對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，以“蛇吞象”的方式去并購(gòu)?fù)鈬?guó)企業(yè)，總能在國(guó)際上引發(fā)關(guān)注。5月29日，雙匯集團(tuán)的控股公司——雙匯國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)雙匯國(guó)際）和全球最大豬肉生產(chǎn)商——美國(guó)史密斯菲爾德食品公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)史密斯菲爾德）宣布，雙方已經(jīng)達(dá)成最終并購(gòu)協(xié)議，雙匯國(guó)際將以總價(jià)71億美元（1美元約合6.14元人民幣）的代價(jià)收購(gòu)后者。如果得到兩國(guó)政府部門(mén)批準(zhǔn)，這一交易將成為中國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)企業(yè)最大的一宗收購(gòu)案。分別在東西方背景下成長(zhǎng)起來(lái)的兩位“豬老大”聯(lián)姻，會(huì)有怎樣的結(jié)果呢？

“情投意合”的收購(gòu)

雙匯是中國(guó)老百姓熟知的食品業(yè)民族品牌，火腿腸是其主打產(chǎn)品。雙匯總部位于河南省漯河市，企業(yè)歷史可以追溯到1958年，但直到1992年，第一根雙匯牌火腿腸才問(wèn)世。1994年8月，雙匯集團(tuán)成立，4年后上市。目前，集團(tuán)總資產(chǎn)200億元，員工6萬(wàn)多人，年肉類(lèi)總產(chǎn)量300萬(wàn)噸。

兩年前，雙匯曾陷入巨大的危機(jī)。2011年3月15日，央視曝光稱(chēng)，添加了瘦肉精的生豬流入了雙匯集團(tuán)的下屬公司——河南濟(jì)源雙匯食品有限公司。瘦肉精是一類(lèi)動(dòng)物用藥，將其添加于飼料中，可以增加動(dòng)物瘦肉量、降低成本。但研究表明，食用含有瘦肉精的肉會(huì)對(duì)人體產(chǎn)生危害，2002年，國(guó)家明令禁止在飼料和動(dòng)物飲用水中添加瘦肉精。濟(jì)源雙匯公司被責(zé)令停產(chǎn)并召回其產(chǎn)品，3月16日，雙匯集團(tuán)發(fā)表致歉聲明。

雙匯雖然最終從危機(jī)中“死里逃生”，但產(chǎn)品銷(xiāo)量急劇下滑，品牌也面臨嚴(yán)重的信譽(yù)危機(jī)。2011年上半年，雙匯集團(tuán)在A股市場(chǎng)的上市公司凈利潤(rùn)同比下降84.85%，其中二季度虧損近兩億元，全年凈利潤(rùn)同比下降51.3%。

在質(zhì)量控制上栽了跟頭后，雙匯一直試圖修補(bǔ)自身的短板，希望引進(jìn)世界先進(jìn)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理和食品安全體系，史密斯菲爾德這時(shí)走進(jìn)了雙匯的視野。

1936年，史密斯菲爾德在弗吉尼亞州成立，以腌制、銷(xiāo)售火腿起家。1966年，年僅26歲的盧特爾成為公司CEO。在之后30年的時(shí)間里，他將公司發(fā)展成國(guó)際巨頭。目前，該公司是集生豬飼養(yǎng)養(yǎng)殖、豬肉加工為一體的世界最大豬肉制品企業(yè)。但近年來(lái)，由于美國(guó)豬肉消費(fèi)持續(xù)萎縮，史密斯菲爾德增長(zhǎng)停滯，2009年、2010年連續(xù)虧損。隨著海外市場(chǎng)特別是中國(guó)市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，虧損才有所好轉(zhuǎn)。2011年，其凈利潤(rùn)為5.21億美元，2012年為3.61億美元，仍呈下降趨勢(shì)。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》披露，7年前，雙方合作的種子就已經(jīng)播下。當(dāng)時(shí)，盧特爾在紐約曼哈頓的公寓中接待了雙匯集團(tuán)董事長(zhǎng)萬(wàn)隆，表示了成立一家合資企業(yè)的想法。對(duì)雙匯來(lái)說(shuō)，史密斯菲爾德產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)都有非常嚴(yán)格的食品安全管理體系；而對(duì)史密斯菲爾德來(lái)說(shuō)，中國(guó)廣闊的市場(chǎng)是難以拒絕的誘惑。

