賀明珠 高旭闊

摘要：再生水回用是緩解我國(guó)水資源緊張的有效途徑之一，建設(shè)再生水回用工程需要大量的資金，僅依靠政府作為投資主體難以完成。將再生水回用推向市場(chǎng)、吸收國(guó)內(nèi)外資金參與、形成多元投資主體，同時(shí)通過(guò)項(xiàng)目融資的方式籌集資金是解決再生水回用工程項(xiàng)目資金問(wèn)題的重要方法。

關(guān)鍵詞：再生水回用資金籌集投資主體

0 引言

我國(guó)是世界公認(rèn)的水資源缺乏的國(guó)家之一，人均水資源占有量不足世界平均水平的四分之一，為緩解水資源緊張狀況，提高水資源使用效率，發(fā)展再生水回用是一條行之有效的途徑。2005年我國(guó)城市污水處理規(guī)模將超過(guò)4000萬(wàn)m3/d，城市污水集中處理率達(dá)到45%，這為城市污水再生利用創(chuàng)造了有利條件[1]。但另一方面，目前我國(guó)需要8000億元資金才能解決400余座城市的缺水問(wèn)題，這樣巨大的資金需求又直接影響到再生水回用的進(jìn)一步發(fā)展。因此，解決資金問(wèn)題是促進(jìn)再生水回用進(jìn)一步發(fā)展的重要因素。再生水回用工程一般是在城市污水廠的基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)的，這類(lèi)工程項(xiàng)目中，國(guó)有性質(zhì)的污水處理廠是以項(xiàng)目投資者或發(fā)起人的角色出現(xiàn)，其資金來(lái)源一般包括：國(guó)家或地方政府的財(cái)政撥款、污水處理廠自有資金、污水處理廠獲得國(guó)內(nèi)外貸款。相對(duì)于傳統(tǒng)的工程項(xiàng)目的資金來(lái)源所包括自有資金、贈(zèng)款和負(fù)債三個(gè)部分而言，在我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，再生水回用工程項(xiàng)目的投資主體為國(guó)家或地方政府（或者國(guó)有的污水處理企業(yè)），受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的限制，投資主體的自有資金往往不能滿足巨大的資金需求，所以外部資金成為發(fā)展再生水回用項(xiàng)目的重要資金來(lái)源。本文從項(xiàng)目資本金、債務(wù)籌資和項(xiàng)目融資模式三方面對(duì)資金籌集加以討論。

1 再生水回用工程項(xiàng)目資本金的融通

資本金指項(xiàng)目總投資中必須包含一定比例的、由出資方實(shí)繳的一部分資金，投資者不能以任何方式抽回。

1.1 實(shí)施再生水回用工程項(xiàng)目資本金制度 再生水回用工程項(xiàng)目作為城市污水處理的延伸，被認(rèn)為是公益性項(xiàng)目并未要求實(shí)行資本金制度。資金的投入、項(xiàng)目的實(shí)施，運(yùn)營(yíng)階段的管理全部由政府負(fù)責(zé)，正是這種模式造成了污水處理行業(yè)負(fù)擔(dān)沉重，發(fā)展緩慢的狀況。自經(jīng)濟(jì)體制改革以后，金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)逐漸取代國(guó)家財(cái)政成為企業(yè)募集資金的主導(dǎo)[2]。要將城市污水再生處理推向市場(chǎng)，必須首先將再生水回用從單純的公益性項(xiàng)目中剝離出來(lái)，適應(yīng)市場(chǎng)化的要求。表現(xiàn)在項(xiàng)目的資金來(lái)源上，就是在再生水回用工程項(xiàng)目中采用資本金制度。

①資本金只占到工程項(xiàng)目總投資的三分之一左右，實(shí)行資本金制度可以節(jié)約政府投資，降低項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。②再生水工程項(xiàng)目的資本金是投資人的自有資金，這樣可以促使投資人為保證項(xiàng)目的收益而加強(qiáng)管理、提高項(xiàng)目的運(yùn)行效益。③由于資本金的投入，可以顯示投資者對(duì)項(xiàng)目的信心，能夠更好的吸引外部資金參與。

1.2再生水回用工程項(xiàng)目資本金的籌集 再生水回用項(xiàng)目資本金的來(lái)源取決于項(xiàng)目的投資主體。在政府有能力投資或者能夠部分負(fù)擔(dān)資金的地區(qū)，政府就可以作為投資者的身份為項(xiàng)目注入資本金，這需要政府在財(cái)政預(yù)算中為再生水回用劃撥專(zhuān)門(mén)的經(jīng)費(fèi)予以支持；而在資金短缺的地區(qū)，投資主體可以多元化，廣泛吸引社會(huì)力量參與投資。需要注意的是，政府不應(yīng)從水處理行業(yè)投資主體中完全退出，鼓勵(lì)再生水處理行業(yè)市場(chǎng)化并不等同于民營(yíng)化[3]。

