隨著近期上海自貿(mào)區(qū)的成立，融資租賃再次成為人們關(guān)注的焦點。在國內(nèi)作為一種相對時興的融資方式，融資租賃被更多的企業(yè)選擇和接受，拓寬了企業(yè)的融資渠道，但仍然有很多企業(yè)對這種融資方式的理解存有一定偏頗，更多的企業(yè)仍傾向和局限于傳統(tǒng)的信貸融資方式，未能真正全面地了解和理解融資租賃對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的有利性。

融資租賃是以融資為目的，以融物為媒介，在出租人取得標(biāo)的物的所有權(quán)后，以租賃的形式將標(biāo)的物出租給承租人使用，承租人擁有標(biāo)的物的使用權(quán)和收益權(quán)，而出租人通過承租人分期支付租金和其他租賃款項的模式獲取報酬并承擔(dān)風(fēng)險，從而通過實質(zhì)上轉(zhuǎn)移標(biāo)的物所有權(quán)的形式實現(xiàn)企業(yè)融資、發(fā)展的最終目的。

融資租賃按照操作模式可分為直接租賃、售后回租、廠商租賃、跨境租賃、杠桿租賃、轉(zhuǎn)租賃、經(jīng)營性租賃等多種不同的方式。其中經(jīng)營性租賃是融資租賃發(fā)展的高階階段，即將購買標(biāo)的物的決策權(quán)由承租人轉(zhuǎn)移為出租人，在租賃期末并不一定要求承租人回購，而是采取承租人可以選擇優(yōu)先回購、續(xù)租或退租的方式處分標(biāo)的物。

在國內(nèi)，融資租賃可以分別由銀監(jiān)會審批的金融租賃公司、由商務(wù)部審批的內(nèi)資試點租賃公司和外商投資租賃公司為企業(yè)提供融資租賃服務(wù)，由于目前國內(nèi)融資租賃企業(yè)的融資渠道仍較為單一，多以國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的信貸融資為主，因此，作為承租人的生產(chǎn)企業(yè)多認(rèn)為通過融資租賃獲取的資金成本較高，甚至被部分人士誤解為“影子銀行”，忽視了融資租賃給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來除融資服務(wù)之外的其他有利之處。而在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，融資租賃已成為除信貸業(yè)之外的第二大產(chǎn)業(yè)，有完善的稅收和法律制度支撐，國際上一些資金充裕、實力強(qiáng)勁、世界一流的跨國現(xiàn)代性企業(yè)、集團(tuán)，在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資時，多會首先選擇中長期租賃，而后選擇信貸融資購買、或以自有資本直接購買，通過融資租賃的方式實現(xiàn)“零資產(chǎn)”或“輕資產(chǎn)”，而這種模式正逐漸成為企業(yè)發(fā)展的一種潮流，多為新興企業(yè)所采納。

以下從承租企業(yè)的角度去分析融資租賃在提供融資服務(wù)之外，對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中可盤活固定資產(chǎn)、調(diào)節(jié)利潤及現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)、調(diào)整稅收等方面的有利之處進(jìn)行簡析和闡述：

融資租賃有利于承租企業(yè)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)

由國內(nèi)國情所決定，國內(nèi)眾多生產(chǎn)型企業(yè)往往背負(fù)著大額債務(wù)以及難以變現(xiàn)的固定資產(chǎn)負(fù)重前行，土地和廠房等不動產(chǎn)可以向金融機(jī)構(gòu)申請貸款變現(xiàn)，補(bǔ)充營運資金，但生產(chǎn)型設(shè)備往往不能做抵押貸款，且貸款比率偏低，從而導(dǎo)致此種類型的承租人缺乏營運資金，不能快速、高效地利用企業(yè)資源擴(kuò)大規(guī)模。

