韓意

不論在發(fā)達(dá)國(guó)家還是在發(fā)展中國(guó)家，中小企業(yè)都是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要精神支柱，并承擔(dān)著緩解就業(yè)壓力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任。中小企業(yè)貼近市場(chǎng)、貼近用戶，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體和微觀基礎(chǔ)。步入2013年，資金流動(dòng)性更加緊張和通脹壓力更加持續(xù)的形勢(shì)下，中小企業(yè)資金緊張的狀況加劇，盈利空間縮小，中小企業(yè)融資難題再次成為焦點(diǎn)。

一、中小企業(yè)融資難成因分析

（一）內(nèi)部因素

1、企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定容易誘發(fā)銀行承擔(dān)較高金融風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)在發(fā)展成長(zhǎng)中往往投入不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱；內(nèi)控制度不健全，企業(yè)創(chuàng)辦者家長(zhǎng)制作風(fēng)嚴(yán)重，決策缺乏民主性；生命周期較短，在經(jīng)濟(jì)調(diào)整期破產(chǎn)、倒閉現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力充滿許多不確定性。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求金融企業(yè)不良貸款余額和不良貸款率實(shí)現(xiàn)“雙降”的背景下，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，銀行不愿向中小企業(yè)放貸資金。

2、企業(yè)財(cái)務(wù)信息失真給金融企業(yè)放貸設(shè)置了障礙。在CPI（消費(fèi)物價(jià)指數(shù)）不斷攀高的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，通脹預(yù)期等因素導(dǎo)致小微企業(yè)的生產(chǎn)成本居高不下，盈利水平下降。為減少損失，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者鋌而走險(xiǎn)，采用設(shè)立內(nèi)外賬等非法會(huì)計(jì)手段來(lái)避稅，粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。會(huì)計(jì)報(bào)表列示的虛假財(cái)務(wù)信息，給銀行信貸人員了解企業(yè)的資本運(yùn)作狀況和分析資金流量設(shè)置了重重障礙，在對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)法做出清晰判斷時(shí)，金融企業(yè)不敢給中小企業(yè)放貸。

3、企業(yè)缺少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)導(dǎo)致抵押貸款不能實(shí)施。抵押擔(dān)保是銀行貸款的最主要方式，中小企業(yè)由于固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)存量普遍較少，往往缺少有效的抵押、質(zhì)押物，按照我國(guó)現(xiàn)行常規(guī)審貸分離管理制度申請(qǐng)信貸資金，其貸款項(xiàng)目一般在審批環(huán)節(jié)就難以通過(guò)，所以信貸資金不能貸放。

（二）外部因素

1、傳統(tǒng)金融企業(yè)的服務(wù)方向不利于小微企業(yè)融資。我國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)從成立之初就將服務(wù)對(duì)象定位于面向國(guó)有企業(yè)或其他大型企業(yè)。因此，我國(guó)銀行業(yè)的制度安排普遍以大企業(yè)、大資金需求為重點(diǎn)，評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、抵押條件等均較少考慮小微企業(yè)。在銀根收緊，信貸規(guī)?？偭渴照瓡r(shí)，大型企業(yè)一般會(huì)得到政府的關(guān)照，而中小企業(yè)則要承受資金緊張帶來(lái)的沖擊，甚至產(chǎn)生資金鏈斷裂的危機(jī)。

2、現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)發(fā)育不良惡化了小微企業(yè)融資環(huán)境。利用信用擔(dān)保等中介機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)融資，是世界上許多發(fā)達(dá)國(guó)家成功的經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)政府為推動(dòng)對(duì)中小企業(yè)的信用擔(dān)保業(yè)的發(fā)展，也出臺(tái)了相關(guān)鼓勵(lì)措施，但是由于擔(dān)保業(yè)的發(fā)展良莠不齊，再加上沒(méi)有建立完善的企業(yè)征信體系，從而導(dǎo)致?lián)Ｊ袌?chǎng)十分混亂，苛刻的借貸條件和高額的利率成本推高了融資成本，中小企業(yè)在融資市場(chǎng)上舉步維艱。

3、金融創(chuàng)新步伐緩慢不能滿足小微企業(yè)個(gè)性化融資需求。由于小微企業(yè)貸款具有要得急、頻率高、風(fēng)險(xiǎn)大、管理成本高等特點(diǎn)，銀行采用的對(duì)傳統(tǒng)大公司、大客戶的金融產(chǎn)品和服務(wù)模式無(wú)法滿足中小企業(yè)的融資需要。

二、中小企業(yè)融資渠道

（一）銀行貸款中小企業(yè)融資。從銀行借款是銀行貸款中小企業(yè)融資企業(yè)最常用的中小企業(yè)融資渠道，但銀行有自己的風(fēng)險(xiǎn)控制原則，這是由銀行的業(yè)務(wù)性質(zhì)決定的。對(duì)銀行來(lái)講，一般不愿冒太大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻杩顚?duì)企業(yè)獲得的利潤(rùn)沒(méi)有要求權(quán)，所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)或項(xiàng)目不愿借款，哪怕是有很高的預(yù)期利潤(rùn)。相反，實(shí)力雄厚、收益或現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)是銀行歡迎的貸款對(duì)象。因?yàn)檫@些特點(diǎn)，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行借款跟其他中小企業(yè)融資方式相比，主要不足在于：一是條件要求高，限制性條款多、手續(xù)復(fù)雜；二是借款期限相對(duì)較短，長(zhǎng)期貸款較少；三是借款額度相對(duì)也小，通過(guò)銀行解決企業(yè)發(fā)展所需要的全部資金是比較難的，特別是在起步和創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)。

