有數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)有超7成股票上漲，而其中最耀眼的無(wú)疑是創(chuàng)業(yè)板板塊，截至5月27日，創(chuàng)業(yè)板翻番股票已達(dá)15只，在宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，創(chuàng)業(yè)板何以會(huì)引爆“流行”得到市場(chǎng)的關(guān)注及資金的追捧，無(wú)疑也是一個(gè)有趣的問題。

根據(jù)格拉德威爾的流行理論，對(duì)創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行一番“庖丁解?！笔降姆治龊螅l(fā)現(xiàn)了一些有趣的現(xiàn)象與諸位讀者進(jìn)行分享。

第一法則——個(gè)別人物法則

在面對(duì)誰(shuí)創(chuàng)造了流行這個(gè)問題，格拉德威爾談到了必須有三類人共同進(jìn)行信息上的傳播才有助于“流行”的爆發(fā)，即聯(lián)系員、內(nèi)行和推銷員，其中聯(lián)系員是指那些具有對(duì)人群天生具有吸引力、有熱情、有魅力的人，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，相比以傳統(tǒng)周期性行云集面目示人的藍(lán)籌板塊，以成長(zhǎng)、小盤、概念著稱的創(chuàng)業(yè)板無(wú)疑對(duì)于投資者最具有吸引力，畢竟“炒新”、“炒小”、“炒概念”是A股市場(chǎng)的傳統(tǒng)，散戶結(jié)構(gòu)為主的投資者構(gòu)成助長(zhǎng)了這種非理性傳統(tǒng)的延續(xù)。

因此，盡管投資的理性告訴我們時(shí)至今日創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)很高，但人群的理解卻是創(chuàng)業(yè)板能夠代表未來(lái)可以實(shí)現(xiàn)“中國(guó)夢(mèng)”的行業(yè)和公司，因此估值應(yīng)該采用“市夢(mèng)率”而非“市盈率”，聽起來(lái)很夸張，但確實(shí)這種提法很有“吸引力”。

內(nèi)行則可以理解成為掌握信息最多的人或者最具行業(yè)影響力的人，對(duì)于此次創(chuàng)業(yè)板行情，機(jī)構(gòu)所扮演的“內(nèi)行”角色，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的“流行”也起著隨波助瀾的效果，簡(jiǎn)單以今年創(chuàng)業(yè)板漲幅前四名的公司來(lái)看，其年報(bào)顯示機(jī)構(gòu)持股占比都在30%以上，其中年內(nèi)漲幅237%的掌趣科技年報(bào)中機(jī)構(gòu)占比達(dá)47.50%，由于機(jī)構(gòu)投資者重倉(cāng)股素有“永不沉沒的航空母艦”之稱，故而盡管年初的行情表現(xiàn)了比較明顯的藍(lán)籌特征，但當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板之后，人群豁然發(fā)現(xiàn)，原來(lái)機(jī)構(gòu)投資者很早就對(duì)創(chuàng)業(yè)板有所布局，“唯恐落后”的市場(chǎng)心態(tài)推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板的估值進(jìn)一步高企。

第二法則——附著力因素法則

附著力法則是指“流行”本身一個(gè)很重要的特征是能被大量人群所接受的具有吸引力、易于傳誦、具有傳染性的信息。對(duì)于A股市場(chǎng)而言，廣大民眾對(duì)于新一屆政府推進(jìn)改革的期待，使得“中國(guó)夢(mèng)”成為最具傳染性的信息，同時(shí)從創(chuàng)業(yè)板本身的推出到今年的表現(xiàn)，自始至終也都是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)?！皠?chuàng)業(yè)板”字眼本身也同樣是具有“流行”因素的信息，因此當(dāng)“創(chuàng)業(yè)板”遇到“中國(guó)夢(mèng)”，特別是創(chuàng)業(yè)板“賺錢效應(yīng)”顯現(xiàn)后，對(duì)于投資者及資金的吸引力迅速變強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板的“流行”具有了充分的條件。

第三法則——環(huán)境威力法則

環(huán)境威力法則是指“流行”本身必須處于特定的環(huán)境和條件下才能夠爆發(fā)，就好比“流感”多集中于春秋兩季，其中環(huán)境威力就是指春季及秋季復(fù)雜多變、干燥的環(huán)境使得人群體質(zhì)下降且流感病毒易于傳播。而更為投資者熟知的“破窗理論”，其環(huán)境威力則包括有偏僻黑暗、人群稀少的停車環(huán)境及一輛車窗有破損的汽車。

對(duì)于今年A股市場(chǎng)而言，創(chuàng)業(yè)板得以“流行”的環(huán)境威力則主要包含兩方面。其一，經(jīng)濟(jì)整體的弱復(fù)蘇格局。盡管春節(jié)前的A股行情是以銀行、地產(chǎn)為代表藍(lán)籌板塊引領(lǐng)，但伴隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走差，這使得傳統(tǒng)周期性行業(yè)密集的藍(lán)籌板塊面臨著企業(yè)盈利增幅放緩及估值修復(fù)的“瓶頸”，僅以創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)上漲的5月為例，最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括有5月匯豐PMI速報(bào)低于預(yù)期、中國(guó)1-4月規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.4%，同比增速低于去年同期，甚至李克強(qiáng)總理在柏林訪問期間談及“中國(guó)需要實(shí)現(xiàn)7%的年均增長(zhǎng)率”暗示了對(duì)于經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)的容忍。而資金對(duì)成長(zhǎng)及收益的“追逐”則永不停歇，這使得當(dāng)傳統(tǒng)行業(yè)藍(lán)籌板塊遭遇“成長(zhǎng)的煩惱時(shí)”，資金將票投給了更具有“成長(zhǎng)”概念的創(chuàng)業(yè)板。

其二則是今年以來(lái)基于經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、具有超預(yù)期的“衰退性寬松”流動(dòng)性。雖然一季度以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱增長(zhǎng)，但向市場(chǎng)注入的流動(dòng)性則呈現(xiàn)明顯的寬松態(tài)勢(shì)，比如一季度超6億的社會(huì)融資總額以及連續(xù)3月同比上漲的M2，特別是在今年債券發(fā)行放緩、IPO遲遲不見“開閘”的市場(chǎng)環(huán)境下，寬松的流動(dòng)性也使得創(chuàng)業(yè)板的估值“一高再高”。

總體來(lái)看，今年以來(lái)的創(chuàng)業(yè)板行情具有了符合“流行理論”的三大法則，具有了“流行”的充要條件，而在“流行的東西不一定都是好的”問題面前，筆者認(rèn)為當(dāng)推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板行情的“成長(zhǎng)預(yù)期”和“流動(dòng)性寬松”發(fā)生改變時(shí)，也許會(huì)是創(chuàng)業(yè)板“流行”行情行將結(jié)束的重要標(biāo)志。