施磊

互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展已經(jīng)深刻地影響了人們的生活，沖擊著中國(guó)既有的社會(huì)融資格局和影響著金融業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。有人將剛剛過(guò)去的2013年稱(chēng)為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”，并隨著在業(yè)界瘋傳的國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》（107號(hào)文）的印發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)金融必將引來(lái)新的一輪規(guī)范與發(fā)展。本文試圖對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展給我們帶來(lái)變化、沖擊、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一些分析，進(jìn)而提出我們應(yīng)該怎樣看待互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展問(wèn)題。

互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的變化

2013年6月，天弘基金與支付寶聯(lián)合推出余額寶，不到半年的時(shí)間其規(guī)模就已經(jīng)突破1000億元，成為中國(guó)基金史上首只規(guī)模突破千億的基金，也引發(fā)了眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛試水，互聯(lián)網(wǎng)金融如雨后春筍般在中國(guó)蓬勃興起?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)最基本的思維就是開(kāi)放、共享、平等、共贏，因而受到無(wú)數(shù)互聯(lián)網(wǎng)用戶的追捧?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展已經(jīng)并將繼續(xù)改變我們的生活及其生活方式。

選擇的增加和參與的廣泛。日新月異的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)真實(shí)地改變了銀行獨(dú)占資金支付、信用中介的傳統(tǒng)格局，為互聯(lián)網(wǎng)客戶提供了更加多樣的選擇。以支付寶為代表的第三方支付和移動(dòng)支付從無(wú)到有，已經(jīng)不再僅僅局限于網(wǎng)上的電子商務(wù)交易，甚至延伸到傳統(tǒng)的水電氣繳費(fèi)、信用卡還款、轉(zhuǎn)賬匯款，乃至涵蓋代交交通罰款、基金、保險(xiǎn)、理財(cái)、支付等方面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)盡管沒(méi)有傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)的物理網(wǎng)點(diǎn)，但只要人們能夠用手機(jī)上網(wǎng)，就能參與互聯(lián)網(wǎng)金融交易，成為互聯(lián)網(wǎng)金融客戶。傳統(tǒng)的大型銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)幾十年，積累的客戶最多不過(guò)幾十萬(wàn)、上百萬(wàn)，可是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以短時(shí)間內(nèi)積累幾百萬(wàn)，甚至以千萬(wàn)計(jì)的客戶數(shù)量，特別是那些擁有網(wǎng)上購(gòu)物商城的綜合性支付平臺(tái)。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來(lái)說(shuō)，既不存在地域之分，也沒(méi)有網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量多寡的差異，只要增加服務(wù)器，通過(guò)數(shù)據(jù)的挖掘和處理技術(shù)，理論上用戶是可以無(wú)限累加的?？梢哉f(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)滲透到連傳統(tǒng)銀行物理網(wǎng)點(diǎn)都滲透不到的地方，現(xiàn)實(shí)的客戶擁有量甚至可以超過(guò)現(xiàn)有的一些大型銀行多年的積累。

成本的節(jié)約和門(mén)檻的降低。由于參與人員的廣泛性使得規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯，規(guī)模優(yōu)勢(shì)又轉(zhuǎn)化為成本優(yōu)勢(shì)。搜索引擎和社交網(wǎng)絡(luò)能夠提供充分的涵蓋客戶行為信息的客戶基本信息，信息獲取成本顯著降低，同時(shí)幾乎所有交易對(duì)手方均可在網(wǎng)上和手機(jī)上就能處理許多金融交易（而不是親自跑銀行、基金公司柜臺(tái)或券商柜臺(tái)），從而可以避開(kāi)多層次中介環(huán)節(jié)，提供全天候的便捷金融服務(wù)，再一次實(shí)現(xiàn)成本的遞減。在傳統(tǒng)銀行購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，不僅要對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，而且還需要具備一定的最低購(gòu)買(mǎi)要求（最低門(mén)檻普遍是5萬(wàn)），以致為數(shù)不少的網(wǎng)民其平時(shí)的閑錢(qián)很難符合購(gòu)買(mǎi)的要求。而阿里和百度，已經(jīng)將理財(cái)產(chǎn)品門(mén)檻甚至降低至1元。上網(wǎng)就能買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，而且進(jìn)入門(mén)檻更低是廣大網(wǎng)民對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品更為青睞的原因之一。

體驗(yàn)的差異。在傳統(tǒng)金融模式下，銀行等金融機(jī)構(gòu)一直居主導(dǎo)地位，客戶更多處于被動(dòng)地位，排長(zhǎng)隊(duì)、收費(fèi)多一直飽受詬病?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，客戶的體驗(yàn)成為了主導(dǎo)，一切都是為了使客戶能夠更便捷、更高效、更低成本的完成交易。互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于金融業(yè)的滲透在中國(guó)之所以受到如此大的關(guān)注，重要的原因在于銀行業(yè)同質(zhì)化趨勢(shì)比較明顯，沒(méi)有形成特色化、差異化，不能完全滿足大部分人的金融需求，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融以它獨(dú)有的方便、快捷，能提供當(dāng)前行業(yè)不能提供的便利和服務(wù)，滿足了普通老百姓、小微企業(yè)對(duì)創(chuàng)新的需求，帶來(lái)了巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的沖擊

