國家糧油信息中心

一、玉米市場

（一）主產(chǎn)區(qū)新玉米陸續(xù)上市，干旱減產(chǎn)數(shù)量相對有限 今年夏天，我國北方地區(qū)降雨偏少，東北黃淮等地旱情突出。8月份，東北大部、華北大部、黃淮北部及新疆大部、內(nèi)蒙古中部等地降水偏少2～5成，局部偏少8成以上，東北、黃淮等地旱情發(fā)展迅速。8月下旬開始，東北、黃淮等地出現(xiàn)明顯降雨過程，旱情緩解，部分地區(qū)旱情解除。

由于8月份正值東北秋糧產(chǎn)量形成的關(guān)鍵時(shí)期，持續(xù)發(fā)展的旱情對作物生長發(fā)育十分不利。因此，當(dāng)時(shí)市場預(yù)期干旱造成的產(chǎn)量損失普遍較為嚴(yán)重。從實(shí)地調(diào)研的情況來看，遭受干旱的地區(qū)減產(chǎn)確實(shí)較為嚴(yán)重。但從整體情況來看，部分省份未受災(zāi)地區(qū)玉米長勢良好。從目前新季玉米的收獲情況來看，黑龍江地區(qū)玉米單產(chǎn)較好，產(chǎn)量增幅較大，玉米質(zhì)量也較好，河北和山東地區(qū)有望獲得更大增產(chǎn)。全國玉米仍然屬于豐收年份，目前減產(chǎn)幅度相對有限。

（二）競價(jià)交易堅(jiān)持順價(jià)銷售，新糧上市后成交明顯下降 5月下旬以來國家開始向市場投放政策性玉米，市場供應(yīng)主體單一，直到8月底華北黃淮地區(qū)新季玉米陸續(xù)上市，市場供應(yīng)偏緊狀況明顯緩解。9月底，東北地區(qū)新季玉米開始上市，至10月中旬，各地新季玉米大量上市，玉米市場供應(yīng)重新寬松。從政策糧的成交情況來看，受新糧上市逐漸增加的影響，市場采購臨儲玉米積極性下降，政策性玉米成交量也呈減少趨勢，成交價(jià)格大幅下跌。進(jìn)入10月份后，除東北地區(qū)外，其他地區(qū)臨儲玉米成交明顯下降，東北地區(qū)將主要由享受補(bǔ)貼政策深加工企業(yè)購買，成交數(shù)量繼續(xù)下降。

7月份共5周，政策性玉米（含跨省移庫、不含進(jìn)口臨儲玉米，下同）成交總量884.286萬t，平均每周成交176.8573萬t。8月份共4周，政策性玉米成交總量為556.2205萬t，平均每周成交139.0551萬t。9月份共4周，政策性玉米成交總量為336.7612萬t，平均每周成交僅84.1903萬t。另外，國家從7月3日開始向市場投放臨儲進(jìn)口玉米，截至9月4日停止投放共累計(jì)成交370.5077萬t。

（三）8月份玉米價(jià)格創(chuàng)歷史新高，新玉米上市后價(jià)格暴跌 7—8月份，市場貿(mào)易糧源不足，供應(yīng)依賴政策性糧源以及臨時(shí)存儲玉米順價(jià)銷售，玉米市場價(jià)格普遍繼續(xù)上漲，多地玉米價(jià)格創(chuàng)出歷史最高水平。監(jiān)測顯示，8月下旬，山東地區(qū)用糧企業(yè)玉米收購價(jià)格普遍上漲至2800元/t，部分企業(yè)入廠價(jià)格甚至達(dá)到2850元/噸；河南、河北地區(qū)用糧企業(yè)玉米入廠價(jià)格也上漲至2750～2800元/t；南方銷區(qū)東北玉米到站價(jià)格2800～2850元/t，四川等部分地區(qū)甚至達(dá)到3000元/t。各地市場價(jià)格普遍較7月初上漲150～200元/t，較今年3月份前后的價(jià)格上漲500～600元/t。