通過融資租賃業(yè)務(wù)，承租企業(yè)可以通過原有設(shè)備等動產(chǎn)的盤活、變現(xiàn)，或分期付款融資租賃新購設(shè)備，或經(jīng)營租賃生產(chǎn)設(shè)備、期末購回，減輕企業(yè)固定資產(chǎn)過重的壓力，間接或直接實現(xiàn)企業(yè)的“輕資產(chǎn)”化運營，同時有利于企業(yè)優(yōu)化其財務(wù)結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)在：①減少承租企業(yè)購入設(shè)備時的一次性大額支出，提高流動比率和資金使用效率；②承租企業(yè)可以稅前列支融資租賃的租金，便于企業(yè)合理匹配租金及收益；③內(nèi)資租賃公司和外商投資租賃公司的租賃服務(wù)可以幫助承租企業(yè)，尤其是新辦企業(yè)、中小企業(yè)、技改企業(yè)實現(xiàn)無信用記錄、不占用金融機(jī)構(gòu)信貸額度的融資；④融資方式靈活多樣，區(qū)別于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，在融資實現(xiàn)方式上租賃公司可基于自身對風(fēng)險的辨識和把控采取無擔(dān)保、或降低擔(dān)保條件、或開發(fā)租賃的投資性功能對承租企業(yè)進(jìn)行融資；⑤融資租賃業(yè)務(wù)可以靈活調(diào)整租賃條件和租賃結(jié)構(gòu)，承租企業(yè)可以根據(jù)自身經(jīng)營實力、融資環(huán)境及對未來融資情況的預(yù)計采取固定租賃利率或浮動租賃利率，降低規(guī)避貸款利率選擇的機(jī)會成本；⑥相比較貸款融資，融資租賃業(yè)務(wù)手續(xù)簡單，成本費用比較透明，附加項少，總籌資成本相對較低。

對于二手市場成熟、具有較好的流通能力和保值能力的通用設(shè)備，除可以采用常規(guī)的融資租賃方式之外，還可選擇采取經(jīng)營性租賃增購設(shè)備，這對承租企業(yè)具有更大的優(yōu)勢，承租企業(yè)可以實現(xiàn)表外融資，即資產(chǎn)在出租企業(yè)進(jìn)行入賬，承租企業(yè)的租金可直接計入成本，不反映在承租企業(yè)的負(fù)債項目中，實現(xiàn)真正的“零資產(chǎn)”或“輕資產(chǎn)”，提高股權(quán)收益，并保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率，便于向金融機(jī)構(gòu)實現(xiàn)較高的貸款融資。

融資租賃有利于改善承租企業(yè)的現(xiàn)金流

通過中長期的設(shè)備或其他動產(chǎn)融資租賃，實現(xiàn)分期支付租金，用企業(yè)未來的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流償還租賃公司的租賃款項，釋放企業(yè)原有資產(chǎn)長期占用的資金，進(jìn)一步改善企業(yè)的現(xiàn)金流，為企業(yè)發(fā)展注入流動性；此外，融資租賃的還款方式與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的還款方式不同，多以平穩(wěn)的等額租金形式進(jìn)行償付，這利于承租企業(yè)減少到期一次性還款的資金籌措歸集成本和沉淀占用成本，對于承租企業(yè)的短期籌措資金的能力要求較高。

承租企業(yè)通過融資租賃方式，可以減少或者無需動用自有資金而獲取設(shè)備的部分或全額、甚至超額（售后回租設(shè)備市場評估增值部分或合理的設(shè)備運輸、安裝費用等）融資，補(bǔ)充承租企業(yè)經(jīng)營活動所需的現(xiàn)金；直接租賃模式可以幫助承租人減輕增購設(shè)備時一次性負(fù)債投入的壓力，采用靈活的租金支付方式，用企業(yè)未來的經(jīng)營收入償還未來的租金，滿足企業(yè)現(xiàn)金流需求，實現(xiàn)承租企業(yè)的現(xiàn)金流配比優(yōu)化。

