.7035，當(dāng)前則升值為6.2283左右，匯率的變化嚴(yán)重影響了外向型企業(yè)的出口。

一、匯率風(fēng)險(xiǎn)定義及分類

（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)定義

匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指在不同幣別貨幣的相互兌換、折算過程中，因?yàn)閰R率在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生未預(yù)料到的變動(dòng)，致使有關(guān)金融主體的實(shí)際收益或成本與預(yù)期收益或成本發(fā)生背離，從而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)分類

1.交易風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)主要是匯兌方面的風(fēng)險(xiǎn)，它是最常見的也是最易計(jì)量的外匯風(fēng)險(xiǎn)。國際交易的合約一般以外幣計(jì)價(jià)，而簽約日與履約日之間匯率的變化會(huì)引起相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體的應(yīng)收資產(chǎn)或者是應(yīng)付債務(wù)的價(jià)值變化，這種風(fēng)險(xiǎn)就叫做交易風(fēng)險(xiǎn)。

2.折算風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生在會(huì)計(jì)核算過程中的風(fēng)險(xiǎn)，一般是發(fā)生在那些存在國外子公司或者分支機(jī)構(gòu)的情況下，母公司合并國外子公司或者分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表，在將使用的功能貨幣轉(zhuǎn)換為記帳貨幣的時(shí)候，因?yàn)閰R率的變動(dòng)而導(dǎo)致的帳面損失，這種風(fēng)險(xiǎn)一般被稱為是折算風(fēng)險(xiǎn)或者是會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)一般是在發(fā)生意料外的匯率變動(dòng)時(shí)，這種情況影響了企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售的數(shù)量、產(chǎn)品價(jià)格及成本，外向型企業(yè)未來一段時(shí)間內(nèi)的收益或者現(xiàn)金流會(huì)相應(yīng)減少，這種間接的潛在損失被稱為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或者是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。匯率變動(dòng)對外向型企業(yè)產(chǎn)品銷售量、銷售價(jià)格及生產(chǎn)成本影響的大小決定了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響力，因此外向型企業(yè)銷售市場的分布情況、產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性以及生產(chǎn)成本的結(jié)構(gòu)構(gòu)成等因素也會(huì)影響企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避能力。

二、外向型企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

1.匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識欠缺。近幾年來，我國的人民幣匯率持續(xù)上漲，在短期內(nèi)對于外向型企業(yè)而言一直是存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，但是對于這方面的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)沒有足夠的防范意識。尤其是我國大部分的外向型企業(yè)產(chǎn)品的附加值比較低，主要是依靠資源及勞動(dòng)力的優(yōu)勢，在國際市場上采取低價(jià)競爭的策略，主要靠國家的優(yōu)惠政策來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此使得企業(yè)沒有采取積極主動(dòng)的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識。

2.外匯方面的人才缺失。許多外向型企業(yè)缺乏專業(yè)的外匯人才，隨著匯率風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，有關(guān)人員反應(yīng)遲緩，難以應(yīng)對，外向型企業(yè)的管理人員在匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測方面的知識及能力方面有所欠缺，此外財(cái)務(wù)人員也沒有接受過外匯專門知識及外匯理財(cái)技巧的相關(guān)培訓(xùn)，專業(yè)人才缺失使得企業(yè)很難適應(yīng)劇烈變化的匯率波動(dòng)而造成損失。

3.相關(guān)金融服務(wù)不足。國際上匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的最主要工具為金融衍生工具，國際金融市場上的金融衍生工具品種已經(jīng)超過3000種，而我國的狀況卻不容樂觀，這嚴(yán)重限制了外向型企業(yè)選擇相應(yīng)金融服務(wù)的范圍。我國目前的風(fēng)險(xiǎn)管理方法主要有遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期貨、貨幣互換、外匯期權(quán)、改變?nèi)谫Y方式等，對于某些銀行中的遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)授權(quán)的額度也較小，程序繁雜，并且存在成本比較高、時(shí)效性差的問題。

三、外向型企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的策略

（一）建立匯率風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識

1.確定合理的預(yù)警指標(biāo)體系。預(yù)警指標(biāo)的選擇要具有一定的合理性，是與外向型企業(yè)進(jìn)出口密切相關(guān)的一些國家包括我國的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，比如兩國之間的相對利率、通貨膨脹率以及國際收支的狀況等，相關(guān)國家的貨幣政策、財(cái)政政策的類型以及其政治穩(wěn)定程度等。

2.預(yù)測匯率的走勢。根據(jù)預(yù)警指標(biāo)的變動(dòng)情況來預(yù)測未來匯率的變化情況，而預(yù)測匯率走勢方式有多種，可以由專業(yè)技術(shù)人員建立相關(guān)預(yù)測模型，也可以利用德爾菲法、風(fēng)險(xiǎn)樹法等方法，如果條件允許情況下還可以結(jié)合多種預(yù)測方法進(jìn)行預(yù)測。

3.確定風(fēng)險(xiǎn)是否存在。通過匯率走勢的預(yù)測，然后結(jié)合本企業(yè)的實(shí)際情況確定企業(yè)是否存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，若存在則需要分析匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型。

4.匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。通過上述的預(yù)警分析，根據(jù)企業(yè)自身的狀況及時(shí)地采取合適的措施及工具進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。

(二)加強(qiáng)外匯人才的引進(jìn)與培養(yǎng)

外匯人才對于匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避有極大的影響，外向型企業(yè)應(yīng)制定一定的福利政策積極地引進(jìn)熟悉國際金融市場等方面的專業(yè)人才，提高外匯資產(chǎn)管理的水平。并聘請相關(guān)專家對金融方面的知識進(jìn)行培訓(xùn)，培養(yǎng)員工應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)的敏銳性；時(shí)刻關(guān)注匯率的變化，以便可以及時(shí)做出判斷并采取相應(yīng)措施規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，這些都需要足夠的知識積累。因此在匯率波動(dòng)較大的情況下，外向型企業(yè)必須加強(qiáng)外匯人才的引進(jìn)及培養(yǎng)以應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)有可能帶來的巨大損失。

（三）合理運(yùn)用套期保值的工具避險(xiǎn)

在目前金融服務(wù)明顯不足的情況下，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理最有效的方法是運(yùn)用套期保值工具，外向型企業(yè)可以根據(jù)自身的情況選擇遠(yuǎn)期外匯合同、外匯期權(quán)、外幣期貨合約和貨幣互換等套期保值工具進(jìn)行衍生金融交易，降低外向型企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，在選擇相應(yīng)的套期保值工具是外向型企業(yè)應(yīng)該對外匯資金進(jìn)行統(tǒng)一集中管理以降低套期保值的成本。還要注重對國際資本市場的研究，使決策合理且有效。

隨著匯率波動(dòng)的不斷變化，外向型企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的損失也在增大，嚴(yán)重影響了企業(yè)的健康發(fā)展。外向型企業(yè)要采取相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施時(shí)，并加強(qiáng)與外匯管理局的溝通，了解相關(guān)的外匯管制的政策，并且及時(shí)獲取相關(guān)的政策動(dòng)向，幫助企業(yè)選擇合理可行的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

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