馬云曾經(jīng)放言，如果銀行不改變，我們就來(lái)改變銀行。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)生水起，隨著中國(guó)金融家特別是銀行家們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展前所未有的關(guān)注熱議、變化的業(yè)務(wù)行為模式、對(duì)消費(fèi)者體驗(yàn)的重視等，互聯(lián)網(wǎng)金融確實(shí)給銀行帶來(lái)一些沖擊。

挑戰(zhàn)傳統(tǒng)銀行的固有職能，爭(zhēng)奪傳統(tǒng)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)。一說(shuō)到銀行，人們首先想到的是銀行基本職能存、貸、匯，但互聯(lián)網(wǎng)金融大有將這些固有職能從銀行與客戶的直接聯(lián)系生生分離的勢(shì)頭，銀行如果再不改變，可能淪為支付環(huán)節(jié)的最后一道工序?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，使得現(xiàn)有金融邊界變得越來(lái)越模糊了?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，沖擊著包括銀行活期存款、定期存款、理財(cái)存款等負(fù)債業(yè)務(wù)，特別是隨著電商平臺(tái)貨幣基金支付功能的運(yùn)用和高企的收益率，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)爭(zhēng)奪銀行活期存款的力度越來(lái)越大，很多銀行不得不將存款利率上浮到頂，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率也一路飆升，希冀穩(wěn)住不斷下滑的低成本負(fù)債業(yè)務(wù)。

攤薄銀行利潤(rùn)的趨勢(shì)明顯，加速新一輪的金融脫媒。支付、吸收存款、發(fā)放貸款、財(cái)富管理國(guó)家一直只特許銀行機(jī)構(gòu)來(lái)做，吃存貸利差、收取手續(xù)費(fèi)成為其主要盈利模式。而互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，使得傳統(tǒng)銀行存貸利差收窄、手續(xù)費(fèi)收入增速驟減，贏利水平再也不可能像過(guò)去那樣高速增長(zhǎng)。如果說(shuō)上世紀(jì)90年代資本市場(chǎng)的發(fā)展，證券資產(chǎn)分流了銀行儲(chǔ)蓄存款，形成了上一輪的金融脫媒，那么，隨著利率市場(chǎng)化的深化，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，催生出大量的直接融資模式，又加速了新一輪銀行業(yè)的金融脫媒。

沖擊傳統(tǒng)銀行的思維模式。開(kāi)放、共享、平等、共贏的互聯(lián)網(wǎng)金融思維，要求現(xiàn)代金融業(yè)構(gòu)建惠及普通大眾的普惠金融體系，能夠人人參與、公平對(duì)待、互惠互利。出于成本、盈利的考慮，傳統(tǒng)銀行利用其壟斷地位和信息不對(duì)稱(chēng)的優(yōu)勢(shì)，不必推出“私人定制”產(chǎn)品，也不可能對(duì)一般客戶與高端客戶實(shí)行無(wú)差異服務(wù)，盈利的沖動(dòng)導(dǎo)致存貸利差過(guò)大，出現(xiàn)銀行盈利能力過(guò)強(qiáng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入困境之間的巨大反差。

互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)在提供新的融資渠道、填補(bǔ)了傳統(tǒng)銀行服務(wù)空缺、呈現(xiàn)一派繁榮之際，其風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也不期而至。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年國(guó)內(nèi)倒閉、跑路的P2P平臺(tái)超過(guò)70家，涉及金額約12億元，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展帶來(lái)了一定的負(fù)面影響。從中國(guó)發(fā)展實(shí)踐看，互聯(lián)網(wǎng)金融的主要風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

互聯(lián)網(wǎng)自身及業(yè)務(wù)操作環(huán)節(jié)存在安全風(fēng)險(xiǎn)。由于目前互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)準(zhǔn)入門(mén)檻、無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)機(jī)構(gòu)實(shí)施必要監(jiān)管，也無(wú)備份系統(tǒng)及相應(yīng)制度安排，加上日常運(yùn)營(yíng)內(nèi)控不到位，客戶信息存在較大的泄漏隱患。某些第三方機(jī)構(gòu)一味追求交易便捷，在用戶注冊(cè)時(shí)只需要用戶在支付機(jī)構(gòu)的頁(yè)面輸入證件信息、銀行卡號(hào)和在支付機(jī)構(gòu)的賬戶密碼，這種做法難以核實(shí)客戶的真實(shí)信息。有的第三方支付在進(jìn)行大額資金匯劃時(shí)，只需用戶錄入綁定手機(jī)收到的動(dòng)態(tài)校驗(yàn)碼，甚至是第三方支付的賬戶密碼即可完成大額資金的匯劃，未經(jīng)客戶授權(quán)就從客戶賬戶上劃走巨額資金的案例媒體就曾經(jīng)多次曝光過(guò)，也引發(fā)了用戶與第三方支付的糾紛，銀行也被牽涉其中。endprint