對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)信用擔(dān)保的方式獲取銀行貸款是一種可行手段。信用擔(dān)保是一種介于銀行與企業(yè)之間的中介服務(wù)。由于擔(dān)保的介入，分散和化解了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，銀行資產(chǎn)的安全性得到保證，企業(yè)的貸款渠道也變得通暢起來(lái)。中小企業(yè)還可以向?qū)ｉT(mén)開(kāi)展中介服務(wù)的擔(dān)保公司尋求擔(dān)保服務(wù)。在國(guó)家政策和有關(guān)部門(mén)的大力扶植下，信用擔(dān)保貸款將會(huì)成為中小企業(yè)另一條有效的中小企業(yè)融資之路。

（二）股票中小企業(yè)融資。股權(quán)中小企業(yè)融資和股票上市對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)提供了一個(gè)完整的投入-退出機(jī)制。股權(quán)中小企業(yè)融資股票上市有不少選擇，可以在主板上市也可以在中小企業(yè)板塊上市，境外上市的選擇也有很多，當(dāng)前已有不少企業(yè)進(jìn)行了比較成功的嘗試。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)股權(quán)中小企業(yè)融資獲取風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)有了不少的成功案例，在企業(yè)創(chuàng)業(yè)之初，或者在產(chǎn)品研發(fā)階段和市場(chǎng)進(jìn)入前期急需資金之際，這是一條比較好的渠道。

發(fā)行股票對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，所冒風(fēng)險(xiǎn)較大，因此要求的預(yù)期收益也比銀行高，從這個(gè)角度而言，股票中小企業(yè)融資的資金成本比銀行借款高。對(duì)于那些潛力巨大，但風(fēng)險(xiǎn)也很大的科技型企業(yè)，通過(guò)發(fā)行股票中小企業(yè)融資，是加快企業(yè)發(fā)展的一條有效途徑。

（三）融資租賃。融資租賃可以克服銀行信貸中中小企業(yè)與銀行間的信息不對(duì)稱造成的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，也無(wú)需具備資本市場(chǎng)上那些苛刻條件，尤其適用于廣大的中小企業(yè)方便快捷的融資。

融資租賃融資的優(yōu)點(diǎn)在于：（1）限制條件少。能迅速形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力；能使中小企業(yè)保持技術(shù)及設(shè)備的先進(jìn)性，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；與發(fā)行股票、債券或通過(guò)銀行借款等方式相比，受到體制、企業(yè)規(guī)模、信用等級(jí)、負(fù)債比率、擔(dān)保條件等方面的限制較少。（2）融資風(fēng)險(xiǎn)小。中小企業(yè)有權(quán)選擇自己最需要的設(shè)備，掌握設(shè)備及時(shí)更新的主動(dòng)權(quán)。由于租賃期內(nèi)設(shè)備所有權(quán)屬于出租人，租賃期屆滿時(shí)承租人有購(gòu)買(mǎi)或歸還租賃設(shè)備的選擇權(quán)，設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)就由出租人承擔(dān)了，有效規(guī)避了設(shè)備的無(wú)形損耗風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善無(wú)力交付租金時(shí)，出租人只能收回設(shè)備。與債務(wù)融資下的破產(chǎn)清算相比，融資租賃融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更小。（3）保持中小企業(yè)財(cái)務(wù)的合理性與安全性。一方面避免了流動(dòng)資金的一次性過(guò)多占用，增強(qiáng)了中小企業(yè)資金的流動(dòng)性；另一方面與股權(quán)融資相比，融資租賃融資可避免對(duì)股權(quán)的稀釋。（4）能夠產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)。按照我國(guó)稅法的規(guī)定，租賃設(shè)備的折舊由承租人提取，承租人支付的租金中所包含的利息和手續(xù)費(fèi)均可從稅前扣除，從而使承租人得到了減稅的好處。

（四）典當(dāng)中小企業(yè)融資。典當(dāng)與銀行貸款相比，除貸款利息外，典當(dāng)貸款還需要繳納較高的綜合費(fèi)用，包括保管費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、典當(dāng)交易的成本支出等，因此典當(dāng)貸款成本較高，此外典當(dāng)貸款的規(guī)模也相對(duì)較小，但典當(dāng)貸款又具有銀行貸款無(wú)法相比的優(yōu)勢(shì)。首先，它方便快捷，能夠迅速及時(shí)地解決當(dāng)戶的資金需求；其次，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品靈活機(jī)動(dòng)；第三，期限短，周轉(zhuǎn)快；第四，由于它是實(shí)物質(zhì)押、抵押，因此不涉及信用問(wèn)題。這幾點(diǎn)都十分適合中小企業(yè)的資金需求特點(diǎn)。

總之，中小企業(yè)融資難問(wèn)題后果，不僅僅是現(xiàn)實(shí)中所表現(xiàn)出的中小企業(yè)的融資需求和融資渠道的受限，更為重要的是，中小企業(yè)的融資難現(xiàn)實(shí)，其深層影響是它實(shí)質(zhì)上阻塞了中小企業(yè)發(fā)展壯大的途徑。

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