分析預(yù)測(cè)

今年化肥淡儲(chǔ)有利因素與不利因素分析

化肥淡儲(chǔ)一般在10、11月份啟動(dòng),特別是在每年的11月上中旬全國(guó)磷復(fù)肥會(huì)議召開(kāi)后,往往會(huì)進(jìn)入淡儲(chǔ)的高峰期,但今年直到12月上旬都沒(méi)有明顯啟動(dòng)。究其原因,除了季節(jié)因素外(2015年春節(jié)時(shí)間較晚,要到2月中旬才過(guò)春節(jié)),最主要的原因還是經(jīng)銷(xiāo)商普遍心態(tài)謹(jǐn)慎,淡儲(chǔ)積極性不高,有些人甚至放棄了淡儲(chǔ)。那么今年化肥淡儲(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)到底有多大,淡儲(chǔ)有沒(méi)有價(jià)值呢?下面我們對(duì)有利因素與不利因素進(jìn)行分析。

有利因素

一、化肥價(jià)格低。2012年化肥價(jià)格進(jìn)入高點(diǎn),隨后一路下滑,在去年大幅下跌后,今年繼續(xù)大幅下跌,尿素、氯化銨等均創(chuàng)出十年來(lái)新低,低價(jià)格意味著淡儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)也大大降低。

二、化肥產(chǎn)能發(fā)揮率不高。隨著新疆、內(nèi)蒙古等有資源地區(qū)化肥裝置的興建,近年來(lái)我國(guó)化肥產(chǎn)能不斷增加,這也成為制約化肥行情的一個(gè)重要因素。但產(chǎn)能不等于產(chǎn)量,由于今年化肥價(jià)格大幅下跌,1-8月份尿素平均出廠價(jià)比去年低400元/噸左右,企業(yè)開(kāi)工率下降,自去年以來(lái)氮肥行業(yè)開(kāi)工率基本維持在70%-75%,導(dǎo)致化肥產(chǎn)量不增反減。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì),今年前10個(gè)月,我國(guó)共生產(chǎn)化肥5821.28萬(wàn)噸(折純),同比下降1.8%。

三、煤價(jià)穩(wěn)中上漲。煤價(jià)早在前兩年就已大幅下跌,如今油價(jià)屬于補(bǔ)跌,所以盡管近期國(guó)際油價(jià)大幅下跌,但煤價(jià)并沒(méi)有受影響,還是繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中上漲的態(tài)勢(shì)。在煤企主動(dòng)減產(chǎn)、冬季用煤增加、恢復(fù)征收煤炭進(jìn)口關(guān)稅、煤炭資源稅由從量征收改從價(jià)征收等多種因素作用下,9月初以來(lái),煤價(jià)開(kāi)始止跌回升。11月30日,神華集團(tuán)上調(diào)了12月份沿海動(dòng)力煤報(bào)價(jià),其中5500大卡動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格執(zhí)行529元/噸,5000大卡469元/噸;12月2日,中煤、同煤同步跟漲15元/噸。12月3日,環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于521元/噸,較前一報(bào)告期上漲8元/噸,較前期低點(diǎn)累計(jì)回升了43元/噸、提高了9.0%。我國(guó)70%左右的氮肥都是以煤為原料,煤價(jià)上漲,將導(dǎo)致化肥生產(chǎn)成本上升。

四、企業(yè)虧損嚴(yán)重,價(jià)格下跌空間不大。據(jù)中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2014年1-9月氮肥行業(yè)盈虧相抵后凈虧損42.3億元,去年同期行業(yè)盈利35.2億元,同比下降220%;在此期間,虧損企業(yè)164個(gè),虧損額95.0億元,同比虧損增長(zhǎng)66.9%;行業(yè)虧損面達(dá)到49.4%。

今年前三季度,12家尿素類(lèi)上市公司,僅有3家利潤(rùn)同比上漲,有些企業(yè)大幅虧損,氣頭尿素企業(yè)的虧損額都在2億元以上;3家磷肥類(lèi)上市公司利潤(rùn)也出現(xiàn)同比下降。

