從大的市場判斷，從1949點(diǎn)起來之后，市場會(huì)經(jīng)歷一個(gè)大的底部區(qū)域震蕩，這個(gè)過程會(huì)反反復(fù)復(fù)。就像一列火車，往東開，要轉(zhuǎn)到西，轉(zhuǎn)彎的過程挺長的。2013年是一個(gè)好的適合自下而上播種的年份。

主攻消費(fèi)類 熊市末段不減倉

記者：在這一波反彈中，貴公司采取了什么策略？

吳偉志：我們年末沒減倉，現(xiàn)在回頭看其實(shí)也是對的，當(dāng)時(shí)最后一輪破兩千點(diǎn)的時(shí)候壓力有點(diǎn)大，當(dāng)時(shí)想如果減的話短期可能會(huì)舒服一點(diǎn)，但如果不及時(shí)買回來，有可能也會(huì)踏空，于是我們給自己定的就是在熊市末段就不再減倉，拿住那些我們認(rèn)為好的股票，暫時(shí)先忍一忍，因?yàn)椴豢赡軡q的時(shí)候我們在里面坐著，下跌的時(shí)候就躲掉。

記者：一直拿的還是消費(fèi)類股票？

吳偉志：基本上還是，沒有做大的調(diào)整。

記者：這一波像銀行這些漲得比較多，有沒有配置這方面的個(gè)股？

吳偉志：我們參與的很少，有一部分資金做一些交易性的投資配置，階段性配了一些，但不多，主要還是做熟悉的東西。

前段時(shí)間藍(lán)籌漲得好的時(shí)候，我們也在討論要不要調(diào)整，后來我們還是堅(jiān)定持有自己熟悉的品種。我之前打過一個(gè)比方，我們就像一個(gè)種田的，這世界上最幸福的農(nóng)民是什么呢？就是我只有一塊地，麥子熟的時(shí)候，我的地里全是麥子，水稻熟的時(shí)候，地里全是水稻，水果熟的時(shí)候，地里全是水果，你總是在收獲，但那是不可能的。因?yàn)槟阒挥幸粔K地，所以要確定種什么東西，每樣?xùn)|西都有它的生長周期。比如說，你確定是要種水果，那你的水果可能還在開花還在成長，那邊人家在收水稻，你也別眼紅，你得堅(jiān)持下來，你只要是種有價(jià)值的莊稼，你只要把它的播種收獲周期掌握好，肯定有收獲。怕就怕你看到別人在收水稻，眼紅了，再去播種水稻，已經(jīng)來不及了，看到別人收水果，眼紅了，再去種水果，來不及了。

我們這樣堅(jiān)持下來，其實(shí)效果還不錯(cuò)，一輪行情就像四季輪回，總會(huì)輪到，堅(jiān)持自己的投資風(fēng)格，堅(jiān)持自己看好的品種，總會(huì)有收獲的。

白酒行業(yè)步入下行周期

記者：您對消費(fèi)股研究得非常深入，最近對白酒股爭論挺大的，我知道您在貴州茅臺這里賺了挺多錢的，您對白酒股有什么看法？

吳偉志：我們對白酒股還是維持前一兩年的看法，那時(shí)我們把茅臺賣掉以后，一直都沒有重倉白酒板塊，我們覺得整個(gè)白酒板塊和茅臺公司都已經(jīng)從成長股變成典型的價(jià)值股。價(jià)值股有一個(gè)很大的特點(diǎn)就是，總體增長趨勢比較平緩，碰到不景氣時(shí)候甚至?xí)陆?，不但成長性會(huì)下降，某種程度上甚至?xí)w現(xiàn)出周期性的變化。白酒行業(yè)不是說它不好，它的總量已經(jīng)擺在這里了，未來也會(huì)有很大的消費(fèi)量，消費(fèi)需求還在，不會(huì)像一些悲觀人覺得以后就不好了。就像我們熟悉的美國汽車行業(yè)一樣，可能每年就是1500萬輛的汽車銷售，年份好的時(shí)候可以賣到一千六到一千七萬輛，年份不好的時(shí)候可以賣到1300到1400萬輛。

