◎ 平 燕（國(guó)家開發(fā)銀行天津市分行，天津 300061）

關(guān)于我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的幾點(diǎn)思考
——從英國(guó)信托制度論起

◎ 平 燕（國(guó)家開發(fā)銀行天津市分行，天津 300061）

信托作為一種極具彈性的財(cái)產(chǎn)管理制度，數(shù)百年來被廣泛運(yùn)用于民商事領(lǐng)域。然而該制度在中國(guó)本土化過程中幾經(jīng)沉浮，甚至被推倒重塑。當(dāng)我國(guó)信托業(yè)在《中華人民共和國(guó)信托法》、《信托投資公司管理辦法》與《資金信托管理暫行辦法》（?一法兩規(guī)‰）的框架背景下得以重生并迅猛發(fā)展之際，卻不得不面對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下被金融同業(yè)不斷蠶食而淪為邊緣的尷尬局面。加之監(jiān)管部門不斷收緊信托業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)范圍，信托業(yè)正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。反觀英國(guó)發(fā)達(dá)的信托業(yè)體系，其與我國(guó)截然不同的發(fā)展歷程和特點(diǎn)值得我們拾遺補(bǔ)闕。

1 英國(guó)信托業(yè)的發(fā)展歷程

信托源自中世紀(jì)英國(guó)封建時(shí)代的尤斯制度，即一人為他人的用益而占有土地的做法。該制度最初具備逃避繁重的封建稅負(fù)以及規(guī)避對(duì)教會(huì)進(jìn)行土地捐贈(zèng)規(guī)定的功能，在土地繼承和轉(zhuǎn)讓方面得到了廣泛運(yùn)用。因悖于封建領(lǐng)主之歲賦利益，盡管衡平法能夠?qū)@種制度施以一定的保護(hù)，然而卻始終得不到普通法的支持，1535年國(guó)王亨利八世頒布的《用益法》甚至差點(diǎn)扼殺了萌芽之中的信托。直至17世紀(jì)中期現(xiàn)代信托制度的雛形?雙層用益‰設(shè)計(jì)（USE UPON A USE）的出現(xiàn)，大法官最終確認(rèn)受托人對(duì)受托財(cái)產(chǎn)享有普通法上的所有權(quán)，同時(shí)又賦予受益人以衡平法上的強(qiáng)制執(zhí)行請(qǐng)求權(quán)，才使得用益制度與信托制度走向統(tǒng)一。

英國(guó)的信托業(yè)最初是因私人受托承接，委受雙方非親即友，而且是非以盈利為目的的。17世紀(jì)以后，隨著信托制度得到法律意義上的確認(rèn)與發(fā)展，受托者的范圍逐漸擴(kuò)展為教會(huì)人員、學(xué)校教師等社會(huì)信譽(yù)較好、名望較高的人充當(dāng)。但是，這種民事信托大多是無償?shù)?、依靠個(gè)人關(guān)系之信任而進(jìn)行的信托活動(dòng)，難免發(fā)生受托人違反忠實(shí)義務(wù)的私益吞沒財(cái)產(chǎn)行為，以及受托人先于委托人死亡等情況，導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)損失和糾紛。為此，英國(guó)政府于1883年頒布了《受托者條例》，開始對(duì)個(gè)人充當(dāng)受托人承辦的信托業(yè)進(jìn)行管理，1896年又頒布了《官選受托者條例》擴(kuò)大了受托人的范圍并介入政府干預(yù)，既有利于提高受托人的公信力，也有助于規(guī)范信托行為的運(yùn)作。此外，官選受托者被允許收取一定報(bào)酬作為補(bǔ)充收入則催生了商事信托的發(fā)展。在?法人受托者條例‰的引導(dǎo)下，各郡紛紛設(shè)立以營(yíng)利為目的的信托公司，英國(guó)信托業(yè)逐漸實(shí)現(xiàn)由個(gè)人無償受托向法人有償受托的商業(yè)化階段發(fā)展，而這些轉(zhuǎn)變，促使英國(guó)信托業(yè)逐漸成熟起來。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，英國(guó)的信托業(yè)務(wù)廣泛分布于銀行投行部、保險(xiǎn)公司資管部以及眾多專業(yè)的信托公司。另外，以公益為目的的基金會(huì)、財(cái)團(tuán)等契約型信托也得以迅速發(fā)展。

2 英國(guó)信托業(yè)的特點(diǎn)

2.1 民事信托高度發(fā)達(dá)