五、市場(chǎng)化改革推漲化肥生產(chǎn)成本?；市袠I(yè)享受有諸多的優(yōu)惠政策,隨著市場(chǎng)化改革的深入,這些優(yōu)惠政策都將陸續(xù)取消或大幅減少,這將推漲化肥生產(chǎn)成本。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,如果明年化肥恢復(fù)征收增值稅,尿素將增加成本30-50元/噸。如果氣價(jià)、電價(jià)、鐵路運(yùn)價(jià)等優(yōu)惠政策取消,影響就會(huì)更大。

六、化肥出口政策有望進(jìn)一步寬松。今年我國(guó)化肥出口量出現(xiàn)較大增長(zhǎng),其中一個(gè)重要原因就是今年出口政策較去年寬松。明年有望進(jìn)一步寬松,這對(duì)化肥出口有利,也將減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)壓力。10月份我國(guó)化肥出口325.3萬(wàn)噸(實(shí)物量,下同),再創(chuàng)歷史新紀(jì)錄,同比增幅35.5%,較上月提高逾20個(gè)百分點(diǎn)。從具體品種看,10月份我國(guó)出口尿素165.23萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)58.21%;1至10月累計(jì)出口尿素963.82萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)47.67%。10月份,出口硫酸銨44.93萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)95.5%;1至10月累計(jì)出口硫酸銨329.83萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)33.47%;10月份,出口磷酸一銨21.51萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)261.41%;1至10月累計(jì)出口磷酸一銨161.15萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)184.83%。10月份,出口磷酸二銨57.53萬(wàn)噸,1至10月累計(jì)出口磷酸二銨351.41萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)20.18%。

七、鉀肥價(jià)格上漲可能性大。據(jù)媒體報(bào)道,國(guó)慶節(jié)之后,中國(guó)鉀肥進(jìn)口已進(jìn)行了第一輪談判,但雙方對(duì)價(jià)格有一定分歧,其中外方提出2015年上半年鉀肥合同價(jià)格上調(diào)35美元/噸,或增長(zhǎng)11.5%,到岸價(jià)漲至340美元/噸,但中方只愿接受10美元/噸的漲幅。分析人士表示,目前業(yè)內(nèi)皆認(rèn)為2015年鉀肥合同價(jià)格上漲已基本成為現(xiàn)實(shí),同時(shí)預(yù)計(jì)合同價(jià)將會(huì)在320-330美元/噸之間,同比上漲4.9%-8.2%左右。

“320美元折合成人民幣約為1950元,若加上灌包、倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用,那就是2100元/噸左右的港口報(bào)價(jià),這基本與現(xiàn)階段港口2080元/噸的俄紅鉀價(jià)格一致,因此320-330美元/噸基本符合眾多商家的心理價(jià)位?！庇惺袌?chǎng)人士如此分析說(shuō)。

鉀肥實(shí)行年度或半年度定價(jià),都是大買(mǎi)家和大賣(mài)家經(jīng)過(guò)艱苦談判后達(dá)成的價(jià)格,其參考價(jià)值較強(qiáng),能比較準(zhǔn)確和反映第二年價(jià)格的漲跌趨勢(shì)。氮肥和磷肥沒(méi)有這樣的談判機(jī)制,但由于肥料的相通性,氮肥、磷肥的價(jià)格走勢(shì)也基本和鉀肥一致。從明年鉀肥價(jià)格看漲情況看,明年氮肥與磷肥價(jià)格也基本看漲,復(fù)合肥價(jià)格也應(yīng)以上漲為主。

八、春耕旺季存漲價(jià)預(yù)期。行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)今年尿素產(chǎn)量減少100萬(wàn)噸,出口增加170萬(wàn)噸,工業(yè)消費(fèi)增加150萬(wàn)噸,今年比去年國(guó)內(nèi)尿素資源量預(yù)計(jì)少400萬(wàn)噸。而農(nóng)業(yè)部種植業(yè)管理司的相關(guān)人士預(yù)計(jì),明年農(nóng)業(yè)剛性需求不會(huì)有大的改變。這樣明年春耕期間化肥市場(chǎng)供需矛盾有望緩解,而目前社會(huì)化肥庫(kù)存普遍不足,加之目前化肥價(jià)格不高,處于近年來(lái)的價(jià)格低位,即使有所上漲,也不存在農(nóng)民難以接受的問(wèn)題,總體看,明年春耕用肥旺季,化肥價(jià)格上漲的可能性較大。