8月底開始，山東、河南等地春玉米陸續(xù)上市，加上多數(shù)加工企業(yè)因玉米價(jià)格較高停產(chǎn)限產(chǎn)，用糧需求下降，玉米價(jià)格開始止?jié)q回落。9月中下旬到10月份，華北黃淮地區(qū)新玉米大量上市，東北地區(qū)新季玉米也開始陸續(xù)上市，玉米價(jià)格大幅快速回落。截至10月初，山東濱州地區(qū)玉米到廠價(jià)格為2340元/t，較8月份高點(diǎn)下跌340元/t；濰坊地區(qū)玉米到廠價(jià)格為2260元/t，較8月份高點(diǎn)下跌590元/t。石家莊地區(qū)玉米入廠價(jià)格為2320元/t，較8月份高點(diǎn)下跌380元/t。秦皇島地區(qū)玉米到廠價(jià)2260元/t，較8月份高點(diǎn)下跌360元/t。港口玉米價(jià)格也在8月底上漲至歷史高點(diǎn)，其中北方港口價(jià)格高點(diǎn)達(dá)到2620元/t，南方港口價(jià)格上漲至2750元/t。9月份，新糧上市后南北港口玉米價(jià)格大幅下跌。截至10月初，北方港口貿(mào)易企業(yè)收購14%水分玉米平倉價(jià)2410～2430元/t，較8月份高點(diǎn)下跌200元/t。廣東港口東北優(yōu)質(zhì)玉米成交價(jià)2600～2630元/t，較8月份高點(diǎn)下跌100元/t。

（四）美國玉米單產(chǎn)創(chuàng)歷史記錄，CBOT玉米價(jià)格持續(xù)回落 由于美國天氣有利于農(nóng)作物播種及生長，玉米作物優(yōu)良率保持在近20年以來的最佳水平，玉米單產(chǎn)將創(chuàng)歷史記錄，CBOT玉米期貨價(jià)格持續(xù)下跌。截至10月10日收盤，CBOT玉米期貨12月合約收于334.00美分/蒲式耳，較7月1日收盤價(jià)累計(jì)下跌88.75美分/蒲式耳，跌幅為20.99%，較5月份的年內(nèi)高點(diǎn)累計(jì)下跌近35%，為2009年8月份以來最低點(diǎn)。

7—9月份以來，美國中西部地區(qū)天氣條件理想，改善農(nóng)作物產(chǎn)量前景。美國農(nóng)業(yè)部10月份供需報(bào)告預(yù)測，2014/15年度美國玉米收獲面積8310萬英畝，較2013/14年度減少460萬英畝，預(yù)估2014/15年度美國玉米單產(chǎn)為174.2蒲式耳/英畝（約1458斤/畝），較上月預(yù)估上調(diào)2.5蒲式耳/英畝，較2013/14年度的158.8蒲式耳/英畝增加9.70%，達(dá)到歷史最高水平。2014年美國玉米產(chǎn)量預(yù)估為3.6768億t，較上年增加1396萬t，也創(chuàng)歷史記錄。2014/15年度美國玉米年終庫存預(yù)估為5285萬 t，較 2013/14年度預(yù)估增加 2146萬 t，庫存消費(fèi)比顯著提高。

盡管受降水影響收獲進(jìn)度以及巴西干旱擔(dān)憂的影響，10月上旬玉米價(jià)格有所反彈，但是眾多分析機(jī)構(gòu)仍然下調(diào)美國玉米價(jià)格預(yù)期。芝加哥農(nóng)業(yè)資源公司本月發(fā)布的投資報(bào)告稱，CBOT玉米期貨價(jià)格將跌至275～290美分/蒲式耳。高盛投行預(yù)計(jì)未來3個月和6個月CBOT玉米價(jià)格為300美分/蒲式耳，未來12個月玉米價(jià)格375美分/蒲式耳。

二、小麥?zhǔn)袌?/h2>

（一）9月份小麥制粉需求走弱，飼用需求明顯下降 2014年三季度，小麥制粉需求旺盛但略差于上年同期。國家糧油信息中心監(jiān)測，三季度面粉加工企業(yè)整體開工率波動區(qū)間為45%～60%，低于上年同期的47%～61%。面粉加工企業(yè)反映，今年面粉銷售旺季持續(xù)時(shí)間比往年略短。8月份是傳統(tǒng)的面粉需求旺季，面粉加工企業(yè)開工率較高，小麥制粉需求旺盛。不過9月份的需求不旺，開工率較8月份明顯下降，國家糧油信息中心估計(jì)，9月份主產(chǎn)區(qū)制粉企業(yè)整體開工率為56%，較8月份低4個百分點(diǎn)。

