經(jīng)過兩年多的申請(qǐng)審查流程，招商銀行（600036）配股批文終于塵埃落定。公司日前發(fā)布了關(guān)于A股配股申請(qǐng)獲得中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的公告。據(jù)測(cè)算，公司配股融資總額將不低于285億元。

上市銀行巨額融資圈錢早成為平常事，由于信貸規(guī)模的快速增長，銀行資本壓力明顯增強(qiáng)，近年來上市銀行加大了通過資本市場(chǎng)圈錢，以滿足提高資本充足率的需求。而招行的巨額融資對(duì)目前脆弱的A股市場(chǎng)帶來了壓力。7月24日，上證指數(shù)盤中一度下跌超1.5%，而招商銀行當(dāng)日最大下跌幅度亦超過3%，銀行股全線下跌。

雖然有券商指出，招行本次配股完成后，公司資本充足率和核心資本充足率將進(jìn)一步上升至上市銀行中偏高的水平，將有利于公司未來的發(fā)展。但亦有業(yè)內(nèi)人士表示，一邊是天量放貸；一邊是沒完沒了的再融資，不僅積聚了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，也不利于發(fā)揮銀行信貸資金對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的引導(dǎo)和促進(jìn)作用。

提升資本充足率1.5個(gè)百分點(diǎn)

據(jù)了解，招商銀行早于2011年提出A+H配股方案，并于2011年9月獲股東大會(huì)批準(zhǔn)。公司擬向A股股東共配售30.74億股。按配股比例為10配1.7，以原配股方案中配股價(jià)格不低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)（2012年末為9.29元）計(jì)算，配股融資總額將不低于285.57億元。

由于方案在新行長上任后迅速獲批，顯示出新管理層極強(qiáng)的政治資源稟賦和整合能力。興業(yè)證券研究員認(rèn)為，這使得我們對(duì)公司未來的資源獲取和戰(zhàn)略實(shí)施能力抱以樂觀的態(tài)度。

此外，從招行截至一季度末資本充足率與核心資本充足率來看，分別為11.41%和8.6%，據(jù)測(cè)算配股將有望提升公司資本充足率和核心資本充足率約1.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2013年末公司資本/核心充足率水平有望升至13%和10%以上，顯著高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，這為公司消除了業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸，預(yù)計(jì)可以支持公司未來至少2-3年的發(fā)展需求。

上市銀行患再融資饑渴癥

事實(shí)上，每一次上市銀行巨額的再融資都對(duì)A股市場(chǎng)表現(xiàn)帶來負(fù)面效應(yīng)。2010年5月華夏銀行208億元的再融資方案一浮出水面，市場(chǎng)即用腳投票，當(dāng)日華夏銀行無量一字跌停。2010年6月，中國銀行發(fā)行400億元可轉(zhuǎn)債，興業(yè)銀行配股，都帶動(dòng)了股價(jià)大跌超5%，且拖累銀行股表現(xiàn)。今年3月27日，中國平安260億可轉(zhuǎn)債獲批，導(dǎo)致次日銀行股大跌，興業(yè)銀行甚至跌停。

而此次招行的配股融資方案出爐，大盤亦未能幸免。7月24日，兩市低開，銀行股走勢(shì)不佳，招行領(lǐng)跌銀行股，最終上證指數(shù)以下跌0.52%收盤，而招商銀行跌幅1.45%。

日進(jìn)斗金的銀行，卻變成了“最差錢”的公司，對(duì)此現(xiàn)象一直以來市場(chǎng)都有不少質(zhì)疑的聲音。有分析人士認(rèn)為，再融資補(bǔ)充資本金一定程度上緩解了資本金率約束問題，有利于銀行未來的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，奠定金融業(yè)繁榮的基礎(chǔ)。但是其再融資所暴露出來的對(duì)資本市場(chǎng)的過度依賴和資本內(nèi)生機(jī)制缺陷，讓我們不得不謹(jǐn)慎看待。