如果以1998年3月5日國泰基金成立為標(biāo)志，中國基金行業(yè)已經(jīng)走過了整整15年的發(fā)展歷程。回顧過去的十五年，我們大致可以將中國基金行業(yè)的劃分為初創(chuàng)的蹣跚、成長的煩惱、奪目的絢爛、躑躅的彷徨四個(gè)階段。

初創(chuàng)的蹣跚

中國基金行業(yè)第一個(gè)發(fā)展階段是1998年3月最早的兩只封閉式基金——基金開元和基金金泰成立至2001年開放式基金問世之前，這一階段主要是基金業(yè)的初生時(shí)期，公司以“老十家”為主，產(chǎn)品已封閉式基金為主。

1998年是中國公募基金投資元年。受累于市場的持續(xù)低迷，基金投資的開局并不理想。但隨著1999年政策催生“5·19”行情，A股市場迎來一輪激情澎湃的牛市行情，公募基金初露鋒芒。然而，2000年“基金黑幕”事件，令公募基金行業(yè)備受質(zhì)疑。

10多年后，當(dāng)我們回過頭來反思“基金黑幕”，恐怕不管當(dāng)事人還是市場各方對于這一事件都仍然存在不同的看法。但“基金黑幕”事件最重要的意義在于基金業(yè)將可能出現(xiàn)的問題扼殺在搖籃之中，運(yùn)作逐步規(guī)范。這使得基金行業(yè)在此后的十余年成為中國金融業(yè)管理機(jī)制最為先進(jìn)和最市場化的子行業(yè)。

成長的煩惱

中國基金行業(yè)的第二個(gè)發(fā)展階段是2001年開放式基金誕生后至2005年股權(quán)分置改革啟動(dòng)之前，這一階段是基金行業(yè)的成長階段，產(chǎn)品日趨多樣化，然而受制于漫漫熊途，基金業(yè)雖然取得了較快的發(fā)展，但整體規(guī)模仍然偏小。截至2005年末，公募基金全行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模為4691.16億元。

基金業(yè)元老、原華夏基金總經(jīng)理范勇宏在《基金長青》一書中對于這個(gè)階段是這樣描述的，“2000-2005年，中國基金發(fā)展史上極其艱難的歲月。由‘試點(diǎn)’步入‘艱難生存階段’的基金頻遭質(zhì)疑，股市低迷，行業(yè)虧損，發(fā)行艱難，巨額贖回。內(nèi)外交困之下，基金面臨巨大的生存壓力?！?/p>

在這一階段，基金行業(yè)最大的貢獻(xiàn)在于強(qiáng)化了價(jià)值投資理念。2003年是基金投資理念的分水嶺，與莊家的沒落相對應(yīng)，基金行業(yè)在“五朵金花”為代表的價(jià)值股投資中大放異彩。也正是在這一輪行情中，基金確立了市場領(lǐng)導(dǎo)者的地位，基金倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念開始被市場所接受和認(rèn)可。

奪目的絢爛

第三個(gè)階段是股權(quán)分置改革啟動(dòng)后到2008年初。這一階段是基金行業(yè)高速擴(kuò)張的階段。受益于2006、2007年的超級牛市，基金行業(yè)規(guī)模迅速增長，到2007年末巔峰時(shí)期突破3萬億，達(dá)到3.28萬億，成為整個(gè)金融行業(yè)中最具活力的子行業(yè)。

當(dāng)然，我們也要看到，在這一階段，基金公司過于重視資產(chǎn)規(guī)模的增長，以至于沉浸在牛市的喧囂中，透支了行業(yè)的發(fā)展，這也為此后基金行業(yè)多年的徘徊不前埋下了伏筆。

對于這段歷史，范勇宏在《基金長青》一書中是這樣總結(jié)的，“歷史是模糊的，每一次金融狂熱都是獨(dú)一無二的，都是當(dāng)時(shí)獨(dú)特蠢行的產(chǎn)物。聰明的基金經(jīng)理真正要做的，是在大牛市初期貪婪、樂觀和積極，在市場持續(xù)升溫并達(dá)到高潮時(shí)果斷離場?！?/p>

躑躅的彷徨

第四個(gè)階段是2008年末至今。市場風(fēng)云變化，強(qiáng)弱瞬間逆轉(zhuǎn)。2007年末至今，A股市場步入了漫漫熊途。如果以規(guī)模衡量，基金行業(yè)始終未能突破2007年末的高點(diǎn)，因此，這一階段，可以看作中國基金行業(yè)自成立以來最漫長的調(diào)整階段。盡管在這一時(shí)期基金產(chǎn)品保持快速發(fā)展，創(chuàng)新層出不窮，但整體規(guī)模踟躕不前。

與此相對應(yīng)的是，財(cái)富管理行業(yè)的其它分支諸如信托產(chǎn)品、銀行理財(cái)、券商理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)取得快速發(fā)展。基金行業(yè)在整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)中的地位有所下降。行業(yè)中人對于未來感覺彷徨與困惑。