①項(xiàng)目資本金的主要來(lái)源包括中央和地方各級(jí)政府預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)資金、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入等。再生水工程項(xiàng)目資本金是否落實(shí)決定著項(xiàng)目能否順利開(kāi)工和其他資金提供者的資金能否及時(shí)到位。1996～1999年竣工投入運(yùn)行的城市污水處理項(xiàng)目有22個(gè)，投資59.58億元；在建項(xiàng)目109個(gè)，計(jì)劃投資161.83億元，這些項(xiàng)目資金的取得就是通過(guò)國(guó)家計(jì)劃撥款完成的。②積極爭(zhēng)取各種社會(huì)資金參與水處理行業(yè)，改善再生水處理工程資金緊張的狀況。例如2001年創(chuàng)建的天津中水有限責(zé)任公司注冊(cè)資本人民幣2000萬(wàn)元，就是由天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保股份有限公司和天津市市政局工程局按90%和10%的比例出資，2005年增資到10000萬(wàn)元后雙方資金占有比例變?yōu)?8%和2%。③明確再生水回用項(xiàng)目的資本金在總投資額中所占比例。如前所述，此類(lèi)項(xiàng)目尚未明確要求資本金制度，其資本金所占比例可參考相關(guān)行業(yè)的要求。1996年《國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》中規(guī)定的各行業(yè)的資本金比例為20%~35%以上，低于這些標(biāo)準(zhǔn)時(shí)須經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。再生水回用工程項(xiàng)目在考慮其他投資者的實(shí)際要求的情況下，可以選取較低的自有資金比例。④除了貨幣出資之外，實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)等都可以作為自有資金的形式投入再生水回用項(xiàng)目的資本金。

2再生水回用工程項(xiàng)目債務(wù)籌資

對(duì)于再生水回用工程而言，項(xiàng)目的資金投入大，資金回收期較長(zhǎng)，長(zhǎng)期占用企業(yè)的自有資金或國(guó)家的財(cái)政資金，難免會(huì)出現(xiàn)周轉(zhuǎn)不靈，運(yùn)行難以維系的局面。廣泛吸收和融通債務(wù)資金是解決資金問(wèn)題的重要途徑。再生水回用工程可以通過(guò)國(guó)內(nèi)債務(wù)、國(guó)外資金、融資租賃和發(fā)行債券等方式進(jìn)行債務(wù)籌資。

2.1 國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資 再生水回用工程獲得國(guó)內(nèi)債務(wù)資金的渠道包括政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款以及國(guó)內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款。由于此類(lèi)工程的資金收益率低，投資回收期長(zhǎng)，很難獲得利率較高的商業(yè)銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款。因此獲得國(guó)內(nèi)資金支持的主要途徑為政策性銀行貸款。

政策性銀行是由政府創(chuàng)立、參股或保證的，為貫徹和配合政府特定的經(jīng)濟(jì)政策或意圖，直接或間接地從事某種特殊政策性融資活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)的政策性銀行主要有國(guó)家發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。這類(lèi)貸款的期限長(zhǎng)、利率低，尤其是國(guó)家發(fā)展銀行，適用的項(xiàng)目除了國(guó)家批準(zhǔn)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目之外，特別還包括了環(huán)保行業(yè)等政策性項(xiàng)目，為再生水回用工程首選的國(guó)內(nèi)貸款來(lái)源。

2.2 國(guó)外資金來(lái)源 近些年來(lái)，在解決國(guó)內(nèi)重大項(xiàng)目的資金問(wèn)題上，國(guó)外資金來(lái)源起到了重要的作用，對(duì)于再生水回用工程，同樣也可以依靠外國(guó)政府貸款、外國(guó)銀行貸款和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款等途徑獲得國(guó)外資金。其中外國(guó)政府貸款和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款適用于再生水回用工程項(xiàng)目。

外國(guó)政府貸款是指一國(guó)政府利用財(cái)政資金向另一國(guó)政府提供的援助性貸款，具有期限長(zhǎng)、利率低的特點(diǎn)，但是需要指定用途，而且數(shù)量有限。目前提供此類(lèi)貸款的國(guó)家主要有日本、德國(guó)和其他部分歐洲國(guó)家。例如保定市污水處理總廠就在建設(shè)中爭(zhēng)取到芬蘭政府677.5萬(wàn)元的貸款，有效地解決了工程中的資金問(wèn)題。

國(guó)際金融機(jī)構(gòu)包括全球性開(kāi)發(fā)金融機(jī)構(gòu)、區(qū)域性國(guó)際開(kāi)發(fā)金融機(jī)構(gòu)及國(guó)際貨幣基金組織等，在其下屬的金融機(jī)構(gòu)中，可以為中國(guó)提供項(xiàng)目貸款的包括國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行（IBRD）、國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)（IDA）、國(guó)際金融公司（IFC）和亞洲開(kāi)發(fā)銀行（ADB）。盡管這些金融機(jī)構(gòu)提供的資金數(shù)量有限、申請(qǐng)程序復(fù)雜，但是因?yàn)槠滟J款利率低、期限長(zhǎng)，也是再生水回用工程項(xiàng)目應(yīng)積極爭(zhēng)取的。尤其是亞洲開(kāi)發(fā)銀行（ADB）,中國(guó)作為其中的第三大認(rèn)股國(guó)，擁有6.096%的投票權(quán)，這些年來(lái)在促進(jìn)中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施、能源交通和環(huán)保等項(xiàng)目上，發(fā)揮了巨大的作用，例如2005年，亞洲開(kāi)發(fā)銀行批準(zhǔn)5580萬(wàn)美元的貸款，支持福州市治理水污染，貸款額占到項(xiàng)目總額的30%。

3 再生水回用工程項(xiàng)目融資

為解決再生水回用工程項(xiàng)目的資金問(wèn)題，需要吸引國(guó)內(nèi)外各種資金介入，這些資金的獲得可以通過(guò)項(xiàng)目融資的方式。項(xiàng)目融資是指以項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益作抵押來(lái)融資。由于項(xiàng)目融資時(shí)資金提供方是以項(xiàng)目本身的潛力作為投資的主要評(píng)價(jià)因素，所以比較適合再生水回用工程項(xiàng)目。