從去年跌破2000點(diǎn)后看好指數(shù)的表現(xiàn)，到春節(jié)后看好個(gè)股行情，這輪行情的節(jié)奏把握的基本還算八九不離十，上周我們欄目的觀點(diǎn)從樂觀轉(zhuǎn)向中性，本周以上證指數(shù)為代表的大盤股處于橫盤震蕩狀態(tài)，而以新興產(chǎn)業(yè)為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)依舊在往上攻，是否我們該修正觀點(diǎn)了呢？我們覺得沒必要，相反，我們需要更加警惕了，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)波動非常大，從1000點(diǎn)開始出發(fā)，最高到了1239點(diǎn)，最低腰斬，到了585點(diǎn)，波動非常大，這波行情從12月4日起來，最高已經(jīng)到了905點(diǎn)，漲幅超過50%，整體漲幅是上證指數(shù)的2倍，這個(gè)時(shí)候回吐的壓力開始增大，一旦有什么風(fēng)吹草動，就有可能引發(fā)獲利盤的出逃。

從大的運(yùn)行節(jié)3c2cba69e79ea412389712d254bd64ba奏分析，我們認(rèn)為上證指數(shù)自2445點(diǎn)以來，處于對1949點(diǎn)-2445點(diǎn)漲幅的修正過程中，目前還沒法判斷是否已經(jīng)結(jié)束調(diào)整。而以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為代表的小盤股，仍然處于第一浪上升過程中，從時(shí)間上看，本周已經(jīng)進(jìn)入到第13周，而一波行情，很容易在13-15周結(jié)束，所以，接下來的時(shí)間點(diǎn)我們要密切關(guān)注。而兩會也是在15日結(jié)束，就是下周五，再下周是結(jié)束后的第一周交易，也比較符合炒作的時(shí)間規(guī)律。最后，來看一下創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的SKDJ指標(biāo)，目前處于高位，超賣位置，本周指數(shù)最高曾經(jīng)超過96，從而引發(fā)了周四的快速回落。歷史上，在96以上呆的時(shí)間不會超過3周，所以從SKDJ指標(biāo)來看，超賣引發(fā)的獲利回吐也隨時(shí)可能發(fā)生。

至于潛在的利空，我覺得有一條消息可以關(guān)注，小心成為“事后諸葛亮”解釋創(chuàng)業(yè)板大跌的原因，市場目前關(guān)于IPO何時(shí)重啟有比較多的說法，一種說法是IPO財(cái)務(wù)核查結(jié)束后，證監(jiān)會將逐步對已過會企業(yè)出具發(fā)行批文，同時(shí)進(jìn)一步落實(shí)發(fā)行體制改革措施。在創(chuàng)業(yè)板方面，IPO批量集中發(fā)行將成為大概率事件。此舉“一石二鳥”，一方面可抑制一級市場的高溢價(jià)發(fā)行，壓縮單個(gè)公司的融資量；另一方面又可加大二級市場的炒作難度”。創(chuàng)業(yè)板新股熱問題此前已有明顯降溫，這一因素也為集中發(fā)行取得成效做了事先的鋪墊。去年前9個(gè)月，新股平均發(fā)行市盈率已經(jīng)從2011年的48.6倍降至32.8倍，最低已降至12.1倍。而目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的市盈率在37倍，如此高的市盈率，我們是買一級市場呢，還是買二級市場？我相信聰明的投資者會做出選擇。一旦退市制度逐步執(zhí)行，創(chuàng)業(yè)板的選股要求加大，地雷增加，估值自然會下來，那么指數(shù)調(diào)整是合理又自然的事情了。

去年9月份開始的海外市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升對內(nèi)地市場產(chǎn)生了正面的影響，海螺水泥、中國建筑等建筑建材類股票在9月份就已經(jīng)率先見底回升。而新股發(fā)行長時(shí)間的停滯也打破了市場的供需格局，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的影響下，指數(shù)從2012年12月5日開始走出了一波500點(diǎn)的上升行情。然而蜜月期總是很短暫，正當(dāng)市場一面看好2月份的行情時(shí)，上證指數(shù)卻在2450附近戛然而止。春節(jié)過后，隨著央行開始回收流動性，二級市場投資者逐漸感受到了資金的壓力。而近期美元指數(shù)的持續(xù)上漲也令海外投資者對于新興市場風(fēng)險(xiǎn)承受能力有了一定的下滑，地產(chǎn)調(diào)控和經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI的回落使投資者對經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)復(fù)蘇產(chǎn)生了懷疑，于是拋盤出現(xiàn)，造成了近期市場的波動。

我們認(rèn)為，整個(gè)兩會期間股指都將呈現(xiàn)出震蕩格局，并且有延續(xù)到4月份的可能性，上證指數(shù)波動的下沿甚至?xí)_(dá)到2150-2200點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)，連續(xù)上漲2個(gè)多月的市場回調(diào)1個(gè)月左右，回調(diào)幅度達(dá)到漲幅的50-60%都是比較正常的，投資者不必過度恐慌。