陳弋

三大船型運價分化

12月24日，波交所干散貨報收2277點， 環(huán)比上漲25%。其中，海岬型船4078點，環(huán)比上漲32%；巴拿馬型船1825點，環(huán)比上漲9.6%；超靈便型船1453點，環(huán)比下降1.5%。

12月份，波羅的海干散貨綜合運價指數(shù)（BDI）穩(wěn)穩(wěn)站在2000點之上。經(jīng)過兩個月的連續(xù)上漲，BDI已達到相對高位，三大船型運價出現(xiàn)分化。其中，海岬型船恒強，平均日租金向4萬美元逼近，特別是大西洋區(qū)域受歐洲鐵礦石拉動，圣誕前夕日租金逼近5萬美元大關(guān)，創(chuàng)下三年多來最高水平；受海岬型船領(lǐng)漲利好，巴拿馬型船強勁反彈，日租金一度達到1.67萬美元，創(chuàng)下兩年來新高，盡管月末有所回落，但仍較10月份增加近10個點；靈便型船運價12月中旬逐漸回落，盡管月末日租金報收于1.5萬美元之上，但環(huán)比出現(xiàn)小幅回落。從區(qū)域分析，11月份，兩大洋運價平衡的局面被打破，大西洋明顯強于太平洋。受歐洲鐵礦石需求強勁利好，海岬型船大西洋往返平均日租金近5萬美元，太平洋僅3萬美元；巴拿馬型船亦如此，大西洋市場平均日租金為1.8萬美元，太平洋僅為1.2萬美元；超靈便型船相差更為明顯，美灣日租金較10月份增加一成半，創(chuàng)下三年多來新高，太平洋區(qū)域運價大幅下滑，日租金僅為1萬美元。

9月以來，國際干散貨海運市場走出一波強勁反彈行情，高潮一波高過一波，在圣誕前還在持續(xù)，反彈力度和持續(xù)時間均遠超市場預(yù)期，為近幾年罕見。但具體分析，除歐洲經(jīng)濟止跌企穩(wěn)、鋼鐵業(yè)出現(xiàn)強勁反彈以及中國對鐵礦石需求依賴加深，對海岬型船有較大利好外，其他更多是受短期因素驅(qū)動。如印尼決定自2014年起，終止其未加工的原礦出口，刺激了中國企業(yè)對鎳礦、鋁礬土的搶購潮，超靈便型船運力頓現(xiàn)緊張，運價持續(xù)上漲近四個月之久；季節(jié)性因素促成兩大洋巴拿馬型船運價強勁反彈；特別值得關(guān)注的新動向是，自9月以來，中國煤炭價格低于外貿(mào)煤價格，引發(fā)內(nèi)貿(mào)煤運輸急劇增加。由于運價水平遠高于近洋運價，吸引眾多掛五星旗的外貿(mào)船進入國內(nèi)，一邊運力被抽調(diào)，一邊外貿(mào)的鎳、鋁礬土又處于搶運高潮。在運力和需求雙方利好推動下，超靈便型船運價水平堅挺，創(chuàng)下近年來最好業(yè)績。上述短期因素隨時間的推移逐漸消失，運價將被打回原處，特別是中國最長假期來臨，在庫存比較充分的前提下，工業(yè)原料需求將大幅萎縮，“運價泡沫”將被逐步擠出，國際干散貨市場的深度回調(diào)不可避免。

沿海運價大幅跳水

12月31日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海煤炭運價指數(shù)報收887點，環(huán)比下降32%，其中秦皇島至上海、廣州煤炭運價分別為38.1元/噸、47.5元/噸，環(huán)比分別下降35%、23%。

12月25日， 環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價格達到631元/噸，創(chuàng)下兩年來最大漲幅，與進口煤的價格差重新擴大。內(nèi)貿(mào)同種類煤要比進口煤高出60元/噸之多，下游電廠和貿(mào)易商紛紛轉(zhuǎn)向價格較低的進口煤。

國際干散貨市場的超靈便型船運價同樣萎縮。由于新年伊始印尼終止金屬原礦出口，隨著禁令期限的臨近，運力開始撤離，超靈便型船運價急速下滑，影響沿海運力向外突圍。加之去年南方冬季寒冷程度不及往年，取暖用煤無明顯增長，需求較平穩(wěn)。受上述利空因素影響，沿海運價大幅跳水，特別是前兩個月漲勢兇猛的大船運價跌幅更為加大。從區(qū)域看，由于前期華東沿海運價漲幅過大，其跌幅高出華南沿海一成多。

按照國家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于指導做好2014年煤炭產(chǎn)運需銜接工作的通知》，2014年度合同應(yīng)當在2013年12月底之前全部完成匯總，但由于煤電雙方在煤炭價格上分歧較大，以神華集團為代表的煤企提出590元/噸的季度長協(xié)價，后者卻只同意560元/噸，談判延后到2014年1月，此舉對沿海市場而言是個壞消息。在長期合同尚未簽訂之前，雙方須控制總量，不讓對方“有機可乘”。神華集團為控制煤價下跌，必將減少供應(yīng)，實施“減量保價”策略；而以華能集團為代表的電廠，由于前兩個月簽訂的進口煤集中到港，胸有成竹，春節(jié)前后工業(yè)用電大幅減少，煤炭需求進入淡季，或無采購意愿。雙方自我克制總量，即意味著減少煤炭貿(mào)易量，這將對沿海航運市場產(chǎn)生重大利空，運價仍將在目前低迷狀態(tài)下繼續(xù)下探，觸底過程或可延續(xù)到農(nóng)歷新年正月十五以后。