王群航

2013年以來(lái)，基金市場(chǎng)上最為轟動(dòng)的創(chuàng)新，之前有阿里和天弘，現(xiàn)在則是百度和華夏。但是，前者基本上是一路坦途，后者則是出師未捷身先折-——相關(guān)宣傳在廣受關(guān)注和質(zhì)疑之后，一方面受到管理層的關(guān)注；另一方面，百度自己迅速將其撤銷了。

為什么會(huì)有這么大的區(qū)別，關(guān)鍵就在于百度在宣傳中涉及到了業(yè)績(jī)這個(gè)極其敏感的話題。

一年多以前，我就明確說(shuō)過(guò)：“創(chuàng)新對(duì)于提高基金的業(yè)績(jī)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的作用。”如果通過(guò)有關(guān)創(chuàng)新措施之后真的能夠有效提高基金的業(yè)績(jī)，行業(yè)里早就泛濫地使用了。也正是因?yàn)槿绱耍瑥倪^(guò)去到現(xiàn)在，基金行業(yè)創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)基本上都是在圍繞著如何給投資者增加投資的機(jī)會(huì)和方式，以期為基金這個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)吸引和留住更多的資金。

首嘗螃蟹者阿里成功了，它讓之前沉淀在億萬(wàn)客戶的小額資金有了一個(gè)能夠有效增值的渠道；而百度剛露頭就遇到了麻煩，“8%”涉嫌承諾收益，違背了相關(guān)的法律和法規(guī)。

此前，百度宣布將推出面向互聯(lián)網(wǎng)用戶、目標(biāo)年化收益率8%的理財(cái)計(jì)劃“百發(fā)” 。由于收益率遠(yuǎn)高于此前類似互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，此消息隨即引發(fā)外界關(guān)注：8%的年化收益率如何保證？一只貨幣基金何來(lái)超過(guò)8%的收益？

按照《基金法》的規(guī)定，公開披露基金信息不得有預(yù)測(cè)投資業(yè)績(jī)、違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失等行為；《證券投資基金銷售管理辦法》規(guī)定，基金銷售機(jī)構(gòu)不得采取抽獎(jiǎng)、回扣或者送實(shí)物、保險(xiǎn)、基金份額等方式銷售基金。證監(jiān)會(huì)表示，互聯(lián)網(wǎng)基金銷售業(yè)務(wù)也應(yīng)遵守相關(guān)規(guī)定。

因此，不論何人，尤其是在涉及到跨行業(yè)創(chuàng)新的時(shí)候，一定要先了解新領(lǐng)域的游戲規(guī)則，特別是在涉及到其他領(lǐng)域核心內(nèi)容的時(shí)候，就更加應(yīng)該注意。至于那個(gè)“百寶箱”中是否有一些神秘的內(nèi)容，則有待有心人士密切跟蹤并解密了。

創(chuàng)新的邊界，是業(yè)績(jī)；而這個(gè)邊界之邊界，則是涉及到金融監(jiān)管與資產(chǎn)管理行業(yè)監(jiān)管這兩個(gè)方面的問(wèn)題?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的超快速發(fā)展，給整個(gè)市場(chǎng)的方方面面的確帶來(lái)了深刻的變化，但是，至少在當(dāng)下中國(guó)國(guó)內(nèi)，無(wú)論是金融監(jiān)管，還是資產(chǎn)管理行業(yè)的監(jiān)管，都還是非常嚴(yán)格的。

這里其實(shí)已經(jīng)涉及到公募與私募的問(wèn)題了。還是以百度為例，如果說(shuō)“其主要是打通了百度理財(cái)平臺(tái)和華夏直銷的通道，實(shí)際上本質(zhì)是華夏基金直銷行為”，并且其認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)行為既沒(méi)有具體的金額限制，也不是針對(duì)“特定投資者”，那么，這樣的直銷行為就帶有了顯著的、典型的公募特征，這樣的行為，當(dāng)然會(huì)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。

如果百度僅僅把百發(fā)當(dāng)成為一個(gè)大賬戶，每日僅僅只是匯總投資者凈申購(gòu)/贖回金額，然后再由其去投資華夏貨幣的E類份額，那就有可能是另外一回事了。但即使如此，這種行為是否涉及到銀行領(lǐng)域的金融監(jiān)管，是否涉及到非法集資的嫌疑，也是很敏感的。目前來(lái)看，情況似乎并非如此。

百度的百發(fā)，作為一個(gè)已經(jīng)引起了廣泛關(guān)注的“創(chuàng)新”，其未來(lái)到底如何發(fā)展，故事才剛剛開始，未來(lái)的關(guān)注點(diǎn)主要在兩個(gè)方面：第一，兩個(gè)月到期時(shí)，那些搶購(gòu)到的人是否真的會(huì)有8%的收益；第二，僅僅搞了這么一個(gè)促銷的噱頭，未來(lái)的百發(fā)是否能夠把規(guī)模做大，并且是大到與阿里有個(gè)一拼？