■劉 超 云南省昆明市乾和投資擔(dān)保有限公司

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我國(guó)中小企業(yè)自改革開放以來發(fā)展迅猛。截止2012年底，全國(guó)中小企業(yè)數(shù)量達(dá)到5651萬家，相比2011年環(huán)比增長(zhǎng)9.2%，約占我國(guó)企業(yè)總數(shù)的98%以上。沒有中小企業(yè)的快速發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也不可能取得長(zhǎng)足的進(jìn)步：中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、利稅占全國(guó)總量的份 額 較 大；中小企 業(yè)大約 提 供了80%-90%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。近年來的出口總額中，有60%-70%以上是中小企業(yè)提供的。中小企業(yè)的快速發(fā)展要求大量的資金作為其發(fā)展的源動(dòng)力，但由于中小企業(yè)自身?xiàng)l件以及其所處環(huán)境的限制，其資金需求旺盛但所需資金資源及渠道卻極其匱乏，造成了如今許多中小企業(yè)融資難的問題。

一、中小企業(yè)的定義

中小企業(yè)（Small and Medium Enterprises）是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。

在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，不同的國(guó)家對(duì)于“中小企業(yè)”的界定不同，甚至不同的行業(yè)對(duì)于“中小企業(yè)”的界定也不盡相同。目前世界各國(guó)制定的企業(yè)類型標(biāo)準(zhǔn)有兩類：一類是定性標(biāo)準(zhǔn)，是以企業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征和控制方式加以定義；另一類是定量標(biāo)準(zhǔn)，即以若干數(shù)量指標(biāo)衡量企業(yè)規(guī)模的大小。目前全世界80%以上國(guó)家采用的是定量標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)采用的也是定量標(biāo)準(zhǔn)（篇幅所限，請(qǐng)參考2011年9月2日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局下發(fā)的《統(tǒng)計(jì)上大中小微型企業(yè)劃分辦法》），標(biāo)準(zhǔn)中不僅包括雇員人數(shù)，還包括行業(yè)所屬類型，年?duì)I業(yè)額等指標(biāo)。

二、我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展及融資現(xiàn)狀

1.發(fā)展現(xiàn)狀：由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐大大減慢。國(guó)內(nèi)GDP增速放緩及預(yù)期降低、人民幣升值、國(guó)際對(duì)于我國(guó)產(chǎn)品需求下降以及其他一些貿(mào)易保護(hù)措施地實(shí)行使得國(guó)內(nèi)一些以出口為主的中小企業(yè)面臨不小的生存壓力，造成一部分企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)、半停產(chǎn)的狀況，從而進(jìn)一步造成中小企業(yè)人員失業(yè)增多。

除此以外，消費(fèi)、投資、出口--拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”的集體啞火增加了我國(guó)后續(xù)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇壓力：5月宏觀經(jīng)濟(jì)主要數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，投資、出口、消費(fèi)均低于市場(chǎng)預(yù)期；全國(guó)社會(huì)融資規(guī)模為1.19萬億元，環(huán)比降幅逾三成之多；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)更是創(chuàng)下近期新低?，F(xiàn)處的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況使得國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的生存境遇也不容樂觀。

2.融資現(xiàn)狀：對(duì)于我國(guó)的中小企業(yè)來講，融資難以及融資渠道狹窄是阻礙其健康發(fā)展的主要障礙。其中，融資難主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）企業(yè)自身?xiàng)l件有限--大多數(shù)中小企業(yè)自身實(shí)力不強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，企業(yè)內(nèi)部管理以及賬務(wù)管理不規(guī)范，不科學(xué)，信用度較差，融資所能提供擔(dān)保條件有限，多數(shù)不能提供硬性資產(chǎn)抵押，從而造成銀行因風(fēng)險(xiǎn)顧慮拒絕直接融資要求。（2）融資成本較高--數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)中小企業(yè)綜合融資成本高達(dá)10%-12%，而大企業(yè)通常在8%左右。這就造成了許多實(shí)力較弱的中小企業(yè)無力承擔(dān)高昂的融資成本而失去進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)會(huì)。（3）貨幣政策的不斷調(diào)整增加了中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)為抑制通貨膨脹先后11次上調(diào)存款準(zhǔn)備金。國(guó)家連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金和控制全年信貸額度使得商業(yè)銀行放款能力受到限制，從而進(jìn)一步約束了中小企業(yè)獲取資金資源。（4）銀行自身對(duì)于中小企業(yè)的歧視也是造成中小企業(yè)不能獲得資金的重要原因之一--由于中小企業(yè)自身的特點(diǎn)使銀行更愿意將資金借于那些資質(zhì)信譽(yù)較好，還款風(fēng)險(xiǎn)較低的大型企業(yè)，而對(duì)于一些有發(fā)展的潛力的中小企業(yè)則采取“一刀切”的原則拒絕借款，從而使企業(yè)失去了發(fā)展的機(jī)會(huì)。（5）缺乏銀行支持中小企業(yè)融資的法律、法規(guī) --現(xiàn)在銀行對(duì)支持中小企業(yè)發(fā)展的意見大多數(shù)是宏觀指導(dǎo)性的意見，缺乏相關(guān)法規(guī)的配套、銜接，使中小企業(yè)不能得到公平竟?fàn)幍臋C(jī)會(huì)。加之由于社會(huì)總體信用缺乏的原因，銀行在維權(quán)的過程中困難重重，加劇了銀行“恐貸”心理，從而也造成“企業(yè)貸款難，銀行難貸款”的現(xiàn)象。融資渠道狹窄主要表現(xiàn)在以銀行為融資主體，缺少融資創(chuàng)新意識(shí)，再主渠道不暢通的情況下主要以民間借貸為主，從而增加了中小企業(yè)的融資成本。