2014年三季度，小麥飼用需求同比增加。7—8月份華北黃淮地區(qū)玉米價(jià)格較小麥高100～200元/t，小麥飼用成本優(yōu)勢明顯，引發(fā)大量替代。9月份，飼料企業(yè)的小麥采購量較8月份有明顯減少。玉米價(jià)格從8月份的2800元/t降至9月份的2400元/t以下，而小麥價(jià)格從8月份的2550元/t上漲至9月份的2600元/t以上，小麥替代成本優(yōu)勢大幅下降。飼料企業(yè)的小麥采購量逐漸減少，以消耗庫存為主。

（二）臨儲小麥成交同比減少，貿(mào)易商收購量同比增加 9月份，農(nóng)戶的小麥出售量較少。國家糧油信息中心估計(jì)，9月份農(nóng)戶售糧比例為3%，截至9月底，農(nóng)戶售糧比例已達(dá)72%，高于上年同期的65%。今年小麥?zhǔn)奂Z進(jìn)度較快，主要原因?yàn)椋阂皇且驗(yàn)榻衲晷←溚惺惺召徚枯^大，小麥價(jià)格較高。根據(jù)中儲糧公開發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至9月下旬全國托市小麥?zhǔn)召徚恳堰_(dá)2534萬t，較上年同期增加1699萬t。二是小麥飼用量同比增加，也是加快小麥?zhǔn)奂Z進(jìn)度的重要原因之一。三是貿(mào)易企業(yè)收購積極。

9月份，托市小麥保持每周50萬t左右的投放量。不過9月下旬起江蘇暫停了托市小麥投放。9月份共投放托市小麥5次，累計(jì)成交80萬t，較8月份增加33萬t；9月份平均每周成交16萬t，較8月份增加4萬t。夏糧上市以來，托市小麥成交量同比明顯減少，6—9月份4個月累計(jì)成交托市小麥217萬t，同比減少472萬t。

三季度，大型貿(mào)易商的收購量同比增加。一方面今年小麥較上年增產(chǎn)，另一方面，去年新麥上市后面粉加工企業(yè)收購量大，貿(mào)易商收購量有限，而今年面粉加工企業(yè)的收購量明顯減少，貿(mào)易商得以在6月份就建立了較高的小麥庫存。9月份，大型貿(mào)易商持糧待漲，出售進(jìn)度相對平緩，但小型貿(mào)易商售糧明顯增加，成為市場的主要補(bǔ)充糧源。

（三）1—8月份小麥進(jìn)口 272萬 t，澳大利亞小麥進(jìn)口增加 2014年1—8月份，我國小麥進(jìn)口量累計(jì)為272萬t，上年1—8月份為212萬t，增幅為28%。其中，主要為澳大利亞小麥進(jìn)口量同比增加，1—8月份我國進(jìn)口澳麥129萬t，上年同期為53萬t。6月份以來，我國小麥到港量開始明顯減少，而去年四季度臨時(shí)存儲進(jìn)口小麥集中到港，因此，2014年全年進(jìn)口量會明顯少于2013年的 551 萬 t。

截至9月底，美國硬紅冬小麥到南方港口配額內(nèi)關(guān)稅進(jìn)口完稅價(jià)為2297元/t，較國內(nèi)品質(zhì)接近的優(yōu)質(zhì)小麥濟(jì)南17到廣東港口價(jià)格低700元/t左右；美國軟紅冬小麥到南方港口配額內(nèi)關(guān)稅進(jìn)口完稅價(jià)為1900元/t，較國內(nèi)品質(zhì)接近的江蘇紅麥到廣東港口價(jià)格低670元/t。小麥國內(nèi)外價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，但是小麥進(jìn)口更多要取決于加工企業(yè)實(shí)際需求。