英國(guó)的信托業(yè)務(wù)是由用益制度下的個(gè)人間基于信賴的委受托發(fā)展而來的，受歷史傳統(tǒng)的影響和信托文化的長(zhǎng)期熏陶，民事信托仍然占據(jù)英國(guó)信托業(yè)中的主流，表現(xiàn)為個(gè)人信托業(yè)務(wù)在整個(gè)信托業(yè)中的比重較高，而以法人為主體承辦的商事信托業(yè)務(wù)量只占全英信托的不到30%。在個(gè)人民事信托業(yè)務(wù)中，民間廣泛開展以土地、房產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)設(shè)立的遺囑信托與財(cái)產(chǎn)管理信托活動(dòng)，因此，與其他西方國(guó)家相比，英國(guó)的不動(dòng)產(chǎn)信托至今仍然十分發(fā)達(dá)。此外，在教會(huì)捐贈(zèng)教義與回報(bào)社會(huì)普世理念價(jià)值引導(dǎo)下，以個(gè)人財(cái)產(chǎn)設(shè)立的公益類信托被普遍提倡并得到推廣。

2.2 信托法制較為完備

英國(guó)的信托法律制度有賴于判例法與成文法的結(jié)合。受衡平法之庇護(hù)，英國(guó)通過長(zhǎng)期積累的法院判例，確立起信托的一系列分類標(biāo)準(zhǔn)，以及針對(duì)不同類型的信托平衡各信托當(dāng)事人之間利益的基本規(guī)則，而這些規(guī)則對(duì)待財(cái)產(chǎn)的精神構(gòu)筑了英國(guó)信托法的核心內(nèi)容，它不僅明確了各方當(dāng)事人的權(quán)利，擴(kuò)大了受托人自由處分權(quán)，同時(shí)也照顧了受益人乃至信托財(cái)產(chǎn)交易第三人的利益訴求。

部分信托成文法的頒布進(jìn)一步鞏固了英國(guó)信托制度。1925年是英國(guó)信托史上最重要的一年，《財(cái)產(chǎn)法》的頒布最終廢除了通行將近400年的《用益法》，標(biāo)志著現(xiàn)代信托制度的徹底確立，《受托人法》作為英國(guó)最重要的一部成文信托法，全面規(guī)定了信托關(guān)系中受托人的資格、任命與解聘，對(duì)其享有的投資及其一般權(quán)利作出了規(guī)范。隨后頒布的《公益信托確認(rèn)法》、《信托變更法》、《信托承認(rèn)法》等單行特別法，進(jìn)一步豐富了英國(guó)信托制度的輪廓，維護(hù)了信托交易的安全性和穩(wěn)定性。

2.3 混業(yè)經(jīng)營(yíng)助推信托投資

英國(guó)是典型的金融混業(yè)國(guó)家，除了專營(yíng)的信托機(jī)構(gòu)外，銀行和保險(xiǎn)公司在信托業(yè)中扮演重要的角色。實(shí)際上，全英國(guó)信托公司合計(jì)不超過300家，所托管的資產(chǎn)規(guī)模占比不到1/10，大量的信托業(yè)務(wù)在四大銀行、保險(xiǎn)公司與投資公司名下開展。由于這些機(jī)構(gòu)具備比較雄厚的資金實(shí)力和良好的商業(yè)聲譽(yù)，并且能夠借助強(qiáng)大的金融服務(wù)平臺(tái)提供綜合性一攬子金融服務(wù)，投資型信托業(yè)務(wù)推陳出新，其中證券投資信托、單位投資信托與養(yǎng)老金基金信托成為金融市場(chǎng)上最為重要的機(jī)構(gòu)投資者。

與美國(guó)為一個(gè)投資信托計(jì)劃單獨(dú)設(shè)立一個(gè)公司法人進(jìn)行管理的模式不同，英國(guó)的投資信托大多采用契約的形式。為了防止信托這一天使投資工具變成引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的惡魔，英國(guó)金融服務(wù)監(jiān)管局（FSA）對(duì)投資類信托有著嚴(yán)格規(guī)制，不僅規(guī)定了不同業(yè)務(wù)分別管理、破產(chǎn)隔離的防火墻機(jī)制，而且確立了分別核算信托投資收益實(shí)際分紅的原則。在有效的監(jiān)管下，銀、保、投兼營(yíng)信托大力推動(dòng)了金融同業(yè)的創(chuàng)新能力和業(yè)務(wù)發(fā)展。

3 英國(guó)信托業(yè)對(duì)新形勢(shì)下我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的啟示

