在證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)8.16事件進(jìn)行立案調(diào)查的同時(shí)，市場(chǎng)普遍關(guān)注光大證券的事后賠償問題，有分析人士認(rèn)為，如果投資者最終獲得補(bǔ)償，數(shù)額有可能高達(dá)數(shù)億甚至十億元。這對(duì)于光大證券這樣一家目前每年凈利潤(rùn)在10億左右的公司而言，具有不小的壓力。

而拋售自家持有的股票無疑是籌資成本最低的方式之一?！豆墒袆?dòng)態(tài)分析》周刊記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截止本周二，從上市公司一季報(bào)及披露中報(bào)來看，光大證券介入了30多只股票，包括中信證券、華魯恒升、柳工、華蘭生物等（參見表1）。其中，中信證券持倉(cāng)量最大，高達(dá)5385.82萬股，其次是華魯恒升，持有2772.76萬股。不管事后如何演化，投資者都宜對(duì)光大證券自營(yíng)部門持有的上述股票保持警惕，避免因“城池失火，殃及池魚”。

風(fēng)控系統(tǒng)形同虛設(shè)

目前，從光大證券的公告來看，公司將8.16事件歸咎于策略投資部門在使用獨(dú)立套利系統(tǒng)時(shí)出現(xiàn)故障。但這個(gè)解釋卻難以打消市場(chǎng)的疑慮，特別是對(duì)公司風(fēng)控系統(tǒng)脆弱不堪的質(zhì)疑。

戲劇性的一幕在8月20日再次上演。光大證券金融市場(chǎng)總部在銀行間本幣交易系統(tǒng)進(jìn)行現(xiàn)券自營(yíng)買賣點(diǎn)擊成交報(bào)價(jià)時(shí)，誤將12附息國(guó)債15債券賣價(jià)收益率報(bào)為4.20%，這一收益率比前一工作日中債估值高出了25個(gè)基點(diǎn)左右。盡管交易金額只有1000萬元，且在公司的努力下，交易方答應(yīng)不進(jìn)行雙邊交割，但公司風(fēng)控孱弱的一面再次躍然紙上，令業(yè)界唏噓不已。

值得一提的是，今年1月23日，光大證券的控股子公司—光大期貨交易系統(tǒng)也出現(xiàn)重大故障，客戶使用的交易系統(tǒng)在客戶沒有操作的情況下，自動(dòng)發(fā)出報(bào)單并成交，為近年來期貨行業(yè)最為嚴(yán)重的交易系統(tǒng)事故。

自營(yíng)盤股票或出售救急

面對(duì)危機(jī)，面對(duì)可能的巨額賠償問題，公司面臨的資金壓力非同一般。

然而，記者發(fā)現(xiàn)，自2010年以來，公司的凈利潤(rùn)逐年縮水。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從2010年至2012年，凈利潤(rùn)分別為22億、15.44億、10.03億，今年一季度凈利潤(rùn)為5.37億，難以應(yīng)付高達(dá)數(shù)億甚至十億的賠償額。

在這種背景下，公司極有可能通過拋售自營(yíng)盤股票套現(xiàn)救急。分析人士提心，一旦光大證券“賣股救急”，又會(huì)進(jìn)一步加劇這些股票的下跌勢(shì)頭。在8月16日當(dāng)天，自營(yíng)盤股票中的澳洋科技下跌了5.15%，華蘭生物與康力電梯均下跌了4%以上，包括大連三壘在內(nèi)的多只股票跌幅超過了3%，這或許反應(yīng)了部分投資者的擔(dān)憂。

進(jìn)一步分析公司自營(yíng)部門的股票可發(fā)現(xiàn)，一旦公司開始拋售，其帶來的影響或?qū)⒊^很多投資者的想象。首先，公司自營(yíng)盤的大多數(shù)股票今年以來表現(xiàn)不佳，特別是公司的重倉(cāng)股，下跌幅度不小，若再度拋售，會(huì)在很大程度上影響自營(yíng)部門的業(yè)績(jī)，不排除巨額虧損的可能。

Wind資訊顯示，第一大重倉(cāng)股中信證券年內(nèi)下跌了18.53%、第二大重倉(cāng)股華魯恒升年內(nèi)下跌了20.66%、第三大重倉(cāng)股柳工下跌了34.84%。其次，從持有股票的結(jié)構(gòu)來看，投資風(fēng)格有集中持股偏好，公司布局的個(gè)股大多是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，鮮有涉獵新興產(chǎn)業(yè)，同時(shí)持有多只同行業(yè)個(gè)股，比如，持有三只百貨類個(gè)股：友阿股份、王府井與天虹商場(chǎng)，同時(shí)買入了兩只鋼鐵股：三鋼閩光與新鋼股份，即便是拋售其中的一只，所引發(fā)的板塊效應(yīng)也會(huì)牽連另一只個(gè)股。

最新傳來的消息是，處于漩渦中心的自營(yíng)策略部門負(fù)責(zé)人楊劍波已被停職協(xié)助調(diào)查、非金融企業(yè)債務(wù)承銷被暫停，但這并不是8.16事件的結(jié)束，或許只是一個(gè)開始。目前，光大證券在等待證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果，而投資者在關(guān)注光大證券何時(shí)對(duì)超過7000手期指平倉(cāng)，以及何時(shí)拋售自營(yíng)股。值得一提的是，光大證券由于因所保薦的天豐節(jié)能項(xiàng)目出問題，在6月下旬被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。再加上這次8.16事件的的影響，光大證券明年被降級(jí)將是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>