■劉健桂（柳州師范高等專科學(xué)校 廣西柳州 545003）

論我國(guó)金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展

■劉健桂（柳州師范高等?？茖W(xué)校 廣西柳州 545003）

經(jīng)歷了2008年全球金融危機(jī)，越來越多的國(guó)家與地區(qū)開始反思自身的金融政策。尤其是一些以美國(guó)金融市場(chǎng)為模板，奉行自由市場(chǎng)制度的國(guó)家。金融危機(jī)讓世界認(rèn)識(shí)到，金融市場(chǎng)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的一部分，一旦脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其對(duì)整體經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。但是穩(wěn)健的金融市場(chǎng)對(duì)提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率方面起到了無可替代的作用，比如資本配置、風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偂⒔档统杀?、信息提供以及產(chǎn)權(quán)明晰等方面。

金融市場(chǎng) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 協(xié)調(diào)發(fā)展

金融市場(chǎng)的基本功能是實(shí)現(xiàn)資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的優(yōu)化配置。通過發(fā)行并交易虛擬資本，發(fā)現(xiàn)虛擬資本所代表的權(quán)益價(jià)格，是實(shí)現(xiàn)增量資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)各部門之間優(yōu)化配置的引導(dǎo)工具。同時(shí)，金融市場(chǎng)還為存量資本優(yōu)化配置提供了有效途徑，通過資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易，可以實(shí)現(xiàn)存量資本在不同的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的再次優(yōu)化配置，盤活因投資決策失誤或者市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變而閑置的存量資本，提高社會(huì)資本的利用效率。

金融體系是建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融體系發(fā)展根本所在。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)又離不開高效的金融體系輔助，兩者之間需要協(xié)調(diào)發(fā)展。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)需要有與之配套的金融體系，因此，無論是資本市場(chǎng)改革以支持科技創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展問題、改革農(nóng)村金融體制以促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，還是金融產(chǎn)品創(chuàng)新和人民幣國(guó)際化問題，都將是我國(guó)在未來一段時(shí)間內(nèi)逐步實(shí)現(xiàn)的，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。

健全的金融體系是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的助推器

我國(guó)的金融體系隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但是目前還不能完全適應(yīng)當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求。比較明顯的是，當(dāng)前中小企業(yè)已經(jīng)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和解決就業(yè)問題的重要力量，但與其經(jīng)濟(jì)地位不相對(duì)稱的是，其難以從現(xiàn)在的金融體系里獲得足夠的服務(wù)；農(nóng)村需要金融支持，但是目前的情況卻是更多的商業(yè)銀行從成本和利潤(rùn)的角度考慮而將農(nóng)村的資金轉(zhuǎn)移到城市，農(nóng)村不僅沒有獲得足夠的金融支持，反而一定程度上成為資金的輸出方。這些問題都需要通過改善當(dāng)前的金融體系，使之能夠適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段情況。

（一）進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管并維護(hù)創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)運(yùn)行

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開科技創(chuàng)新，將知識(shí)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，從而推動(dòng)社會(huì)產(chǎn)業(yè)不斷向前邁進(jìn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的發(fā)展階段。我國(guó)的加工制造業(yè)在歷經(jīng)30多年的高速發(fā)展之后，需要引導(dǎo)科技創(chuàng)新來提升整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在將知識(shí)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的過程中，創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展對(duì)推動(dòng)高科技產(chǎn)業(yè)化，增加經(jīng)濟(jì)活力有著重要意義。在金融市場(chǎng)，尤其是資本市場(chǎng)的配合下，風(fēng)險(xiǎn)資本將積極推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)，調(diào)整國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)社會(huì)的進(jìn)一步發(fā)展。

我國(guó)資本市場(chǎng)的IPO對(duì)公司當(dāng)前和歷史的盈利能力有嚴(yán)格規(guī)定，這種制度安排是一把雙刃劍，在提升上市公司質(zhì)量的同時(shí)，也把一大批具有盈利潛力但缺乏發(fā)展資金的創(chuàng)新型企業(yè)被擋在資本市場(chǎng)的門外，一定程度上抑制了中小企業(yè)的創(chuàng)新空間，進(jìn)而延緩了整體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新能力，對(duì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不利。我國(guó)自2009年9月推出創(chuàng)業(yè)板以來，目前已經(jīng)有300多家中小企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板。與現(xiàn)有的中小板市場(chǎng)相比，創(chuàng)業(yè)板在功能定位、風(fēng)險(xiǎn)特征、企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行審核、公司治理要求、信息披露、交易與市場(chǎng)檢查、退市條件及保存制度等方面有著顯著提高。創(chuàng)業(yè)板從融資、交易制度及投資等方面為資本市場(chǎng)帶來了創(chuàng)新思維（曹新，2008）。