信用違約與期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)以及不可忽視的法律風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品能否實(shí)現(xiàn)其承諾的投資收益率，到期資金能否安全回流一直是市場(chǎng)爭(zhēng)議的一個(gè)話題。互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)一般都是期限較長(zhǎng)的，而負(fù)債卻是期限很短的，一旦負(fù)債到期不能按時(shí)滾動(dòng)，就可能發(fā)生信用違約風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)的一大功能就是將短期資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資金，其中的關(guān)鍵是期限錯(cuò)配的程度?？赡艽嬖诘姆娠L(fēng)險(xiǎn)方面主要有：金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作還沒(méi)有擺到應(yīng)有位置，個(gè)人信用信息存在被濫用的可能，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)倒閉、跑路之后的債務(wù)處理沒(méi)有明晰的處置辦法；線上交易的特點(diǎn)使得金融欺詐行為更易發(fā)生，且其風(fēng)險(xiǎn)具有高度的傳染性和擴(kuò)散性；非法集資、非法吸收公眾存款、非法資產(chǎn)證券化等風(fēng)險(xiǎn)底線問(wèn)題凸顯，且還難以徹底杜絕。

互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的思考

互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，以及由此帶來(lái)的變化、沖擊和風(fēng)險(xiǎn)，也帶來(lái)了我們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的思考，對(duì)下一步的規(guī)范充滿了期待。

正確看待金融的本質(zhì)。現(xiàn)代金融的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理，作為銀行的客戶基本是把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給銀行，由銀行進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化的運(yùn)作，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理與分散。同時(shí)，為了防止期限過(guò)度錯(cuò)配導(dǎo)致流動(dòng)性問(wèn)題，銀行需要接受?chē)?yán)格的監(jiān)管，并有對(duì)資本充足率與計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)撥備的監(jiān)管要求，以此來(lái)分擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)損失?；ヂ?lián)網(wǎng)金融確實(shí)可以降低一些風(fēng)險(xiǎn)，但它無(wú)法吸納風(fēng)險(xiǎn)，一旦風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，倒閉、跑路就是其應(yīng)有之態(tài)。

客觀看待互聯(lián)網(wǎng)金融的作用?；ヂ?lián)網(wǎng)金融從它誕生的那一刻起，就在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、豐富投資渠道方面發(fā)揮了非常特殊的作用，也對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)展帶來(lái)了相當(dāng)大的沖擊，成為現(xiàn)有金融架構(gòu)的有益補(bǔ)充。但互聯(lián)網(wǎng)金融由于自身缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理基因，加上無(wú)門(mén)檻、無(wú)監(jiān)管的先天不足，行業(yè)發(fā)展問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)。所以，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融作用既不能淡然漠視，也不宜過(guò)分夸大渲染。

理性看待傳統(tǒng)銀行業(yè)發(fā)展問(wèn)題。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展及其巨大沖擊，傳統(tǒng)銀行業(yè)如果無(wú)動(dòng)于衷的話，那么互聯(lián)網(wǎng)金融就絕不僅僅滿足扮演“挑戰(zhàn)者”的角色。傳統(tǒng)銀行業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)危機(jī)感和機(jī)遇意識(shí)，加強(qiáng)研究，加大投入，把互聯(lián)網(wǎng)金融的思維植入到傳統(tǒng)銀行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型中，進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，善于運(yùn)用大數(shù)據(jù)挖掘客戶現(xiàn)實(shí)與潛在需求，注重滿足客戶便捷性需求的創(chuàng)新，敏于發(fā)現(xiàn)服務(wù)弱勢(shì)群體的普惠金融機(jī)會(huì)，以此提升銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。

辯證看待互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管問(wèn)題。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展以及緊隨其后的風(fēng)險(xiǎn)積聚問(wèn)題，應(yīng)該認(rèn)真吸取全球金融危機(jī)的教訓(xùn)，將規(guī)范監(jiān)管問(wèn)題提上議事日程，真正做到未雨綢繆。未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范與監(jiān)管應(yīng)該按照實(shí)質(zhì)重于形式的基本要求，充分根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)以及它的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，制定一個(gè)適合互聯(lián)網(wǎng)金融健康成長(zhǎng)和科學(xué)發(fā)展的框架，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自我風(fēng)險(xiǎn)管控、行業(yè)自律、行業(yè)監(jiān)管三者的有機(jī)結(jié)合。

（作者單位：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)）endprint