王紅波

一、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的生成機(jī)制

（一）投資對象不確定性

企業(yè)人力資本投資的對象是企業(yè)員工，而人力資本是附著在員工身上的，表現(xiàn)為其具有的一種生產(chǎn)能力，它的作用是通過員工的未來活動來實(shí)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)的效能則會受到各種影響人的行為的因素的影響。企業(yè)員工作為“社會的人”，他們具有不同的成長背景、思想品行、個人愛好等一系列個人特質(zhì)，在各個方面有較大的差異。

（二）投資環(huán)境不確定性

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所賴以存在的環(huán)境總是不斷變化的，而人力資本投資行為所產(chǎn)生的效果自然受到環(huán)境中各種變動因素的影響。就外部而言，國家政策傾向的變化、產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整、市場需求的轉(zhuǎn)變等因素，都可能導(dǎo)致企業(yè)人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)，而科學(xué)技術(shù)的突破更會使原有的人力資本產(chǎn)生貶值風(fēng)險(xiǎn)。隨著產(chǎn)品更新?lián)Q代的周期越來越短，企業(yè)投資于技術(shù)研究與開發(fā)的投資折舊速度越來越快，風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。

（三）人力資本投資回收期較長

物質(zhì)資本投資往往很快見效，如新的投資設(shè)備調(diào)試安裝完畢，即可發(fā)揮其生產(chǎn)效能，而人力資本投資在其投資過程中，并不會立即產(chǎn)生效果。只有通過一定時(shí)期的學(xué)習(xí)，勞動者的知識、技能以及工作經(jīng)驗(yàn)得到不斷積累和提高，達(dá)到一定的水平和標(biāo)準(zhǔn)后，投資才能發(fā)揮作用。所以說人力資本投資屬于長線投資，企業(yè)為獲得所需人力資源進(jìn)行某種類型的人力投資，也存在投資與收益之間的時(shí)間間隔問題。

二、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的類型

（一）非人為風(fēng)險(xiǎn)

非人為風(fēng)險(xiǎn)是指外部環(huán)境變化給投資者帶來了風(fēng)險(xiǎn)。主要是指企業(yè)對人力資本投資外界環(huán)境因素的突發(fā)性變化認(rèn)識不足而導(dǎo)致投資收益的不確定性和投資損失的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)具有突發(fā)性，往往很難預(yù)料也很難避免。具體包括如下幾方面的風(fēng)險(xiǎn)：

1.宏觀政治和經(jīng)濟(jì)形勢變化所致風(fēng)險(xiǎn)

主要體現(xiàn)在一國政治傾向、有關(guān)投資政策的完善性、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性等。

2.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整所致風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)人力資本投資的經(jīng)濟(jì)效益將受到國家產(chǎn)業(yè)政策的極大影響，比如產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整會引起行業(yè)地位變化，或使行業(yè)地位上升，或使行業(yè)地位下降。當(dāng)行業(yè)地位下降時(shí)，企業(yè)效益也將下滑，人力資本投資的經(jīng)濟(jì)效益也將隨企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的下降而下降，從而產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.市場需求轉(zhuǎn)變所致風(fēng)險(xiǎn)

投資所面臨的市場大多是未知的，信息很少，市場需求很難預(yù)測和把握，并且變化莫測。一旦市場需求發(fā)生了變化，就會使現(xiàn)有的職業(yè)培訓(xùn)的適應(yīng)性大打折扣。

4.貶值風(fēng)險(xiǎn)

人力資本貶值風(fēng)險(xiǎn)是指由于不確定性因素的影響而使人力資本存在貶值的可能，進(jìn)而給企業(yè)帶來的損失。與非人力資本相似，人力資本也存在貶值的可能。人的知識、技能也會出現(xiàn)類似的損耗，這種損耗可分為有形損耗和無形損耗。其中，有形損耗是指由于生疏、遺忘等引起的知識技能的減少；無形損耗是指由于科技的飛速發(fā)展使得原有的知識技術(shù)變得相對落后。

（二）人為風(fēng)險(xiǎn)

