【摘 要】 2008年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)讓人們開(kāi)始關(guān)注新興金融實(shí)體——影子銀行。影子銀行作為傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)的重要補(bǔ)充方式，為社會(huì)資金帶來(lái)了極大的流動(dòng)性。但是由于其疏于監(jiān)管，信息披露弱化導(dǎo)致其中暗含了巨大風(fēng)險(xiǎn)，一旦大規(guī)模觸發(fā)，必將引起市場(chǎng)恐慌。文章從影子銀行的涵義入手，對(duì)影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展進(jìn)行了探討，并提出了其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的挑戰(zhàn)，以期為信息披露的規(guī)范提供幫助，使影子銀行真正發(fā)揮其積極的經(jīng)濟(jì)作用。

【關(guān)鍵詞】 影子銀行； 財(cái)務(wù)報(bào)告； 信息披露； 挑戰(zhàn)

一、影子銀行的涵義

自從太平洋投資管理公司董事麥考利（Paul McCulley）在2007年8月提出“影子銀行（Shadow Banking System）”一詞以來(lái)，國(guó)外學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)研究，但是目前仍然沒(méi)有能夠得到一個(gè)關(guān)于影子銀行的準(zhǔn)確定義。麥考利認(rèn)為影子銀行意指游離于傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系之外的，從事與銀行相類似的金融活動(dòng)卻不受或幾乎不受監(jiān)管的金融實(shí)體。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克（Ben Bernanke）在論述影子銀行相關(guān)功能時(shí)，將影子銀行定義為除受正式金融監(jiān)管之外，充當(dāng)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換為投資的中介金融機(jī)構(gòu)。2011年4月金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）對(duì)“影子銀行”作了界定：“銀行監(jiān)管體系之外，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問(wèn)題的信用中介體系。”根據(jù)這一定義，政府支持企業(yè)（房利美）、投資銀行、金融公司、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)共同基金、各種管道等均屬于影子銀行，而存款類機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等金融實(shí)體從事的部分業(yè)務(wù)也屬于影子銀行的業(yè)務(wù)范疇。

在我國(guó)也有不少專家學(xué)者對(duì)影子銀行的內(nèi)涵進(jìn)行了探討，巴曙松（2009）認(rèn)為影子銀行雖然是非銀行機(jī)構(gòu)，但事實(shí)上確實(shí)發(fā)揮著銀行的功能，它們?yōu)榇渭?jí)貸款者和市場(chǎng)富裕資金搭建了橋梁，成為次級(jí)貸款者融資的主要中間媒介；吳曉靈（2011）在“入世十周年峰會(huì)暨2011招商證券論壇”上表示，所謂影子銀行，就是為企業(yè)、居民和其他金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性期限配合和提高杠桿率等服務(wù)，從而在不同程度上替代商業(yè)銀行核心功能的工具、機(jī)構(gòu)、企業(yè)或市場(chǎng)。

縱觀上述各類定義，雖然沒(méi)有對(duì)影子銀行的界定達(dá)成一致意見(jiàn)，但是均呈現(xiàn)了影子銀行最主要的作用，即在不受監(jiān)管的條件下發(fā)揮著信用中介的功能，與傳統(tǒng)商業(yè)銀行形成互補(bǔ)。

二、影子銀行產(chǎn)生及發(fā)展的原因

（一）金融創(chuàng)新為影子銀行的興起提供了可能

20世紀(jì)80年代利率市場(chǎng)化改革完成以后，美國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了巨大變化。貨幣市場(chǎng)基金和垃圾債券的興起使商業(yè)銀行受到很大沖擊，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的贏利性下降。競(jìng)爭(zhēng)壓力使得商業(yè)銀行不得不改變吸收存款、發(fā)放貸款、賺取利差的傳統(tǒng)贏利模式，紛紛轉(zhuǎn)向“發(fā)行—分銷”經(jīng)營(yíng)模式。而作為當(dāng)時(shí)最重要的金融創(chuàng)新，資產(chǎn)證券化為金融機(jī)構(gòu)提供了將流動(dòng)性由低轉(zhuǎn)高、可在資本市場(chǎng)上交易的金融商品的手段，是一個(gè)有效的、低成本的籌資渠道。不僅如此，它還使發(fā)起者將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中剝離出去，有助于發(fā)起者改善各種財(cái)務(wù)比率，提高資本的運(yùn)用效率。同時(shí)，資產(chǎn)證券化利用復(fù)雜的金融工程技術(shù)，創(chuàng)造出各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)—收益組合的證券，也滿足了投資者的多樣化需求。基于上述吸引力，資產(chǎn)證券化在美國(guó)金融市場(chǎng)上迅速發(fā)展起來(lái)。