“用別人的錢(qián)，買(mǎi)自己的豬”

根據(jù)兩家公司目前達(dá)成的協(xié)議，此次收購(gòu)包括兩部分：47億美元用于收購(gòu)史密斯菲爾德的全部股份，24億美元用于承擔(dān)該公司的凈債務(wù)。

對(duì)于雙匯，這筆龐大的資金從哪里來(lái)？《華爾街日?qǐng)?bào)》5月31日的報(bào)道稱(chēng)，雙匯國(guó)際將以資產(chǎn)做抵押，通過(guò)中國(guó)銀行和摩根士丹利分別籌集40億和30億美元。中國(guó)銀行的貸款主要用于支付股權(quán)收購(gòu)，摩根士丹利的貸款用于史密斯菲爾德的未清償債務(wù)。因此有人調(diào)侃雙匯是“用別人的錢(qián)，買(mǎi)自己的豬”。

目前，交易要完成仍存在不少不確定因素。比如，史密斯菲爾德的股東要批準(zhǔn)，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)還要審批，而且，由于史密斯菲爾德在美國(guó)占有相當(dāng)大的市場(chǎng)份額，若交易達(dá)成，很可能造就一家全世界最大的肉制品廠商。因此，這筆收購(gòu)還可能受到反壟斷調(diào)查。不過(guò)，對(duì)一般外資企業(yè)難以通過(guò)的美國(guó)國(guó)家安全審查，史密斯菲爾德公司CEO拉里·波普表示，這宗交易引發(fā)國(guó)家安全方面擔(dān)憂的可能性不大。

如果所有程序都能如期順利通過(guò)，交易預(yù)計(jì)將于今年下半年完成。屆時(shí)，史密斯菲爾德將成為雙匯國(guó)際的全資獨(dú)立子公司，以“史密斯菲爾德食品”的名稱(chēng)經(jīng)營(yíng)。雙匯國(guó)際承諾，收購(gòu)后將保持史密斯菲爾德的運(yùn)營(yíng)不變、管理層不變、品牌不變、總部不變，承諾不裁減員工、不關(guān)閉工廠，并將與美國(guó)的生產(chǎn)商、供應(yīng)商、農(nóng)場(chǎng)繼續(xù)合作。

有分析認(rèn)為，這起并購(gòu)背后的動(dòng)因，是中國(guó)人對(duì)美國(guó)豬肉的胃口。隨著中國(guó)人生活水平的提高，豬肉需求旺盛。而美國(guó)情況則相反，菜比肉貴，超市豬肉價(jià)格如果換算成人民幣，和國(guó)內(nèi)價(jià)格差不多，甚至更便宜。把美國(guó)豬肉賣(mài)到中國(guó)，顯然有利可圖。

中美國(guó)內(nèi)都有擔(dān)心

史密斯菲爾德是美國(guó)的標(biāo)桿企業(yè)，并購(gòu)消息傳來(lái)，一些美國(guó)人感到“驚訝”、“困惑”，各種擔(dān)憂也接踵而來(lái)，其中食品安全問(wèn)題是最主要的。受之前的瘦肉精風(fēng)波影響，一些美國(guó)消費(fèi)者擔(dān)心，豬肉質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)會(huì)“中國(guó)化”，甚至有極端者在網(wǎng)上留言稱(chēng)，如果收購(gòu)成功，從此不會(huì)再買(mǎi)史密斯菲爾德的產(chǎn)品。此外，還有一些人擔(dān)心就業(yè)機(jī)會(huì)將轉(zhuǎn)移到中國(guó)，以及對(duì)中國(guó)的出口增加后，美國(guó)的豬肉價(jià)格會(huì)猛漲。