（四）小麥價(jià)格漲幅低于上年同期，后期存在一定上漲空間 9月份主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格基本穩(wěn)定。9月底，河北石家莊地區(qū)大型制粉企業(yè)三等小麥進(jìn)廠價(jià)2640元/t；山東濟(jì)南地區(qū)進(jìn)廠價(jià)2620元/t；河南鄭州地區(qū)進(jìn)廠價(jià)2600元/t，均與8月底基本持平。2014年三季度，主產(chǎn)區(qū)夏糧大量上市后，小麥價(jià)格穩(wěn)步上漲，三季度小麥價(jià)格漲幅為120元/t左右，低于上年同期的150元/t左右。與上年同期有所區(qū)別的是，今年價(jià)格上漲主要集中在7、8兩個月，而上年同期漲幅集中在9月份。主要原因是7—8月份國內(nèi)中央儲備輪入、串換收購和最低收購價(jià)小麥托市收購數(shù)量較大，另外，由于玉米價(jià)格明顯高于小麥價(jià)格導(dǎo)致小麥飼用需求量較大。當(dāng)前小麥?zhǔn)袌隹傮w表現(xiàn)不缺糧，貿(mào)易糧源供應(yīng)仍然充足。一方面是上年陳麥結(jié)余量較大，而新麥增產(chǎn)數(shù)量可能高于市場預(yù)期；另一方面在經(jīng)濟(jì)增長減緩、市場需求不旺的大環(huán)境下，國內(nèi)小麥消費(fèi)增長速度明顯下降。受收購成本和費(fèi)用支撐以及市場預(yù)期的影響，后期小麥價(jià)格仍然存在一定上漲空間。

（五）三季度國際小麥價(jià)格降至4年新低，小麥產(chǎn)量預(yù)期不斷提高 由于近期俄羅斯和烏克蘭小麥大豐收的局面得到印證，歐盟產(chǎn)量不斷提高，國際小麥產(chǎn)量預(yù)期提高。9月份美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)全球小麥產(chǎn)量386萬t，10月份又上調(diào)117萬t，最新預(yù)計(jì)全球小麥產(chǎn)量為7.21億t，較上年增加了近600萬t，全球小麥庫存消費(fèi)比上升到27.0%。聯(lián)合國糧農(nóng)組織也在近期大幅提高小麥產(chǎn)量，預(yù)計(jì)庫存消費(fèi)比達(dá)到了27.0%。由于烏克蘭危機(jī)對糧食市場的影響逐漸消退，市場關(guān)注點(diǎn)重新回到供大于求的基本面上來。

2014年三季度，國際小麥價(jià)格持續(xù)下跌。小麥?zhǔn)袌龉┐笥谇蟮木置婊久骼剩?、8月份小麥價(jià)格仍然受到烏克蘭危機(jī)的支撐，價(jià)格下跌緩慢，但進(jìn)入9月份后烏克蘭危機(jī)影響逐漸消退，而美元快速升值重創(chuàng)全球商品特別是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，國際小麥價(jià)格開始大幅下跌，并降至4年以來的新低。9月30日，CBOT軟紅冬小麥12月合約報(bào)收于477.75美分/蒲式耳，較8月底下跌85.75美分/蒲式耳，跌幅為15.2%。

三、油脂油料市場

（一）9月份我國大豆和食用植物油進(jìn)口量價(jià)齊降 海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份我國大豆進(jìn)口量為503萬t，較8月份的603萬t減少100萬 t，連續(xù)第二個月下降，但仍高于去年同期的470萬t；9月份進(jìn)口大豆平均到港價(jià)格為557.6美元/t，折合到港完稅成本在4100元/t左右，較8月份的577.2美元/t降低19.6美元/t，連續(xù)第4個月下降。今年1—9月份我國累計(jì)進(jìn)口大豆5274萬t，較去年同期的4575萬t增加699萬t，增幅為15.3%；進(jìn)口大豆平均到港價(jià)格為586.1美元/t，折合到港完稅成本在4300萬t左右，較去年同期的606.1美元/t降低20美元/t。