（二）企業(yè)資金需求與社會(huì)閑置資金的供給為影子銀行的產(chǎn)生提供了肥沃土壤

貨幣作為經(jīng)濟(jì)中的重要角色，一方面能夠執(zhí)行貯藏手段的職能，另一方面還可以作為價(jià)值尺度和交換手段。1970年以后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)為金融系統(tǒng)帶來(lái)了極大的壓力，尤其是布雷頓森林體系的坍塌，使得美國(guó)在20世紀(jì)70年代末實(shí)行了緊縮貨幣政策和寬松財(cái)政政策的政策組合。同樣，近年來(lái)由于受到金融危機(jī)的影響，我國(guó)通貨膨脹日益嚴(yán)重，為了保持物價(jià)穩(wěn)定，我國(guó)政府也采取了抽緊銀根的政策。如此一來(lái)，當(dāng)受到影響的貸款者不能滿足企業(yè)的貸款需要時(shí)，為了避免資金鏈的斷裂，企業(yè)便開(kāi)始尋找其他融資途徑。在我國(guó)滿足中小企業(yè)融資需求產(chǎn)生了許多小額貸款公司、民間借貸，可見(jiàn)企業(yè)資金的需求為影子銀行的發(fā)展提供了歷史機(jī)遇。Gorton et al.（2011）在其研究中也表明影子信貸傳導(dǎo)作為金融創(chuàng)新，構(gòu)成了一部分社會(huì)總貨幣供給。另一方面，擁有閑置資金的供給者，為了避免貨幣貶值帶來(lái)的損失，實(shí)現(xiàn)存款的保值增值，也樂(lè)于參與影子銀行的交易活動(dòng)。

（三）金融管制放松為影子銀行的產(chǎn)生提供了推動(dòng)作用

在資本市場(chǎng)主導(dǎo)的金融體系和影子銀行體系的發(fā)展中，美國(guó)金融體系中的法律變更提供了重要的推動(dòng)力。1999年，實(shí)行了60多年的《格拉斯—斯蒂格爾法》被《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》所取代，投資銀行和商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管的法律基礎(chǔ)徹底退出歷史舞臺(tái)，而后者旨在推行金融自由化，放松金融監(jiān)管，結(jié)束銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局。在《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》頒布之后，美國(guó)于2000年出臺(tái)了《商品期貨交易現(xiàn)代化法》，該法規(guī)定場(chǎng)外交易不受商品交易委員會(huì)監(jiān)管。在這兩項(xiàng)法律頒布后，包括投資銀行在內(nèi)的影子銀行擺脫了發(fā)展的法律束縛。

（四）規(guī)避監(jiān)管成為影子銀行發(fā)展的基本因素

在第一部分，筆者已經(jīng)指出和當(dāng)前美國(guó)以衍生金融領(lǐng)域?yàn)榇淼挠白鱼y行體系不同，中國(guó)目前的影子銀行體系仍然處于初期。目前中國(guó)的影子銀行體系基本被歸納為銀行業(yè)的表外業(yè)務(wù)，以及由非銀行體系所承擔(dān)的融資業(yè)務(wù)兩大類，這包括銀信合作、委托貸款、信托業(yè)、擔(dān)保等以及民間信貸。很顯然，中國(guó)影子銀行體系的發(fā)展，主要源于利率管制和金融管制。

近日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究中心課題組發(fā)布的《中國(guó)影子銀行體系發(fā)展?fàn)顩r研究》指出：“從影子銀行融資方來(lái)看，源自宏觀調(diào)控方向轉(zhuǎn)變背景下重點(diǎn)調(diào)控行業(yè)（房地產(chǎn)與地方投融資平臺(tái)）與中小企業(yè)的旺盛融資需求；從影子銀行產(chǎn)品投資方來(lái)看，源自金融抑制環(huán)境下居民部門的旺盛投資需求；從投融資中介來(lái)看，源自商業(yè)銀行通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)規(guī)避貸存比、資本充足率與貸款限額等監(jiān)管指標(biāo)的行為?！?/p>

