張慧蓮

回顧2013年，在國(guó)際金融危機(jī)后續(xù)效應(yīng)的影響下，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出非均衡性、非同步性特征。2013年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，日本復(fù)蘇勢(shì)頭總體較好，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇則相對(duì)疲軟。新興經(jīng)濟(jì)體增速集體放緩，“金磚五國(guó)”的整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意，“金幣四國(guó)”則勢(shì)頭良好。但作為一個(gè)整體，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速依然遠(yuǎn)快于發(fā)達(dá)國(guó)家。但無論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是新興經(jīng)濟(jì)體，復(fù)蘇與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景都還面臨諸多障礙。

美日經(jīng)濟(jì)增速加快，歐元區(qū)呈現(xiàn)微弱增長(zhǎng)

得益于技術(shù)創(chuàng)新和再工業(yè)化戰(zhàn)略，2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。2013年前三季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐季加速，至三季度，實(shí)際GDP（環(huán)比折年率）增長(zhǎng)2.8%，為2011年末以來最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)季。三季度實(shí)際最終銷售漲幅2.5%，為2012年一季度以來最高，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)支出加速增長(zhǎng)，增幅從1.4%上調(diào)至2%。通貨膨脹率持續(xù)為正值，其中2013年2月份和7月份CPI升幅曾接近美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)定的2%目標(biāo)值。美國(guó)失業(yè)率則呈緩慢下降趨勢(shì)，其中2013年11月份失業(yè)率為7%，創(chuàng)2008年11月以來新低。制造業(yè)PMI指數(shù)除了個(gè)別月份外一直在臨界點(diǎn)之上，而且大部分月份里，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)七成以上的非制造業(yè)的PMI指數(shù)表現(xiàn)甚至超過了制造業(yè)。盡管2013年三季度美國(guó)住宅投資增幅有所下降，但美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)總體延續(xù)了2012年的復(fù)蘇勢(shì)頭。美國(guó)房屋銷售10月份出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，美國(guó)空房存量降至自2013年6月以來最低。此外，美聯(lián)儲(chǔ)的季度資金流報(bào)告顯示，美國(guó)家庭債務(wù)在2013年三季度有所增加，這是全球金融危機(jī)爆發(fā)后美國(guó)首次出現(xiàn)家庭債務(wù)增長(zhǎng)的情況。這可能意味著長(zhǎng)達(dá)5年的美國(guó)家庭部門的去杠桿化基本結(jié)束，這正好印證了美國(guó)消費(fèi)支出加速增長(zhǎng)的情形。消費(fèi)支出有望再次成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

此外，2013年美國(guó)的債務(wù)狀況、財(cái)政危機(jī)和政治僵局（美國(guó)政府在2013年10月份上旬曾短期關(guān)門）曾一度引起市場(chǎng)的擔(dān)心，擔(dān)心其會(huì)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。但從實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，這種沖擊并不明顯。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算談判人員在2013年12月10日達(dá)成兩年期協(xié)議，該協(xié)議可以避免政府在2014年1月中旬關(guān)門，并確定了直至2015年10月1日的聯(lián)邦政府支出規(guī)模，從而有望減弱財(cái)政危機(jī)短期對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)面影響。受到相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善的鼓舞，2013年12月18日，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)發(fā)布聲明，將從2014年1月開始把每個(gè)月購買債券的規(guī)模從850億美元削減至750億美元（其中購買國(guó)債的規(guī)模將從450億美元削減至400億美元，購買抵押支持證券的規(guī)模將從400億美元削減至350億美元）。此舉意味著美國(guó)貨幣政策發(fā)生方向性變化，量化寬松貨幣政策退出正式啟動(dòng)。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)仍保持0～0.25%的超低利率，并暗示其保持超低利率的時(shí)間將會(huì)比之前承諾的更長(zhǎng)。這說明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景態(tài)度仍然謹(jǐn)慎。隨著美國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策不確定性的降低，美國(guó)2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景有望更加樂觀。