美國(guó)一些議員也發(fā)表了意見(jiàn)。近日，民主黨議員羅薩·德拉諾表示，這次收購(gòu)可能會(huì)使美國(guó)保護(hù)食品供應(yīng)的難度加大?！拔覈?yán)重懷疑這次交易能否在最大程度上符合美國(guó)消費(fèi)者的利益，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該將他們的擔(dān)憂放在首位?！眳⒆h院農(nóng)業(yè)、營(yíng)養(yǎng)和林業(yè)委員會(huì)主席斯塔貝諾則敦促美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)全力審查，確保國(guó)家安全和食品安全不受威脅。從事國(guó)家安全審查業(yè)務(wù)的美國(guó)法律人士羅納德·奧利尼克在接受環(huán)球人物雜志記者采訪時(shí)說(shuō)，從技術(shù)角度看，這筆交易應(yīng)該不會(huì)有問(wèn)題，但從政治角度看，美國(guó)的農(nóng)業(yè)利益團(tuán)體是非常保守的。雙匯和史密斯菲爾德必須進(jìn)行大規(guī)模的公關(guān)活動(dòng)，說(shuō)服利益相關(guān)方。

中國(guó)商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育在接受環(huán)球人物雜志記者采訪時(shí)，也表達(dá)了對(duì)此次并購(gòu)的擔(dān)心。他說(shuō)，在美國(guó)，瘦肉精是合法使用的飼料添加劑，中美兩國(guó)對(duì)瘦肉精的標(biāo)準(zhǔn)不同，交易一旦達(dá)成，反而會(huì)使我國(guó)的食品安全風(fēng)險(xiǎn)大大提升。收購(gòu)成功后，企業(yè)可能會(huì)游說(shuō)我國(guó)政府放松乃至取消瘦肉精禁令。在他看來(lái)，史密斯菲爾德如果因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)而放棄使用瘦肉精，那其生產(chǎn)成本會(huì)大大增加，在與美國(guó)同行的競(jìng)爭(zhēng)中就會(huì)處于不利地位。

此外，梅新育還向環(huán)球人物雜志記者表示，盡管史密斯菲爾德的食品安全管理體系會(huì)對(duì)雙匯有借鑒參考作用，但雙匯不可能完全依靠這個(gè)體系。中美在豬肉生產(chǎn)上有不同的國(guó)情，中國(guó)以農(nóng)戶(hù)散養(yǎng)為主，美國(guó)以大型養(yǎng)殖場(chǎng)為主。中國(guó)豬肉的質(zhì)量安全，不可能靠收購(gòu)一家外國(guó)公司來(lái)改善，最多是吸收史密斯菲爾德的質(zhì)量管理經(jīng)驗(yàn)。

對(duì)國(guó)內(nèi)外的擔(dān)心，雙匯國(guó)際有關(guān)人士在接受環(huán)球人物雜志記者采訪時(shí)表示，瘦肉精應(yīng)該不會(huì)成為問(wèn)題，因?yàn)槭访芩狗茽柕乱恢卑凑彰绹?guó)的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，被收購(gòu)后也會(huì)繼續(xù)如此。在中國(guó)，雙匯則將繼續(xù)嚴(yán)格遵守中國(guó)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。該人士認(rèn)為，有80年歷史的史密斯菲爾德?lián)碛屑s化的養(yǎng)殖模式、高效的生產(chǎn)組織、嚴(yán)格的食品安全管理、有效的環(huán)保措施等，合并后，雙匯會(huì)在自己的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合史密斯菲爾德的行業(yè)實(shí)踐，打造具有世界頂級(jí)水平的肉類(lèi)企業(yè)。