我國(guó)利率管制產(chǎn)生的存款負(fù)利率催生了眾多較高收益的銀行理財(cái)、集合理財(cái)、投資基金，滿足了儲(chǔ)戶追求更高收益的需求；信貸的實(shí)際利率非常低，又放大了信貸需求，信貸過(guò)多的配置到了政府、國(guó)企等部門，這導(dǎo)致民間部門的信貸需求難以滿足，只能尋找非銀行機(jī)構(gòu)獲得融資。規(guī)避貸款規(guī)模管制而帶來(lái)的銀信合作、銀行票據(jù)融資（承兌和貼現(xiàn)）、委托貸款等影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模猛增，滿足了銀行規(guī)模擴(kuò)張和部分客戶的融資需求；規(guī)避了行業(yè)信貸限制而帶來(lái)的房地產(chǎn)信托、私募基金乃至地下錢莊。

雖然美國(guó)與我國(guó)管制政策不同，金融體系中利率并未受到政府管制而是實(shí)行市場(chǎng)化，但是其商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)仍然受到巴塞爾協(xié)議等法規(guī)對(duì)資本充足率、存款準(zhǔn)備金的各項(xiàng)資本監(jiān)管。而前文已經(jīng)指出資產(chǎn)證券化可以使發(fā)起者將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中剝離出去，有助于發(fā)起者改善各種財(cái)務(wù)比率，提高資本的運(yùn)用效率。因此，影子銀行成為金融機(jī)構(gòu)規(guī)避各項(xiàng)監(jiān)管的有效融資渠道。

三、影子銀行運(yùn)作流程與特點(diǎn)

為了分析需要對(duì)影子銀行進(jìn)行怎樣的信息披露，所需的信息披露又會(huì)對(duì)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)報(bào)告體系產(chǎn)生怎樣的影響，首先就需要對(duì)影子銀行的運(yùn)作流程及特點(diǎn)有一個(gè)大體的了解。同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)外影子銀行發(fā)展速度不一致，所以本文對(duì)國(guó)外影子銀行運(yùn)作流程與國(guó)內(nèi)影子銀行運(yùn)行機(jī)制分別進(jìn)行了闡述。

（一）國(guó)外影子銀行的運(yùn)作流程

本文前面已經(jīng)提到，在國(guó)外影子銀行的活動(dòng)中資產(chǎn)證券化占據(jù)了舉足輕重的地位，而其主要流程則是：商業(yè)銀行和貸款公司等金融機(jī)構(gòu)形成相關(guān)貸款資產(chǎn)，并通過(guò)真實(shí)交易或破產(chǎn)機(jī)制打包出售給特殊目的實(shí)體（SPV），從而將貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至資產(chǎn)負(fù)債表外；而特殊目的實(shí)體將購(gòu)自不同銀行的貸款放入一個(gè)資產(chǎn)池，再依據(jù)資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)分類、切割、信用加強(qiáng)、重新包裝等程序，轉(zhuǎn)換成資產(chǎn)支持證券（Asset-backed securities，ABS），并由此衍生出各類金融產(chǎn)品，再銷售給不同的投資者，如商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、退休基金、共同基金、對(duì)沖基金等，從而實(shí)現(xiàn)融資的目的。而在轉(zhuǎn)換過(guò)程中還會(huì)涉及到信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與信用增級(jí)機(jī)構(gòu)等各類主體。

而Pozsar et al.（2010）按照影子銀行的信用中介將其活動(dòng)劃分為7步，并進(jìn)行了具體的闡釋。由于本文只是為了通過(guò)對(duì)主要流程的大致了解來(lái)探討其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響，因此在此不對(duì)影子銀行的信用中介活動(dòng)進(jìn)行論述。

（二）國(guó)內(nèi)影子銀行的運(yùn)行機(jī)制

由于我國(guó)影子銀行仍處于發(fā)展的初期階段，并未形成像國(guó)外那樣典型的運(yùn)作流程。根據(jù)中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司與成都分行調(diào)查統(tǒng)計(jì)處聯(lián)合課題組（2012）的研究成果顯示，國(guó)內(nèi)影子銀行按照提供融資的方式可以將運(yùn)行機(jī)制分為四類：一是通過(guò)發(fā)行權(quán)益份額進(jìn)行融資的準(zhǔn)實(shí)體，如銀行表外業(yè)務(wù)、基金、企業(yè)年金；二是通過(guò)自身權(quán)益資金提供融資服務(wù)的實(shí)體，如私募股權(quán)基金，專業(yè)保理公司；三是通過(guò)權(quán)益和負(fù)債進(jìn)行融資的實(shí)體，如小額貸款公司、典當(dāng)行、金融控股公司、擔(dān)保公司等；四是依靠負(fù)債進(jìn)行融資的實(shí)體，如住房公積金管理中心。