在日本，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”推出將近一年?！鞍脖督?jīng)濟(jì)學(xué)”由三部分組成：實(shí)施超寬松貨幣政策直至通脹觸及2%上限；增加政府開支；對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。截至目前，最引人矚目的當(dāng)屬其超寬松貨幣政策。從日本2013年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，日本似乎正在擺脫持續(xù)多年的通貨緊縮局面，經(jīng)濟(jì)活躍度明顯提升。首先是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速。2013年上半年日本實(shí)際GDP增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于美國(guó)和歐元區(qū)。但由于出口增速放緩，日本2013年三季度增速出現(xiàn)下滑。其次，日本物價(jià)指數(shù)走出了多年以來負(fù)增長(zhǎng)的狀況。2013年11月，日本核心通脹（不含新鮮蔬果和海鮮）上漲0.9%，為5年來最快。再次，日本經(jīng)濟(jì)活力持續(xù)提高。從2013年3月份開始，日本制造業(yè)PMI指數(shù)躍上臨界點(diǎn)后，連續(xù)9個(gè)月保持正值。該指數(shù)從2013年3月份的50.4上升至11月份的55.1，是2010年5月以來的最高水平。其中，生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)8個(gè)月維持?jǐn)U張，為2009年12月以來的最快增幅；出口新訂單指數(shù)9～10月均維持在53以上。由此可見，日本的內(nèi)外需增長(zhǎng)都出現(xiàn)明顯改善。日本經(jīng)濟(jì)之所以出現(xiàn)明顯改善主要得益于其超寬松貨幣政策兩個(gè)即期副產(chǎn)品：一是日元匯率大幅貶值（從2012年9月至2013年9月日元實(shí)際有效匯率貶值了22.4%），刺激了日本出口的增加；二是股市上漲所帶來的財(cái)富效應(yīng)。2013年年初至11月底，日經(jīng)指數(shù)已累計(jì)上漲43.1%。同期美國(guó)和歐元區(qū)股價(jià)指數(shù)僅分別上漲了21.2%和18.7%。

但是，日本的復(fù)蘇之路可能并不像表面上看起來那么光鮮。日本通貨膨脹率的上漲，很大程度上是進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格提高所致，在物價(jià)上漲的同時(shí)，日本的薪酬甚至還向下跌。10月份，日本經(jīng)常性薪資下滑了0.4%，這是日本該數(shù)據(jù)連續(xù)17個(gè)月下行，顯示出持續(xù)性工資上漲仍有待時(shí)日。而日本首相安倍晉三一直在敦促企業(yè)增長(zhǎng)薪酬，以期實(shí)現(xiàn)高收入、高消費(fèi)及企業(yè)高利潤(rùn)、高投資構(gòu)成的良性循環(huán)，結(jié)束15年來的通縮局面。這說明，如果結(jié)構(gòu)性改革跟不上，日本單純通過超寬松貨幣政策推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能最終難以為繼（見表1）。

相較于美國(guó)和日本，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢(shì)頭顯得疲軟和脆弱，且呈現(xiàn)出不穩(wěn)定、不均衡的狀況。得益于歐盟在歐洲范圍內(nèi)持續(xù)進(jìn)行的財(cái)政整固和結(jié)構(gòu)性改革所打下的基礎(chǔ)，2013年上半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)還不錯(cuò)。2013年二季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，為2011年四季度以來的首次增長(zhǎng)，其中葡萄牙、德國(guó)、芬蘭環(huán)比增幅最高，分別為1.1%、0.7%及0.7%。但歐元區(qū)2013年下半年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展卻并不順利，三季度的增幅只有0.1%。歐元區(qū)的失業(yè)率高達(dá)12%，遠(yuǎn)高于同期美國(guó)和日本的失業(yè)率。其中，希臘和西班牙仍為失業(yè)率最高的歐元區(qū)成員國(guó)。2013年11月份，希臘和西班牙失業(yè)率分別為27.3%和26.7%，為歐元區(qū)最高。其中，25歲以下青年人失業(yè)率分別為58%和57.4%。奧地利、德國(guó)和盧森堡失業(yè)率最低，分別為4.8%、5.2%和5.9%。2013年，歐元區(qū)的通貨膨脹率持續(xù)走低，人們由此擔(dān)心其有再次陷入通貨緊縮的可能。endprint