我國(guó)的信托業(yè)伴隨著改革開放而成長(zhǎng)，截止到2013年三季度末，全國(guó)68家信托公司共托管超過10萬億的資產(chǎn)，信托業(yè)已然成為金融業(yè)的第四大支柱。然而信托業(yè)在這三十多年中幾經(jīng)沉浮，一直陷于?發(fā)展—整頓—重振—再整頓‰的循環(huán)怪圈之中。究其因，在于我國(guó)移植信托制度的初衷并非出于引入和培育信托理念、發(fā)展信托本業(yè)之考量，而是將信托作為一種特殊的政策工具——拓寬銀行和財(cái)政以外的信貸資金來源渠道，成為地方政府的融資平臺(tái)。因此信托業(yè)從一開始就走上了一條缺乏經(jīng)濟(jì)、法律基礎(chǔ)的制度需求控制型道路，亦造成現(xiàn)今信托業(yè)?官辦氣息濃厚，民營(yíng)力量不足‰，嚴(yán)重脫離了信托本業(yè)的發(fā)展。目前，監(jiān)管層對(duì)信托公司的準(zhǔn)入、分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立、異地經(jīng)營(yíng)、媒介宣傳等有著嚴(yán)格的規(guī)定,與其他金融同業(yè)的相對(duì)自由化相比，發(fā)展受到嚴(yán)重的制度束縛。

根據(jù)中國(guó)金融業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年底我國(guó)信托業(yè)托管資產(chǎn)為7.47萬億，相較銀行業(yè)133萬億的資產(chǎn)量差距懸殊。而且從盈利能力、機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員數(shù)量等方面來看，信托行業(yè)的規(guī)模依舊偏弱，話語權(quán)明顯不足。在金融業(yè)漸行漸近的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下，我國(guó)即將迎來?大資產(chǎn)管理時(shí)代‰，銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)在圍繞傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)做強(qiáng)做大的基礎(chǔ)上，不斷將觸角伸向原本專屬于信托業(yè)的資產(chǎn)管理領(lǐng)域，加上基金管理公司、資產(chǎn)管理公司、私募股權(quán)資本的強(qiáng)力沖擊，信托業(yè)正面臨嚴(yán)峻的外部挑戰(zhàn)。反觀英國(guó)信托業(yè)數(shù)百年的輝煌成就，其豐富的歷史經(jīng)驗(yàn)和發(fā)展特點(diǎn)值得我們反思和借鑒。

3.1 完善信托法律制度

當(dāng)前，我國(guó)信托業(yè)形成以?一法兩規(guī)‰為基本框架，銀監(jiān)會(huì)適時(shí)出臺(tái)的相關(guān)監(jiān)管規(guī)制文件為補(bǔ)充的信托法律體系。雖然從一定程度上改善了我國(guó)信托業(yè)的外部法律環(huán)境，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)信托業(yè)的法制建設(shè)仍顯滯后?！缎磐蟹ā奉C行十幾年來未曾進(jìn)行過相應(yīng)修改，部分條款的初始設(shè)置即存在一定的缺陷（如對(duì)信托行為、信托效力、信托登記的規(guī)定等），而對(duì)于受托人權(quán)利能力與義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格限定、受益人的權(quán)能保護(hù)條款的簡(jiǎn)單規(guī)定已無法適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，需要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整?！缎磐型顿Y公司管理暫行辦法》僅對(duì)受托人為法人的信托公司進(jìn)行相關(guān)規(guī)定，對(duì)個(gè)人信托以及公益類的信托，目前沒有具體的下位法以明確主體資格、基本權(quán)利義務(wù)以及受托業(yè)務(wù)范圍等用來支撐民事類信托業(yè)務(wù)的發(fā)展。我國(guó)遵循大陸法系國(guó)家傳統(tǒng)，不可能像英國(guó)那樣擁有衡平法對(duì)信托信賴保護(hù)，因此亟待制定完善的成文法以備制度之需。

為促進(jìn)信托本業(yè)的探索和發(fā)展可適時(shí)制定可操作性的《受托人法》、《信托作業(yè)法》等，將信托法的內(nèi)容具體化，對(duì)于不同目的設(shè)立的信托應(yīng)當(dāng)依托既有的財(cái)產(chǎn)法律制度分別制定相關(guān)的信托特別法（如《遺囑信托法》、《公益信托法》），以構(gòu)筑完整的信托法律體系。信托作為一個(gè)嶄新的舶來制度欲在中國(guó)得到生存和發(fā)展，只有通過強(qiáng)有力的成文法規(guī)制和政策引導(dǎo)，使其與制度環(huán)境動(dòng)態(tài)相容，才能促進(jìn)信托業(yè)朝著正常的路徑規(guī)范發(fā)展。

3.2 大力開展民事信托業(yè)務(wù)