整個(gè)白酒行業(yè)，我認(rèn)為已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)價(jià)值階段。價(jià)值階段的個(gè)股，投資方法前人很早就已經(jīng)總結(jié)出來了，做價(jià)值型的投資一定是都不喜歡的時(shí)候，股價(jià)充分反映，下跌的時(shí)候，冷的時(shí)候就買，熱的時(shí)候就減。像銀行股前段時(shí)間很熱了，有的人還希望再吹一個(gè)泡泡，其實(shí)從一個(gè)低估到合理偏高的時(shí)候，從價(jià)值投資的方法來講，價(jià)值股一旦熱了，就進(jìn)入了一個(gè)需要減持的區(qū)間。

白酒也是一個(gè)很典型的價(jià)值投資，買進(jìn)去之后一定要考慮賣出的時(shí)機(jī)，像過去，你可以買入就持有，像02到07年五年時(shí)間，買入你就拿著。但是未來的白酒股，像茅臺這種，我們覺得可能就是在悲觀的時(shí)候，壞的東西反映得更充分的時(shí)候你買進(jìn)去，但還是要在市場熱的時(shí)候把握離場。像銀行一樣，低位的時(shí)候買銀行，高位的時(shí)候再追銀行也比較難受，價(jià)值股就是這個(gè)特點(diǎn)。

市場會(huì)反復(fù)經(jīng)歷底部區(qū)間震蕩

記者：前段時(shí)間看評論說，促經(jīng)濟(jì)增長有轉(zhuǎn)向抑制通脹的可能性存在？

吳偉志：這是貨幣政策是否轉(zhuǎn)向的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樨泿耪呔蛧@兩個(gè)目標(biāo)，促經(jīng)濟(jì)增長和壓通脹，在這兩者間做一個(gè)平衡，所以現(xiàn)在來看，原來預(yù)計(jì)是在下半年通脹會(huì)起來，下半年可能需要小心一點(diǎn)，但現(xiàn)在來看，還不是特別明顯，因?yàn)橛绊懲涀钪匾氖窃秃褪称?，現(xiàn)在壓力不算太大。

記者：市場出現(xiàn)了回調(diào)，之前很多私募對這波行情是非常樂觀的，請問您怎么看？

吳偉志：我們之前也沒那么樂觀，覺得1949點(diǎn)起來后，應(yīng)該是一個(gè)中期反彈，漲到年前大概漲了25%，從指數(shù)來說，其實(shí)這個(gè)位置你說它結(jié)束，也不是不可能，說沒有結(jié)束會(huì)二次沖高，甚至再創(chuàng)新高也有可能。但是判斷指數(shù)，尤其是小級別的，是非常難做到精準(zhǔn)的，就比如說現(xiàn)在的回調(diào)，究竟是小調(diào)整和反彈結(jié)束，很難說。所以說，我們關(guān)鍵是看投資人和他的投資風(fēng)格，如果是做和周期性相關(guān)的品種，就要相對小心一點(diǎn)。

從大的市場判斷，從1949點(diǎn)起來之后，市場會(huì)經(jīng)歷一個(gè)大的底部區(qū)域震蕩，這個(gè)過程會(huì)反反復(fù)復(fù)。實(shí)際上熊市從07年開始走到現(xiàn)在，從一個(gè)持續(xù)熊市向一個(gè)牛市去發(fā)展，肯定不會(huì)熊市結(jié)束后就是牛市，往往中間需要一個(gè)轉(zhuǎn)換的過程，就像一列火車，往東開，要轉(zhuǎn)到西，轉(zhuǎn)彎的過程挺長的。

全年從指數(shù)來看，應(yīng)該還是表現(xiàn)為一個(gè)大的區(qū)間震蕩，在估值沒有明顯下臺階的情況下，有業(yè)績成長的公司、自下而上選擇的好公司肯定是不怕的。

2013年適合自下而上播種

記者：對公司未來的規(guī)劃是怎樣？

吳偉志：對于我們這種自下而上做成長股的公司慢慢會(huì)進(jìn)入一個(gè)比較適合的環(huán)境，對于我們的投資人，從今年開始，也在建議他們增加一些股市的投入。因?yàn)槭袌鰪?7年開始已經(jīng)是5年多的熊市，現(xiàn)在泡沫基本都被擠得差不多了，雖然底部還有反復(fù)，但是對于好的公司，還是要敢于買入的。

第一，我們還是會(huì)積極的去發(fā)一些產(chǎn)品，第二，會(huì)鼓勵(lì)我們的老客戶，加大對市場的投入，雖然不代表我們覺得牛市馬上會(huì)到來，但是等牛市到了再進(jìn)來就晚了，根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，2013年是一個(gè)好的適合自下而上播種的年份。