不過好消息是，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)活力正在增強(qiáng)。自2013年7月份開始，歐元區(qū)Markit綜合PMI指數(shù)連續(xù)多個(gè)月處于臨界點(diǎn)之上，11月份綜合PMI終值由2013年年初的48.6升至51.7，上升了3.1個(gè)百分點(diǎn)。其中德國(guó)綜合PMI終值為55.4，高于歐元區(qū)平均水平。法國(guó)11月服務(wù)業(yè)PMI終值為48，不及預(yù)期。西班牙11月服務(wù)業(yè)PMI終值由10月的49.6升至51.5，創(chuàng)2010年6月以來新高。歐元區(qū)出口新訂單指數(shù)連續(xù)三個(gè)月處在53以上，這說明外需推動(dòng)是歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張的重要原因。

由于失業(yè)率高企導(dǎo)致民間需求下降、投資疲軟，以及通脹預(yù)期低于歐洲央行目標(biāo)水平，歐盟委員會(huì)在2013年11月5日發(fā)布的《2013年秋季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告》中，預(yù)測(cè)歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)將在2013年分別萎縮0.4%和零增長(zhǎng)，并再次下調(diào)歐元區(qū)2014年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，將歐元區(qū)2014年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期自此前的1.2%調(diào)降至1.1%。其中法國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，西班牙下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)。2013年11月7日，歐洲央行宣布將歐元區(qū)主要再融資操作利率降低25個(gè)基點(diǎn)至0.25%的新歷史低點(diǎn)，并表示將向銀行注入流動(dòng)性直至2015年。此舉被市場(chǎng)看作“意外”，但考慮到歐元區(qū)乏善可陳的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，此舉實(shí)屬意料之中。

“金磚五國(guó)”整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意

本世紀(jì)前10年，金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)率超過8%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家的2.6%，也高于4.1%的全球平均增長(zhǎng)率。但是近兩年以來，除中國(guó)之外的金磚國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意（見表2）。特別是俄羅斯和南非的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯放緩，影響了它們作為“金磚”的成色。此外，除中國(guó)之外的金磚國(guó)家普遍存在高通脹、低增長(zhǎng)、貨幣貶值的情況（見圖1）。

印度作為亞洲第三大經(jīng)濟(jì)體，全球第八大經(jīng)濟(jì)體（2012年排序，下同），根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，其2010～2012年的經(jīng)濟(jì)增速分別為10.55%、6.33%和3.23%，呈逐年下滑態(tài)勢(shì)。2013年前二季度實(shí)際GDP增速只有3.0%和2.4%，為近4年來以來最慢，讓市場(chǎng)大為失望。但是2013年三季度其增速達(dá)到5.6%，超市場(chǎng)預(yù)期。這主要得益于出口的改善和投資需求的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，由于本幣盧比2013年年初至11月月底實(shí)際有效匯率已經(jīng)貶值9.3%，對(duì)美元貶值15.3%，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來輸入性通脹壓力，通脹水平不斷上漲。11月份該國(guó)通貨膨脹率同比增長(zhǎng)11.2%，不僅在金磚國(guó)家中，就是在20國(guó)集團(tuán)里，印度的通脹率也是最高的。與此同時(shí)，內(nèi)需不振、產(chǎn)能過剩、薄弱的基礎(chǔ)設(shè)施與監(jiān)管瓶頸限制了印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2013年4～10月，印度資本品部門的工業(yè)生產(chǎn)同比負(fù)增長(zhǎng)0.7%，其中，9月份下滑6.8%。工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)下滑的趨勢(shì)表明，許多部門存在大量的產(chǎn)能過剩。為應(yīng)對(duì)印度盧比對(duì)美元的迅速貶值和資本外流，印度央行在2013年9月20日、10月29日兩次升息，基準(zhǔn)利率從7.25%提升至7.75%。但印度的通貨膨脹率仍然高于其利率，人們不禁擔(dān)心，印度經(jīng)濟(jì)是否會(huì)在高通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的情況下陷入滯脹。

俄羅斯是全球第九大經(jīng)濟(jì)體，2013年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在金磚國(guó)家中明顯偏弱。2013年三季度GDP同比僅增長(zhǎng)1.9%、1.2%和0.6%。這主要是因?yàn)槎砹_斯經(jīng)濟(jì)過于依賴出口油氣產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)格局發(fā)展極不平衡，以及腐敗、缺乏可信的商業(yè)法律框架等困擾制約了其國(guó)內(nèi)需求。2013年，俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)緩慢，固定資產(chǎn)投資持續(xù)下降，失業(yè)率有所上升。2013年年初至11月末，其貨幣盧比的實(shí)際有效匯率貶值3.7%，對(duì)美元名義匯率貶值7.87%。在經(jīng)濟(jì)增速下滑條件下，俄羅斯的通脹壓力不大。