民事信托指的是具有私益性質(zhì)、由除營(yíng)業(yè)受托人以外的主體擔(dān)任受托人的信托。目前中國(guó)形成了以信托公司為主體的壟斷性經(jīng)營(yíng)商事信托模式，而這些信托公司大多數(shù)已被套上融資工具的枷鎖，已拋棄了對(duì)信托本業(yè)的探索，民事信托領(lǐng)域的發(fā)展是為空白。因此，應(yīng)當(dāng)在出臺(tái)相關(guān)法律對(duì)受托主體重新調(diào)整和規(guī)范的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)個(gè)人承辦信托業(yè)務(wù)、開拓民事信托市場(chǎng)、培育社會(huì)信托文化。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善和個(gè)人財(cái)富的增長(zhǎng)，人們對(duì)如何實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)增值與積累越來越重視。如何實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)傳承與合法避稅構(gòu)成了通過設(shè)立信托對(duì)個(gè)人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理的強(qiáng)烈需求。因此，個(gè)人信托業(yè)務(wù)主要可從兩方面展開：一是財(cái)產(chǎn)處理信托，包括生前的契約型財(cái)產(chǎn)管理信托（個(gè)人投資規(guī)劃、動(dòng)產(chǎn)保管服務(wù)、不動(dòng)產(chǎn)管理等）與死因行為的遺囑信托（遺囑執(zhí)行信托、遺產(chǎn)管理信托）；二是財(cái)產(chǎn)監(jiān)護(hù)信托，即受托人接受委托擔(dān)任監(jiān)護(hù)人或者管理人為未成年人及禁治產(chǎn)人將設(shè)立信托的財(cái)產(chǎn)作長(zhǎng)期、安全的管理和運(yùn)用，根據(jù)受益人的生活及醫(yī)療上的需要按期穩(wěn)定地支付。

實(shí)際上，信托制度的核心競(jìng)爭(zhēng)力不在于類銀行金融機(jī)構(gòu)的融資功能，也絕非能夠縱橫貨幣、資本、實(shí)業(yè)市場(chǎng)的投資優(yōu)勢(shì)，而在于信托對(duì)財(cái)產(chǎn)特別安排的法理價(jià)值和契約優(yōu)勢(shì)。只有通過對(duì)信托市場(chǎng)主體進(jìn)行強(qiáng)制性制度變革才能最大限度地消除信托業(yè)的路徑依賴效應(yīng)，讓信托業(yè)回歸本源，由?受人之托、代人招財(cái)‰轉(zhuǎn)為?受人之托、代人理財(cái)‰。

3.3 積極推動(dòng)金融控股集團(tuán)的建立

英國(guó)高度發(fā)達(dá)的信托業(yè)證明了金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)信托發(fā)展的重要作用。在英國(guó)，信托業(yè)務(wù)并不為信托公司所獨(dú)享，大部分業(yè)務(wù)集中由銀行等金融機(jī)構(gòu)兼營(yíng)，并在此基礎(chǔ)之上進(jìn)一步衍生出類似信托銀行等具有跨業(yè)牌照的金融控股集團(tuán)組織模式，使得信托業(yè)的行業(yè)邊界逐漸變得模糊，促進(jìn)信托業(yè)融合進(jìn)其他金融行業(yè)。金融混業(yè)與信托制度相輔相成，根本原因就在于信托作為一種特殊的財(cái)產(chǎn)管理制度，本質(zhì)上具有契約的屬性，充分利用信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立的特點(diǎn)既能對(duì)信托契約關(guān)系人的權(quán)能進(jìn)行解構(gòu)與重塑，在實(shí)踐中又可以將眾多的信托標(biāo)的物與不同的經(jīng)濟(jì)行為相結(jié)合,尤其在視創(chuàng)新為生命線的金融業(yè)，信托制度的靈活性將為其注入無限的活力。因此，在某種程度上，將信托業(yè)視為一種與其他金融行業(yè)高度粘合的?金融契約模式‰，可能更符合國(guó)際潮流和信托的本質(zhì)與特性。盡管金融業(yè)界呼吁混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代的到來，但面對(duì)國(guó)內(nèi)分業(yè)監(jiān)管的實(shí)際，通過金融控股公司的組建并入信托業(yè)務(wù)，使得信托業(yè)在發(fā)展過程中可以借助金融控股公司平臺(tái)的資金、品牌、渠道優(yōu)勢(shì)，探索分業(yè)條件下的業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營(yíng)，創(chuàng)新信托產(chǎn)品的品種以滿足法人、個(gè)體的資產(chǎn)管理需求，也許是當(dāng)下信托業(yè)突破經(jīng)營(yíng)限制應(yīng)對(duì)同業(yè)夾擊的最好方式。值得肯定的是，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有了許多的嘗試，中信集團(tuán)、海航集團(tuán)對(duì)信托公司的控制與兼并不僅使得自身具備全牌照經(jīng)營(yíng)的能力，也使得旗下所屬信托公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)得到了強(qiáng)勁的發(fā)展。