第一條：便宜才是硬道理；

第二條：定價(jià)權(quán)是核心競(jìng)爭(zhēng)力；

第三條：勝而后求戰(zhàn)；

第四條：逆向投資：人多的地方不去

“股票指數(shù)可以理解為國(guó)運(yùn)指數(shù)，它體現(xiàn)出國(guó)民對(duì)一個(gè)國(guó)家未來(lái)的整體信心?！蹦戏交鹜顿Y總監(jiān)邱國(guó)鷺認(rèn)為，政策務(wù)實(shí)的基調(diào)營(yíng)造了一個(gè)嶄新的投資環(huán)境，而城鎮(zhèn)化作為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，既契合中國(guó)國(guó)情，又符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，當(dāng)前中國(guó)的城鎮(zhèn)化率還處于較低的水平，未來(lái)政府仍需要對(duì)城鎮(zhèn)化作出進(jìn)一步的投資和引導(dǎo)，促進(jìn)收入提高和消費(fèi)的增長(zhǎng)，因此城鎮(zhèn)化會(huì)成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一條主線(xiàn)。

邱國(guó)鷺表示A股市場(chǎng)的政策底實(shí)際上早在2011年12月就已出現(xiàn)，而市場(chǎng)底遲滯了一年才真正形成，最主要的原因，是貨幣政策放松力度小于預(yù)期，同時(shí)，A股從2008年以來(lái)“傷人太深”。對(duì)于A股的不給力，邱國(guó)鷺用 “擴(kuò)、貴、假、短”四個(gè)字來(lái)概括，他認(rèn)為“擴(kuò)”和“貴”只是表面現(xiàn)象，關(guān)鍵是“假”和“短”。

對(duì)于“假”和“短”，邱國(guó)鷺有著自己獨(dú)特的應(yīng)對(duì)哲學(xué)，他表示選擇低估值的股票則是一種策略，“100個(gè)公司可能5個(gè)、10個(gè)是造假的，如果你買(mǎi)的是30倍的股票，我買(mǎi)的是5倍的股票，如果1塊錢(qián)造假的回報(bào)是5塊錢(qián)，那么你那1塊錢(qián)回報(bào)是30倍，所以你的造假動(dòng)力是我的6倍，我買(mǎi)低估值的股票造假動(dòng)力比你小。另外市場(chǎng)可能對(duì)你的要求是每年40、50的增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)我要求是每年4、5倍的增長(zhǎng)，我這個(gè)很容易做到不必造假，你那個(gè)很難做到不造假。”

實(shí)際上，這也正是邱國(guó)鷺的第一條投資心得“便宜才是硬道理”。邱國(guó)鷺認(rèn)為銀行股是體現(xiàn)“便宜才是硬道理”的最好例子。邱國(guó)鷺表示2010年接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾認(rèn)為醫(yī)藥股估值是銀行的4倍，但是未來(lái)增長(zhǎng)率并不一定是銀行股的4倍。兩年后的今天，銀行股整體累計(jì)上漲了5%，而醫(yī)藥股則整體下跌了約27%。

邱國(guó)鷺的第二條投資心得則是“定價(jià)權(quán)是核心競(jìng)爭(zhēng)力”。邱國(guó)鷺認(rèn)為，有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是公司做的事情自己可以不斷復(fù)制，比如麥當(dāng)勞，店面可以不斷擴(kuò)張，在全世界成功復(fù)制；二是公司所做的事情別人不可能復(fù)制，具備獨(dú)占資源、有品牌美譽(yù)、有專(zhuān)利技術(shù)、有寡頭壟斷、有市場(chǎng)牌照準(zhǔn)入等特征，最終體現(xiàn)為企業(yè)的定價(jià)權(quán)。因此，邱國(guó)鷺看好最有定價(jià)權(quán)的品牌消費(fèi)行業(yè)，如白酒與品牌服裝。

“勝而后求戰(zhàn)，不要戰(zhàn)而后求勝”這是他的第三條投資心得，并且他也強(qiáng)調(diào)要“在勝負(fù)已分的行業(yè)中買(mǎi)贏家”。邱國(guó)鷺建議投資前一定要把行業(yè)研究透徹，等待行業(yè)“內(nèi)戰(zhàn)”結(jié)束后贏家產(chǎn)生后再做投資，他認(rèn)為白色家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局則很好的體現(xiàn)了這一條投資心得，“格力與美的06年打敗其他公司后，很多基金公司認(rèn)為兩家公司市值一樣，今年格力電器漲幅高達(dá)40%多，現(xiàn)在格力是600多億，美的是300億左右，贏家這時(shí)才產(chǎn)生。這是一個(gè)勝而后求戰(zhàn)的一個(gè)很典型的例子?！彼f(shuō)。

第四條投資心得則是“逆向投資：人多的地方不去”。邱國(guó)鷺對(duì)同行都追捧的熱門(mén)行業(yè)比較謹(jǐn)慎，對(duì)大家都唾棄的冷門(mén)行業(yè)試著樂(lè)觀。他坦言，目前統(tǒng)計(jì)60家基金公司的行業(yè)配置，發(fā)現(xiàn)目前基金經(jīng)理把11%的股票資產(chǎn)配在醫(yī)藥股，僅把3%配在銀行股?！搬t(yī)藥行業(yè)還沒(méi)有解決證券化率的問(wèn)題，但絕大多數(shù)的銀行都已經(jīng)上市了?！鼻駠?guó)鷺認(rèn)為，絕大多數(shù)人使用的銀行卡都是上市公司的產(chǎn)品，但投資者所使用的醫(yī)藥產(chǎn)品極可能是非上市公司生產(chǎn)的藥品，在這種考量因素之下，基金經(jīng)理11%與3%的資產(chǎn)配置比例是有明顯偏差的。

同時(shí)盡管白酒與醫(yī)藥行業(yè)近期同樣受到塑化劑、食品安全、打假等事件困擾，但邱國(guó)鷺明顯對(duì)白酒行業(yè)依然青睞有加，看中其中的逆向投資機(jī)會(huì)。邱國(guó)鷺指出，雖然短期來(lái)看白酒受到塑化劑及庫(kù)存的影響，但從長(zhǎng)期看，品牌服裝和白酒依然是中國(guó)最有定價(jià)權(quán)的消費(fèi)品。</