巴西是全球第七大經(jīng)濟(jì)體。和印度、俄羅斯一樣，巴西的通脹率也明顯高于其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。2013年三季度增長(zhǎng)2.2%，較二季度下滑1.1個(gè)百分點(diǎn)。巴西的就業(yè)形勢(shì)較好，失業(yè)率相對(duì)穩(wěn)定。2013年年初至11月末，巴西貨幣雷亞爾實(shí)際有效匯率貶值了7.6%，對(duì)美元名義匯率貶值13.2%。本幣的貶值刺激了巴西的出口，也拉動(dòng)了其二季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。截至2013年11月，巴西股市累計(jì)下跌13.8%，是金磚國(guó)家中跌幅最深的。

南非作為非洲最大的經(jīng)濟(jì)體，2012年全球排名第29位。由于長(zhǎng)期受高失業(yè)率和嚴(yán)重貧富分化困擾，南非的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。南非的失業(yè)率是全球最高的國(guó)家之一，失業(yè)率長(zhǎng)期高達(dá)20%～25%。更糟糕的是，在所有的年齡群體當(dāng)中，15～24歲這一群體的失業(yè)率是最高的而且還在不斷上升當(dāng)中。與此同時(shí)，南非社會(huì)貧富差距明顯，85%的黑人屬于社會(huì)低收入群體，而87%的白人處于社會(huì)中上游階層。2013年10月，南非總統(tǒng)祖馬曾坦承，廣大民眾面臨的貧困、不平等和高失業(yè)率困擾處于“不能被接受的程度”。在曼德拉的領(lǐng)導(dǎo)下，南非雖然構(gòu)建了國(guó)家認(rèn)同感，但一直沒有持續(xù)有效的經(jīng)濟(jì)社會(huì)改革跟進(jìn)，實(shí)質(zhì)性地推進(jìn)種族和解也面臨重重困難。2013年，南非主要貿(mào)易伙伴之一的歐盟市場(chǎng)持續(xù)萎靡不振，與此同時(shí)南非礦業(yè)領(lǐng)域存在嚴(yán)重的勞資矛盾，這都制約了南非經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。2013年年初至11月底，南非貨幣蘭特實(shí)際有效匯率貶值6.1%，對(duì)美元名義匯率貶值16.0%。其貨幣的貶值，以及全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，對(duì)于經(jīng)濟(jì)具有高度開放性的南非而言，未來有望實(shí)現(xiàn)更好地增長(zhǎng)。

顯然，與上述金磚國(guó)家相比，中國(guó)2013年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，可謂獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。2013年前三季度，中國(guó)GDP同比分別增長(zhǎng)7.7%、7.5%和7.8%。受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的影響，海外有效需求推動(dòng)了中國(guó)出口的反彈。2013年前11個(gè)月，中國(guó)進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)7.7%（扣除匯率因素），累計(jì)貿(mào)易順差為2341.46億美元。其中，2013年11月份我國(guó)月度貨物貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大至338.01億美元，創(chuàng)2009年2月以來新高。2013年1～11月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長(zhǎng)19.9%，增速比1～10月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資放緩表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)初步趨于穩(wěn)定，但企業(yè)仍然對(duì)前景相當(dāng)謹(jǐn)慎。2013年11月月底，人民幣實(shí)際有效匯率比年初升值5.3%，兌美元匯率升值2.07%。endprint

2013年11月份中國(guó)官方制造業(yè)PMI為51.4%，同10月持平，連續(xù)14個(gè)月保持著臨界點(diǎn)之上，表明我國(guó)制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)中向好。中國(guó)官方非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，但指數(shù)水平仍保持在56%，高于2013年年初以來的平均水平，顯示非制造業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。11月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值為50.8%，與10月基本持平；匯豐中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為52.5%，與10月基本持平。但是，匯豐12月中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽值降至50.5%，創(chuàng)3個(gè)月新低。但連續(xù)5個(gè)月處于臨界點(diǎn)之上，顯示制造業(yè)回暖仍在持續(xù) 。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難主要來自經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的陣痛。一是產(chǎn)能過剩問題仍有待解決；二是房?jī)r(jià)上漲態(tài)勢(shì)仍然持續(xù)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2013年1～11月份，70個(gè)大中城市中，房?jī)r(jià)環(huán)比上漲的城市個(gè)數(shù)分別是53個(gè)、66個(gè)、68個(gè)、67個(gè)、65個(gè)、63個(gè)、62個(gè)、66個(gè)、65個(gè)、65個(gè)、66個(gè)。一線城市房?jī)r(jià)無論是環(huán)比還是同比漲幅都領(lǐng)先于全國(guó)其他城市。只有溫州、鄂爾多斯以及個(gè)別三、四線城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)下跌。