不利因素

今年化肥淡儲(chǔ)也存在著諸多不利因素,主要有：

一、經(jīng)銷(xiāo)商淡儲(chǔ)意識(shí)淡化。與前些年經(jīng)銷(xiāo)商淡儲(chǔ)熱情高漲相比,現(xiàn)在經(jīng)銷(xiāo)商淡儲(chǔ)意識(shí)淡化,熱情降低,普遍對(duì)淡儲(chǔ)態(tài)度謹(jǐn)慎。主要有三方面原因：一是近些年冬儲(chǔ)不賺錢(qián)讓經(jīng)銷(xiāo)商冬儲(chǔ)積極性不高;二是今年化肥價(jià)格不高,有些經(jīng)銷(xiāo)商認(rèn)為未來(lái)上漲的空間也有限,因而覺(jué)得冬儲(chǔ)也沒(méi)太大意義;三是現(xiàn)在化肥產(chǎn)量大,即使到旺季時(shí)拿貨也不遲,同時(shí)旺季拿貨還可降低風(fēng)險(xiǎn)。

二、淡儲(chǔ)總量下降。2014/2015年度國(guó)家化肥淡儲(chǔ)及簽約會(huì)議10月28日下午在北京召開(kāi)。本輪各承儲(chǔ)企業(yè)淡儲(chǔ)量在5萬(wàn)噸及以下的無(wú)變化,淡儲(chǔ)量在10萬(wàn)至20萬(wàn)噸以內(nèi)的按20%的比例減承儲(chǔ)量,20萬(wàn)噸以上的按25%的比例減量。

此消息公布后,有些市場(chǎng)分析人士馬上將市場(chǎng)底價(jià)下調(diào),原來(lái)認(rèn)為尿素出廠價(jià)在1450元/噸左右見(jiàn)底,淡儲(chǔ)減量后,認(rèn)為尿素出廠價(jià)在1400元/噸左右見(jiàn)底,要比原來(lái)下調(diào)50元/噸,理由是淡儲(chǔ)總量下降了,意味著市場(chǎng)需求量沒(méi)有那么大了,那么化肥廠家生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品沒(méi)地方去,勢(shì)必競(jìng)爭(zhēng)激烈,因而對(duì)后市更為看空。實(shí)際上這種看法是比較牽強(qiáng)附會(huì)的,因?yàn)榈瓋?chǔ)總量下降幅度不大,只下降了400萬(wàn)噸左右,淡儲(chǔ)總量還是有1400萬(wàn)噸,與過(guò)去大多數(shù)年份的淡儲(chǔ)總量1600萬(wàn)噸相差不大,對(duì)市場(chǎng)的利空有限,但這種看法卻迎合了一些經(jīng)銷(xiāo)商的看空心態(tài),在市場(chǎng)上還是有相當(dāng)大的影響力。

三、油價(jià)暴跌。今年6月份后國(guó)際油價(jià)大幅下跌,目前跌幅超過(guò)30%。11月27日,國(guó)際石油輸出國(guó)組織(OPEC)會(huì)議決定不實(shí)行減產(chǎn),保持石油生產(chǎn)目標(biāo)在3000萬(wàn)桶/日不變。此消息傳出后,國(guó)際油價(jià)再度暴跌,當(dāng)時(shí)美國(guó)NYMEX原油期貨盤(pán)中一度跌逾8%,截止收盤(pán)暴跌5.8%,報(bào)69.43美元/桶。布倫特原油期貨收盤(pán)暴跌6%,報(bào)73.09美元/桶,創(chuàng)出4年來(lái)價(jià)格新低。11月29日繼續(xù)大幅下滑,紐約原油期貨價(jià)格收盤(pán)暴跌10.23%,報(bào)每桶66.15美元,這一價(jià)格創(chuàng)下紐約原油期貨自2009年9月25日以來(lái)的最低收盤(pán)價(jià)。布蘭特原油期貨大跌2.43美元或3.3%,報(bào)每桶70.15美元,盤(pán)中低見(jiàn)69.78美元的2010年5月來(lái)最低。布蘭特原油期貨在11月份暴跌18%,連跌五個(gè)月,為2008-2009年金融危機(jī)以來(lái)最長(zhǎng)跌勢(shì)。目前對(duì)油價(jià)看空情緒強(qiáng)烈,有些人甚至預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)將要跌至35美元/桶。