通過(guò)上述分類可以看出，雖然我國(guó)影子銀行的交易活動(dòng)并未涉及到過(guò)多的金融衍生產(chǎn)品，但是由于構(gòu)成影子銀行的（準(zhǔn)）實(shí)體較多、牽涉面廣，其產(chǎn)生的影響也不可小覷。

（三）影子銀行的部分特點(diǎn)

通過(guò)對(duì)影子銀行的運(yùn)作流程進(jìn)行梳理后，可以看出影子銀行具有以下幾大特點(diǎn)：

1.高杠桿性

與傳統(tǒng)銀行業(yè)的資金來(lái)源相比，由于影子銀行并不能進(jìn)行居民存款的吸收，因此大部分影子銀行主要靠財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行舉債或者依靠自有資金進(jìn)行運(yùn)作。因此，其杠桿性要高于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行。正因如此，一旦主要以借貸作為資金來(lái)源的影子銀行在后續(xù)運(yùn)作中出現(xiàn)問(wèn)題，將會(huì)觸發(fā)大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能，造成擠兌。這就涉及到財(cái)務(wù)報(bào)告如何可靠地反映實(shí)際發(fā)生的交易或事項(xiàng)，如何充分地列報(bào)或者披露相關(guān)的信息。

2.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，批發(fā)運(yùn)作

影子銀行在通過(guò)貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)來(lái)向投資者發(fā)行票據(jù)、債券等金融工具的過(guò)程中，打破了傳統(tǒng)商業(yè)銀行零售的服務(wù)模式，采取了類似打包、捆綁、組合的批發(fā)銷售模式。而影子銀行所發(fā)行的票據(jù)、債券大部分都是經(jīng)過(guò)了重新組合，通過(guò)各類利益實(shí)體的運(yùn)作，開(kāi)發(fā)出了各式各樣的金融產(chǎn)品。而這一特點(diǎn)對(duì)于會(huì)計(jì)信息的可理解性，以及相關(guān)金融產(chǎn)品的計(jì)量無(wú)疑提出了要求。

3.表現(xiàn)形式多樣化

影子銀行并不以傳統(tǒng)商業(yè)銀行為約束，而只是以投資銀行為核心，包括對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。因此，現(xiàn)有的針對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信息披露體制，并不能直接簡(jiǎn)單地運(yùn)用在影子銀行的其他主體上，需要對(duì)不同的主體進(jìn)行各自分析。例如：依靠自有資金進(jìn)行融資服務(wù)的主體和依靠負(fù)債進(jìn)行融資服務(wù)的主體，其監(jiān)管重點(diǎn)會(huì)有所不同，這就可能導(dǎo)致信息披露要求的多樣復(fù)雜化。

四、影子銀行對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的挑戰(zhàn)

2008年金融危機(jī)后，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）在聯(lián)席會(huì)議上決定成立了金融危機(jī)咨詢小組（Financial Crisis Advisory Group，F(xiàn)CAG）。2009年7月28日，F(xiàn)CAG發(fā)布了《最終報(bào)告》（Final Report），指出信息使用者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的透明度（Transparency）和誠(chéng)信（Integrity）的信任，對(duì)于全球金融穩(wěn)定性和良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常重要。通過(guò)提供透明的、無(wú)偏見(jiàn)的、如實(shí)反映的、相關(guān)的會(huì)計(jì)信息，財(cái)務(wù)報(bào)告在金融體系中起到一個(gè)整合的作用。而要想對(duì)影子銀行實(shí)現(xiàn)有效的監(jiān)管，首先就需要解決影子銀行的信息披露問(wèn)題。

（一）對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)的影響

根據(jù)我國(guó)2006年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》的規(guī)定，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的目標(biāo)是向財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會(huì)計(jì)信息，反映企業(yè)管理層受托責(zé)任履行情況，有助于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者做出經(jīng)濟(jì)決策。即我國(guó)建立的是以受托責(zé)任觀和決策有用觀相結(jié)合，并以受托責(zé)任觀為首的財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)體系。