總體而言，金磚國(guó)家的經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意，既有自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在的問題，也有金磚國(guó)家出口加投資的模式過度依賴國(guó)際貿(mào)易和資本的原因。一方面，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，外需不振的時(shí)候，對(duì)外貿(mào)易難有出色表現(xiàn)。另一方面，國(guó)際資本的風(fēng)吹草動(dòng)對(duì)這些經(jīng)濟(jì)體都將產(chǎn)生很大的影響。譬如，2013年5月以后，由于美聯(lián)儲(chǔ)流露出退出QE的意愿，美元加速回流，新興市場(chǎng)出現(xiàn)匯市的劇烈波動(dòng)（見圖1和圖2）。這是值得新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家引起注意的問題。

“金幣四國(guó)”經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不俗

“金磚四國(guó)”概念的提出者、前高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧尼爾最近在其專欄中提出“金幣四國(guó)”（“MINT”）的概念，這四個(gè)國(guó)家分別是墨西哥、印度尼西亞（印尼）、尼日利亞和土耳其。他認(rèn)為這些國(guó)家都擁有龐大的年輕人口，未來20年內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)很強(qiáng)勁。雖然這一概念還未被廣泛接受，但筆者發(fā)現(xiàn)這四個(gè)國(guó)家近年來的表現(xiàn)的確不俗，特別是印尼和尼日利亞（見表3）。

近年來，墨西哥充分利用靠近美國(guó)的地緣優(yōu)勢(shì)，充足的廉價(jià)勞動(dòng)力，以及與40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署的自貿(mào)協(xié)定的優(yōu)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2012年GDP全球排名第15位。墨西哥已成為世界第四大輕型汽車出口國(guó)，汽車出口超過傳統(tǒng)的原油出口、旅游業(yè)和僑匯收入三大支柱。受此帶動(dòng)，墨西哥近兩年保持了近4%增長(zhǎng)速度。但2013年年初以來，增速有所下滑，前三季度GDP分別增長(zhǎng)2.8%、0.5%和1.3%。墨西哥經(jīng)濟(jì)存在的主要問題一是過于依賴美國(guó)，二是墨西哥生產(chǎn)效率低下，勞動(dòng)者素質(zhì)有待提高。近兩年來，墨西哥的失業(yè)率平均在5%，通貨膨脹率在3%～4%。2013年，墨西哥的股市和匯市都基本保持了穩(wěn)定。

印尼是東南亞最大經(jīng)濟(jì)體，2012年全球排名第16位。得益于外資的進(jìn)入和強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)需求，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力時(shí)，它卻堅(jiān)持了強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2010年起，印尼連續(xù)3年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超6%。首先，印尼實(shí)行的相對(duì)寬松的投資政策吸引了大量外資流入。其次，人口紅利使印尼經(jīng)濟(jì)收益增加。2010年印尼總?cè)丝谶_(dá)2.38億人，是世界第四大人口大國(guó)。其中，29歲以下青年占一半以上。年輕化的人口，再加上數(shù)目可觀的中產(chǎn)階級(jí)，是其消費(fèi)需求的強(qiáng)力支撐。近年來，消費(fèi)支出占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值近七成。2013年，印尼經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，GDP增速從一季度的6.1%逐季放緩至三季度的5.6%。印尼目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中面臨的主要問題：一是通貨膨脹加劇，印尼近5個(gè)月的通貨膨脹率均在8%以上，創(chuàng)2009年11月以來的新高。二是經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)U大、本幣大幅貶值。2013年年初至11月底，印尼貨幣盧比實(shí)際有效匯率貶值9.6%，對(duì)美元名義匯率貶值19.9%。此外，其國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施落后，政治腐敗和裙帶關(guān)系、政令不暢等問題也對(duì)投資造成障礙。由此，在經(jīng)歷連續(xù)3年的高增長(zhǎng)之后，印尼經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失調(diào)的一面逐漸顯露出來。