三、我國(guó)中小企業(yè)融資動(dòng)態(tài)博弈分析

1.模型一的動(dòng)態(tài)博弈分析假設(shè)前提：

ⅰ.假設(shè)中小企業(yè)、銀行都是理性經(jīng)濟(jì)人，能夠獲得對(duì)方的收益函數(shù)且自身利益最大化。

ⅱ.假設(shè)中小企業(yè)、銀行都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者。

ⅲ.假設(shè)中小企業(yè)從銀行獲得的貸款數(shù)額為D，其申請(qǐng)貸款的成本為CE，需要支付的利息為I，企業(yè)成功進(jìn)行投資所獲得的收入為RE.銀行貸款D所獲得的收入為RB，銀行通過吸收存款或其他途徑獲得M的成本為CB，當(dāng)企業(yè)違約銀行維權(quán)所花費(fèi)的成本為A，當(dāng)追究成功企業(yè)所收到的懲罰為B.，銀行維權(quán)成功的概率為P，不成功的概率為1-P。

2.模型一的動(dòng)態(tài)博弈分析：（見下圖）

通過博弈樹圖我們可以看出：

（1）當(dāng)企業(yè)不申請(qǐng)貸款時(shí)，企業(yè)和銀行所獲得的收益為0.即收益函數(shù)為（0，0）。

（2）當(dāng)銀行不同意貸款時(shí)，銀行獲得的收益為0，企業(yè)所支付的申請(qǐng)成本為CE，即收益函數(shù)為（0，-CE）。

（3）當(dāng)企業(yè)按照約定歸還貸款時(shí)，則銀行所獲得的收益為RB-CB，企業(yè)所獲得收益為RE-C-I，即收益函數(shù)為（RB-CB，RE-CE-I）。

（4）當(dāng)企業(yè)沒有按照約定歸還貸款且銀行沒有進(jìn)一步維權(quán)時(shí)，銀行所獲得的收益為-（D+CB），企業(yè)所獲得收益為D+RECE，即收益函數(shù)為（-（D+CB），D+RE-CE）。

（5）當(dāng)企業(yè)沒有按照約定歸還貸款且銀行進(jìn)一步維權(quán)時(shí)，分為兩種情況：①銀行維權(quán)成功，此時(shí)銀行的收益為RB-CB-A，企業(yè)的收益為RE-CE-I-B，即收益函數(shù)為（RB-CB-A，RE-CEI-B）。②銀行維權(quán)失敗，此時(shí)銀行收益為-（D+CB+A），企業(yè)收益為D+RE-CE，即收益函數(shù)為（-（D+CB+A），D+RE-CE）。

由銀行維權(quán)成功的概率為P，不成功的概率為1-P可知，在維權(quán)階段銀行的期望收益為P×（RB-CB-A）-（1-P）×（D+CB+A）。由于在現(xiàn)實(shí)生活中缺乏保護(hù)銀行支持中小企業(yè)融資的法律、法規(guī)，且保護(hù)銀行合法追繳企業(yè)所欠貸款的法律法規(guī)執(zhí)行度較差，銀行很多情況下雖然獲得法律的支持但仍然不能成功追繳企業(yè)所欠貸款?；谏鲜隹紤]假設(shè)銀行維權(quán)成功的概率很小，趨近于0，則維權(quán)階段銀行的期望收益率近似轉(zhuǎn)化為-（D+CB+A）<-（D+CB），則銀行選擇不維權(quán)能夠獲得更高的收益。

