高峰

今年上半年以來，為了進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長，印度、澳大利亞、韓國、以色列等國紛紛降息，加上此前美國、日本實(shí)行的量化寬松政策，全球已形成”降息潮“態(tài)勢。

歐元區(qū)降息早有預(yù)謀

早在2012年底，歐洲央行發(fā)布報(bào)告表示，“預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟或持續(xù)至明年”，暗示將有新的舉措應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。果然，2013年5月2日，歐洲央行決定將歐元區(qū)主導(dǎo)利率調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)至0.5%的歷史新低。此外，歐洲央行還將邊際貸款利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.0%，存款利率保持為零不變。歐元區(qū)此次降息將為歐元區(qū)銀行每年減少約25億歐元的融資成本，但這能否真正推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，實(shí)際效果還需要進(jìn)一步觀察。

那么，從貿(mào)易角度而言，歐元區(qū)作為中國第一大貿(mào)易伙伴，對(duì)中國會(huì)有什么影響呢？由于受到債務(wù)危機(jī)影響，近年來，歐洲市場對(duì)外購買力明顯下降，這也使得中歐貿(mào)易出現(xiàn)了負(fù)增長。商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度，中歐雙邊貿(mào)易總值1244.1億美元，下降1.9%。歐洲央行的做法是為了刺激國內(nèi)需求，但另一方面，歐元的走軟反過來導(dǎo)致人民幣匯率的升值，一正一負(fù)影響正好相互抵消。

澳大利亞央行一直醞釀降息

澳大利亞中央銀行（澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)）5月7日宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.75%，為1959年該行成立以來最低點(diǎn)位，這是自2011年11月以來澳大利亞央行的第七次降息。國際貨幣基金組織此前預(yù)計(jì)，澳大利亞經(jīng)濟(jì)2013年將增長3%，2014年將增長3.3%。

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、大宗商品價(jià)格重挫的背景下，澳大利亞央行今年以來一直醞釀降息，盡管上次議息會(huì)議決定保持基準(zhǔn)利率在3%不變，但澳大利亞國內(nèi)物價(jià)和工資水平都處于低位，為其降息提供了政策空間。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，澳大利亞今年3月份失業(yè)率升至5.6%，為近3年多來最高水平。對(duì)此分析人士稱，令人擔(dān)憂的數(shù)據(jù)指標(biāo)和未來預(yù)期，堅(jiān)定了澳大利亞央行降息的決心。

據(jù)悉，澳大利亞央行近期或再降息。其6月18日公布的6月會(huì)議紀(jì)要顯示，該央行貨幣政策委員會(huì)認(rèn)為，目前國內(nèi)通脹前景“可能為進(jìn)一步放松政策提供空間”，同時(shí)，其認(rèn)為目前政策適宜，貸款利率處于或接近歷史低位。有分析人士預(yù)測稱，如有需要，澳大利亞央行可能會(huì)進(jìn)一步降息，以刺激國內(nèi)相對(duì)疲弱的經(jīng)濟(jì)形勢。

日本令韓國雪上加霜

5月9日上午，韓國央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率調(diào)至2.5%。韓國央行此次降息實(shí)在是不得已而為之。韓國成為繼日本央行（BOJ）、歐洲央行（ECB）、澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)、新西蘭央行、印度央行之后，加入貨幣寬松隊(duì)伍的最新成員。

表面上看，韓國央行意外降息是受其高漲的失業(yè)率和低靡的經(jīng)濟(jì)增長率所驅(qū)，但從國際上來看，全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇導(dǎo)致對(duì)韓國出口的需求走弱，鄰國日本的貨幣政策，挫傷了韓國經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢，從而損害了其經(jīng)濟(jì)增長潛力。因?yàn)槿毡竞晚n國同為出口型經(jīng)濟(jì)體，而且出口商品很多相類似，在國際市場上是競爭關(guān)系。

“黑白”交接下的日本央行

作為本輪降息潮的“始作俑者”，日本央行動(dòng)向受到各方關(guān)注。在全球降息潮來臨的當(dāng)口，日本央行行長白川方明離任，亞洲開發(fā)銀行前行長黑田東彥接任。市場認(rèn)為，由黑田東彥主導(dǎo)的日本央行立場將比由白川方明主導(dǎo)下的央行要偏軟得多。黑田東彥表示，因進(jìn)一步降息的空間有限，日本央行應(yīng)致力于影響市場預(yù)期。黑田東彥稱，日本央行應(yīng)考慮提前實(shí)施定于明年開始的無上限購買資產(chǎn)舉措，并考慮大規(guī)模購買長期政府債。

短期中國降息概率小

中國央行降息窗口不會(huì)在近期打開。首先，中國的通脹水平正處于探底反彈的階段；其次，為了避免房地產(chǎn)和投資的過熱也不會(huì)輕易降低息率。對(duì)目前中國經(jīng)濟(jì)而言，最重要的是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，尤其是房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)，必須先出臺(tái)存量房產(chǎn)稅等長效調(diào)控機(jī)制，才能開始降息，否則，只會(huì)刺激資金再次流入房地產(chǎn)市場，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上升。