創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資提供了一個(gè)全新的平臺(tái)，但是也不能把創(chuàng)業(yè)板作為解決問題的萬能鑰匙。由于創(chuàng)業(yè)板的高風(fēng)險(xiǎn)性，需要具備更加完善的監(jiān)管體制。美國(guó)納斯達(dá)克的成功在于其迎合了時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，我國(guó)在吸收其成功經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也不能忽略其不完善的一面：過于追求新的概念而帶來的巨大泡沫，創(chuàng)造一系列神話的背后卻損害了很多投資者的利益，傷害了一個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的根基，這一點(diǎn)在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后得到了深刻體現(xiàn)。我國(guó)推出創(chuàng)業(yè)板除了可以增加審核的專業(yè)程度之外，還可以鼓勵(lì)投行向?qū)I(yè)化方向發(fā)展，鼓勵(lì)其在自己的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域開展更多業(yè)務(wù)。

（二）加快推進(jìn)農(nóng)村金融改革與創(chuàng)新

當(dāng)前農(nóng)村金融存在的問題主要是機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)布局有空白、金融服務(wù)能力不足、信貸供給和信貸管理能力差、配套扶持政策不足等。農(nóng)村金融改革的目標(biāo)是建立現(xiàn)代農(nóng)村金融制度，因此，需要用科學(xué)發(fā)展觀結(jié)合農(nóng)村實(shí)踐來進(jìn)一步推進(jìn)農(nóng)村金融改革與創(chuàng)新。不僅要減緩農(nóng)村金融的供血不足情況，還要為其發(fā)展補(bǔ)充新鮮血液。

隨著全國(guó)商業(yè)銀行的“去農(nóng)村化”加劇，一些縣一級(jí)的行政區(qū)域營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)都已經(jīng)撤離。因此，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)覆蓋率日益低下，導(dǎo)致很多農(nóng)民無法享受普惠制金融服務(wù)，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)不充分，以及農(nóng)村金融資源無法合理有效配置加劇了農(nóng)村金融的問題。發(fā)展區(qū)域性農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)成為改善這一現(xiàn)狀的重要途徑，目前政府已經(jīng)對(duì)農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策進(jìn)行了重大調(diào)整，允許新設(shè)村鎮(zhèn)銀行、貸款公司和農(nóng)村資金互助社等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)（高培勇，2008）。這是有效解決當(dāng)前農(nóng)村金融營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)少的有效途徑之一。比如廣西柳州市的柳州銀行，作為一家地方性城市銀行，按“立足柳州，服務(wù)廣西，面向全國(guó)”的戰(zhàn)略定位，柳州銀行下轄43個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布柳州市區(qū)，在柳江、柳城、鹿寨、融安、三江五縣設(shè)立縣域支行，并且發(fā)起設(shè)立了廣西柳江興柳村鎮(zhèn)銀行、廣西融水元寶山村鎮(zhèn)銀行、廣西博白柳銀村鎮(zhèn)銀行、廣西陸川柳銀村鎮(zhèn)銀行、廣西北流柳銀村鎮(zhèn)銀行和廣西興業(yè)柳銀村鎮(zhèn)銀行等多家村鎮(zhèn)銀行，今后會(huì)繼續(xù)向廣西區(qū)內(nèi)其他縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)開發(fā)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，這就大大緩解了當(dāng)?shù)剞r(nóng)村金融機(jī)構(gòu)布局不均衡的問題。

機(jī)構(gòu)設(shè)置改革的同時(shí)，需要對(duì)農(nóng)村信貸服務(wù)持續(xù)改革，發(fā)展農(nóng)村信貸服務(wù)，比如無需抵押擔(dān)保的小額信用貸款和聯(lián)保貸款，進(jìn)一步完善農(nóng)村小企業(yè)信貸制度，探索與農(nóng)業(yè)專業(yè)合作社信貸合作機(jī)制，大力開拓銀團(tuán)貸款，構(gòu)建農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)代理業(yè)務(wù)制度框架。同時(shí)也需要完善政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制和發(fā)展模式，建立健全農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)體系，逐步形成農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移分擔(dān)機(jī)制。