9月份我國進(jìn)口食用植物油 （不含棕櫚油硬脂）43萬t，較8月份的47萬t減少4萬t，也低于去年同期的57萬t，為2011年6月份以來最低；9月份進(jìn)口食用植物油平均到港價(jià)格為931.0美元/t，較8月份的945.1美元/t降低14.1美元/t，連續(xù)第二個月降低。今年1—9月份我國累計(jì)進(jìn)口食用植物油515萬t，較去年同期的598萬t降低83萬t，降幅為13.9%；進(jìn)口食用植物油平均到港價(jià)格為932.9美元/t，較去年同期的1025.8美元/t大幅降低92.9美元/t。今年前9個月我國食用植物油進(jìn)口量減少的品種主要是菜籽油和棕櫚油，豆油進(jìn)口量與去年同期略有增加，葵花籽油進(jìn)口量明顯增加。

（二）夏收油菜籽收購結(jié)束，收購量較去年大幅下降 國家糧食局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日今年夏收臨儲油菜籽收購期結(jié)束，湖北、四川等12個油菜籽主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計(jì)收購新產(chǎn)油菜籽349萬t，較上年同期616萬t的收購量大幅減少267萬t，減幅為43.3%。其中臨時(shí)存儲油菜籽收購量只有215萬t，較去年同期451萬t的收購量大幅減少236萬t，減幅高達(dá)52.3%。

按照國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的今年夏收油菜籽產(chǎn)量增加34萬t至1376萬t計(jì)算，今年納入統(tǒng)計(jì)的各類糧食企業(yè)油菜籽收購量占夏收油菜籽產(chǎn)量的比重只有25.4%。在國內(nèi)油菜籽只用來榨油一種用途的情況下，今年夏收油菜籽收購總量和臨儲收購量大幅減少的主要原因如下：一是國內(nèi)油菜籽實(shí)際種植面積和產(chǎn)量遠(yuǎn)低于統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)。二是今年油菜籽實(shí)際產(chǎn)量不但沒有增加，反而出現(xiàn)了下降。三是農(nóng)民用來兌換自家用油的油菜籽數(shù)量不斷增加。四是未列入統(tǒng)計(jì)的榨油作坊油菜籽收購量不斷增加，而且收購價(jià)格高于國家托市收購價(jià)格。五是今年中儲糧公司嚴(yán)把油菜籽收購和臨儲菜籽油入庫關(guān)，基本上杜絕往年托市收購企業(yè)虛增油菜籽收購數(shù)量，用進(jìn)口菜籽油冒充臨儲油菜籽加工的菜籽油入儲的現(xiàn)象。

（三）新產(chǎn)大豆上市銷售，臨儲大豆競價(jià)銷售停止 9月中下旬，華北和黃淮地區(qū)新產(chǎn)大豆開始上市銷售，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商收購價(jià)格集中于4600～4800元/t。進(jìn)入10月份后，隨著東北地區(qū)大豆收割進(jìn)程的加快，新產(chǎn)大豆陸續(xù)上市銷售，由于水分普遍較高，加上油廠壓榨大豆虧損，當(dāng)?shù)赜蛷S采購觀望心理較強(qiáng)，收購大豆積極性不高。近日東北地區(qū)大豆收購主體主要是當(dāng)?shù)刂行⌒唾Q(mào)易商，黑龍江地區(qū)貿(mào)易商直接從農(nóng)戶手中收購大豆的價(jià)格集中于4000～4200元/t，清選后的食品用大豆收購價(jià)格集中于4400～4600元/t。今年國家首次實(shí)行大豆目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策，由于補(bǔ)貼細(xì)則遲遲未出臺，近日農(nóng)戶惜售觀望心理較強(qiáng)，銷售大豆積極性不高。

在今年國家取消臨時(shí)存儲大豆收購政策后，為充分調(diào)動國內(nèi)廠商收購新產(chǎn)大豆的積極性，經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，進(jìn)入10月份后暫停臨時(shí)存儲大豆競價(jià)銷售。匯總數(shù)據(jù)顯示，自今年5月13日國家開始競價(jià)銷售2010—2011年收購的臨時(shí)存儲大豆，截至9月30日共舉行了21次臨儲大豆競價(jià)銷售會，累計(jì)成交248.1萬t。其中2010年臨儲大豆成交98.9萬t，2011年臨儲大豆成交149.2萬t。

