電氣：特高壓時代已經(jīng)到來 廣發(fā)證券

投資要點(diǎn)：

1、2013年特高壓交流建設(shè)有望真正破冰。

2、特高壓設(shè)備市場形成寡頭壟斷，三公司受益。

政府對特高壓交流建設(shè)態(tài)度轉(zhuǎn)為積極。首先，高壓交流技術(shù)獲得國家科技進(jìn)步獎特等獎，標(biāo)志著國家對于特高壓交流輸電技術(shù)的最高認(rèn)可。年初起央視新聞聯(lián)播2次播出特高壓交流建設(shè)規(guī)劃為特高壓交流建設(shè)造勢。

其次，兩會后大部制改革正式撤銷電監(jiān)會并入能源局，能源局由發(fā)改委管理，特高壓批復(fù)流程預(yù)計(jì)會更加順暢。第三，浙北-福州線已獲得發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)。我們認(rèn)為，暨此前交流建設(shè)持續(xù)低于預(yù)期之后，2013年特高壓交流建設(shè)有望真正破冰，未來特高壓建設(shè)和交貨有望批量常態(tài)化。

交流建設(shè)預(yù)計(jì)每年2-3條開工常態(tài)化運(yùn)行，2013年預(yù)計(jì)核準(zhǔn)的“4交”線路包括“淮南-南京-上海”、“福州-浙北”、“雅安-武漢”、“蒙西-長沙”，“4交”線路主設(shè)備需求約324億元。

直流建設(shè)預(yù)計(jì)保持每年3條開工的穩(wěn)步發(fā)展，2013年預(yù)計(jì)核準(zhǔn)的“3直”線路包括“錫盟-泰州”、“蒙西-湖北”、“寧東-浙江”，線路主設(shè)備需求約132億元。

投資建議：特高壓設(shè)備市場形成寡頭壟斷，格局已經(jīng)比較穩(wěn)定。我們對主設(shè)備需求估算得出，特高壓形成批量之后平高電氣預(yù)計(jì)年斬獲約35億元的GIS訂單，中國西電特高壓主設(shè)備預(yù)計(jì)斬獲訂單約101億元，許繼電氣預(yù)計(jì)斬獲29億元直流設(shè)備訂單，有望對業(yè)績形成持續(xù)拉動效應(yīng)。

環(huán)保：二季度投資風(fēng)險(xiǎn)增大國海證券

投資要點(diǎn)：

1、目前行業(yè)估值處于較高水平，后期面臨回落壓力。

2、IPO將于4-6月份開閘，必定沖擊環(huán)保股。

2013年1季度行情：環(huán)保政策和事件為主要驅(qū)動力2013年1季度，滬深300指數(shù)小幅下跌1.10%，同期環(huán)保行業(yè)上漲21.56%。1季度環(huán)保行業(yè)漲幅遠(yuǎn)超大盤，環(huán)保政策和事件成為主要驅(qū)動力：（1）2013年初以來，多項(xiàng)環(huán)保政策密集出臺；（2）2013年兩會于3月初召開，環(huán)保成為熱議話題；（3）今年冬季北方地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)霧霾天氣，且春節(jié)期間爆出山東濰坊地下水污染事件。在四個子行業(yè)中，大氣治理行業(yè)和水處理行業(yè)漲幅居前，其漲幅分別為27.93%和25.61%。在個股中，創(chuàng)業(yè)環(huán)保1季度表現(xiàn)最好，上漲93.8%。

二季度投資策略：回避風(fēng)險(xiǎn)為上，可配置主題業(yè)績估值三優(yōu)個股。2013年二季度，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會，建議回避，原因有三點(diǎn)：（1）前期板塊漲幅較大。2012年12月4日至2013年3月底，上證綜指上漲13.24%，環(huán)保行業(yè)上漲43.47%，漲幅遠(yuǎn)高于大盤。（2）行業(yè)估值已處于較高水平。3月底，環(huán)保行業(yè)2013年P(guān)E均值已達(dá)29倍。（3）IPO開閘將對A股造成較大沖擊，環(huán)保股將受累。預(yù)計(jì)IPO將于4-6月份開閘，環(huán)保股多為創(chuàng)業(yè)板、中小板股票，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)較大。在個股方面，我們從三個方面來進(jìn)行篩選：（1）公司所處行業(yè)受到市場高度關(guān)注，如地下水污染防治、大氣污染治理；（2）業(yè)績增長確定性較高；（3）估值合理或偏低。基于此，我們建議2季度重點(diǎn)關(guān)注：碧水源（300070）、國電清新（002573）、雪迪龍（002658）。另外，桑德環(huán)境（000826）近三年業(yè)績增長確定性強(qiáng)，且估值合理，亦可重點(diǎn)關(guān)注。