金融創(chuàng)新要以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)

金融體系必須具有隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而變化的能力，惟有如此才能夠正常行使其所應(yīng)該承擔(dān)的各項(xiàng)職能，才能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融體系提出的各項(xiàng)要求。金融體系的創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變遷是互動(dòng)的，一個(gè)僵化的金融體系只會(huì)讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受阻，從而制約經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。而金融體系的創(chuàng)新又不能超越經(jīng)濟(jì)社會(huì)現(xiàn)狀而進(jìn)行，金融創(chuàng)新超越了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制水平，都將帶來難以估量的風(fēng)險(xiǎn)，從而可能引起實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)，這一點(diǎn)在2008年金融危機(jī)的演變過程中得到了充分印證。鼓勵(lì)市場(chǎng)發(fā)展不等于放任自流，越是發(fā)展，越是需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管和完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。

（一）發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)要依托穩(wěn)固的實(shí)體經(jīng)濟(jì)

研究美國(guó)金融危機(jī)的演變過程不難發(fā)現(xiàn)，其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)對(duì)于我國(guó)未來開展金融創(chuàng)新是難得的一部反面教材。從表面上看，美國(guó)金融危機(jī)是由住房按揭貸款衍生品中的問題引發(fā)的，深層次原因則是美國(guó)金融秩序與金融發(fā)展失衡，經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)問題，金融秩序與金融發(fā)展和金融創(chuàng)新失衡，金融監(jiān)管缺位，是美國(guó)金融危機(jī)的重要原因。自由經(jīng)濟(jì)理論所提倡的“最低監(jiān)管”和市場(chǎng)自律原則，在這場(chǎng)百年一遇的危機(jī)中被證明是完全失效的。美國(guó)金融危機(jī)的另一個(gè)原因還在于，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)了問題。在世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了重大調(diào)整的情況下，美國(guó)采取單邊控制總需求的辦法，使得原有的供給缺口不斷擴(kuò)大，物價(jià)持續(xù)攀升，就業(yè)形勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，居民收入和購(gòu)買力下降。美國(guó)金融危機(jī)表明，金融杠桿的過度運(yùn)用超越了實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，金融業(yè)追逐利潤(rùn)的貪婪導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控。市場(chǎng)監(jiān)管落后于市場(chǎng)發(fā)展，無法對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行與時(shí)俱進(jìn)的有效監(jiān)管。虛擬經(jīng)濟(jì)必須建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上，而不能超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（二）金融創(chuàng)新需要適應(yīng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境

金融創(chuàng)新是金融體系發(fā)展的必然，但過快的發(fā)展又可能導(dǎo)致大量風(fēng)險(xiǎn)而抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康平穩(wěn)發(fā)展。此次首發(fā)于美國(guó)的金融危機(jī)很大程度上是由于市場(chǎng)過于追求金融工程帶來的利潤(rùn)而沒有配套的、真正有效的風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策，市場(chǎng)過于強(qiáng)調(diào)自由化而監(jiān)管不利。我國(guó)金融體系改革創(chuàng)新需要借鑒國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，金融產(chǎn)品本身并沒有錯(cuò)，關(guān)鍵在于實(shí)施有效監(jiān)管，如何為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。

我國(guó)金融改革是一個(gè)長(zhǎng)期過程，需要不斷創(chuàng)新以適應(yīng)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，同時(shí)又要兼顧我國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部問題，比如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與可持續(xù)發(fā)展、國(guó)有經(jīng)濟(jì)與民營(yíng)個(gè)體經(jīng)濟(jì)、低成本競(jìng)爭(zhēng)與民生改革、社會(huì)信用體系缺失等，這就決定了我國(guó)金融深化以及金融市場(chǎng)化進(jìn)程要相當(dāng)慎重，無論對(duì)金融市場(chǎng)的開放還是金融創(chuàng)新，都應(yīng)該有所控制，給市場(chǎng)足夠的適應(yīng)和自我調(diào)整的時(shí)間，降低金融體系運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)（徐偉呈、范愛軍，2012）。對(duì)于我國(guó)而言，金融創(chuàng)新帶來的風(fēng)險(xiǎn)需要控制在實(shí)體經(jīng)濟(jì)可承受的范圍之內(nèi)，與投資者的承受能力相協(xié)調(diào)，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