然而，隨著市場(chǎng)化改革的逐步進(jìn)行，財(cái)務(wù)報(bào)告的需求者從原來(lái)的所有者，逐步擴(kuò)展到債權(quán)人、外部投資者、政府和其他利益相關(guān)者。如此一來(lái)，以“受托責(zé)任觀”為重的財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)已不能滿足所有投資者的信息需求。作為外部投資者而言，其更關(guān)注投資的安全性、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平和投資回報(bào)等信息。同時(shí)，信息訴求從財(cái)務(wù)報(bào)告信息的價(jià)值相關(guān)性，逐步轉(zhuǎn)向?qū)ψ陨砝娴谋Ｗo(hù)。

在“受托責(zé)任觀”下，公司管理層主要考慮受托責(zé)任的履行情況，其是否完成了公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，在做控制決策時(shí)會(huì)更加關(guān)注公司業(yè)績(jī)和委托方的評(píng)價(jià)，從而使焦點(diǎn)過(guò)多地關(guān)注到“利潤(rùn)表”上。正因如此，影子銀行才會(huì)備受各界青睞。在現(xiàn)有的財(cái)務(wù)報(bào)告體系中，并不能通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表全面反映企業(yè)參與影子銀行的交易規(guī)模、資信狀況，但卻能通過(guò)利潤(rùn)表反映其中的運(yùn)營(yíng)收益。如此一來(lái)，在對(duì)利潤(rùn)一味追逐的驅(qū)動(dòng)下，將導(dǎo)致投資者不能對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬做出正確的評(píng)估。

對(duì)于這一問(wèn)題，F(xiàn)ASB和IASB提出了“財(cái)務(wù)報(bào)告概念框架”，明確了“決策有用性”是財(cái)務(wù)報(bào)告的唯一目標(biāo)。王霞（2012）指出：現(xiàn)代金融發(fā)展的結(jié)果之一，就是導(dǎo)致作為資本所有者的會(huì)計(jì)信息使用者逐漸失去對(duì)其資源的直接控制，這一趨勢(shì)強(qiáng)化了會(huì)計(jì)滿足信息使用者決策需要的要求，由此使會(huì)計(jì)信息被賦予了決策有用的基本導(dǎo)向。

但是，“決策有用性”的具體運(yùn)用仍然存在許多問(wèn)題。一方面，如何衡量信息的“決策有用性”，在現(xiàn)有條件下并不能清楚界定和量化；另一方面，在這一目標(biāo)指導(dǎo)下，如何針對(duì)不同利益者和不同交易類型訂立有效的實(shí)施細(xì)則，也是一大難題。

（二）對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的挑戰(zhàn)

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中所提供會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的基本要求，它主要包括可靠性、相關(guān)性、可理解性、可比性、實(shí)質(zhì)重于形式、重要性、謹(jǐn)慎性和及時(shí)性等。在此，本文結(jié)合影子銀行的特點(diǎn)，主要對(duì)可靠性、相關(guān)性、可理解性、可比性這四個(gè)方面進(jìn)行探討。

1.可靠性是否“可靠地”反映了客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)

在會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求中，可靠性最為基本。它要求企業(yè)應(yīng)當(dāng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告，如實(shí)反映符合確認(rèn)和計(jì)量要求的各項(xiàng)會(huì)計(jì)要素及其他相關(guān)信息，保證會(huì)計(jì)信息真實(shí)可靠、內(nèi)容完整。

而在國(guó)外的影子銀行運(yùn)作中，商業(yè)銀行通過(guò)貸款形成自身資產(chǎn)，并通過(guò)出售貸款形成“資產(chǎn)”整體不減少而“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁”的現(xiàn)象。但是，其卻忽略了整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到放大的事實(shí)。一旦貸款者陷入困境，開(kāi)始拖欠還款時(shí)，商業(yè)銀行就不得不提高次級(jí)貸款違約率，使得投資者大量拋售次級(jí)債券及其衍生品，影子銀行便會(huì)遭到擠兌，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)恐慌。

由此可以看出，基于“實(shí)際發(fā)生”的交易或事項(xiàng)，可能由于將相關(guān)貸款資產(chǎn)移出表外，而掩飾了影子銀行的高杠桿性，導(dǎo)致投資者容易忽視客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)，做出錯(cuò)誤決策。

