近期關(guān)于經(jīng)濟保底的話題成為熱點，在李克強總理的保底言論之后，緊接著財政部長樓繼偉又宣布不會推出大規(guī)模的刺激，使得市場有醉生夢死過山車之感，一方面看到希望，另一方面希望又被摧殘。如此來回往復(fù)一個星期之后，市場現(xiàn)在基本形成共識，那就是經(jīng)濟底部有基本保障，但不會進(jìn)行以往一樣的大規(guī)模刺激，因此即使有底部，但向上空間有限。

但筆者對此有不同的觀點，甚至更加樂觀。如果認(rèn)定現(xiàn)政府是一個改革派為主導(dǎo)的政府，如果改革是必然方向和趨勢，那么為保證改革的順利進(jìn)行，就必然要求有一定的安全邊際。而這個安全邊際就是政治穩(wěn)定，那么不低于一定水平的就業(yè)率就是必要的，而保證必要的就業(yè)率，就要有必要的經(jīng)濟增長，所以才會有經(jīng)濟保底的言論，這是目前的基本邏輯線條。

但由于大家被基本面折磨、誤導(dǎo)良久，轉(zhuǎn)變觀念還要一步步來，從悲觀到中性，也是必然的過渡階段。但如果本屆政府真的要有大的改革動作，從而兌現(xiàn)大的改革成本，那么僅僅經(jīng)濟保底恐怕是不夠的，是否還需要更高一點的安全邊際呢？比如聲稱保底是7%，那么至少要在7.2%-7.3%附近才是安全的，否則7%的底線，按目前狀況看，可能瞬間即破，沒有回旋余地。從這個角度看，或許保底并非目的，而為接下來的大動作準(zhǔn)備安全墊才是真實目的？

伴隨著錢荒事件的過去，大家也逐漸意識到這背后的深層次含義，央行最后被迫放款，其實是安全邊際不夠，恐引發(fā)金融擠兌和金融危機，也被很多人認(rèn)為是總理與金融體系的第一次正面對抗，結(jié)果是暫負(fù)一局，這其中的緣由就是，政府的安全邊際不夠，以至于被銀行體系綁架，攜風(fēng)險以令諸侯。

而近期的經(jīng)濟保底表態(tài)，也說明前期政府并未充分意識到此類風(fēng)險，也并未對此做好充分準(zhǔn)備，導(dǎo)致現(xiàn)在要轉(zhuǎn)身回來重新做準(zhǔn)備，預(yù)備安全墊。但時間與資源是站在政府這邊，只要措施得當(dāng)，做好充分的安全墊準(zhǔn)備只是時間問題，那么如果再來一次的話，勝算會更大，真正的改革或許才會開始。當(dāng)然，改革之類問題在現(xiàn)在看依然是長期的事情，資本市場只對短期有興趣，或者說只對短期有關(guān)注的能力。

那么就要關(guān)注接下來的動作，是在運行的哪個邏輯，再判斷市場方向了，只有不斷驗證，才有可能跟對節(jié)奏。