市場(chǎng)自由不等于放任自流，金融體系越是發(fā)展，越是需要與之配套的監(jiān)管體系。隨著金融業(yè)的發(fā)展，會(huì)有越來越多的專業(yè)金融產(chǎn)品出現(xiàn)，普通投資者無法對(duì)其做深入的風(fēng)險(xiǎn)分析，如果沒有完善的信息披露制度，投資只能是盲目的，從而加大了金融體系的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要有監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)復(fù)雜的金融工程產(chǎn)品做出信息披露的嚴(yán)格規(guī)定，力求風(fēng)險(xiǎn)披露的充分性。對(duì)我國(guó)金融業(yè)的創(chuàng)新，應(yīng)該有條件、有控制地進(jìn)行，讓虛擬經(jīng)濟(jì)更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

積極參與區(qū)域化合作并為人民幣國(guó)際化積累經(jīng)驗(yàn)

此次金融危機(jī)加大了市場(chǎng)對(duì)美元前途的擔(dān)憂，也再次把我國(guó)的巨額美元外匯儲(chǔ)備推到了風(fēng)口浪尖。中美兩國(guó)既統(tǒng)一也掣肘的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，使得中國(guó)的美元資產(chǎn)不是想撤出來就能撤的。何況撤出來后換何種資產(chǎn)作為儲(chǔ)備也是一個(gè)問題。如此大的資產(chǎn)，任何的輕舉妄動(dòng)都可能將引發(fā)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，這在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況下是不可取的。更重要的是，我國(guó)作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)，在金融危機(jī)中扮演著重要的角色。同時(shí)，可借助于這一時(shí)機(jī)，參與國(guó)際金融體系改革，適時(shí)提升人民幣的國(guó)際地位，減少對(duì)美元的依賴。

金融危機(jī)加劇了外匯市場(chǎng)的波動(dòng)，對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。東盟和中國(guó)內(nèi)地、港澳地區(qū)都是受國(guó)際金融危機(jī)影響比較大的地區(qū)，而且相互之間貿(mào)易往來頻繁，數(shù)額巨大。由于人民幣匯率穩(wěn)定，我國(guó)推出人民幣結(jié)算試點(diǎn)，將有助于我國(guó)與該地區(qū)投資貿(mào)易便利化，減輕匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，降低企業(yè)成本壓力。我國(guó)與東盟已經(jīng)建立了自由貿(mào)易區(qū)。在東盟大多數(shù)地區(qū)，人民幣都可以在其境內(nèi)使用，在少數(shù)地區(qū)，人民幣已經(jīng)成為具有重要地位的貨幣（張鵬，2012）。這為人民幣結(jié)算試點(diǎn)的推行，實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化奠定了基礎(chǔ)。

我國(guó)大量的美元儲(chǔ)備是貨幣互換的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。現(xiàn)有國(guó)際儲(chǔ)備貨幣仍然是美元，這就要求貨幣互換后面需要美元來做最后支撐，而我國(guó)積累的大量外匯儲(chǔ)備成為與亞洲各國(guó)貨幣互換協(xié)議的基礎(chǔ)。如果協(xié)議國(guó)想維持幣值穩(wěn)定，可以轉(zhuǎn)而依靠中國(guó)。貨幣互換協(xié)議是我國(guó)人民幣走出國(guó)門的合理途徑，但離國(guó)際化還有很大差距。因?yàn)槿嗣駧刨Y本項(xiàng)目下管制，匯率不能自由浮動(dòng)，使得人民幣尚不具備國(guó)際化的基本條件。貨幣互換協(xié)議是人民幣在目前發(fā)展階段，金融業(yè)發(fā)展?jié)M足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的現(xiàn)實(shí)選擇，這樣既可以保持現(xiàn)有人民幣匯率制度，同時(shí)又享有人民幣國(guó)際化的一些好處，比如降低融資成本、規(guī)避匯率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。貨幣互換今后將更多出現(xiàn)在中國(guó)與其他國(guó)家的合作中，這樣有利于提高人民幣的國(guó)際地位，為人民幣國(guó)際化積累更多寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

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