投資者人為風(fēng)險(xiǎn)潛存于人力資本投資過程中的每個環(huán)節(jié)，主要包括以下幾方面的風(fēng)險(xiǎn)：一是投資對象選擇風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槿肆Y本具有異質(zhì)性，因此投資對象選擇的是否合適，會直接影響到投資結(jié)果的好壞。赫胥黎曾說：“人和人的差距，有時(shí)比人和猿人的差距還要大?！比肆Y本之間的資質(zhì)稟賦、能力、健康和偏好等是存在較大差異的，投入同等資本開發(fā)出來的人力資本其差別往往相去甚遠(yuǎn)。所以，企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí)，要考慮人力資本承擔(dān)者在身體條件、受教育程度等方面的個體差異。

二是激勵風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)激勵機(jī)制健全科學(xué)與否直接影響投資客體能動性、主動性和創(chuàng)造性的充分發(fā)揮。激勵機(jī)制不科學(xué)就調(diào)動不了投資客體的積極性，投資客體的努力程度就大大降低。致使人力資本的能動性、創(chuàng)造性沒有充分調(diào)動起來的“激勵性風(fēng)險(xiǎn)”。

三是預(yù)決策風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行人力資本投資決策時(shí)，由于決策水平及其他不確定因素的限制，造成投資的風(fēng)險(xiǎn)。由于人力資本投資收益有滯后性，未來形勢變化，甚至?xí)蛊髽I(yè)當(dāng)時(shí)的人力資本投資在未來顯得沒有必要。同時(shí)科技進(jìn)步的速度往往超出人們的預(yù)期，早期的人力資本投資往往難以滿足企業(yè)現(xiàn)實(shí)的需求，投資不足或投資過度都會對企業(yè)正常發(fā)展造成不利的影響。

四是培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)。培訓(xùn)是企業(yè)進(jìn)行人力資本投資的主要手段，是提高企業(yè)整體素質(zhì)和核心競爭力的重要工作。培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)是指投入一定量的人力、財(cái)力、物力實(shí)施培訓(xùn)項(xiàng)目，但在未來若干年投資者收益不能補(bǔ)償投資成本的現(xiàn)象，即投資后所得的培訓(xùn)收益的不確定性。

五是配置使用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)每一個崗位都有其特定的工作內(nèi)容，這些工作的職責(zé)、環(huán)境、繁重程度等所要求的人的素質(zhì)，包括思想道德水平、知識經(jīng)驗(yàn)、技能等也是特定的。

被投資者人為風(fēng)險(xiǎn)是指投資客體對投資主體激勵約束的反應(yīng)行為所導(dǎo)致的激勵約束投資收益的不確定性和損失的可能性。主要包括以下幾方面。

一是代理風(fēng)險(xiǎn)。代理風(fēng)險(xiǎn)是由于信息不對稱而引起的，是由于委托代理關(guān)系的存在而產(chǎn)生的。委托代理關(guān)系是指根據(jù)一種顯性的或隱性的契約，一個或多個行為主體指定或雇傭另一些行為主體為其提供服務(wù)，與此同時(shí)，賦予后者一定的決策權(quán)利，并依據(jù)其提供的服務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量支付相應(yīng)的報(bào)酬。授權(quán)人就是委托人，而被授權(quán)者就是代理人。然而，委托代理雙方效用函數(shù)往往并不相同，如果委托代理雙方都是效用最大化者，且其效用函數(shù)不同，所謂的代理風(fēng)險(xiǎn)便會產(chǎn)生。

二是流動風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)調(diào)查顯示，我國企業(yè)流失的人員絕大多數(shù)是人力資本含量高的管理、技術(shù)骨干和技工等關(guān)鍵性人才，如部分國有企業(yè)流失人員高達(dá)60%，外資企業(yè)和私營企業(yè)的中、高級技術(shù)、管理人員和技工70%以上來自國有企業(yè)?，F(xiàn)在褒貶不一的“集體跳槽”已成為時(shí)下人才爭奪戰(zhàn)中的“殺手锏”，隨著這種跳槽，一個企業(yè)的管理方法、生產(chǎn)技術(shù)、營銷策略、客戶關(guān)系等也都隨著跳到別的企業(yè)。企業(yè)人力資本一旦流失或“跳槽”，不僅企業(yè)的培訓(xùn)投資無法收回，而且還被迫增加競爭成本，企業(yè)的有形或無形損失都無法估量。

【作者單位：中原油田投資管理中心】