在企業(yè)是否還款階段，企業(yè)還款時(shí)的收益為RE-CE-I，不還款時(shí)的收益為D+RE-CE>RE-CE-I，且理性的企業(yè)知道銀行會(huì)選擇放棄維權(quán)，則企業(yè)的最優(yōu)策略為不還款。

在銀行是否同意貸款階段，由于銀行拒絕貸款的收益為0，理性的銀行知道如果銀行同意貸款則企業(yè)不會(huì)還款，那么對(duì)于銀行最優(yōu)的策略是拒絕貸款，否則其損失為D+CB。

在企業(yè)是否申請(qǐng)貸款這一階段，理性的企業(yè)知道銀行會(huì)拒絕貸款，那么其最優(yōu)選擇為不貸款，否則其損失為CE。則此完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型的均衡解為（0，0），也即是企業(yè)與銀行博弈所獲得的最大收益。企業(yè)因了解貸款申請(qǐng)不到而主動(dòng)放棄。

3.結(jié)論

（1）在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，銀行與企業(yè)信息完全對(duì)稱的情況比較少見，大多數(shù)情況下企業(yè)了解自身的情況，而銀行對(duì)于企業(yè)是否能按時(shí)還款存在不確定性，這就要求銀行在與企業(yè)的接觸中盡量搜集企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，管理情況以及還款能力等方面的各種資料，做到知彼知己，把對(duì)于企業(yè)的不確定性降到最低。

（2）通過現(xiàn)有與申請(qǐng)貸款企業(yè)類似企業(yè)的評(píng)級(jí)對(duì)該貸款申請(qǐng)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而減少主觀評(píng)價(jià)所帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（3）銀行應(yīng)重視相似企業(yè)貸款追繳案列，通過以往案例結(jié)合實(shí)際情況預(yù)測(cè)追繳成功概率，從而為銀行早期風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)以及最優(yōu)策略選擇打下良好的基礎(chǔ)。

4.模型二的動(dòng)態(tài)博弈分析假設(shè)前提：

ⅰ.假設(shè)中小企業(yè)、銀行都是理性經(jīng)濟(jì)人，能夠獲得對(duì)方的收益函數(shù)且自身利益最大化。

ⅱ.假設(shè)中小企業(yè)、銀行都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者。

ⅲ.假設(shè)中小企業(yè)從銀行獲得的貸款數(shù)額為D，其申請(qǐng)貸款的成本為CE，需要支付的利息為I。企業(yè)按約定貸款用途成功進(jìn)行投資所獲得的收入為R1，投資所需成本為C1，企業(yè)將貸款投入其他用途成功進(jìn)行投資所獲得的收入為R2，投資所需成本為C2。銀行貸款D所獲得的收入為RB，銀行通過吸收存款或其他途徑獲得M的成本為CB，企業(yè)按約定貸款用途進(jìn)行投資成功的概率為P1，不成功的概率為1-P1。企業(yè)將貸款投入其他用途進(jìn)行投資成功的概率為P2，不成功的概率為1-P2。假設(shè)企業(yè)不論投資成功與否都需要還款。

5.模型二的動(dòng)態(tài)博弈分析：

（其中M為（RB-CB，R1-CE-I-C1），N為（RB-CB，-CE-I-C1），J為（RB-CB，R2-CE-I-C2），K為（RB-CB，-CE-I-C2），

通過博弈樹圖我們可以看出：

（1）當(dāng)企業(yè)不申請(qǐng)貸款時(shí)，企業(yè)和銀行所獲得的收益為0。即收益函數(shù)為（0，0）。

（2）當(dāng)銀行不同意貸款時(shí)，銀行獲得的收益為0，企業(yè)的收益為-CE。即收益函數(shù)為（0，-CE）。

（3）當(dāng)企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，分為兩種情況：①企業(yè)按照約定貸款用途進(jìn)行投資，當(dāng)成功時(shí)銀行和企業(yè)的收益函數(shù)為（RBCB，R1-CE-I-C1），失敗時(shí)收益函數(shù)為（RB-CB，-CE-I-C1）。其期望收益為P1×（R1-CE-I-C1）+（1-P1）×（-CE-I-C1）。②企業(yè)把貸款用于其他用途進(jìn)行投資，成功時(shí)銀行和企業(yè)的收益函數(shù)為（RB-CB，R2-CE-I-C2），失敗時(shí)收益函數(shù)為（RB-CB，-CE-IC2）。其期望收益為P2×（R2-CE-I-C2）+（1-P2）×（-CE-I-C2）。

