首先，創(chuàng)新的不可預測性，意味著誰將會為什么問題提供什么答案，是很難事先判斷的，投資者需要更加謹慎、更加謙虛，拓寬眼界、把握已經(jīng)發(fā)生的事情可能更為重要。其次，投資者需要多做功課，了解有利于創(chuàng)新的組織和利益安排。

黨的十八大的報告提出，到2020年，中國的發(fā)展要做到“科技進步對經(jīng)濟增長的貢獻率大幅上升，進入創(chuàng)新型國家行列”。其背景，應是國內(nèi)相當多的區(qū)域和產(chǎn)業(yè)，通過模仿獲得的發(fā)展空間已經(jīng)不大，或者是因為技術已經(jīng)和國外差不多，或者是因為進一步的模仿會碰上貿(mào)易保護和“國家安全”的壁壘。在集中國內(nèi)較多領先企業(yè)的資本市場，如何理解和把握創(chuàng)新，就變得更加重要。

我們認為，創(chuàng)新的兩個特征尤其值得投資者重視。

其一，創(chuàng)新的可預測性極低。它本質上是一個發(fā)現(xiàn)和試錯的過程，謙虛和敏銳，可能比雄心和遠見更加重要。

其二，無數(shù)的歷史事實證明，附著在既有技術和生產(chǎn)組織方式上的即得利益，是創(chuàng)新最根本的障礙。能從創(chuàng)新中得利，而不是好奇或者天才，是創(chuàng)新的最根本動力。

對企業(yè)，這意味著鼓勵創(chuàng)新的利益機制、提供創(chuàng)新的環(huán)境，變得更為重要。適應模仿的企業(yè)，和適應“摸著石頭過河”的企業(yè)，引進的人不會一樣，每個人做任何決定的時候考慮的利害關系不會一樣，企業(yè)的文化也不會一樣。對于創(chuàng)新，需要問的問題是，企業(yè)的上上下下、內(nèi)外環(huán)境都是否支持將資源更多投入到不確定的領域？是否用一種嘗試的態(tài)度來做事情？

任正非的一段話可能是很好的例子。華為假設數(shù)據(jù)流量的管道會變粗，“變得像太平洋一樣粗”，所以要“建個諾亞方舟把我們救一救”，設立了諾亞方舟實驗室，以應對這個假設情景。但是，在與該實驗室首席科學家的對話中，任正非仍然說，“這個假設是否準確，我們并不清楚。如果真的像太平洋一樣粗，也許華為押對寶了。如果只有長江、黃河那么粗，那么華為公司是不是會完蛋呢？……我們現(xiàn)在的假設是要接受長期批判的，如果假設不對，那我們就要修正?！?/p>

那投資應當怎么適應這個趨勢呢？首先，創(chuàng)新的不可預測性，意味著誰將會為什么問題提供什么答案，是很難事先判斷的，投資者需要更加謹慎、更加謙虛，拓寬眼界、把握已經(jīng)發(fā)生的事情可能更為重要。現(xiàn)在市場上人人都在問的問題，是“轉型”的方向，是中國的“增長動力”。改革自然是題中自有之意，十八大報告也能提供相當多的指引。不過，除此之外，恐怕更多的功夫不能用在思考和糾結中，需要多去微觀看看。

其次，投資者需要多做功課，了解有利于創(chuàng)新的組織和利益安排。從機制的角度來看創(chuàng)新，大概能將創(chuàng)新的預測看成一個概率的游戲。那么，哪些機制是有利于創(chuàng)新發(fā)展的？在判斷機制的有效性方面，已有的研究，包括學術研究能提供多少“點子”？有利于創(chuàng)新的機制，應是投資者“充電”必不可少的一課。

（作者系博時基金宏觀策略部總經(jīng)理）</