許小年

中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，靠宏觀政策是無(wú)法解決的。只能下定決心，進(jìn)行實(shí)質(zhì)性改革。

從最近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)確實(shí)很不樂(lè)觀。目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱、增長(zhǎng)速度的下行。不是一個(gè)簡(jiǎn)單的周期現(xiàn)象，而是一種結(jié)構(gòu)性的衰退。中國(guó)經(jīng)濟(jì)是一種結(jié)構(gòu)性失衡帶來(lái)的持續(xù)性衰退。

失衡表現(xiàn)在：一是投資需求和消費(fèi)的失衡；二是投資導(dǎo)致的增長(zhǎng)超過(guò)國(guó)內(nèi)購(gòu)買力的增長(zhǎng)。

目前政府和企業(yè)都熱衷于投資。投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)占到了50%，而消費(fèi)拉動(dòng)只占到35%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)不足，需求疲軟只是表象，內(nèi)需不足的實(shí)質(zhì)問(wèn)題是收入分配惡化。資源占有和市場(chǎng)的不平等、行政性壟斷占有土地、市場(chǎng)審批制度下的官商勾結(jié)和尋祖都是目前存在的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。失衡歸根到底在于“國(guó)民收入分配有利于政府和企業(yè)。居民收入比重下降”。中國(guó)在制造業(yè)方面，大多產(chǎn)能達(dá)到世界第一，但由于收入分配失衡，國(guó)內(nèi)需求跟不上產(chǎn)能的增長(zhǎng)。大量產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)不敢投資，生產(chǎn)產(chǎn)能指數(shù)連續(xù)十幾個(gè)月下降，鋼鐵、煤炭、水泥等都在下降。

此外。從微觀指數(shù)上看，生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)也不斷下降，很多行業(yè)出現(xiàn)了虧損，一些企業(yè)開(kāi)始裁員，就業(yè)形勢(shì)加速緊張。這從某種程度上解釋了今年為何是大學(xué)生就業(yè)最為困難的一年。

今天的衰退，是為過(guò)去的繁榮埋單。去年的四萬(wàn)億2.0，與1.0版不同，異常低調(diào)，這次是以資本市場(chǎng)為主力，現(xiàn)在的社會(huì)融資總量，一半來(lái)自銀行，一半來(lái)自債市。但是，這個(gè)辦法是托不住中國(guó)經(jīng)濟(jì)的。國(guó)內(nèi)的二度寬松，再次忽視了結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。輔以短期需求拉升，表現(xiàn)并不良好。如今經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明顯，因?yàn)榇碳ば哉邥?huì)帶來(lái)很多不良后果。

經(jīng)濟(jì)衰退要扭轉(zhuǎn)，辦法就是結(jié)構(gòu)性改革。只有結(jié)構(gòu)性調(diào)整，結(jié)構(gòu)性失衡才能有效糾正。

以美國(guó)和歐洲國(guó)家為例。西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題是過(guò)度借債。金融危機(jī)的根本原因就是過(guò)度借債，資本負(fù)債比失衡。美國(guó)按揭貸款余額/GDP在2009年達(dá)到高峰，兩年時(shí)間美國(guó)的結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成，資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)正常。結(jié)構(gòu)調(diào)整的快慢，決定了復(fù)蘇的速度。美國(guó)的復(fù)蘇有堅(jiān)定的基石。道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。也許更多的新高還在后面。然而，拒絕進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的歐洲，復(fù)蘇很慢。希臘政府已破產(chǎn)，現(xiàn)在西班牙、法國(guó)都在風(fēng)雨飄搖中。

美國(guó)靈活的市場(chǎng)機(jī)制創(chuàng)造出了經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)：以加州為代表的創(chuàng)新企業(yè)重新涌現(xiàn)，持續(xù)創(chuàng)新能力不斷加強(qiáng)；制造業(yè)回流等。而這些新的增長(zhǎng)點(diǎn)不是政府規(guī)劃的結(jié)果。不是政府實(shí)現(xiàn)的，而是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成的結(jié)果。這一點(diǎn)同樣適用于中國(guó)，如果中國(guó)把市場(chǎng)放開(kāi)，取消市場(chǎng)管制，新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。自然會(huì)涌現(xiàn)出來(lái)。

中國(guó)的調(diào)整剛剛開(kāi)始。未來(lái)如何走出結(jié)構(gòu)性衰退？

中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，靠宏觀政策是無(wú)法解決的。只能下定決心。進(jìn)行實(shí)質(zhì)性改革。必須通過(guò)改革實(shí)現(xiàn)更為公平的資源獲取及市場(chǎng)進(jìn)入。打破行政壟斷、取消審批制、國(guó)有民營(yíng)一視同仁等改革措施都能實(shí)現(xiàn)更為公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

在目前投資過(guò)剩的情況下。市場(chǎng)化行業(yè)重組，收購(gòu)與兼并，消除過(guò)剩產(chǎn)能。經(jīng)濟(jì)才能輕裝上陣。此外，提高行業(yè)集中度和利潤(rùn)率，不僅關(guān)系企業(yè)的生存。而且是向研發(fā)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。政策調(diào)整應(yīng)不鼓勵(lì)國(guó)企并購(gòu)，讓國(guó)企撤出競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)；實(shí)質(zhì)性減稅，避免企業(yè)的大規(guī)模停工和倒閉等都是走出結(jié)構(gòu)性衰退的有效舉措。

中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，面臨痛苦的轉(zhuǎn)型期。目前宏觀形勢(shì)不好。企業(yè)要活下去。就要自己轉(zhuǎn)型。企業(yè)從之前的低成本擴(kuò)張、搶占市場(chǎng)，要轉(zhuǎn)型為在一個(gè)飽和的市場(chǎng)上，如何擴(kuò)大自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

如果一個(gè)企業(yè)家說(shuō)。等經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大好時(shí)，再擴(kuò)大規(guī)模。我會(huì)說(shuō)。你關(guān)企業(yè)吧。去種地。做企業(yè)不能靠天吃飯。我的觀察，越是在宏觀形勢(shì)困難時(shí)。越是好企業(yè)表現(xiàn)的時(shí)候。

企業(yè)無(wú)法避免經(jīng)濟(jì)的上上下下。也無(wú)法避免風(fēng)風(fēng)雨雨。以一個(gè)平和的心態(tài)面對(duì)，把自己的企業(yè)做好。一個(gè)好的企業(yè)。應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)向上時(shí)蓬勃發(fā)展。最關(guān)鍵的是即使在冬天也要活下去。最可怕的是。春天到了，企業(yè)已不在了。