尼日利亞是非洲人口最多的國(guó)家（2011年為1.68億），也是僅次于南非的非洲第二大經(jīng)濟(jì)體，GDP全球排名第36位。尼日利亞是非洲第一大產(chǎn)油國(guó)，已探明石油儲(chǔ)量位居全球第十，世界第八大原油出口國(guó)，也是非洲天然氣儲(chǔ)量最大國(guó)家。石油工業(yè)曾經(jīng)是其國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱，但因此其經(jīng)濟(jì)受國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)影響較大。近年來，尼日利亞調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從非石油行業(yè)尋找增長(zhǎng)動(dòng)力并獲得了一定的成功，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更多地來自于國(guó)內(nèi)建筑、通訊和批發(fā)零售等非石油行業(yè)。由于轉(zhuǎn)型比較成功，尼日利亞經(jīng)濟(jì)幾乎沒有受次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)的影響，近八年來經(jīng)濟(jì)一直保持5%～8%的增長(zhǎng)。受益于經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，尼日利亞貨幣奈拉實(shí)際有效匯率升值8.7%，對(duì)美元名義匯率與2013年年初基本持平。其股票市場(chǎng)也表現(xiàn)不俗，2013年年初至11月月底累計(jì)上漲34.7%。尼日利亞目前面臨的問題一是通貨膨脹壓力加大。二是失業(yè)率居高不下，尼日利亞已成為全球失業(yè)率最高的國(guó)家之一。其2011年的失業(yè)率曾高達(dá)23.9%（我們沒有找到最新的數(shù)據(jù)）。三是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后，影響其對(duì)外資的吸引力。四是貧富差距大，政局不穩(wěn)和政府腐敗。

土耳其是全球第17大經(jīng)濟(jì)體，過去10年中其經(jīng)濟(jì)保持了年均5%的增速，其中2010年和2011年GDP增長(zhǎng)率高達(dá)9.2%和8.8%。其高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)吸引了不少歐美投資者。隨著外來資本的不斷流入，土耳其積累了巨額的外債。過去10年間土耳其積累的外債總額已達(dá)3500億美元。土耳其的第三產(chǎn)業(yè)是其經(jīng)濟(jì)支柱，約占經(jīng)濟(jì)總量的六成，其中旅游業(yè)是其重要外匯來源。盡管土耳其的失業(yè)率明顯比墨西哥和印尼高，但低于歐洲和歐元區(qū)的平均水平。土耳其2012年的GDP增速陡降至2.2%，但2013年的情況逐漸好轉(zhuǎn)。前三個(gè)季度的增速分別為3.4%、4.1%和4.7%。目前困擾其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的問題，一是過分依賴外國(guó)資本和進(jìn)口。隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，加上國(guó)內(nèi)油氣資源貧乏，土耳其對(duì)進(jìn)口能源的依賴不斷增長(zhǎng)，經(jīng)常項(xiàng)目賬戶一直處于赤字狀態(tài)，極易受國(guó)際資本流動(dòng)的沖擊，加大了土耳其經(jīng)濟(jì)的脆弱性。二是高企的通脹率和失業(yè)率。2013年前11個(gè)月，土耳其CPI月均同比漲幅為7.5%，比墨西哥高，但較印尼和尼日利亞低。月均失業(yè)率為9.7%，是“金幣四國(guó)”中最高的。

回顧2013年，盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然稍顯緩慢，但總體而言，世界經(jīng)濟(jì)向著更好的方向在發(fā)展。主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步去杠桿化，市場(chǎng)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)危機(jī)深化的擔(dān)憂正在減退，寬松的貨幣政策和低利率環(huán)境有利于投資和消費(fèi)的增加。2013年12月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布正式開啟退出實(shí)施五年之久的量化寬松政策，可能預(yù)示著全球貨幣政策將回歸常態(tài)，這對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體短期而言是挑戰(zhàn)，長(zhǎng)期而言可能是機(jī)遇。短期的挑戰(zhàn)來自于全球逐利資金的沖擊，長(zhǎng)期機(jī)遇來自于回歸常態(tài)的貨幣政策預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)向好，這對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展是有利的。

（作者單位：外交學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)院國(guó)際金融系）endprint