創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過一個月的調(diào)整，在周三創(chuàng)出兩年來新高1108點，而同期大盤卻從2334點跌到了1849點低位后只反彈到2000點附近。從估值角度分析，目前滬深300指數(shù)的市盈率為10.47倍，上證指數(shù)的市盈率為11.3倍，而創(chuàng)業(yè)板的市盈率為50.48倍，為2011年4月份以來的最高點，創(chuàng)業(yè)板與主板估值差距達五倍左右，為歷史最高值。一方面是投資者對創(chuàng)業(yè)板高估值的懷疑，一方面是創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走強再創(chuàng)新高，很多投資者想知道到底創(chuàng)業(yè)板還能強多久，如何不成為接最后一棒的買單者。今天筆者重點跟投資者來分析一下，創(chuàng)業(yè)板還能強多久，啥時可能見頂，見頂有什么條件，如何研判和規(guī)避頂部風(fēng)險。

我們知道支撐多方敢于大炒創(chuàng)業(yè)板的一個重要原因就是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與政策對新興產(chǎn)業(yè)傾斜的預(yù)期，這個預(yù)期在相當(dāng)長時間段估計將不會改變而且隨著新的領(lǐng)導(dǎo)班子改革政策的不斷推出還會得到強化。問題是這種預(yù)期給予創(chuàng)業(yè)板的高估值到多少才會造成創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整和泡沫的破滅。我的觀點是從長期看，創(chuàng)業(yè)板的估值一定是高于主板的，現(xiàn)在討論的頂部也是一個中期頂部。要判斷創(chuàng)業(yè)板還能強多久和何時見中期頂部，有三個關(guān)鍵要素要考慮，一是出現(xiàn)標志性見頂或利空事件；二是市場對創(chuàng)業(yè)板上漲預(yù)期較大和對見頂調(diào)整放松警惕。三是出現(xiàn)典型的頂部K線組合和相配合的成交量。從見頂標志性事件分析看，相關(guān)潛在事件對創(chuàng)業(yè)板見頂影響排序是：大小盤股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換、中報業(yè)績難以支撐高估值、IPO、大小非解禁。

從歷次瘋狂炒作見頂?shù)慕?jīng)驗看，多數(shù)頂部是在投資者特別是散戶對創(chuàng)業(yè)板上漲預(yù)期較大和對見頂調(diào)整放松警惕，賺錢效應(yīng)明顯和較為瘋狂的背景下出其不意的產(chǎn)生的。

技術(shù)上看，出現(xiàn)典型的頂部K線組合和相配合的成交量也是研判創(chuàng)業(yè)板是否見頂?shù)闹匾獦酥局?，這包括創(chuàng)業(yè)板是否表現(xiàn)在突破后加速、保持持續(xù)高成交量，某天創(chuàng)業(yè)板放出天量等等。

創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過一個月左右的調(diào)整重新創(chuàng)新高，已經(jīng)進入強阻力區(qū)，在中報陸續(xù)公布，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績真面目即將揭開，在解禁潮即將拉開及IPO將要重新開閘背景下，同時由于創(chuàng)業(yè)板主板估值差距太大，未來有收斂的要求，這將表現(xiàn)在風(fēng)格轉(zhuǎn)換上，雖然短期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板部分有高送轉(zhuǎn)個股有繼續(xù)活躍可能，但創(chuàng)業(yè)板未來在1100-1200間見階段性頂可能性很大，如創(chuàng)業(yè)板要突破1150-1200強阻力區(qū)，成交量起碼要持續(xù)維持在260億以上，難度較大；從K線形態(tài)看有形成頂部“墓碑”形態(tài)的可能，也有可能是在風(fēng)格轉(zhuǎn)換主板走強配合下出現(xiàn)箱體震蕩完成階段性出貨。但由于轉(zhuǎn)型是中國經(jīng)濟發(fā)展的大背景，從長線看調(diào)整后的創(chuàng)業(yè)板仍有望重拾升勢，特別是在18屆三中全會前后。

策略上，倉位重的逢高可逐步派發(fā)，同時可選擇中報業(yè)績有支撐估值相對合理的新興產(chǎn)業(yè)龍頭成長股按一定倉位底倉長線配置。