企業(yè)是理性經(jīng)濟(jì)人，追求利潤(rùn)最大化是企業(yè)的最終目標(biāo)。因此企業(yè)會(huì)把貸款用于收益更高風(fēng)險(xiǎn)更大的其他用途上，即R2>R1，P1>P2。由于其他用途投資風(fēng)險(xiǎn)更大，可以近似地認(rèn)為其成功投資的概率P2趨近于0且投資成本也較大，則其期望收益變?yōu)椋?CE-I-C2）。此時(shí)企業(yè)按約定用途貸款所獲得收益大于其他用途貸款，即P1R1+（C2-C1）>0，則企業(yè)會(huì)選擇按約定用途貸款。

在銀行是否同意貸款階段，理性的銀行了解到企業(yè)會(huì)按照約定用途貸款，此時(shí)銀行同意貸款獲得的收益為RB-CB，大于不同意貸款時(shí)的收益。此時(shí)銀行會(huì)選擇同意貸款。

在企業(yè)是否申請(qǐng)貸款階段，理性的企業(yè)在了解到銀行同意貸款時(shí)申請(qǐng)貸款能夠獲得收益大于不申請(qǐng)貸款的收益，則企業(yè)會(huì)選擇申請(qǐng)貸款。

6.結(jié)論

由模型可看出理性的企業(yè)按照約定用途貸款的情況下銀行同意借款。但現(xiàn)實(shí)中，由于社會(huì)信用度降低且銀行追繳欠款的難度加大，成功率較低。許多企業(yè)在追求自身利益最大化的過程中更傾向于投資收益高的項(xiàng)目，銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大，從而加大了銀行拒絕借款的可能性。

四、我國(guó)中小企業(yè)融資困境解決對(duì)策

1.深化內(nèi)部改革，提高企業(yè)效益及信用度

企業(yè)應(yīng)從深度及廣度兩方面不斷深化和拓展產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高自身的管理水平，降低生產(chǎn)管理成本，健全內(nèi)部財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，加強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)度，提高企業(yè)自身的透明程度。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中堅(jiān)持誠(chéng)信交易，誠(chéng)信借貸，不斷提高自身信用水平。

2.融資渠道的拓寬與創(chuàng)新

鑒于高昂的民間融資成本以及銀行融資的高門檻，企業(yè)應(yīng)積極拓展更多的融資渠道，在現(xiàn)有的融資渠道的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新。中小企業(yè)集合融資開創(chuàng)了中小企業(yè)融資的新渠道。

3.發(fā)揮政府職能，降低融資成本

政府部門應(yīng)發(fā)揮宏觀調(diào)控職能，撥出更多的專項(xiàng)資金用于扶持中小企業(yè)發(fā)展并減免稅收，同時(shí)利用自身的優(yōu)勢(shì)搭建完善的中小企業(yè)融資平臺(tái)，降低企業(yè)的融資成本。

4.加強(qiáng)法律法規(guī)建設(shè)力度，提高法律法規(guī)的執(zhí)行力

加強(qiáng)支持中小企業(yè)融資的法律法規(guī)建設(shè)，對(duì)銀行企業(yè)貸款形成一套完善的約束機(jī)制和平衡機(jī)制，使銀行能夠公平地對(duì)待大企業(yè)和中小企業(yè)。提高銀行追繳欠款的法律法規(guī)執(zhí)行力，能夠?qū)π庞貌涣计髽I(yè)采取嚴(yán)厲懲罰措施從而降低銀行追繳風(fēng)險(xiǎn)。

5.建立健全中小企業(yè)融資預(yù)警機(jī)制

針對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)以及國(guó)內(nèi)財(cái)政、貨幣政策的調(diào)整，能夠形成一套中小企業(yè)融資預(yù)警機(jī)制。當(dāng)環(huán)境、政策不利于且不能滿足中小企業(yè)融資需求時(shí)，能夠以政府為主導(dǎo)發(fā)出融資預(yù)警，提醒中小企業(yè)融資困難程度并提供相應(yīng)對(duì)策及解決辦法。

[1]米厚濱.我國(guó)中小企業(yè)融資困境的博弈論分析及其解決對(duì)策.中國(guó)商界.2009.12.

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