融資租賃有利于承租企業(yè)合理應(yīng)對稅收影響

企業(yè)選擇融資租賃模式進(jìn)行融資，便于靈活應(yīng)對稅收對企業(yè)的利潤影響。通過稅前列支租金、選擇折舊方法、稅收遞延等方法，承租企業(yè)可以進(jìn)行自身應(yīng)稅資源和扣稅資源的合理配置，適當(dāng)增加或減少當(dāng)期凈利潤，達(dá)到企業(yè)的長期發(fā)展目標(biāo)。

此外，隨著營業(yè)稅改增值稅稅改試點范圍的增加和全國普及，承租企業(yè)可以從租賃公司獲得費用、利息部分的增值稅進(jìn)項稅發(fā)票，便于抵扣增值稅銷項部分，有效降低應(yīng)稅款項，這也是融資租賃業(yè)務(wù)優(yōu)于傳統(tǒng)貸款融資業(yè)務(wù)的優(yōu)點之一。

融資租賃業(yè)務(wù)操作靈活、簡便，便于企業(yè)更新設(shè)備或改進(jìn)技術(shù)

區(qū)別于金融機(jī)構(gòu)的貸款融資業(yè)務(wù)，融資租賃的操作簡便，方式靈活，結(jié)構(gòu)多樣化，可以充分利用稅收、政策方面的優(yōu)惠條件，通過多種風(fēng)險控制手段，最大效用地滿足承租企業(yè)的多樣化需求，提供增值服務(wù)。

對于進(jìn)口的高精尖設(shè)備或大型動產(chǎn)，還可以選擇出租企業(yè)在國內(nèi)保稅區(qū)或保稅港區(qū)的項目公司（SPV）進(jìn)行操作，有助于充分利用保稅區(qū)或保稅港區(qū)的稅收優(yōu)惠政策，實現(xiàn)設(shè)備或動產(chǎn)的進(jìn)口增值稅的分期遞延繳納，大幅緩解承租企業(yè)一次性支付高額稅費的壓力。

通過經(jīng)營租賃方式的融資還有利于承租企業(yè)實現(xiàn)設(shè)備的更新?lián)Q代或生產(chǎn)技術(shù)的改進(jìn)提高，承租企業(yè)在期末可以根據(jù)需要選擇繼續(xù)續(xù)租、回購或退租靈活處置設(shè)備，可以根據(jù)行業(yè)情況購買或租賃新的生產(chǎn)設(shè)備滿足生產(chǎn)需求。

從下述一實際融資租賃案例對上述融資租賃業(yè)務(wù)的各項有利之處進(jìn)行簡要解析：

【案例】

某租賃公司為其當(dāng)?shù)匾患抑行∑髽I(yè)操作了一單設(shè)備租賃業(yè)務(wù)。該承租企業(yè)主要業(yè)務(wù)是為國內(nèi)多家大中型企業(yè)提供配套汽車發(fā)動機(jī)的零部件產(chǎn)品，產(chǎn)品是汽車發(fā)動機(jī)的通用部件，其生產(chǎn)設(shè)備多為進(jìn)口機(jī)器。近年來，公司效益發(fā)展良好，但考慮到日益更新的汽車發(fā)動機(jī)技術(shù)，公司決定一方面淘汰部分老舊設(shè)備，進(jìn)行技術(shù)改造；另一方面擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，再興建一廠區(qū)，補(bǔ)充產(chǎn)品的供應(yīng)量，提高市場占有率。該企業(yè)就該項目中設(shè)備投資的資金缺口近1億元。