2.相關(guān)信息是否得到了披露

相關(guān)性要求企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)與投資者等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的經(jīng)濟(jì)決策需要相關(guān)，有助于投資者等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者對(duì)企業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在或者未來(lái)的情況做出評(píng)價(jià)或者預(yù)測(cè)。

隨著影子銀行規(guī)模的不斷擴(kuò)大，與其相關(guān)的會(huì)計(jì)信息逐漸成為投資者等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者對(duì)相關(guān)主體未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)的重要依據(jù)。但是由于有關(guān)影子銀行的交易與事項(xiàng)并不符合會(huì)b7b4337cb9d822945083a2d98fa48bb74fa32c4cc31b199b28fab84861ddd778計(jì)準(zhǔn)則中所規(guī)定的確認(rèn)和計(jì)量條件，因此無(wú)法在財(cái)務(wù)報(bào)表上進(jìn)行列報(bào)，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息相關(guān)性存在欠缺。

3.財(cái)務(wù)報(bào)告是否真正能讓使用者清楚理解

可理解性要求企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)清晰明了，便于投資者等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者理解和使用。

而在今日，隨著衍生金融工具的使用程度和套期活動(dòng)復(fù)雜性的迅速增長(zhǎng)，要想對(duì)相關(guān)金融創(chuàng)新進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)報(bào)告絕非易事。雖然國(guó)際上各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)都對(duì)此給予了高度的關(guān)注，然而根據(jù)現(xiàn)已出臺(tái)的套期會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)看，許多報(bào)表編制者普遍認(rèn)為該會(huì)計(jì)準(zhǔn)則過(guò)于偏向規(guī)則基礎(chǔ)，且十分復(fù)雜，以致難以使用。另外，又以企業(yè)年金為例，其中對(duì)于設(shè)定收益計(jì)劃需要運(yùn)用到預(yù)期累計(jì)福利單位法這一精算估價(jià)方法。無(wú)論是投資者想要理解這一估價(jià)方法，還是在缺乏精算人才大背景下，編制相關(guān)的會(huì)計(jì)信息，都是十分困難的。由此來(lái)看，即使未來(lái)有關(guān)影子銀行的相關(guān)會(huì)計(jì)信息能夠在財(cái)務(wù)報(bào)告中進(jìn)行列報(bào)或強(qiáng)制性披露，如何能夠使投資者了解其內(nèi)涵也是一個(gè)需要攻克的難關(guān)。

4.是否能對(duì)復(fù)雜交易實(shí)現(xiàn)可比

可比性要求企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)互相可比，而其中又包含兩層意思：其一，同一企業(yè)不同時(shí)期可比；其二，不同企業(yè)同一時(shí)期可比。

而作為影子銀行中的重頭戲——資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，發(fā)起人的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓存在兩種會(huì)計(jì)確認(rèn)的方法。一種是將其該事項(xiàng)作為銷售業(yè)務(wù)，進(jìn)行表外處理，此時(shí)證券化資產(chǎn)將從資產(chǎn)負(fù)債表中剔除，發(fā)起人確認(rèn)該過(guò)程中的損益；另一種是將該事項(xiàng)作為融資擔(dān)保進(jìn)行表內(nèi)處理，證券化資產(chǎn)仍保留在資產(chǎn)負(fù)債表中，發(fā)起人并不確認(rèn)由此帶來(lái)的損益。因此，對(duì)于同一筆資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，產(chǎn)生了兩種會(huì)計(jì)確認(rèn)方法，而這兩種會(huì)計(jì)確認(rèn)方法的會(huì)計(jì)分錄卻是截然不同的，這無(wú)疑對(duì)會(huì)計(jì)信息可比性，尤其是不同企業(yè)同一時(shí)期的可比性造成了影響。另外，隨著《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》和《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》等規(guī)定的頒布，形成了“真實(shí)銷售”的會(huì)計(jì)原則，但其中的差異仍不可小覷。

（三）對(duì)會(huì)計(jì)要素計(jì)量屬性的影響

會(huì)計(jì)計(jì)量是為了符合確認(rèn)條件的會(huì)計(jì)要素登記入賬并列報(bào)于財(cái)務(wù)報(bào)表而確定其金額的過(guò)程。而現(xiàn)有計(jì)量屬性主要有歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價(jià)值。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》第十二條規(guī)定，“因金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移獲得了新金融資產(chǎn)或承擔(dān)了新金融負(fù)債的，應(yīng)當(dāng)在轉(zhuǎn)移日按照公允價(jià)值確認(rèn)該金融資產(chǎn)或金融負(fù)債?！币虼?，在資產(chǎn)證券化交易等一系列金融工具交易中，主要都采用了公允價(jià)值計(jì)量的原則。

