產(chǎn)能將逐步釋放。本部煤礦擴(kuò)產(chǎn)和2011年收購煤礦產(chǎn)能釋放，推動(dòng)未來三年煤炭產(chǎn)量復(fù)合增速高達(dá)41%。預(yù)計(jì)本部的霍爾辛赫、凌志達(dá)和大平煤礦的增產(chǎn)在2012年將提高公司產(chǎn)量300萬噸，而2011年向母公司收購煤礦產(chǎn)能將在未來三年逐步釋放，預(yù)計(jì)公司未來兩年煤炭產(chǎn)量增速有望達(dá)到30%以上，成長性良好。

公司前三季度業(yè)績優(yōu)良。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤6.65億元，基本每股收益0.67元/股，同比下降34. 8%，主營業(yè)務(wù)收入同比大幅增加80.9%至748.95億元，主要得益于貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。

資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。母公司剩余7個(gè)礦840萬噸的產(chǎn)能，條件成熟時(shí)有望繼續(xù)注入上市公司。母公司股權(quán)結(jié)構(gòu)單一（為山西省國資委100%控股），公司2009年和2011年通過資產(chǎn)置換和定向增發(fā)兩次順利從母公司收購煤炭資源，預(yù)計(jì)母公司剩余煤炭資產(chǎn)在達(dá)到穩(wěn)定運(yùn)營條件后仍有望注入上市公司。

煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)盈利超預(yù)期。預(yù)計(jì)公司煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)未來3年盈利能力逐步提高。在2007-2009年，煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定在4%左右，說明在煤價(jià)大幅波動(dòng)情況下煤炭貿(mào)易依然可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益。未來，隨著儲(chǔ)配煤中心建立和業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定，煤炭貿(mào)易依然能為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定利潤。同時(shí)，有望轉(zhuǎn)型為渠道服務(wù)商，大大降低貿(mào)易板塊盈利波動(dòng)性，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)型完成后，板塊有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

操作策略：二級(jí)市場上，該股經(jīng)過深幅回調(diào)之后，從周線來看，有望構(gòu)筑中期底部，后市有望繼續(xù)上攻，投資者可逢低介入。</