（四）9月份國內(nèi)外油脂和油料價(jià)格走勢出現(xiàn)分化 由于美國大豆長勢持續(xù)良好，9月份美國農(nóng)業(yè)部和各分析機(jī)構(gòu)繼續(xù)上調(diào)美國大豆單產(chǎn)和總產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)，美盤大豆和豆粕期價(jià)延續(xù)過去兩個月來的下跌走勢，主力11月大豆合約期價(jià)創(chuàng)下2010年7月以來的低點(diǎn)，豆油期價(jià)與大豆和豆粕期價(jià)走勢略有不同，全月維持上下震蕩運(yùn)行。9月份國際市場棕櫚油價(jià)格持續(xù)上漲，全月上漲幅度超過12%，主要原因有兩個：一是當(dāng)月馬來西亞政府取消棕櫚油出口關(guān)稅后，棕櫚油出口量大幅增加；二是當(dāng)月主產(chǎn)區(qū)降雨較多，市場預(yù)計(jì)棕櫚油產(chǎn)量和庫存量將出現(xiàn)下降。9月份國內(nèi)豆粕和菜籽粕期價(jià)繼續(xù)下跌，各合約期價(jià)均創(chuàng)下上市來低點(diǎn)；國產(chǎn)大豆期價(jià)高位震蕩運(yùn)行，豆油、棕櫚油和菜籽油期價(jià)低位震蕩運(yùn)行。

四、10月份原料市場展望

（一）10月份玉米市場展望 10月份預(yù)計(jì)，受經(jīng)濟(jì)增長速度減緩等因素影響，國內(nèi)畜牧養(yǎng)殖和飼料生產(chǎn)增長速度降低，飼料糧增長趨向緩慢。當(dāng)前生豬存欄繼續(xù)下降，家禽養(yǎng)殖存欄量也處于較低水平。飼料糧增量更多由玉米貢獻(xiàn)，因?yàn)樾←溩畹褪召弮r(jià)格逐年提高，新玉米上市之后小麥用于飼料數(shù)量下降，而DDGS等產(chǎn)品替代數(shù)量會較上年度減少，總體看玉米仍是主要的、價(jià)格適中的能量原料。2014/15年度國內(nèi)消費(fèi)總量為18900萬t，與上月持平，較上年度增加702萬t，增幅3.9%。其中飼料消費(fèi)為11700萬t，與上月持平，較上年度增加450萬t，增幅4.0%。在連續(xù)兩年降低之后，玉米工業(yè)消費(fèi)仍然難以大幅增長，預(yù)計(jì)2014/15年度工業(yè)消費(fèi)為5200萬t，較上年度增加200萬t，增幅為4.0%。

（二）10月份油脂油料市場展望 根據(jù)進(jìn)口大豆裝運(yùn)船期和到港預(yù)報(bào)統(tǒng)計(jì)，10月份我國進(jìn)口大豆到港量在410萬t左右，低于9月份的503萬t，也低于去年同期的419萬t。預(yù)計(jì)11月份進(jìn)口大豆到港數(shù)量將會明顯增加，當(dāng)前預(yù)計(jì)在550萬t左右，但低于去年同期的603萬t，11月份進(jìn)口大豆到港成本將會繼續(xù)下降。盡管8—10月份大豆進(jìn)口數(shù)量不斷減少，但由于2013/14年度大豆進(jìn)口量同比大幅增加1053萬t，加上今年新產(chǎn)大豆開始上市銷售和國家取消臨時(shí)存儲大豆收購政策，國內(nèi)大豆供應(yīng)仍將繼續(xù)保持充裕局面。

（三）10月份小麥?zhǔn)袌稣雇?10月份，預(yù)計(jì)小麥價(jià)格將小幅走高。供給方面，農(nóng)戶的售糧量將會繼續(xù)減少，大型貿(mào)易商的售糧量可能有所增加；需求方面，小麥的制粉需求將基本穩(wěn)定，飼用需求將減少。預(yù)計(jì)市場受明年最低收購價(jià)和2014年產(chǎn)托市小麥投放時(shí)間的影響較大。10月份小麥價(jià)格將小幅走高，大幅上漲的幾率較低。