在引入公允價(jià)值過(guò)程中，我國(guó)考慮了國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則中公允價(jià)值應(yīng)用的三個(gè)級(jí)次，即：第一，存在活躍市場(chǎng)的資產(chǎn)或負(fù)債，活躍市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價(jià)值；第二，不存在活躍市場(chǎng)的，參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場(chǎng)交易中使用的價(jià)格或參照實(shí)質(zhì)上相同的其他資產(chǎn)或負(fù)債的當(dāng)前公允價(jià)值；第三，不存在活躍市場(chǎng)，且不滿足上述兩個(gè)條件的，應(yīng)當(dāng)采用估值技術(shù)等確定資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值。

而從我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展來(lái)說(shuō)，對(duì)于金融創(chuàng)新產(chǎn)品并沒(méi)有形成活躍市場(chǎng)，而且對(duì)于這類交易中形成的資產(chǎn)或負(fù)債而言，要找到可供參考的市場(chǎng)價(jià)值也并不容易。因此，現(xiàn)階段利用估值技術(shù)來(lái)確定金融產(chǎn)品的公允價(jià)值，對(duì)此進(jìn)行計(jì)量就成了主要途徑。但由于影子銀行大多是規(guī)避金融監(jiān)管的產(chǎn)物，具有一定的隱蔽性，其數(shù)據(jù)和信息的可得性方面存在較大難度（李波、伍戈，2011）。一旦市場(chǎng)上沒(méi)有可觀察到的信息能夠證明該資產(chǎn)或者負(fù)債未來(lái)的現(xiàn)金流量，利用估值技術(shù)來(lái)確定相關(guān)金融產(chǎn)品的公允價(jià)值也就化為了泡影，更無(wú)法科學(xué)合理地進(jìn)行信息披露。

（四）對(duì)信息披露主體的影響

根據(jù)前面對(duì)影子銀行運(yùn)作機(jī)制的介紹，可以看出，影子銀行涉及的各類主體十分廣泛。以資產(chǎn)證券化為例，除了商業(yè)銀行等發(fā)起人外，還涉及特殊目的實(shí)體、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)證券的持有者和資產(chǎn)管理公司等。而根據(jù)FASB 2009年6月新頒布的FAS 166《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移會(huì)計(jì)》和FAS 167《可變利益實(shí)體的合并》來(lái)看，雖然修改了關(guān)于資產(chǎn)證券化的相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，但涉及的主體仍然是該交易活動(dòng)的發(fā)起人。而對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和信用增級(jí)機(jī)構(gòu)處理依據(jù)等的信息披露，無(wú)疑也是十分有用的，這不僅能夠使投資者更加清楚地了解到投資的風(fēng)險(xiǎn)，也可以實(shí)現(xiàn)對(duì)于信用機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，減少其中的不透明因素。

其次，由于影子銀行體系主要根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)進(jìn)行界定與傳統(tǒng)的金融體系按照組織結(jié)構(gòu)特點(diǎn)進(jìn)行界定不一樣，任何企業(yè)組織、非企業(yè)組合和個(gè)人都可能成為影子銀行的主體。而現(xiàn)有的財(cái)務(wù)報(bào)告主要是基于傳統(tǒng)金融體系按照組織結(jié)構(gòu)特點(diǎn)對(duì)披露主體進(jìn)行分類的，這樣可能導(dǎo)致信息披露主體過(guò)于簡(jiǎn)化，部分影子銀行的主體并未囊括在內(nèi)。

另外，根據(jù)對(duì)中國(guó)影子銀行運(yùn)行機(jī)制的分類可以看出，國(guó)內(nèi)影子銀行的資金來(lái)源多樣化，除了負(fù)債融資外，還有利用自有資金或者兩者結(jié)合的方式進(jìn)行融資?；诓煌娜谫Y方式將會(huì)產(chǎn)生不同的監(jiān)管重心，因此，不同信息披露主體的信息披露重點(diǎn)可能也會(huì)有所不同。