那么油價(jià)下跌是否也會(huì)帶來(lái)化肥價(jià)格下跌呢?理性來(lái)看,油價(jià)與肥價(jià)并不直接相關(guān),只是間接相關(guān),因?yàn)閲?guó)際上絕大多數(shù)化肥企業(yè)都是以天然氣和煤炭為原料,直接以油為原料的企業(yè)很少。2010年9月時(shí),國(guó)際油價(jià)也曾跌至77.83美元/桶,但當(dāng)時(shí)國(guó)際尿素價(jià)格在400美元/噸以上,國(guó)內(nèi)尿素出廠價(jià)也在2000元/噸以上,當(dāng)時(shí)國(guó)際油價(jià)大跌并沒(méi)有引發(fā)化肥價(jià)格也跟隨大跌。

目前國(guó)際油價(jià)暴跌對(duì)化肥市場(chǎng)的影響更多體現(xiàn)在心理層面。業(yè)內(nèi)人士分析指出,煤炭等價(jià)格早在前兩年即已大幅下跌,而油價(jià)則一直堅(jiān)挺,目前只是補(bǔ)跌,按理對(duì)化肥市場(chǎng)不應(yīng)該有過(guò)大影響。但由于現(xiàn)在化肥市場(chǎng)人心渙散,風(fēng)聲鶴唳,一點(diǎn)點(diǎn)利空就把它放大,所以這次國(guó)際油價(jià)大跌又被人看作是化肥市場(chǎng)的一大利空,使得化肥價(jià)格上漲的難度加大。

如果國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)時(shí)間在低位運(yùn)行,那將對(duì)化肥市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。因?yàn)橛蛢r(jià)是能源價(jià)格的主要代表者,在能源價(jià)格體系中具有舉足輕重的作用。如果油價(jià)長(zhǎng)期在低價(jià),則意味著現(xiàn)有的能源價(jià)格將會(huì)被顛覆。但總的來(lái)看,國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)時(shí)間跌破60美元/桶的可能性不大。因?yàn)镺PEC此次不減量,一個(gè)重要原因就是為了打壓美國(guó)的頁(yè)巖油,而頁(yè)巖油的開(kāi)采成本在60美元/桶以上,伊拉克石油部長(zhǎng)預(yù)計(jì)油價(jià)將在65-70美元/桶筑底。所以對(duì)化肥市場(chǎng)后市不必過(guò)分悲觀。

筆者認(rèn)為,既要看到淡儲(chǔ)的不利因素,也要看到有利因素,不宜把淡儲(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度夸大。針對(duì)目前經(jīng)銷(xiāo)商淡儲(chǔ)積極性不高、怕承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題,化肥廠家可與經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)銷(xiāo),利益共享,風(fēng)險(xiǎn)同擔(dān)。或者給經(jīng)銷(xiāo)商保底,市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)由廠家承擔(dān)。經(jīng)銷(xiāo)商有倉(cāng)庫(kù),也不愿空在那里,廠家如果給經(jīng)銷(xiāo)商一定的利潤(rùn)保障,大多數(shù)經(jīng)銷(xiāo)商還是愿意淡儲(chǔ)的。作為經(jīng)銷(xiāo)商而言,也可采取邊儲(chǔ)邊銷(xiāo)的方法來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。即使在淡季,化肥也還是有銷(xiāo)量,有些工業(yè)廠家要用肥;再者,現(xiàn)在蔬菜水果種植面積很大,一年四季都要用肥。

(原野)