承租人原有舊制造設(shè)備賬面凈值約4000萬元，新購的6臺成套設(shè)備均為國際知名企業(yè)生產(chǎn)的、在行業(yè)內(nèi)有廣泛使用的先進(jìn)設(shè)備，價格合計約7000萬元。該租賃公司在了解了承租企業(yè)的實際需求后，通過實地調(diào)研及調(diào)查評估，認(rèn)為該承租企業(yè)具有良好的企業(yè)信譽，行業(yè)前景可期，銷售收入穩(wěn)定，在實現(xiàn)技改和規(guī)模擴(kuò)充后，企業(yè)的產(chǎn)品銷售仍可保持同步增長，市場份額亦將隨之?dāng)U大，最終通過設(shè)備租賃的方式向承租企業(yè)提供了3年期、總額為1億元的融資額度，其中包括舊設(shè)備的回租業(yè)務(wù)和新增購設(shè)備的SPV模式的美元直租業(yè)務(wù)兩項業(yè)務(wù)。承租人就該項目向租賃公司繳納租賃保證金，在租賃期末，承租企業(yè)以名義價格10萬元的設(shè)備凈值贖回設(shè)備所有權(quán)，新購設(shè)備期末承租人以10%的設(shè)備價格（約700萬元）進(jìn)行回購。

【案例簡析】

目前國內(nèi)的中小企業(yè)融資環(huán)境不佳，融資渠道單一，銀行對中小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)比較謹(jǐn)慎，貸款條件較為苛刻，貸款額度較低，致使中小企業(yè)融資困難，發(fā)展遭遇瓶頸。加之國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，全球經(jīng)濟(jì)不景氣等原因，中小企業(yè)的成長環(huán)境堪憂。政府為解決中小企業(yè)融資困難的問題，多次出臺政策要求金融機(jī)構(gòu)積極支持中小企業(yè)發(fā)展，提供融資服務(wù)。但中小企業(yè)發(fā)展的不穩(wěn)定性、抗風(fēng)險能力差等現(xiàn)實因素成為其走出融資困境的瓶頸。

在上述案例中，承租企業(yè)為中小企業(yè)，租賃公司通過采用SPV結(jié)構(gòu)的直接租賃和售后回租兩種融資租賃相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式，不僅為其解決了資金缺口，盤活了固定資產(chǎn)，更幫其以較低資本占用實現(xiàn)生產(chǎn)設(shè)備增置和技術(shù)改造的目標(biāo)，同時讓承租企業(yè)充分享受了保稅區(qū)的稅收優(yōu)惠政策，采用SPV結(jié)構(gòu)操作的租賃業(yè)務(wù)，承租企業(yè)不但可分期遞延繳納稅費，并且采用美元融資降低資金成本，充分享受可預(yù)期的匯兌損益。

不難看出，相對于銀行的放貸業(yè)務(wù)，租賃公司具有業(yè)務(wù)模式靈活、風(fēng)險偏好層次各異、承租企業(yè)申請融資門檻低等特點，宏觀上為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了很好的杠桿和調(diào)節(jié)作用，在一定程度上幫助部分小企業(yè)解決了融資難的問題，實現(xiàn)了企業(yè)更好更快的發(fā)展。

承租企業(yè)通過上述融資租賃的方式獲得融資，增加現(xiàn)金使用量，合理安排資金結(jié)構(gòu)和稅收結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)資金流管理，利于企業(yè)快速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高生產(chǎn)效率、鞏固和擴(kuò)大市場份額。

綜上，融資租賃有助于企業(yè)實現(xiàn)“輕資產(chǎn)”，便于企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)盤活、或減少一次性負(fù)債支付資產(chǎn)價款的壓力，通過充分利用融資租賃給企業(yè)帶來的優(yōu)惠條件從而調(diào)整自身的財務(wù)結(jié)構(gòu)和安排自身的經(jīng)營活動，使得企業(yè)可以集中資金優(yōu)勢快速實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。與此同時，針對中小企業(yè)融資難的問題，融資租賃這種靈活多變的融資模式，也將在一定程度上改善融資環(huán)境，通過幫助其實現(xiàn)“輕資產(chǎn)”運營的方式，為中小企業(yè)的發(fā)展注入活力，為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供動力，相信在正確的認(rèn)識和理解這種新興的融資模式，科學(xué)可持續(xù)的行業(yè)建設(shè)和規(guī)范過程中，未來會有更多的企業(yè)將因此而獲益。

（作者單位系中航國際租賃有限公司）